俄罗斯央行为寻求国际储备，5月份继续增持黄金，这已经是连续五个月增持，使得俄罗斯成为第六大黄金储备国。
作为世界最大的黄金储备国之一，俄罗斯一直在定期购买黄金以应对疲软的油价和西方对俄罗斯在乌克兰危机中所扮演的角色施加的制裁。
俄罗斯央行周二宣布，俄罗斯五月的黄金储备已经从四月的5420万盎司增至5490万盎司。
截止5月底，俄罗斯持有黄金资产价值达693亿美元，前一个月为686.5亿美元。
俄罗斯央行一直从俄罗斯银行购买本地生产的黄金，近年来与中国一样一直是黄金的主要买家之一。
但是中国似乎从去年10月以来就没有增加任何黄金储备。
对此，伦敦著名贵金属评论家Lawrence Williams认为：他不相信中国没有增加黄金储备，可能是购买了黄金但是没有披露。并且怀疑中国尚未达到最终黄金储备目标。
Lawrence Williams还补充道，如果中国持续不披露，俄罗斯将以现在的进度继续增加储备金，那么截至年底，两国向国际货币基金组织报告的储备差距可能只有10吨，甚至更低。
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| 數據來源：彭博 |
有媒体援引知情人士称，印度当局正酝酿通过对黄金征收3%的销售税、减少10%的进口税，来提高黄金供应链的透明度，扩大规模达190亿美元的国内黄金市场。
今年3月，印度议会下院通过新税改方案，有望首次实现全国统一税制。黄金销售税只是总理莫迪推动经济现代化过程中的一个缩影。
6月初，印度财政部长Arun Jaitley宣布，印度将对黄金征收3%的销售税。3%的销售税税率低于此前预期的5%，将取代许多联邦和州地区的税收。
新的税收规则将会迫使消费者支付黄金饰品13%的税款，包括10%的进口税和3%的销售税。而目前投资者支付的税率在12.5%左右。有分析指出，政府为打击黄金走私，10%的进口税可能会有所减少。
咨询公司GFMS数据显示，印度5月黄金进口量同比增长四倍至103吨；初步数据显示，该国2017年前五个月的黄金进口同比激增144%至424.1吨。
由于珠宝商在新的全国销售税实施前大量补充库存，在下半年传统的需求高峰季到来时，印度黄金进口预计将大幅减少。
5月份，世界黄金协会表示，他们正在与印度政府合作，筹备成立黄金现货交易所。成立黄金交易所有助于确保黄金供应链的透明度，便于管理黄金纯度。
重整混乱的市场可以加强消费者信心；而确保黄金的纯度、黄金供应链易于追踪可以增加人们的信任。
印度政府一直热衷于回收黄金珠宝，借此减少该国对黄金进口的依赖。此前，在2015年，印度政府计划将闲置的2万吨黄金纳入到金融体系。
印度商务部正在于印度质量委员会合作，希望测试中心可以符合黄金的国际纯度标准，并且印度标准局的商标能得到国际广泛地认可。目前，印度的30家金块精炼厂中，只有10家是经过印度标准局认证的。
今年年初有问卷调查显示，印度人民对黄金货币化的接受程度还比较低。印度黄金政策中心负责人Arvind Sahay教授称：
有很多文化传统的因素让印度人民购买黄金，有60%的消费者购买黄金是用于节日、婚庆的。
黄金很多是上代传承下来，因而对消费者来说多了一层情感寄托。他们很不情愿将实物黄金换成纸质合约。
但是像古吉拉特邦等区域的居民更倾向于将黄金视为投资品而不是情感寄托。Sahay教授表示，在古吉拉特邦，与城市的消费者相比，农村的消费者更倾向于持有实物黄金，但是仍旧有高达74%的人愿意把黄金质押出去。
印度版营改增
对黄金征收销售税只是莫迪政府税改的一部分。印度的税改类似于中国正在推行的营改增。此前华尔街见闻有提及，印度这次税改的目的是通过单一税率来取代繁琐且混乱的邦州地方税，并放宽跨境贸易。
2017年3月29日，印度议会下院通过新税改方案，有望实现全国统一税制。这是印度1947年从英国殖民地独立建国后最大的税改。
印度当局希望通过此举迫使数以百万计的商人开始纳税，以此打击长久存在的地下经济，增加政府收入，促进经济增长。
此前，黄金头条有提及，印度总理莫迪于去年11月8日宣布，为了打击贪污和洗黑钱，废除500和1000卢比(约相当于50元和100元人民币)两种最大面额纸币的流通，并会发行新的500和2000卢比面值的钞票。这些票据代表流通中20%的现金价值和80%的现金支付。
In a recent interview with Business Insider CEO Henry Blodget on “The Bottom Line,” investor and market analysts Jim Rogers said we should expect a market crash in the next few years that will rival anything we’ve seen in our lifetime.
