張德熙：金場尋開「貴金屬滬港通」

香港文匯報訊

金銀業貿易場理事長張德熙昨日表示，將於下月底前，帶領50名業內行家進駐深圳前海，並形容「前海」是個「一小時經濟圈」，可增加與鄰近亞洲國家 競爭力，避免本港金融地位被邊緣化，有利中小企進入內地發展，本港與前海可達致雙贏。他又指，貿易場已與上海黃金交易所接洽，研究成立策略性聯盟，期望與 上海黃金交易所直通，成為兩地「貴金屬滬港通」，結合「前海項目」打通內地市場。 

前海金庫冀年底落成

另外，金銀業貿易場於年初成立的「前海貴金屬發展關注小組」，志在推動前海的發行項目，目標於今年內落成前海黃金白銀交易中心、貴金屬檢測中心，以及可容納1,500噸實體黃金倉庫等。

張德熙表示，上述項目建成後，港商可利用深圳的外發鑄金設施，加工成製品並入倉，以及在前海的金庫交 收，然後再拆售予當地的珠寶首飾商作進一步加工。他估計，直接在深圳交收的話，最少可節省30%營運成本。金銀業貿易場目前在前海的企業公館物色地方進 駐，希望在今年底落實。

先開設電子交易平台 

另外，貿易場在前海金庫落成前，將會先開設電子交易平台，估計初期每日交易量只有本港之五分之一，即 約每日100億至200億元人民幣水平，但隨覑前海倉庫等設備於年半內設立並發展成熟，再配合貿易場委託加工的黃金製品，能夠符合到上海黃金交易所的標準 及成色，業界便可大量利用前海的金庫存倉，其後有關的交易水平可望逐步增加。一旦上述提到的「貴金屬滬港通」開車，屆時每日該所的交易量料可增至 2,000至3,000億元人民幣。 

金價1100美元支持偏強 

至於金價預測方面，張德熙預期美國加息後，金價將會受壓，料會下試每盎司1,100美元，但該價位支持力度偏強，料在該水平會企穩，不會再大幅下跌。

前海管理局副局長何子軍表示，目前前海內不少商業用地正施工中，料今年底可有商業項目封頂，並於明年初營運，而騰訊(0700)於前海開設的銀行，預期也會於今年底開始營業。他預期，前海內的「深港創業園」，亦會於12月初開幕，屆時將以優惠政策，協助創業者創業。

金價現第三個不良訊號

石林


要尊重統計資料，但不能將其絕對化。過去三十年數據統計顯示，9月是金市季節性因素強勁的一個月份，該月收市價平均上升2％。但今年9月，光是上週收市價就下跌了3％。

上月不少外國評論重申金市季節性因素，寄望金價能藉此回升，以證明金市已建好底部、將掀新大升浪之說。在本港，很多人亦有金市通常在下半年偏好的經驗，對秋冬兩季的金價多寄期望。但以目前情況看來，他們很可能會失望。

作者有著不同經驗：中秋節假期前後​​金價的對比是一個指標，如果假後金價報升，後市通常續升；若假後報跌，則後市一般續跌。此等趨勢一旦形成，大概會延續到聖誕節期間，不過，筆者從不將此經驗絕對化，僅作為一個參考。

請留意，上周中秋假後本港金價比假前頗明顯報跌。現問題不止於此，而在於金價已跌破1240美元這相當關鍵支持水平，使早前跌破今年升軌的淡勢得到確認，敝欄視此為第三個不良訊號出現。

金市牛派評論者，將1240美元水位視為可掀起新升浪的理論支持基礎，這是金市年前兩次低試至1180美元後，首次出現的一個較高的低位。如今該水位失守，此理論難再成立。

相對地，銀市表現與金市類似但更為差劣。毋須多談上周銀收市價跌逾3％了，更大問題是銀市在過去近一年半時間，從未出現過一個較高的低位的行情。上周銀價更曾跌低於今年5月和1月的最低位，創出十五個月來的新低18.46美元，距從當今牛市高峰大調整的最低點18.2美元，僅有0.26美元之遙。

