9月28日，周五。佳節當前，先跟讀者說聲中秋快樂，人月兩圓！
有「熊霸」之稱的內地股市，黃金周休市前拗腰反彈，上證綜指收報2086點，升幅1.45％；「姊妹市」深證成指更生猛，假前急彈2.27％，收報8679點。值得注意的是，人民幣兌美元亦創彙改以來新高；種種跡象皆顯示，市場憧憬十八大後中央將有大規模刺激經濟措施出台，投資者對第四季不無期望。
奢侈品前路崎嶇
中國經濟勢頭轉弱已久，惟GDP按年仍有接近8％增長，硬著陸三字未免言過其實。然而，眾所周知，內地企業在銷情放緩成本上漲下，盈利跌幅顯著，以行業和經營者的角度看，硬著陸卻早已彰彰明甚。這是中證監、滬深交易所大員和官方媒體口徑一致合力唱好，投資者對A股始終意興闌珊不為所動的底因。
黃金周在即，不妨應應景淺談奢侈品。Burberry本月較早時大發盈警，股價單日狂瀉二成；對手LVMH亦無法獨善其身，7月公布錄得2009年以來最疲弱的季度銷售增長。今時今日，中國市場力足主宰高檔消費品的榮辱興衰，所謂一葉知秋，LVMH、Burberry荊棘滿途，PRADA(1913)、Richemont的中國路可以好走得到哪里？
Burberry9月12日所發盈警，並未針對單一市場發表具體評論，惟亞洲生意占集團營業額四成，而近年在歐美主要城市一擲千金的遊客，許多都是操普通話的內地同胞，情況一如尖沙咀廣東道。當廣東道再講廣東話，倫敦巴黎米蘭名店則多聽英語法語意大利語，奢侈品銷情轉弱，不意外。
窺一斑知全豹
Burberry和LVMH的業績報告很「散」，集中觀察單一市場甚難，加上管理層顧左右而言他，不願直接評論中國市場榮衰，要准確掌握內地銷情殊不容易。
不過，外資在中國經營狀況如何，不一定要看奢侈品，從世界知名體育服裝/用品集團的最新業績，不難窺一斑而知全豹。
以Just DoIt為口號的耐克(Nike)，剛公布的業績顯示，截至2012年8月31日一季，大中華區營業額(運動鞋、衣物、體育器材銷售總和)為5.72億美元，較去年同期增長8％。表面看，這個增幅還可以，但把耐克大中華區銷售增長跟北美洲作一對比，則不論整體還是三個項目(運動鞋、衣物、體育器材)獨立比較，耐克本土銷售增長皆遠在大中華區之上【表1】。
再看【表2】，按地域劃分，截至2012年8月31日一季，集團除息稅前盈利(EBIT)顯示，北美表現同樣硬淨，按年增長17％；大中華下跌4％，跟西歐表現相若，惟遠遜其他新興市場錄得的17％盈利增長。
中資外資處境相若
耐克以大中華作地域劃分基准，意味歸入這個類別的銷售和盈利數字，涵蓋兩岸四地，集團並未單獨交代內地市場表現。然而，見微知著，大中華區銷售增長今非昔比，而盈利較去年同期更出現倒退，意味外國著名品牌面對的處境跟內地對手大同小異，離不開銷情放緩成本上升，盈利萎縮無可避免。
大家都在奇怪，上證綜指自2009年8月以來劇挫四成，同期美股標普500指數卻背道而馳，上升四成半；A股何以荏弱至斯，美股又憑什麼如此橫強？卻其實，精明如「新債王」岡拉克，亦身不由己墮進A股「價值陷阱」，long上證/short標普建議發出以來，「坐艇」坐到此刻。看來，他是疏於「由下而上」，從公司業績一探中美行情了。
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