Some stocks in America are turning into a bubble. The bubble’s gonna come. Then it’s going to collapse, and you should be very worried.”
Rogers points out that debt was a big part of the crash in 2008. Today, the debt situation is even worse than it was then.
You know, in 2008, we had a problem because of debt. Henry, the debt now, that debt is nothing compared to what’s happening now. In 2008, the Chinese had a lot of money saved for a rainy day. It started raining. They started spending the money. Now even the Chinese have debt, and the debt is much higher. The federal reserves, the central bank in America, the balance sheet is up over five times since 2008. It’s going to be the worst in your lifetime — my lifetime too. Be worried.”
So, when will the bubble burst? Rogers said we can’t know for sure, but we’re definitely due.
We’ve had financial problems in America — let’s use America — every four to seven years, since the beginning of the republic. Well, it’s been over eight since the last one. This is the longest or second-longest in recorded history, so it’s coming.”
He also warned that pin-prick that pops the bubble will probably come from an unexpected direction.
Well, it’s interesting because these things always start where we’re not looking. In 2007, Iceland went broke. People said, ‘Iceland? Is that a country? They have a market?’ And then Ireland went broke. And then Bear Stearns went broke. And Lehman Brothers went broke. They spiral like that. Always happens where we’re not looking. I don’t know. It could be an American pension plan that goes broke, and many of them are broke, as you know. It could be some country we’re not watching. It could be all sorts of things. It could be war — unlikely to be war, but it’s going to be something.”
Rogers said the Fed and other central banks will be powerless to stop it. He said they will continue to try to nudge up rates until things go bad. Then they will respond to calls to “save us.”
And the Fed, who is made up of bureaucrats and politicians, will say, “Well, we better do something.” And they’ll try, but it won’t work. It’ll cause some rallies, but it won’t work this time.”
Rogers paints a pretty bleak picture of what the aftermath of this next crash will look like.
You’re going to see governments fail. You’re going to see countries fail, this time around. Iceland failed last time. Other countries fail. You’re going to see more of that. You’re going to see parties disappear. You’re going to see institutions that have been around for a long time — Lehman Brothers had been around over 150 years — gone. Not even a memory for most people. You’re going to see a lot more of that next around, whether it’s museums or hospitals or universities or financial firms.”
