隨著希臘各政黨組建聯合政府努力的失敗，6月份舉行重新議會選舉已經不可避免。與此同時，一個困擾歐盟多時的問題重新成為熱門話題——希臘是否會退出歐元區？其實更關鍵一點便是對“歐盟或歐元區是否會崩潰？”的疑問。
2009年希臘債務危機爆發以來，希臘退出歐元區一直是歐洲政治家們的一個禁忌話題，但最近，歐洲央行行長德拉吉和國際貨幣基金組織總裁拉加德最近都公開談論希臘退出的問題。市場上更是掀起一場熱烈討論，而歐元兌美元卻在爭論中持續下挫。實際上筆者更傾向於希臘不會退出歐元區，而德拉吉和拉加德的言論無法是向希臘施壓要求其堅定的執行緊縮政策。
然而，法國和希臘的選舉告訴我們，“緊縮計劃疲勞症”已開始顯現。對於許多國家而言，看上去不存在擺脫蕭條、通縮和絕望的可信退出策略。希臘能否退出歐元區暫時還沒有定論，但是德國竭力主張的財政緊縮政策，卻肯定要面臨調整了。整個歐元區的形勢目前不容樂觀，很可能歐元區經濟在2012年實現“零增長”，甚至會出現衰退。歐元區的緊縮政策短期內并沒有讓外界看到成效。而所能看到的只有法國經濟停滯不前；意西等國的經濟繼續萎縮；銀行業面臨危機；民眾的生活惡化；及大規模罷工游行的爆發所造成的社會的動盪。
財政緊縮不會改善正在萎縮的經濟體的狀況。國際貨幣基金組織資料顯示，從2008年至2013年，愛爾蘭、意大利、西班牙和葡萄牙的總公共債務與國內生產總值(GDP)之比每年都將上升，而不是下降。希臘的該比率將會短暫下降，但原因僅僅是債務重組。最觸目驚心的數據是失業率。15歲至25歲年輕人的失業率，希臘和西班牙是51%，葡萄牙和意大利是36%，愛爾蘭則是30%。法國年輕人的就業狀況好一些，但形勢也很嚴峻，年輕人失業比例達到五分之一。
希臘議會6月將重新選舉，左翼獲勝的幾率很大，但這并不意味著退出的幾率也很大。因為左翼雖然持反緊縮立場，但并不主張退出歐元區。就希臘自身而言，如果退出，以其薄弱財力，或者說低信用度的舊貨幣德拉克馬，是很難借到錢發展經濟的。前不久希臘的一份民意調查顯示，有82%的希臘人，不愿意退出歐元區。當然，他們也不愿意接受與援助同時到來的苛刻的緊縮條款。
從經濟層面來講，希臘退出歐元區的成本高昂，代表約450 家金融機構的國際金融協會在二月秘密發布報告中稱，這一費用將達到一萬億歐元。包括歐洲央行、私營金融機構以及其他歐元區成員國在內的各國將面臨高昂的融資成本，因為歐債危機擴散將沖擊各國債券市場。就希臘自身而言，如果退出以其薄弱財力，或者說垃圾級的主權信用是很難借到錢發展經濟的。
如果希臘退出并重新使用本幣德拉克馬，面臨的首要沖擊便是通貨膨脹。這將不可避免地導致希臘貨幣在短期內迅速大幅貶值以及恐慌性資本外逃的發生。希臘銀行正在面臨擠兌潮風險，自2009年希臘債務危機爆發后，該國一直存在較嚴重的資產外流情況。過去兩年中，希臘本地銀行的存款流失速度平均在每月16至24億歐元左右，并在今年1月創下53億歐元的紀錄。假如希臘退出歐元區，而該國銀行業擠兌危機繼續升級，并很可能引發整個歐洲金融市場的全面危機。
從政治上來看，歐盟也是很難接受希臘的離去。經過歐洲半個多世紀的努力，歐盟已經成為當今國際社會中最大、最成熟、最成功的地區一體化組織。通過簽訂一系列法律文件，不斷深化歐盟區域聯合，發行了歐洲統一貨幣，確定了歐洲經濟貨幣聯盟和歐洲政治聯盟框架，描繪了歐洲聯邦制的宏偉藍圖。歐盟在世界上的地位逐步提高，影響力與日俱增。德、法等歐盟核心國獲益良多。這種良好的發展態勢和對歐洲未來的理想絕對不會因為希臘主權債務危機而中斷。
