8月25日，周日。一年前，老畢於〈《夜神起義》股市版〉一文的結尾如是說：「從KnightCapital事件可見，高頻系統經營者對程序如何運作亦不大了了。人腦vs計算機，恐怕已從2012年8月1日起翻開新的一章！」
系統錯誤猶如病毒
事隔十二個月，不幸言中。8月16至22日，短短一周，中美金融市場分別發生光大證券「世紀烏龍盤」、高盛期權買賣系統錯價，以及納斯特交易所因計算機接駁故障停市三小時。
在電子平台湧現、交易速度以毫秒計的今天，系統一天到晚不出狀況才不尋常，只要不觸發市場劇烈波動、牽連無數交易對手，「烏龍盤」即使不斷出現，恐怕亦不會引起多少人注意。
「肥手指」、「烏龍盤」不過是形象化的描述，並非手機按錯鍵那麼「低B」。烏龍交易的發生，跟券商采用的軟件以至投行預設的策略皆可能相關，源頭不一而足，後果往往非始料所及，券商及其交易對手蒙受損失不在話下，不直接相幹的市場參與者遭受池魚之殃，風險同樣不容低估。
過
去一年，足以令券商沒頂的「錯盤」雖未聽聞，惟除非不出事，一發生事故便跨地域(中美)跨市場(上交所、芝加哥期權交易所、紐交所、納斯時)，接二連三。
由此可見，不同地方的烏龍交易雖屬「個別事件」，但彼此間具有一定的相通性，源頭也可能極其相似。從一年前Knight
Capital出事，以及本月發生的光證、高盛和納斯特事件，足證系統錯誤已像病毒一樣說來便來、風險深深潛伏於環球市場之中。基於監管措施遠遠落後於一
日千里的市場發展，防止同類事件重演，談何容易？
低級錯誤接二連三
本月16至22日多宗系統故障，不僅觸動上交所、中證監的神經，還驚動了白宮和美國財政部，雙雙對事件興師問罪。周末期間，老畢重溫了中美「錯盤」的來龍去脈和監管機構的應對方式，並歸納出一些想法，今天且與讀者分享。
一、
在光證涉資逾70億元人民幣的「烏龍交易」發生後，隨即爆出公司以超低價、4.2厘孳息賣出面值1000萬元人民幣的十年期國債。後者涉及金額雖微不足
道，但光證一而再地犯上「低級錯誤」，雖已有高管為事件「人頭落地」，惟內地券商的風險意識以至監管制度是否存在重大漏洞，不由得投資者不滿腹疑團。
老畢注意到，新華社在報道光證連番出錯時，引述中證監發言人指出，光證再三辯稱烏龍操作源於軟件問題，但只有光證一家券商沿用「銘創軟件」進行高頻交易。中證監強調，此乃定制軟件，投資者不必擔心其他券商的交易受軟件影響。
官媒借監管機構之口為「錯盤」解畫，顯有安撫市場之意。然而，光證兩番犯錯，關鍵到底在於「銘創軟件」獨有的問題，抑或券商「低級錯誤」尤其在高頻領域所犯的低級錯誤有以致之？針對技術層面縮窄交易錯誤的調查範圍，對「防止同類事件發生」有用嗎？
二、
8月20日，高盛根據內部系統收集的數據發出交易指令，觸發多只美國藍籌股和ETF期權買賣激增。高盛當天早上便發現，其交易系統誤把需求意向作為實盤下
單，屬於技術錯盤。該行察覺問題後，馬上通知美國證監會，大部分受影響交易最終可能取消。期權交易是否集體DK"ed(don"t know the
trade)，就如什麼事都沒有發生過，老畢並未深究。
然而，結果若是這樣，那便不難看到監管機構對「錯盤」券商親疏有
別，Knight
Capital一年前因程序系統出錯，在履行市場莊家提供流動性責任的過程中，以每秒處理40宗、每分鍾進行2400宗交易的速度，不斷以「錯價」閃電買
賣百餘只股份，短短45分鍾「燒」掉四億多美元。
同人不同命
紐交所最終下令取消交易的股份，合共只有六只，Knight
Capital沒頂，若非「白騎士」及時現身，Knight
Capital這個「黑騎士」，勢必一鋪清袋。同屬系統出錯引發「烏龍盤」，高盛向證監會「單聲」，由監管機構跟高盛的交易對手和其他市場人士「溝通」，
一宗原本可以導致高盛損失上億美元的錯盤事件，看來已在瞬間擺平。Knight ？恨不得那麼多了！
三、上交所周日透過微博，就交易所在「烏龍盤」發生後並未勒令暫停交易作出響應，針對不停市列舉了三大原因：①法律依據不充分；②必要性不突出；③參考境外市場一旦發生類似情況怎樣應對。
老畢擔心的事，等到針對光證事件的法規出台，高頻以至各類先進交易系統，只怕已不知發展至什麼程度、有多少新的風險隱藏於市場之中。上交所參考的境外例子，Knight Capital和高盛「烏龍盤」皆榜上有名，但同人不同命，參考什麼？
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