《货币战争》作者Jim Rickards认为，自2016年末开始金价反弹，正走出过去““较低高点到较低低点”的恶性循环。在全球央行需求持续走高，特别是中国为首新兴国家需求下，未来几个月金价将走高，短期内将甚至可能突破1300美元。
2011年-2015年期间金价狂跌
2011年9月5日金价为1898美元/盎司，达到历史高点。之后四年金价狂跌43%，2015年11月27日，金价只有1058美元/盎司。
当然，金价并没有直线下跌，在此期间有过多次反弹。黄金从2012年6月的1671美元反弹13%至同年10月的1780美元。2013年12月时金价为1202美元，随后反弹15%至2014年3月的1381美元。之后，金价再次反弹22.5%，从2015年的1058美元上涨至2016年7月的1366美元。
如果可以在低点买入高点卖出的话是十分幸运的。但是更常见的是在金价临近顶部时买入，在临近底部时卖出，很多投资者都是这样做的。
话虽如此，但没有人去指责投资者对黄金走势感到气馁和怀疑，因为自从2011年年底以来，金价每一次反弹都伴随着暴跌。
从2013年3月22日至7月5日短短15周时间，金价从1607美元跌至1223美元，跌幅达到24%，这可能是最严重的一次暴跌了。这期间还包括臭名昭著的“四月大屠杀”，短短两个交易日金价下跌超过5%。
金价为何长期下跌？
每一次黄金经历这样重大的逆转，投资者都声称，这是由于一些“黑暗力量”操纵，通常是央行在商品期货交易所中抛售高杠杆的“纸黄金”。
Jim Rickards认为，确实有证据支持操纵金价的说法。中国一直热衷于保持金价在低水平，因为它正在进行一场历时数年、数千吨的疯狂收购。如果你在数量稀缺的市场上购买3000吨黄金，你同样会想要低价。当然，当中国达到10000吨的黄金储备目标，即超过美国时，这一切都会改变。
与此同时，对于金价从2011年-2015年期间长期下跌还有其它一些解释。
Jim Rickards认为，最好的解释来自传奇大宗商品投资者Jim Rogers。他认为黄金最终将达到10000美元/盎司的价位，这也是Jim Rickards曾预测过的价位。但是Rogers指出，没有大宗商品能在没有出现50%回调的情况下从长期的底部爬上顶部。
一个回调位的计算必然依赖于分析使用的基线的某些假设。例如在1987年11月-1999年8月期间，金价虽然下跌，但却在499-222美元之间窄幅交易。
从那之后，金价出现了决定性的上涨，涨幅达到650%，直到2011年触及顶峰。所以，1999年8月的255美元/盎司低点似乎是一个合理的回调位计算基准。
基于此点，金价从1999年8月到2011年9月上涨了1643美元/盎司。这一反弹的回调位在821美元/盎司，当回调结束时，金价达到1077美元/盎司。这几乎就是黄金在2015年11月27日的价位（1058美元/盎司）。
而目前当前金价已经把50%回调位甩在身后，这意味着黄金在未来数年或再创历史新高。
为什么这次反弹与以往不同？
尽管如此，自2011年以来，投资者们已经失望了很多次，他们仍然对此表示怀疑。为什么这次反弹会与以往不同呢？为什么投资者相信金价不会再遭受重创呢？
答案是，2011-2015年的价格走势和现在的情况有一个很重要的区别。四年的跌势呈现出一种模式，即“较低的高点和较低的低点”。当金价上涨再回落，每一个峰值都比之前低，低谷也比之前要低。2014年3月的1381美元/盎司高点要低于2012年10月的1780美元高点。2015年11月的1058美元/盎司低点要低于2013年12月的1202美元/盎司低点。与此同时，总体趋势有所下降。