黃金下一支持位1215

上周金銀兩市的演變，令「將掀新升浪」之說變得再不值得討論，更面臨兩市近年大調整的最低點是否可守的嚴峻問題。

無疑地，烏克蘭局勢紓緩，美元匯價持續逞強，以及美國可能提早加息，均是使金銀價格進一步向下滑的原因。但我們應該探究更深層的因素，儘管美國經濟呈步伐蹣跚的複蘇，但歐洲方面始終擺脫不了衰退的壓力，使全球經濟體​​系產生嚴重互相抵銷的一系列問題。

美國行將結束貨幣寬鬆政策，而歐洲將又不得已而使用之，此令兩地利率走向背道而馳，遂使美元與歐羅的強弱對比更形懸殊。

另一方面，商品價格持續回跌，其中的連續商品指數CCI，在上週出現值得關注的變化。在對數圖表上該指數先跌穿自2001年以來的長期上升軌，後跌破近三年的低點，回復到2010年中時的水平。

面對上述形勢的演變，作為投機主力軍的對沖基金不見得先知先覺，在金銀價格不是掀新升浪、反欲回試底部之際，被迫減持淨好倉量。截止上週二，其在期金市的淨好倉僅為7月時的45％，在期銀市更僅餘下9％。

預料金銀兩市將續向低位回試，只是短期接近超賣而會有爭持。金市下一個支持地帶為1215美元至1220美元；而1240美元成為回升阻力，諒難重上1250美元水平。銀市的年前最低點18.2美元是其最後據點，目前支持在18.45美元；但回升阻力帶在18.9美元至19美元，諒難重上19.3美元水平。本週的美聯儲局議息，將不會改變已形成的大勢，只能加速或稍拖慢金銀市勢步伐的發展。

備戰“經濟冷戰” 俄羅斯成立百億應急基金

俄羅斯昨日宣布，將調集數百億盧布、約合90億美元的資金成立應急基金，扶持被歐盟制裁的本國企業。這是俄羅斯政府備戰西方對俄經濟孤立的最新舉措。

俄羅斯財長Anton Siluanov稱，上述抵禦危機的儲備資金將來自今年財政預算和政府養老金等已知的預算配置資金，可能明年就能起用。今年政府已有2430億盧布（64億美元）這類儲備，明年至少會增加100億盧布（26億美元）。

今年7月底，歐美宣布對能源、金融和國防三大俄羅斯關鍵經濟領域施加製裁，上週歐美又加大製裁力度，歐盟將俄最大石油生產商Rosneft等15家企業列入製裁黑名單，將禁止俄羅斯企業在歐盟市場貸款融資的期限延長了30天。美國將俄最大銀行Sberbank、五大俄國防與科技企業和俄能源公司均列為製裁對象。

此前華爾街見聞文章提到，Rosneft的CEO上月就向俄羅斯政府求助，希望提供1.5萬億盧布幫助該公司融資。俄羅斯總理梅德韋傑夫本月表示，即使這筆救助款為數不小，政府也可能出手相助，因為Rosneft是政府稅收的主要來源。

但俄羅斯受到的影響遠不止受到西方制裁的公司和個人。俄羅斯央行上週五發布的年度貨幣政策報告預計：

    “已有的製裁使俄羅斯企業進入國外金融市場受限，這類現有製裁的影響將持續更久。”

