Western Governments Will Embark On A New Round Of Quantitative Easing To Help Spur Their Moribund Economies
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2011年8月8日星期一
Jim Rogers-Western Governments Will Embark On A ....................
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宋鴻兵：新的貨幣戰爭正在打響,“美元體系崩潰是遲早的事”
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在宋鴻兵眼中，這是一場新的貨幣戰爭。“無論如何，呼之欲出的第三輪量化寬松貨幣政策對全球貨幣市場而言都是一種新的絞殺。”8月6日，正在香山閉關創作《貨幣戰爭4》的環球財經研究院院長、《貨幣戰爭》作者宋鴻兵接受北京晨報專訪時說。
他的新書的主題正是如火如荼的美債危機，他要“從各國應對美元危機的歷史經驗中撥雲見日，尋找中國和其他國家的出路”。不過，最近他的寫作不斷被來訪的媒體打斷，“都是美債惹的禍。”宋鴻兵說。
“美國政府不到最後一刻不拍板是為了向全世界展現內心的糾結”
“美國國會在最後一刻達成協議實際是一出政治雙面秀。”宋鴻兵表示，美國政府不到最後一刻不拍板就是為了向全世界人民展現內心的糾結，釋放出決心以實際行動改善赤字的信息，讓國際投資者不要對美元喪失信心，“所以要把這出戲演得逼真，越逼真越好，為此，總統不惜與國會兩黨拍桌子、打板凳”。用宋鴻兵的話來說，這次美國國債上限問題的演變，就好像“在看好萊塢的一出大戲，不到最後一分鐘，你不知道英雄到底能不能活下來”。
而對於標普下調美國主權信用評級，國際分析人士普遍指出，美國喪失“3A”評級的時間點非常糟糕——正值市場信心脆弱之際，將再次引發世界對美債危機的擔憂。不過宋鴻兵卻認為，短期的影響並沒有那麽糟糕。“標普下調美國主權信用評級，是對美國國會兩黨分階段上調上限的不滿意和對未來美國財政赤字的警告。”宋鴻兵認為，未必會對美國有太大影響，也不意味著美國融資成本會上升。“持有美元的人不投資美國國債其實是沒有出路的”，因為美元作為全球基準貨幣的地位仍未改變。
“美國債務危機暴露出的問題將徹底葬送美元體系”
“從長遠來看，美國債務危機暴露出的問題將徹底葬送美元體系。”宋鴻兵認為，美國國債作為全球貨幣儲備資產，這個制度本身的設計一定會導致美元體系的崩潰。這是邏輯上的必然，沒有辦法通過美國經濟增長來擺脫，“美元體系的崩潰是遲早的事情，而不是會不會的事情”。
“一個國家以國債作為全球貨幣的基準，全球貿易在發展，勢必要求美國不斷向全球提供貨幣儲備資產。但國債不能無限膨脹，因為你的財政收入是有限的。”宋鴻兵表示，美國國債增長的無限性和財政收入增長的有限性形成了內在的矛盾，而這種矛盾最終會走向崩潰。
在宋鴻兵看來，美國國債的上限問題會再現並逐步激化。美國現在的貨幣危機和財政赤字問題非但不會消失，還會與日俱增，“直到有一天大家意識到，美國國債將無法承擔世界貨幣儲備資格，那時候將發生根本性的貨幣制度改革，將以重大的美元危機作為改革的契機”。
“QE3是對全球貨幣市場的新一輪絞殺”
美國現在的貨幣危機和財政赤字問題讓第三輪量化寬松貨幣政策（QE3）呼之欲出，在宋鴻兵看來，除了推出QE3外，美國政府別無選擇，“不推出QE3,美國經濟很快會衰退，明年是大選年，奧巴馬會施壓讓國會推出QE3”。