如下图所示，自2016年12月以来，熊市模式似乎已经逆转。我们现在看到的是“更高的高点和跟更高的低点”，这使整体上升趋势的一部分。2017年2月24日的高点为1256美元/盎司，高于2017年1月23日的高点1212美元/盎司。2017年5月10日的低点1218美元/盎司高于2017年3月14日的低点1198美元/盎司。
当然，这种趋势目前只存在5个月，并不是决定性的。不过，考虑到其他利好因素，这是一个令人鼓舞的迹象。
今天投资者的问题是：黄金从何而来？
我们现在看到市场需求旺盛。中国和俄罗斯央行每年购买量就是其产金量的100%。但近年来，西方国家的央行几乎都停止了抛售黄金。而上一次西方央行抛售黄金还要追溯到2000年瑞士央行和2010年IMF减持。
同时民间黄金投资者也保留其黄金。Jim Rickards在瑞士旅行途中发现，瑞士物流运营商建造金库的速度满足不了黄金存储的需求，还从瑞士军队手中接管了核防空洞当做金库。
随着黄金卖家的消失和需求的不断增加，金价不得不上涨，而不管被抛售的“纸黄金”有多少。
地缘政治风险是另一个重要原因。朝鲜、叙利亚、伊朗和委内瑞拉的情况变得更糟，这些都有利于支撑金价。
美联储的紧缩政策通常不利于黄金，但是美联储上两次加息黄金却在上涨。黄金市场可能认为，美联储的紧缩政策最终将会过度，导致经济衰退。
在这一点上，美联储将通过前瞻性指引转向宽松政策。这将导致更多的通货膨胀和美元贬值，这利于黄金。美联储或在今年再加息两次。
简而言之，所有迹象表明，未来几个月金价将走高。Jim Rickards认为，金价下个月能反弹到1300美元，然后今年晚些时候，在美联储宽松政策、地缘政治紧张局势和美元走弱等基础上，黄金能涨至1400美元。
据外媒ZeroHedge网站分析报道，我们一直看牛黄金——野蛮时代的遗留物；美元——现代霸权；以及比特币——投资者又爱又恨的密码货币。
你会问我们是不是正在对冲我们的投资，还是其中存在一种有说服力的道理依据，能把各种不协调并且相互矛盾的货币形式的看牛态势统一起来？
图片1：
答案是：
我们喜欢黄金，因为全球的央行持有黄金，并买入更多，这是为了应对在央行被迫进行过度通胀来减轻系统性债务偿还的负担后，未来的某一天法定货币兑换黄金出现贬值的情况。
我们喜欢美元，因为以美元记账金融市场的广度和深度超过任何一个金融市场，因为在政策正常化和维持银行的偿付能力上，美联储要比其它央行提前好几年。
我们喜欢比特币，因此比起黄金和所有的法定货币来，比特币已经被当作是一种更好的价值存储形式，也是一种更加便利的兑换方式。这三种资产都有各自的优势。
要更加容易地接受这个讨论，我们首先要提醒读者，货币体制每五十年的时间就会更换一次。上一次替换是在1971年，如今另外一次货币体制更换正在到来。我们相信，当前货币制度的幻灭消失根源于稳定的经济状况，它的消失结果已经确定了。全球货币系统的重设是必要的也是可能的。
为了便于理解，我们必须把货币拆分为两个主要的部分：一种兑换的形式以及一种价值的存储。在涉及使用货币来兑换货物和服务时，法定货币要全面胜过黄金和密码货币。这是因为政府要求人们使用法定货币来交税，迫使生产者和劳动力要求以这些法定货币获得补偿。相应的，银行，结算支付系统以及所有货物和服务的建立都需要使用法定支持的货币。
至于价值的存储，生产的要素可能会选择任何货币形式来进行存储。如果通行的观念是政府支持的，银行系统创造的法定货币未来会被极大的稀释来偿还系统性债务，那么储蓄者将会转移到其它形式的，浮动有限制的存储方式，比如黄金和比特币。
1971年以前，如果一种主要的政府支持的货币受到了稀释的威胁，那么全球各国，储蓄者和生产者会以一个兑美元固定的汇率来把那种货币换为黄金。或者是，他们可能会把这种货币兑换为另外一种不太可能被稀释的货币。在当前的货币体制下，所有经济体都出现了高杠杆，在将来，所有的法定货币都必须进行极大的稀释。这最终只是时机的问题，并且我们认为在所有的法定货币中美元是最好的。即便这样，美元最终也会被稀释，按黄金和比特币计算损失价值。
