白銀不只是“平民版黃金”

今年以來，以往在投資市場上不顯山不露水的白銀突然變得耀眼，價格累計漲幅達到40%多，明顯大於黃金。強勁的走勢不僅吸引了很多新入市的投資者，還讓一些原來的黃金投資者轉投白銀。
白銀被戲稱為“窮人的黃金”。這句話背後的潛台詞是：如果你買不起一盎司1800美元的黃金，就買一盎司40多美元的白銀吧！

表面看來，白銀與黃金同屬可以抵禦信用風險的資金避險品種，價格走勢也與黃金如影隨形。更重要的是，與黃金相比，白銀投資更有資金門檻低的優點，是一種“物美價廉”、“本小利大”的理財方式。
很多人認為，投資白銀很簡單，盯著黃金做就行了。但近日記者採訪幾位業內專家，得出的結論是：白銀並不只是“平民版黃金”。
白銀價格確實在很大程度上受到黃金價格波動的影響，但白銀又有一些自身固有的特性，使白銀投資市場呈現出不同於黃金的運行特徵。
關聯因素之一，白銀市場有更​​強的投機特徵。

經易金業有限責任公司副總經理、高級黃金分析師柳宇寧說，黃金價格的漲跌主要是一種貨幣現象，相當大程度上受到美元匯率走向的影響。由於包括各國央行在內的眾多市場參與者形成製衡，市場難以被某一方單獨操控。而白銀市場的容量相對較小，市場製衡力量也不均衡，因此白銀的表現更像一隻“小盤股”，走勢上震盪比較大，炒作性和趨勢延續性更強。今年3月中旬，國際白銀價格自階段低點33.5美元/盎司一路飆升至4月27日的最高49.77美元/盎司，一個多月的時間內漲幅達47.9%。而隨著紐約商品交易所連續上調白銀保證金，走勢陡然逆轉，出現33.8%的下跌，其驚心動魄讓許多人記憶猶新。
柳宇寧說，歷史上有許多次白銀價格的調整是以比黃金更為劇烈的方式完成的。比如1980年美國亨特兄弟操縱白銀期貨價格失敗後，白銀價格崩潰，從每盎司48.7美元跳水，一直跌至4美元左右。
關聯因素之二，白銀有更強的工業屬性

近幾十年來，白銀的貨幣屬性已經淡出，而作為一種重要工業原材料的工業屬性更為突出，全球大部分的白銀開採量是被工業發展消耗掉的。白銀具有廣泛的工業用途，如電子電氣、感光材料、醫藥化工、消毒抗菌等，近年在新興產業如光伏領域的使用也有所加大。國際白銀協會的數據顯示，每年大約有51%的白銀消費在工業領域，這一比例遠高於黃金。

在投資市場火熱的時候，人們往往只看到白銀的金融屬性，而忽視了白銀仍是一種“很有用的貴金屬”，有很強的工業屬性。這種工業屬性不僅從來沒有消失，反而可能在某些重要時刻突然強化，反制其金融屬性。

財經暢銷書《投資大圍獵》的作者王曉萌一直看好白銀的長期走勢。他的理由部分基於白銀的工業屬性：第一，作為工業原材料的白銀，其需求幾乎沒有彈性。長期看，白銀資源的稀缺性已經超過黃金，如果發生庫存不足的情況，銀價就會大幅漲升。第二，在目前這一輪上漲中，起決定作用的因素主要還是白銀追隨黃金的投資屬性，工業屬性並未體現出來。 “一旦這雙重屬性出現共振，就可能釋放出驚人能量，有可能維持銀價5至7年的上漲。”王曉萌認為。

也是出於對工業屬性的判斷，王曉萌認為在8000元/公斤以上價位，中、短期白銀市場極有可能發生寬幅震盪。這是因為快速上漲後產生大量庫存，除了作為資金避險的配置儲備一部分，大量的庫存還是需要工業來消化，而實體經濟形勢低迷，工業需求疲軟，缺少基本面的上行動力。王曉萌認為，要把握好中、短期市場節奏，需密切關注兩個動向：一是從市場表現看，是否出現快速拉升。急劇上漲後極易產生大幅回調。二是從經濟基本面上看，是否出現經濟復甦跡象。經濟復甦持續2至3年後，增配“硬資產”的做法就意義不大，白銀的價格與黃金一樣會趨於回落。

投資白銀，也許資金門檻並不高，但同樣是個需要知識和技巧的“瓷器活兒”，一定要準備好自己的“金剛鑽”。

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