歐元區債務危機來勢洶洶，對歐洲沖擊巨大。但是，正是因為前期歐洲一體化所帶來的成員國政治經濟的協調加深，致使歐盟成員國能夠“抱團抗災”，使其所受到的沖擊大大減弱。嘗到甜頭的歐盟成員國只會加快一體化進程，謀取歐盟全球利益的最大化。所以，危機也為歐盟加快一體化進程創造了一個極佳的外部壓力環境。歐盟核心成員國化危為機，利用危機給成員國帶來的壓力，加速推進了一體化進程。
由此可見，如果希臘退出歐元區，歐元區遇到的風險或將超過希臘、超過歐洲所能承受的程度。所以，歐洲官方主流表態依然支持希臘留在歐元區。歐元集團主席容克表示，歐元區不會放棄希臘。德國總理默克爾也表示，希望希臘能夠留在歐元區。
那么，又是什么原因讓希臘是否會退出歐元區的話題，如此被市場關注，并造成風聲鶴唳，草木皆兵呢？
筆者分析有三：第一，希臘政客利用退出要挾歐盟，從而既能放松財政緊縮，又能繼續得到援助，同時還能得到民眾的支持。所以，退出歐元區造成的種種負面后果，并不符合這些政客的利益；也不符合歐盟和整個歐元區的利益。
迄今為止，歐洲已經為救希臘花了大約3000億歐元，這相當於希臘全年GDP的1.8倍。對出手援助希臘的歐洲央行、國際貨幣基金組織和歐盟各國政府而言，希臘人過度消費了各界對他們的信任。如果這時希臘退出歐元區，雖然不必再為救希臘人掏腰包，但已經花出去的3000億歐元也就打了水漂。同時，希臘退出歐元區將使整個歐盟背上沉重的資金包袱，為避免希臘徹底破產并防止事態向其他國家蔓延，歐盟將被迫繼續付出更多代價。
第二，希臘一旦退出歐元區，很可能推倒多米諾骨牌，最終令歐元區解體，歐元消亡。也比較符合美國人的利益，這是美元霸權被挑戰之后一直夢寐以求的。美元現在面對著歐元的挑戰，同時還要防范人民幣異軍突起，這個時候歐元如何能夠倒掉，那么就可以回手專心對付人民幣。
事實上，歐債危機背后摻雜了更深層較量，即美元與歐元主導權較量的“貨幣戰爭”，美元對歐元的打擊也并不僅僅是針對歐元的幣值，而是針對其在國際貨幣體系中的對美元霸權地位的挑戰。從趨勢看，美元的儲備地位的確受到了重創。金融危機后，美元回流和新增外匯儲備的幣種結構之間發生了改變，在分配其新增外匯儲備的幣種結構時，各國貨幣當局從總體上開始傾向於降低美元在美元儲備中的地位。
自從歐洲主權債務危機開始，美國三大評級機構就不停的在歐洲上空徘徊，時不時的出手立威。歐元及整個金融市場都隨著評級機構的動作波蕩起伏。曾有多位歐洲領導人痛批三大評級機構在歐洲主權債務危機中推波助瀾。三大評級機構在歐洲，不顧歐盟和國際貨幣基金組織的救助，也無視歐元區問題國家所采取的積極措施，一味下調信用評級。可以看出，這三大國際評級機構只是美國加強對世界經濟操控的一個工具，三大評級機構在全球范圍內頻繁唱衰歐元，是在變相地幫助美國政府。它們推動市場避險情緒，把更多的資金趕往美國資本市場，為美國國債尋找到買家并且壓低市場利率。希臘組閣失敗后，馬上就見到評級機構的身影，也是如此。
第三，對沖基金推動希臘退出歐元區的消息，打壓歐元走勢，從而獲得更多的收益。自五月初以來，以歐元為首的非美貨幣跌勢不休。5月1日開始的19個交易日，歐元兌美元有16個交易日以下跌報收，跌幅更是接近800點。截至5月21日，IMM的歐元空頭倉位已經接近了歷史最高水平。市場投機者所持有的歐元兌美元未平倉和約數已經從上周的14.4萬份達到了當前的17.3萬份，超過了此前1月份時創出的歷史最高水平。
美聯儲在推出第一輪量化寬松后，曾利用歐債危機狙擊歐元；在第二輪量化寬松政策之后，又一次利用歐債余波，大舉狙擊歐元；這一次市場一度度預期美聯儲將推出第三輪量化寬松政策，卻遲遲不見QE3的身影。隨后歐債危機發酵，希臘組閣失敗，市場焦點轉向歐洲，直接將歐元推向風口浪尖，很難說這些都是巧合。
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