正如前文提到的，世界上主要的央行和财政部仍然在持有黄金。如果美国或是世界经济增长降低，或是萎缩，如果央行货币和信贷政策无法刺激正向的经济增长，那么所有已经发行的主权，家庭以及公司债务的价值将会承压。
那个时候美联储将别无选择，美联储只能让美元兑黄金贬值。其它央行要么如法炮制，要么就协调起来把他们的货币挂钩到美元(新的布雷顿森林协议)。如果这一切发生了，那么黄金按美元计算的价格可能会是现行价格的五到十倍。
新的黄金价格将会达到这样的地步，黄金持有者在这个价格水平上将会愿意把他们的黄金兑换为正在稀释的货币。这基本上就是1980/1981年美国利率所发生事情的另外一种形式。美联储迫使国债收益率走高，在这样一个收益率水平下，贸易伙伴如欧佩克将以一个浮动的汇率来接受美元。
最后，比特币。比特币兑美元的汇率引起了大量的关注，因为在过去一个月的时间内，比特币价格几乎涨了一倍。对此，金融媒体的评论是，思想简单的金融市场参与者想从最近的郁金香狂热中迅速的赚上一笔，因此导致了比特币的暴涨。
图片2：比特币的涨势
我们不同意这个观点。
比特币的美元价格可能会随时出现暴跌，因为它反映了人们对全球经济动态，货币条件和比特币自身的理解。但是我们可以很有信心的说，随着时间推移，比特币的汇率会在现行的基础上出现大幅上涨。
可以肯定的说，在G7经济体以及在与G7经济体贸易的经济体中，对灵活汇率法定货币系统的信心依然还很强。但是主要的货币体需要对永恒的经济增长表示出持续的信心，并且高杠杆，不可调和的资产负债表将永远不能稀释。
与此同时，获取比特币需要的仅仅只是互联网。比特币的存储是自由的，在国际旅行中也无需隐藏。对全球50亿名居住在没有主要货币，没有强势央行或是没有稳定货币挂钩经济体中的人来说，比特币正在迅速成为一种更加可靠的，易于获得的价值储存方式。
比特币价值存储的好处也正在向发达经济体中的财富持有者展现出来，而这些发达国家的财富持有者也意识到了货币机构在未来对法定货币进行通胀的需要。
那些不熟悉密码货币的人可能会担忧泡沫破裂的后果。考虑到密码货币的新颖性，复杂性以及过去市场行动的反复无常，再加上主权监管机构的缺失，这种担忧是可以理解的，但这种担忧却不是以现实为基础的。比特币基本的数据块区链记录保持系统意味着比特币无法被黑客攻破，这种记录保持系统能在块链中记录每一笔交易，记录下每一位顺序保管者。没人能在系统外创造出比特币，或是出售根本不存在的比特币。
此外，在没有51%的所有比特币持有者的明确同意时，比特币的浮动无法被稀释。比特币广泛地分布于全世界，并不存在一个具有政治议程的中央机构。因此要说比特币持有者会在近期内同意稀释，这是无法想象的。
数字加密（密码）货币的总市值为500亿美元，比特币约为300亿美元。相对于法定货币，数据加密货币的升值潜力是无法计算的。数据加密货币在价值存储上应该获得巨大的市场份额，如果支付系统把比特币，以太币，莱特币或是其它数据加密货币采用为一种全球兑换方式，那么数据加密货币在价值存储上的市场份额会加速。毕竟，全球法定货币接近了100万亿美元。
作为辛苦了很多年的专业投资者，我们中的很多人被我们明确或是下意识的预期欺骗了。这个预期就是对财富和市场的理解将会在某天回复到五年前，十年前或是二十年前的样子。我们认为这是不会发生的。是的，这一次的确是不同的，我们的货币也将会改变。
考虑到目前货币体制的高杠杆状态，我们认为，未来财富保持和创造最具主导性的变动要素可能不是资产的选择，而是货币的选择。好好想想吧… （编译/双刀）