QE3的後果也是顯而易見的。“QE3將再度讓美元大幅度流出美國，全球其他貨幣被迫升值，並推高全球大宗商品價格。對中國而言，將再現QE2的效果，包括輸入性通脹壓力增加、出口受影響等”。
一切都在按宋鴻兵在《貨幣戰爭》中預想的那樣發展。8月3日起，瑞士和日本相繼出手幹預匯市，防止本國貨幣被動升值。而此前，由於美元持續走軟威脅到出口，韓國、新加坡、巴西等都采取了匯市幹預措施，不少分析人士認為一場新的貨幣戰爭已經悄然打響。
宋鴻兵認為，這場新的貨幣戰爭的走向取決於美國第三輪量化寬松貨幣政策的“量”，而無論這個量是否超過第二輪，對全球貨幣市場而言，都是一種新的絞殺。
“大家都希望通過貨幣這種手段把自己的損失降到最低，把債務轉嫁給別人”
美國現在的貨幣危機和財政赤字問題引發了對全球經濟二次探底的擔憂。而在宋鴻兵看來，自2008年起的經濟危機仍未過去，只不過主權信用危機取代了金融機構的危機。
宋鴻兵對北京晨報記者表示，QE3充其量只能延緩危機爆發的時間，使得危機的規模和烈度進一步提高。“大家都希望通過貨幣這種手段把自己的損失降到最低，把自己的債務負擔轉嫁給別人”。
在宋鴻兵看來，2008年是金融機構的危機，現在則是主權信用危機，“貨幣危機和金融危機的最大差別是金融危機爆發時，政府可以通過印鈔票來解決，而當政府印鈔票這個行為本身出問題後，是沒有更好的辦法來解決的”。
所以，一旦爆發主權信用危機特別是美國的主權信用危機，影響和衝擊力會比2008年更嚴重。“歐洲的主權信用危機還是小菜一碟，如果爆發在美國，對全球貨幣市場和金融市場的衝擊力巨大”。
“或者是中國的老百姓都在購買黃金，或者央行在秘密購買黃金”
宋鴻兵通過《貨幣戰爭》高呼“美國人通過美元來綁架全世界”，糟糕的是，事態的演變正越來越朝著宋鴻兵預估的方向發展。
宋鴻兵表示，情況只會越來越嚴重，一定會發生一場危機導致根本性的貨幣制度改革，“我們唯一不知道的是，美元危機什麽時候爆發”。
事實上，隨著對美元風險擔憂的加劇，自2011年起，各國大力增加黃金儲備量。中國外匯儲備雖然冠居全球，但黃金儲備在世界只排到第六，為美國黃金儲備的八分之一。
宋鴻兵對此分析道，有兩種可能，一種是央行已經從國內購買黃金，秘密增加黃金儲備。宋鴻兵表示，中國是黃金第一生產國，近年來中國黃金並沒有大量流出，“這說明，或者是中國老百姓在購買黃金，或者是央行在秘密購買黃金”。對於黃金能留在境內，宋鴻兵很欣慰。
“還有一種可能，央行並沒有增加黃金儲備。”宋鴻兵表示，“從我的理解來看，央行仍然認為美國國債是一種更安全的資產，流動性更高。他們不認同黃金儲備的理念，不認同黃金將成為未來主要貨幣儲備資產，如果他們堅持這種觀點的話，最終為此買單的將是老百姓。”晨報記者 陳瓊
市場失控，黃金破頂
2011-08-06
钱学深
本周金融市场剧烈动荡。黄金曾一气冲上1680美元。再创新高。白银一度冲破42美元，但随着股市大跌，又被抛到38.30美元的低点。出现了一天跌幅达7%的情况。美国股市出现了道指一天暴跌500多点的罕见跌幅。道指和其他股指以及大宗商品之所以出现暴跌，应当与标普降低美债信用评级有关。尽管调降评级是周五股市收盘之后公布的。但华尔街内部肯定先一步获得消息。提前作出了强烈反应。
有关新闻报道说,欧洲债务危机的持续发酵和周五标准普尔下调美国主权信用等级，使得下周全球股市面临崩盘的危险。本周末，西方国家领导人展开密集磋商，希望给予市场明确信息，以避免世界经济再次陷入衰退。
从5日下午开始，欧洲主要国家领导人就开始了紧急磋商。法国总统萨科齐、德国总理默克尔、意大利总理贝卢斯科尼和西班牙首相萨帕特罗密集电话沟通，讨论欧洲国家债务危机问题。
从5日晚间到6日深夜，美国总统奥巴马与萨科齐、默克尔分别通电话，讨论全球经济形势。美国主权信用等级遭标准普尔下调后，萨科齐和英国首相卡梅伦于6日晚间进行了半个多小时的电话沟通，协调各自立场。