    由於製裁和不確定性仍未消除，今年國內經濟增長將持續放緩，跌至接近衰退時期的水平。

俄羅斯官方預計，今年經濟增長不足0.5%，創2009年以來最低增速。下圖可見俄羅斯CPI、GDP和投資資本均同比大幅下滑。

金價終見利多？印度8月黃金進口飆增176%

印度政府週一 (15 日) 公佈，8 月份貿易赤字較一年前擴大，歸咎於黃金進口暴增 176%，原因是政府放寬進口限制。

印度上個月貿易逆差金額由去年同期的 107 億美元擴大至 108 億美元，其中出口成長 2.4%，進口則增加 2.1%。該月黃金進口額竟由一年前的 7.39 億美元飆增至 20 億美元，因政府允許更多銀行及交易商自海外購買黃金。
由於印度經常帳赤字之前衝上空前新高，受到經濟成長加快吸引資金湧入的影響，引發政府採取一系列緊急控管措施；但如今這些措施正在鬆綁中。印度央行上個月發布報告預估，今年經常帳赤字擴大的情況將持續至明年 3 月，不過仍在可控制範圍內。
Yes Bank 駐孟買經濟學家 Shubhada Rao 接受《彭博社》訪問時也認為，8 月份印度黃金進口暴增，主要由於去年的比較基準偏低，因當時受到政府突然設下限制的影響。他認為不需要緊張，印度可以應付每月進口 20 億美元的黃金。
印度第二季經濟成長率衝上 5.7%，創 2012 年以來新高；印度股市今年來也已吸引 140 多億美元的外資。印度最大冶金公司 MMTC-PAMP 總經理 Rajesh Khosla 上週受訪時表示，政府的黃金進口限制很可能將為常態性，且可能還會採取新的措施，例如要求進口給珠寶商的部分 20% 需轉出口，或是採取配額制。

中國發現一批世界級大礦床 新增金礦2395噸

據《中國礦業報》消息，國土資源部、國家發改委、科技部和財政部4部委9月12日公佈找礦突破戰略行動第一階段(2011~2013年)的成果，全 國新發現中型及以上礦產地451個(其中大型162個)，其中天然氣、鈾、鉬、鎢等發現了一批世界級的大礦床。新增石油探明地質儲量39.47億噸、天然 氣2.3萬億立方米，新增鐵礦資源儲量92.5億噸、銅礦1507萬噸、鋁土礦2.8億噸、金礦2395噸、氧化鎢174萬噸、鉬礦1105萬噸。


中新網15日報導，據了解，3年來，基礎地質調查快速推進，為找礦突破打下堅實基礎。2011~2013年，1：5萬比例尺區域地質調查覆蓋比例由 2010年的22%提高到2013年的30%，3年的工作量相當於以往總工作量的1/3，在重要找礦遠景區的覆蓋比例由40.6%提升到77%，重點成礦 區帶的覆蓋比例由33.7%提升到56.6%。

同時，油氣資源調查新發現突泉盆地、托納木地區、魚卡凹陷以及武隆凹陷等17個有利目標區，礦產遠景調查新圈定物化探異常1.9萬處，提 交找礦靶區700余處；天然氣水合物調查在南海北部連續獲取高純度實物樣品。完成了省會城市淺層地溫能評價，31個省會城市的地源熱泵總換熱能力相當於 4.67億噸標準煤。此外，全國礦產資源潛力評價工作於2013年順利收官，完成了煤炭、鈾、鐵、銅、鋁等25種重要礦產的定量預測，基本摸清了25個礦 種的資源家底。

「找礦突破戰略行動初戰告捷，但我國能源需求量大、探明地質儲量少的局面未得到根本改變。」國土資源部地質勘查司司長彭齊鳴指出，「今後，將繼續發 揮政府、市場和科技的支撐作用，精心組織實施找礦突破戰略行動後兩個階段的組織實施工作，全面加大勘探力度，為經濟社會發展提供可靠的資源保障。」

針對近期礦業經濟遭遇一定困難，社會對找礦突破戰略行動繼續實施的必要性產生的質疑，彭齊鳴表示：“我國對礦產品的需求在今後相當長的時間仍將保持 上行。地質找礦工作是一項長期的任務，找礦突破戰略行動是著眼于我國資源供需大局、立足增強國內能源資源供應能力的重大舉措，因而不會由於暫時的經濟下行 而止步。”

國家發改委地區經濟司有關負責人透露：「下一步，將進一步深化投資體制改革，更好地發揮政府作用，進一步完善民間投資的相關政策措施，並適時推出一批示範項目，為民間投資進入地質找礦等領域營造更加寬鬆、公平的政策環境，平等準入、有序競爭的市場環境。」

