2011年5月23日星期一
QE3大約在秋季？
信報研究部 2011年5月23日
信報研究部 2011年5月23日
2011年5月23日
沿圖觀勢
信報研究部
QE3大約在秋季？
Economic Cycle Research Institute(ECRI)首席經濟師Lakshman Achuthan分析，全球工業生產今年秋季將放緩，而美國經濟亦不能置身環球經濟主流之外。
雖然4月份美國供應管協會(ISM)的采購經理指數(PMI)顯示經濟仍處於擴張(指數高於50水平)【圖1】，但一向有領先工業生產作用的美國領先指標(Conference Board Leading Indicator)最近已乏力回升【圖2】；另一方面，Achuthan表示，ECRI以全球工業生產來量度長期經濟狀況的環球領先指標(WLI)亦早已掉頭向下【圖3】。由於美國經濟數據(包括債券、股市、金屬等價格和就業市場)可能占WLI最大比重，因此WLI對美國經濟也有預示作用。
反映美國短期經濟其中一項指標PMI有跡象轉弱，假如WLI在夏季結束之前仍無力回升，亦即是美國經濟增長確認放緩【圖4】，Achuthan預言：QE3！
信報研究部 2011年5月23日
2011年5月23日
沿圖觀勢
信報研究部
QE3大約在秋季？
Economic Cycle Research Institute(ECRI)首席經濟師Lakshman Achuthan分析，全球工業生產今年秋季將放緩，而美國經濟亦不能置身環球經濟主流之外。
雖然4月份美國供應管協會(ISM)的采購經理指數(PMI)顯示經濟仍處於擴張(指數高於50水平)【圖1】，但一向有領先工業生產作用的美國領先指標(Conference Board Leading Indicator)最近已乏力回升【圖2】；另一方面，Achuthan表示，ECRI以全球工業生產來量度長期經濟狀況的環球領先指標(WLI)亦早已掉頭向下【圖3】。由於美國經濟數據(包括債券、股市、金屬等價格和就業市場)可能占WLI最大比重，因此WLI對美國經濟也有預示作用。
反映美國短期經濟其中一項指標PMI有跡象轉弱，假如WLI在夏季結束之前仍無力回升，亦即是美國經濟增長確認放緩【圖4】，Achuthan預言：QE3！
用來嚇人的「索羅斯沽金」 [石林]
繼月初後，索羅斯（George Soros）幾乎沽清手上黃金資產的消息在上周又再被大肆渲染，受眾從中得出一個強烈印象：因為索羅斯沽盡金產，所以金價應聲崩跌。然而，明眼人就看出，該消息被用來嚇人，多於是做客觀報道。
敝欄現根據相關資料梳理出下列事件：
一、在今年首季，索羅斯沽售了SPDR和iShares兩隻黃金ETFs，當時總值共為7億美元，相當於15.7噸黃金。
二、索氏仍持有現價為728.6萬美元的SPDR，和現價共為1493.7萬美元的Freeport-McMoRan及Goldcorp兩家金礦公司股票。
三、SPDR和iShares等五隻主要ETFs的持金量，在去年底曾高達1604.3噸，到今年3月初大幅減縮了95噸（內含索氏的沽售量）。其後持金量回增，但無復往日之勇。
四、金價在4月再創歷史新高，5月初則急跌，但這些都是索氏沽售黃金資產之後的事。
棄ETFs投金條金幣
有評論大讚索羅斯在首季沽金做得正確，避過5月金價大跌一劫，惟此舉是亂捧名人多於尊重事實。且不說索氏錯過了4月份的高價，單看今年首季平均金價為1386.3美元，這可代表他的平均出貨價，而此價比5月金價插水最壞時的1462美元還要低得多！何「避劫」之有？
世 界黃金協會（WGC）上周發表了最新的環球黃金供求數據【表】，佐證了今年首季ETFs是流出，其淨量為55.9噸黃金。協會對此解釋為，投資者放棄 ETFs，改投金條金幣，並預期此現象會持續到年底。今年首季金條金幣需求高達366.4噸，足可抵消ETFs流出量有餘，並使該季總需求量比去年同季錄 得10.5％的增長。
別忘了投機需求是影響金價的另一個重大因素。大投機者在COMEX期金市場所持的淨好倉量，在去年9月曾高達807.5噸黃金，到今年1月銳減了337.2噸，降幅比上文說的ETFs今年首季減幅更大，惟其後倉量回增抵消了後者的負面影響，並支撐了金市闖新高。