法国经济、财政与工业部长巴鲁安6日接受法国媒体采访时表示，七国集团财长一直保持着紧密沟通，密切关注目前金融市场的变化，讨论可能采取的必要措施。
日本共同社报道称，在周一亚洲股市开盘前，七国集团财长和央行行长将举行电话会议。与会者可能在会后发表联合声明，以减缓因美国主权信用评级被下调和欧债危机持续发酵而引发的市场紧张情绪。
新华社记者7日电话采访法国财政部，得到的答复是七国集团财长确实在紧急磋商，但目前还没有要发布的内容。
种种迹象表明，西方国家领导人面临危机正在紧急磋商，力争在周一全球股市开盘前或采取有力措施，或向市场发出明确信号，防止周一可能出现的全球股市崩盘。但从另一方面，没有消息发布也可能说明西方国家特别是欧洲国家没有就将要采取更有力的救市措施达成一致，因此它们在没有协调一致之前避免向市场发出任何信息，以免造成无法挽救的损失。
在金融动荡的时刻，黄金成了最好的避风港。黄金市场分析大师Jim Sinclair认为黄金价格将在近期冲击1740美元大关。并可能在此价位遭到空方猛烈反击而短暂回调。一旦金价最终征服1740美元关口，将会出现暴涨局面。新一阶段的大涨势就会展开。钱途不可限量。未来10年至少会冲上1万美元。
白银总是比黄金具有更大的波动性。一般而言两者走向在绝大多数时候是一致的。因此当黄金在1740美元被打在时，白银也很可能同时被打压。过了这个坎白银也会随黄金一同飙升。白银具备黄金的全部货币属性。当不久的将来黄金价格为绝大多数人可望而不可及的时候，白银必然成为绝大多数投资人保值和增值的首选。钱途更加不可限量。现在的任何回调都是买进的机会。
钱学深
本周金融市场剧烈动荡。黄金曾一气冲上1680美元。再创新高。白银一度冲破42美元，但随着股市大跌，又被抛到38.30美元的低点。出现了一天跌幅达7%的情况。美国股市出现了道指一天暴跌500多点的罕见跌幅。道指和其他股指以及大宗商品之所以出现暴跌，应当与标普降低美债信用评级有关。尽管调降评级是周五股市收盘之后公布的。但华尔街内部肯定先一步获得消息。提前作出了强烈反应。
有关新闻报道说,欧洲债务危机的持续发酵和周五标准普尔下调美国主权信用等级，使得下周全球股市面临崩盘的危险。本周末，西方国家领导人展开密集磋商，希望给予市场明确信息，以避免世界经济再次陷入衰退。
从5日下午开始，欧洲主要国家领导人就开始了紧急磋商。法国总统萨科齐、德国总理默克尔、意大利总理贝卢斯科尼和西班牙首相萨帕特罗密集电话沟通，讨论欧洲国家债务危机问题。
从5日晚间到6日深夜，美国总统奥巴马与萨科齐、默克尔分别通电话，讨论全球经济形势。美国主权信用等级遭标准普尔下调后，萨科齐和英国首相卡梅伦于6日晚间进行了半个多小时的电话沟通，协调各自立场。
法国经济、财政与工业部长巴鲁安6日接受法国媒体采访时表示，七国集团财长一直保持着紧密沟通，密切关注目前金融市场的变化，讨论可能采取的必要措施。
日本共同社报道称，在周一亚洲股市开盘前，七国集团财长和央行行长将举行电话会议。与会者可能在会后发表联合声明，以减缓因美国主权信用评级被下调和欧债危机持续发酵而引发的市场紧张情绪。
新华社记者7日电话采访法国财政部，得到的答复是七国集团财长确实在紧急磋商，但目前还没有要发布的内容。
种种迹象表明，西方国家领导人面临危机正在紧急磋商，力争在周一全球股市开盘前或采取有力措施，或向市场发出明确信号，防止周一可能出现的全球股市崩盘。但从另一方面，没有消息发布也可能说明西方国家特别是欧洲国家没有就将要采取更有力的救市措施达成一致，因此它们在没有协调一致之前避免向市场发出任何信息，以免造成无法挽救的损失。