財政部經濟建設司有關負責人表示，財政部將全力支援找礦突破戰略行動更好地開展，進一步調整財政資金使用，堅持和突出財政資金的公益性定位，在資金 安排上有保有壓，增加對公益性、基礎性地質工作的投入，堅決退出競爭性領域。中央財政將優先保證1：5萬地質礦產調查和歷史遺留的礦山環境治理等全國性工 作。

大衛•馬什：黃金仍然是全球貨幣儲備重要因素

omfif，董事總經理，大衛

和訊黃金訊息 由中國黃金協會與世界黃金協會共同主辦的首屆中國國際黃金大會將於9月10-12日在北京國際會議中心隆重舉行。大會致力於推動中外黃金產業交流與合作， 以打造中國黃金“博鰲”為目標。本次大會，和訊黃金作為戰略合作媒體將對本次大會進行全程報導。中國黃金市場的創新與國際化分論壇上，omfif，董事總 經理，大衛先生表示，黃金仍然是全球貨幣儲備的一個非常重要的一個要素。這可以從中國的一些歷史得到一些啟示，比如說黃金一度成為全球的一個儲備，一段時 間以來，美元是世界儲備貨幣，

曾經好像在這個過程當中跟美元一樣，相對來說作為儲備的重要性不斷減少，而人民幣可能會從儲備的格局當中逐漸地勝出。很多時候，人民會說 黃金應該是拿來避免通縮的現象。但是這對於很多人來說它其實是把它來作為其他貨幣的一個避險。黃金是對美元的一個避險的一個對抗。我們看到，中國現在正在 積極地扮演主導的位置。所以現在我們看一下這張圖可以看到西方央行的協議是1999年之后的協議，1999年之后對黃金的拋售是非常少的，我們看到中國的 黃金儲備源是比較高的。另外我們看一下國家之間的收支平衡的問題。今天之前我們已經說到，中國在收支平衡現象有所改善。除此之外黃金儲備有所改善，這是以 百分位的方式來開始比較，2001年開始來比，可以看到中國達到2000點的高點，還有中國很多年以來，我們積累了大量的美元，還有其他國家的債務，我們 中國持有了大量美國的國庫券，但是中國很少投資，這個大家可以看一下，如果大家要細節可以找我。但是中國的外匯可能更多的是要做股票投資，而不要像德國一 樣。這張圖是中國在2008年中國的外資儲備都是賠錢的，所以銀行可以說是作為儲備投資人的機會不是很好，所以應該學習德國多投股市而少投其他國家的國庫 券。在這個過程中黃金扮演一個重要的角色，我們可以看到世界各地對於人民幣也開始非常的關注，而且很多的一些國家在開始積極做黃金倉位的投資，而不僅僅一 部分是為了儲備黃金儲備，不僅僅是因為產量更多，這種意圖有的時候可能很難與國際貨幣基金進行溝通，甚至也不可能可以做到這一點，但是我們至少要重新制定 黃金對國家意味著什么。現在65%是美元，也許25%是歐元，人民幣應該未來在世界貨幣當中占有更多的角色，中國已經正式宣布在儲備當中有1.7%左右是 占中國的gdp儲備。中國的訴求可能是世界體系當中是很難滿足的，可能是所有大的經濟體當中它的貨幣儲備還沒有受到大家的正視，所以人民幣應該獲得很好的 地位。但是人民幣的限制，這個是世界經濟當中相當的規模，在15年增長了16倍，然后我們也提到了中國在人民幣國際化的工作，相對比較滯緩，但是如果走得 太快可能會出現問題。


第二點，中央銀行會更積極地進行黃金的交易，而以人民幣計價並且是上海作為黃金交易中心，紐約可能不再成為世界黃金交易中心。第三我們不會再回歸到 金本位，因為回到金本之路顯然不符合要求，另外黃金有對沖的功能，中國不能完全一面地信任美元價值，必須要找替代品，就像德國的央行，如果能夠找到其他的 一些方式，把黃金脫手，能夠找出一些錢給他們央行，他們可能會交易。黃金的儲存地點更加重要，因為必須要把黃金倉儲在便於交易的地方，如果說上海不是一個 交易中心，我想就不會有人把黃金倉儲暫存在那里。