世界黃金協會（WGC）剛發表了今年第二季環球黃金供求報告，該季總需求降至2010年首季以來的最低水平，與去年同季相比則下降7％，其中金飾需求更下降14％【表】。
主要原因是全球最大兩個黃金消費國──印度和中國的需求俱減少，前者下降38％、後者下降7％。盧比大幅貶值導致印度金價高企，以及中國經濟增長放緩，都是負面因素。
然而，該季金價的同比仍報升7％，其中的一些原因是廢金回流減少12％，官方購入則大幅增加138％，使整體供求問題未致出現失衡現象。截至今年6月底的四個季度，與前四個季度的年比，黃金供應上升3％，需求上升5％，中長期表現依然是良好的。
說到四個季度變動的年比，本港在這方面表現不錯。最近四個季度金飾、金條和金幣的需求共29.4噸，年比增長達14％。
央行持金量與金價
黃金協會表示，上述黃金表現是反映當前具挑戰性的經濟氣候，但對官方增購黃金一事頗感鼓舞。
不過，敝欄想一提，早就有分析人士半認真、半開玩笑地說：央行大購黃金反而是金價接近頂部的訊號！
誠然我們不宜與央行相抗衡，輕率地以其持金數量作為測市的相反指標。然而，央行在這方面的表現確實並不是那麼正確和那麼聰明。回顧一下歷史，官方在1980年間總持金量達到一個高峰，接近3.58萬噸，但金價其後從當時的歷史高價850元（美元．下同）回落。
到1999年間，瑞士和英國等歐洲國家央行決定大幅減持黃金儲備，結果英倫銀行沽金的平均價僅為280元，事後證明是當時熊市的底部區域。於是世人將該熊市底部，以時任財相後任首相的名字命名之，稱之為「白高敦底部」！
全球官方持金量到2007年間減至約3萬噸低位，到最近回升至3.13萬噸水平。換言之，自2008年至今回增了4.3％，但仍低於1980年高峰12.7％。從以上事實，我們把官方持金量與金價兩者變化簡單地掛鈎，無論是正或反，都是不適宜的。
新黃金供求報告並無對目前仍處低迷的金市帶來多大反應，但南非礦工罷工導致該國發生自種族隔離結束以來最大的流血衝突，使鉑金價在五個交易天內從1385.9元急升到1475.5元，這倒是貴金屬市場引人關注的事件。
事件間接使同具工業用途的白銀在低價區相對地持穩。上周銀價在27.5元至28.34元之間窄幅徘徊，收報28.09元，比前周微跌0.04元。雖然如此，期銀形勢有別於期金，未平倉合約量（O.I.）現處於一年來的高水平，截至上周二的大投機者淨好倉（Net Long）也回增到1.55萬張的近期稍高水平。此外，最遠期的2016年12月合約比現貨月的貼水價進一步縮窄到0.308元。
故此銀價若不再低於26.95元，將不會轉弱，短期支持在27.5元，關鍵阻力仍在28.5元，其後為29.1元，但29.9元是一個大阻力。
擺脫低迷仍須條件
金市上周在1589.8元至1625.5元之間再呈反覆，收報1615.8元，比前周微跌4.7元。期金的O.I.仍處於38.64萬張合約的低水平，截至上周二的Net Long亦為11.43萬張合約的偏低水平。支持金價的主要是投資者對有新寬鬆政策的期望，本周披露的公開市場委員會7月會議紀錄對此或提供某些啟示。
暫估計金價若不再低於1583元將不致轉弱，短期支持在1589元，而1630元仍是阻力，更關鍵阻力在1641元，重大阻力在1671元。美元進一步取向和金市內部動能可否增強，是金市能否擺脫低迷的重要因素。
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