在金融动荡的时刻，黄金成了最好的避风港。黄金市场分析大师Jim Sinclair认为黄金价格将在近期冲击1740美元大关。并可能在此价位遭到空方猛烈反击而短暂回调。一旦金价最终征服1740美元关口，将会出现暴涨局面。新一阶段的大涨势就会展开。钱途不可限量。未来10年至少会冲上1万美元。
白银总是比黄金具有更大的波动性。一般而言两者走向在绝大多数时候是一致的。因此当黄金在1740美元被打在时，白银也很可能同时被打压。过了这个坎白银也会随黄金一同飙升。白银具备黄金的全部货币属性。当不久的将来黄金价格为绝大多数人可望而不可及的时候，白银必然成为绝大多数投资人保值和增值的首选。钱途更加不可限量。现在的任何回调都是买进的机会。
石林---新型勢下的新估計
石林
「若孔夫子思想當道，政治難有民主；若凱恩斯理論得令，經濟難有通縮。」石林如是說。
6月下旬一群友好讀者宴請筆者，席間問及QE2過後會否呈現通縮及金價何從的問題，筆者作上回應，其實這是個人的基本觀點。
孔夫子思想與凱恩斯理論皆是統治者喜用的工具，因對其有利。在經濟方面，凱恩斯理論目前極為當時得令，美聯儲局的貝南奇更是該理論的狂熱信奉者兼推行者，由此可推知難有通縮出現，金價亦只有續上攀之途，直至該理論終將有日碰壁，金市泡沫大爆破為止。
個多月來事態發展再檢驗個人的基本觀點。美國債務上限經多番擾攘終獲調高，但面對隨之衍生的問題及當前經濟困局，渴求新寬鬆政策的呼聲又甚囂塵上。這邊廂，金價從7月初的調整低位1478元（美元．下同）猛漲至上周的1682元歷史新高，且在同一周內歐羅金價、英鎊金價亦齊創新高，日圓金價也改寫1980年之後的紀錄。我們所見的是通貨在泛濫，而黃金對通貨——無論是美元或非美元——皆展示着強勢。
進入更陡削的通道
就倫敦金下午定盤價而言，今年迄今的平均價現已升到1469.8元，最高曾見1679.5元。這使敝欄在年初的全年預測變得落伍，也使參與LBMA預測的多位專家都顯得偏於保守。
石林現檢討個人落伍的原因，主要是對黃金牛市後期的加速率估計不足。最近市勢在展示何謂「加速率」：金價向上拋離了自2009年至今的上升通道，且升越另一新通道的上限，進入一個更為陡削的通道上發展。各位別忘記，被摒棄的原通道曾經被認為是相當陡峻的。
在新形勢下，個人對金市市勢作新評估是有必要的。現重估今年倫敦金下午定盤的全年平均價可達1583元，最高價或升越1820元，而1月底的1319元已是全年最低價，此系列數據已內含全年波幅為512元的推估。
按現時國際標準，一個完整的「預測」必須包括：期內平均價、最高價、最低價和波幅等四項要素，於期滿後按真實行情就每項按規定的比率計分，最後以總分數判高下。石林這次重估不能再求分數，只是為今年餘下日子的可能市勢提供一個參考概念。
短期升抵量度目標
至於近日金市，一方面受到二次衰退恐懼但美就業又勝於預期，歐債憂慮未除而美國信貸評級被標普降至AA+等消息的交替衝擊。另一方面金價在技術上已升抵短期量度目標水平，投機者獲利回吐，以致COMEX期金的未平倉合約量從52.9萬張水平回降。還有金商業者淨沽倉量已升至28.7萬張合約偏高數量，形成市勢不甚穩定，故中短期金市是趨向適當調整。
儘管短期消息還相當刺激，但估計金價馬上升越1700元的心理關口的機會不大，且會在1673元至1681元遇到阻力。然而日內在1640元水平會呈支持，良好的支持地帶則在1608元至1632元的範圍。市勢稍竭可為年底前再升做好準備。
銀市明顯較金市為弱，上周銀價只升到敝欄最低目標42.25元，旋即大幅回吐至37.52元。現估計銀價短期回升阻力在40元水平，中短期有機會下試36.75元的支持。5月初銀市受傷頗重，一個較長的養傷期是很自然和有必要的。
