11月20日，週四。 習廣思兄昨天談金，老畢「技癢」，欲補一筆。 金價10月下旬至本月初，每盎斯跌約100美元，失守千二大關。 隨後兩週，金價試圖凝聚動力，本週二一度重上1200美元阻力位，惟翌日於外圍曾在15分鐘內挫逾1.5％，從1195美元跌至1175美元，但很快收復大部分失地，執筆時徘徊於1192美元水平，好淡爭持激烈。
以執筆時價格為準，黃金從本月6日低位約1145美元反彈至目前水平，大約收復10月21日高位1248美元至11月6日低位1145美元跌幅的一半。 牛熊各有所本，金市前景不明，投資者可以點trade？
瑞士「金甲」縮沙？
在提供買賣建議前，先檢視左右金價近期表現的因素。 正如習兄所言，俄羅斯增持黃金的消息，乃金價週二一度微穿千二阻力的「推手」。 另一邊廂，老畢早前兩番提及的瑞士黃金公投，支持陣營有「縮沙」之兆，金價週三於15分鐘內大跌20美元，正是拜公投形勢有變（10月底民調顯示，支持陣營以44％壓倒反對陣營的39％）所賜。
俄羅斯「國情」特殊，增持黃金不足為奇；瑞士公投已屬「舊聞」，結果如何「靠估」。 真正具「新意」而潛在影響尚待消化的，是歐洲央行考慮為資產購買計劃納入黃金的傳聞。
瑞士提高黃金佔儲備比重至二成的建議，由始至終皆為右翼政客的主張，瑞士政府和央行堅決反對。 一直以來，市場還充斥著難以證實的「陰謀論」，指若非中央銀行在背後肆意「操控」（manipulate），金價早已倍於眼前水平。 歐洲央行買金之說，跟「傳統智慧」大相徑庭。
空
穴來風未必無因，歐洲央行遲遲不為資產購買計劃納入國債，皆因迄今仍未有一種足以代表所有成員國的發債體，歐洲央行若把購買對像從資產抵押證券（ABS）
和擔保債券（covered bonds）延伸至國債（sovereign
bonds），那麼歐洲央行買哪個成員國的政府債券、購債比例是否均衡，不免動輒引起爭議。 為免招來「厚此薄彼」的指摘，歐洲央行對納入國債始終舉棋不定。
傳言可信性不高
黃金並無主權屬性，購買資產計劃若純為增加貨幣（歐羅）供應，以及擴大資產負債表規模，那麼買入什麼類型資產，可謂無關宏旨，日本QE便債券、ETFs、REITs無所不包。 黃金既屬「普世資產」，其主權中立（sovereign-neutral）的特質，確能令歐洲央行免卻不少麻煩。
老畢認為，上述想法只是「金甲蟲」的一廂情願。 黃金供應有限，不可能像債券、ETFs、REITs那樣隨「印」隨有，要在公開市場吸納足以達到購買國債一樣的政策寬鬆效力，莫說歐洲央行可能從未想過，即使真有此心，付之行動亦甚難。 更
重要的是，「金主」（gold owners）的行為特性，跟量化寬鬆著意激發的「動物本能」（animal
spirit），比如增加借貸刺激經濟、引導資金從低風險資產流向高風險資產，稱得上南轅北轍背道而馳；搞不好，「金主」意識到黃金有價，奇貨可居之心頓
起，令本已有限的供應進一步萎縮，令以黃金代替國債向市場注入流動性之說，加倍的站不住腳。 除非歐洲央行行長德拉吉要通過此舉證明「金甲蟲」錯怪央行，以買金粉碎陰謀論，否則相關傳聞只宜姑且聽之，不必過於認真。
假設瑞士公投敗局收場，而歐洲央行購金僅屬誤傳，那麼金價在美元持續強勢下能否避免再跌，相信是投資者最感興趣的問題。
金價跌穿千二美元後，市場情緒淡上加淡，倘若近日支持黃金的因素（瑞士公投）或傳言（歐洲央行買金）一下子消失，正路預期乃金價易跌難升。 不過，市場上總有相反理論者（contrarians），他們會說，2008年金融海嘯期間，投資者一窩蜂投向美元，黃金非但當不成資金避難所，反在急於套現者大舉拋售下大瀉。 然而，金價2008年10月跌至700美元觸底反彈，一年後重上千二美元水平，此後拾級而上，直至十年牛市於2011年夏末秋初結束。
時移世易，歷史會否重演，老畢大有疑問。 可是，閣下若有意一博，善用期權策略，也許可在有限風險下享受金價回升。
習兄昨文提及，美國上市金礦股ETF（紐交所代號GDX），於金價上試千二美元當天急升4.85％。 言猶在耳，翌日GDX即「跌凸」，隔晚收市挫近6％。 近期所見，金礦股升跌如坐過山車，心血少點也給嚇壞。
在這樣的環境下，運用期權策略，以輸了「無傷大雅」、贏了利潤可觀的資金投入金礦股，應是一個不錯的主意。
老畢看過GDX的成分股，當中Barrick Gold（代號ABX）和Allied Nevada Gold（ANV），今年以來分別劇挫31％和58％。 與之相比，市值90億美元的Newmont Mining（NEM），同期跌幅只約二成。 看資料，NEM的總生產成本（all-in production cost）為每盎斯1104美元，低位同業平均1200美元的生產成本。 非但如此，NEM市賬率（P／B）不足1倍（股價低於賬面值），業內對手平均市賬率則為1.4倍。 換句話說，假設其他因素不變，NEM估值較對手吸引。 以該公司過去四季盈利平均優於市場預期78％來看，此股攻守皆宜。
善用期權博礦股
金價若進一步滑落，NEM亦難獨善其身。 投資者可選擇到期日相同、行使價卻不一樣的認購期權（call options），透過買入一邊（long call，取價外）、沽出另一邊（short call，取價內），建立bull call spread倉位。 這個trade的主力在long call一邊，賭的是NEM股價上升，但買入認購期權的成本，部分為沽出認購期權所抵銷，一則降低入市成本，二則可把損失限制於long call與short call期權金之間的差額（net debit）。 Bull call spread的最大利潤，雖亦受制於兩個行使價的差距（NEM股價升至short call行使價，期權賣方便得履行按行使價沽貨義務），但到期日前NEM股價若升，此倉的回報仍隨時以倍計。
