油價上升滯脹重臨 - 潘國光

早前伊朗宣佈停止向英國和法國出口石油，令油價進一步上升。在歐、美陣型的制裁下，伊朗能夠主動斷絕英、法的石油出口，主要是因為歐洲不是伊朗的主要出口市場，亞洲才是伊朗的大買家，當中，中國、日本、印度及南韓分別佔了當地出口的一成至兩成。不過，隨着美國的施壓，中國、印度和日本已打算將伊朗的石油入口減少，對伊朗而言，無疑將會構成另一輪經濟打擊。

雖說軍事衝突尚未展開，但歐美對伊朗實施的經濟及金融戰爭其實已經開始，其中去年底今年初美國單方面終斷了伊朗央行使用國際美元的交收系統，令伊朗貨幣滙價一度急挫近半，當地通脹在去年3月以來每月均按年大升逾兩成，一些生活必須品如食物及藥物，因無法進口令價格於短短幾個月內以倍數計上升，而在貨幣貶值及無法使用美元交收的情況下，伊朗對外貿易實際上已被迫採納了「以物易物」的制度。

正因這緣故，石油與黃金儲備就變相成為了伊朗當前最重要的貨幣，不論伊朗本身有沒有發展核武的野心，其近日透過各樣的言論及舉動來間接推高油價，實際上可增強其「貨幣」的購買力，彌補經濟及貿易上的損失，而預料未來伊朗仍會繼續以此策略作為其談判的籌碼。

中東局勢多國博弈
美國方面，總統奧巴馬的選情暫時尚有一定的優勢，估計不會貿然主動地把衝突升級，但假如未來月份選情有變，又或是以色列單方面作出更強烈的舉動，則未來中東危機會否演變成軍事衝突將難以預料。

目前中東局勢已成為上述多國的一場博弈，油價勢將易升難跌。同時間，歐洲多國在處理歐債的問題上同樣也在進行博弈，而此將為全球經濟帶來負面影響。

筆者之前曾經表示，「量寬」會推升通脹，而「歐債」則會壓抑經濟增長，年內「衰退」與「通脹」的風險將會以鐘擺的姿態幹擾投資行情，現時加上油價上升的因素，將會導致潛在通脹及衰退的風險同時增加，鐘擺的移動幅度及頻率均會因而上升，而與通脹敏感的投資項目，預料將會跑贏與經濟周期敏感的項目，投資者宜做好防範。