韓國央行近兩月購入25噸黃金，有人警告央行買金是金市見頂的訊號。然而此說是不適當的，因為它等於說央行凡事必錯。這不是事實，例如印度央行在前年底以平均價1045元購進200噸黃金，其後金價再沒低於此水平。若以央行凡事必錯作為自己的分析前提，反其道而行之，這恐與螳臂擋車無異，不應這樣想和不要這樣做。
「若孔夫子思想當道，政治難有民主；若凱恩斯理論得令，經濟難有通縮。」石林如是說。
6月下旬一群友好讀者宴請筆者，席間問及QE2過後會否呈現通縮及金價何從的問題，筆者作上回應，其實這是個人的基本觀點。
孔夫子思想與凱恩斯理論皆是統治者喜用的工具，因對其有利。在經濟方面，凱恩斯理論目前極為當時得令，美聯儲局的貝南奇更是該理論的狂熱信奉者兼推行者，由此可推知難有通縮出現，金價亦只有續上攀之途，直至該理論終將有日碰壁，金市泡沫大爆破為止。
個多月來事態發展再檢驗個人的基本觀點。美國債務上限經多番擾攘終獲調高，但面對隨之衍生的問題及當前經濟困局，渴求新寬鬆政策的呼聲又甚囂塵上。這邊廂，金價從7月初的調整低位1478元（美元．下同）猛漲至上周的1682元歷史新高，且在同一周內歐羅金價、英鎊金價亦齊創新高，日圓金價也改寫1980年之後的紀錄。我們所見的是通貨在泛濫，而黃金對通貨——無論是美元或非美元——皆展示着強勢。
進入更陡削的通道
就倫敦金下午定盤價而言，今年迄今的平均價現已升到1469.8元，最高曾見1679.5元。這使敝欄在年初的全年預測變得落伍，也使參與LBMA預測的多位專家都顯得偏於保守。
石林現檢討個人落伍的原因，主要是對黃金牛市後期的加速率估計不足。最近市勢在展示何謂「加速率」：金價向上拋離了自2009年至今的上升通道，且升越另一新通道的上限，進入一個更為陡削的通道上發展。各位別忘記，被摒棄的原通道曾經被認為是相當陡峻的。
在新形勢下，個人對金市市勢作新評估是有必要的。現重估今年倫敦金下午定盤的全年平均價可達1583元，最高價或升越1820元，而1月底的1319元已是全年最低價，此系列數據已內含全年波幅為512元的推估。
按現時國際標準，一個完整的「預測」必須包括：期內平均價、最高價、最低價和波幅等四項要素，於期滿後按真實行情就每項按規定的比率計分，最後以總分數判高下。石林這次重估不能再求分數，只是為今年餘下日子的可能市勢提供一個參考概念。
短期升抵量度目標
至於近日金市，一方面受到二次衰退恐懼但美就業又勝於預期，歐債憂慮未除而美國信貸評級被標普降至AA+等消息的交替衝擊。另一方面金價在技術上已升抵短期量度目標水平，投機者獲利回吐，以致COMEX期金的未平倉合約量從52.9萬張水平回降。還有金商業者淨沽倉量已升至28.7萬張合約偏高數量，形成市勢不甚穩定，故中短期金市是趨向適當調整。
儘管短期消息還相當刺激，但估計金價馬上升越1700元的心理關口的機會不大，且會在1673元至1681元遇到阻力。然而日內在1640元水平會呈支持，良好的支持地帶則在1608元至1632元的範圍。市勢稍竭可為年底前再升做好準備。
銀市明顯較金市為弱，上周銀價只升到敝欄最低目標42.25元，旋即大幅回吐至37.52元。現估計銀價短期回升阻力在40元水平，中短期有機會下試36.75元的支持。5月初銀市受傷頗重，一個較長的養傷期是很自然和有必要的。
韓國央行近兩月購入25噸黃金，有人警告央行買金是金市見頂的訊號。然而此說是不適當的，因為它等於說央行凡事必錯。這不是事實，例如印度央行在前年底以平均價1045元購進200噸黃金，其後金價再沒低於此水平。若以央行凡事必錯作為自己的分析前提，反其道而行之，這恐與螳臂擋車無異，不應這樣想和不要這樣做。
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