目前只是淡倉回補
索羅斯沽金消息的原始發布者，在月初顯然是配合當局打壓金銀價，上周則是為了製造第二低點以協助淡倉回補。金市就是從1471.7元（美元．下同）次低點回升，而以1513.5元高收；銀市亦從32.99元回揚到35.06元收市。兩市如預期的找尋反彈高點。
SPDR 持金量上周末出現近來少見的增加10.6噸，但該周二大投機者的淨好倉量跌至1月底以來的低水平，故目前金價回升只能視作反彈，目標是1532元，且難期 望升越1544元。大投機者在期銀市場的淨好倉量更跌到去年3月時的低水平，銀市諒難在一段時期恢復升勢，目前阻力在36.5元，最大阻力在39.5元。 簡言之，金銀兩市此刻回升是靠淡倉回補，而非有新買盤進場，市勢恐如上期估計的到下月中還有低點出現。
如同看待「5月21日」一樣，石林並無擔心某某大戶沽金會導致世界末日到來，但卻在哀嘆索羅斯只是沽售了15.7噸黃金資產就被大肆報道，但窮國墨西哥今年首五個月黃金儲備從7.5噸跳升到100.2噸，增幅達92.7噸竟無人理會。
這是何等炎涼的世態！
敝欄現根據相關資料梳理出下列事件：
一、在今年首季，索羅斯沽售了SPDR和iShares兩隻黃金ETFs，當時總值共為7億美元，相當於15.7噸黃金。
二、索氏仍持有現價為728.6萬美元的SPDR，和現價共為1493.7萬美元的Freeport-McMoRan及Goldcorp兩家金礦公司股票。
三、SPDR和iShares等五隻主要ETFs的持金量，在去年底曾高達1604.3噸，到今年3月初大幅減縮了95噸（內含索氏的沽售量）。其後持金量回增，但無復往日之勇。
四、金價在4月再創歷史新高，5月初則急跌，但這些都是索氏沽售黃金資產之後的事。
棄ETFs投金條金幣
有評論大讚索羅斯在首季沽金做得正確，避過5月金價大跌一劫，惟此舉是亂捧名人多於尊重事實。且不說索氏錯過了4月份的高價，單看今年首季平均金價為1386.3美元，這可代表他的平均出貨價，而此價比5月金價插水最壞時的1462美元還要低得多！何「避劫」之有？
世 界黃金協會（WGC）上周發表了最新的環球黃金供求數據【表】，佐證了今年首季ETFs是流出，其淨量為55.9噸黃金。協會對此解釋為，投資者放棄 ETFs，改投金條金幣，並預期此現象會持續到年底。今年首季金條金幣需求高達366.4噸，足可抵消ETFs流出量有餘，並使該季總需求量比去年同季錄 得10.5％的增長。
別忘了投機需求是影響金價的另一個重大因素。大投機者在COMEX期金市場所持的淨好倉量，在去年9月曾高達807.5噸黃金，到今年1月銳減了337.2噸，降幅比上文說的ETFs今年首季減幅更大，惟其後倉量回增抵消了後者的負面影響，並支撐了金市闖新高。
目前只是淡倉回補
索羅斯沽金消息的原始發布者，在月初顯然是配合當局打壓金銀價，上周則是為了製造第二低點以協助淡倉回補。金市就是從1471.7元（美元．下同）次低點回升，而以1513.5元高收；銀市亦從32.99元回揚到35.06元收市。兩市如預期的找尋反彈高點。
SPDR 持金量上周末出現近來少見的增加10.6噸，但該周二大投機者的淨好倉量跌至1月底以來的低水平，故目前金價回升只能視作反彈，目標是1532元，且難期 望升越1544元。大投機者在期銀市場的淨好倉量更跌到去年3月時的低水平，銀市諒難在一段時期恢復升勢，目前阻力在36.5元，最大阻力在39.5元。 簡言之，金銀兩市此刻回升是靠淡倉回補，而非有新買盤進場，市勢恐如上期估計的到下月中還有低點出現。
如同看待「5月21日」一樣，石林並無擔心某某大戶沽金會導致世界末日到來，但卻在哀嘆索羅斯只是沽售了15.7噸黃金資產就被大肆報道，但窮國墨西哥今年首五個月黃金儲備從7.5噸跳升到100.2噸，增幅達92.7噸竟無人理會。
這是何等炎涼的世態！
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