值得一提的是，這個策略short call一邊由於沒有股票墊底，因此是short naked call而非covered call。 在美國，投資者必須取得證券行批出的認可級別（通常分四級，要採用上述策略，至少要得到Level 3授權）。 香港期權市場是否同樣有此規定，老畢便不得而知了。
2014年11月24日星期一
2014年11月22日星期六
荷兰央行自美国取出122.5吨存管黄金运回阿姆斯特丹
荷兰中央银行(The Dutch Central Bank)周五（11月21日）称，该行近期从纽约的提取被保管的122.5吨黄金（价值50亿美元），并将其运回阿姆斯特丹。
在周五上午的声明中，荷兰央行表示，该国高达612.5吨的黄金储备有31.1%位于阿姆斯特丹，31.0%位于纽约，20.0%位于加拿大渥太华，18.0%位于伦敦。
声明还表示，“通过本次调整，荷兰央行加入其他央行，将更多的黄金储备保存在国内。这样做除了更好地平衡分配黄金储备，也可以取到提高公众信心的效果。”
Faber: I am my own Central Banker. I own my own Reserves, in Gold
Marc Faber: Everyone always says, I want to buy low and I want to sell high. So I think for me, of course I own a lot of gold, and I need to buy more to keep asset allocation between 25% in Real Estate, 25% in equities, 25% cash and bonds, and 25% gold. I need to buy more. So for me this is a very happy event. I don't like to buy gold at $1,900 like in 2011. I like to buy it here or lower.
Gold Broker: Do you think it will break under $1,000 like some people say?
Marc Faber: Look. The forecasting record of people is horrible, in particular, the forecasting record of the Federal Reserve. So, I don't know, maybe it will go below $1,000 but my sense is that it will not stay below $1,000. .... I would use the current weakness as a buying opportunity. ... I'm telling everybody, you as an investor, and me as an investor, we cannot trust the government. ... I am my own central banker. I keep my own physical gold. I do not trust anyone of these FCKs.
Gold Broker: [Asked Faber about the possibility of a stronger US$]
Marc Faber: [Laughed then replied] ... Of all the currencies I see in the world, there are only four that I like: Gold, Silver, Platinum, Palladium. Nothing else.
Gold Broker: How do you see the Swiss Gold Initiative? How does that affect the gold market?
Marc Faber: I do not think it will affect the gold market. I am in favor of the gold initiative. ... And I would suggest they [the Swiss National Bank] should hold their foreign reserves 100% in gold, not just 20%. But equally, I am saying to myself I am my own central banker. I own my own reserves, in gold.
2014年11月20日星期四
金價待破1200美元阻力
訊不公掠 2014年11月20日
:
港股昨天仍未擺脫「滬股通」帶來的失落，投資者仍在舔治傷口，無心戀戰。
恒指收報23373點，跌155點，「滬港通」開車3天，恒指累跌714點。
昨天南下的北水只有2.5億元人民幣，港交所(00388)遭投資者沽到七個一皮，收市再跌5.9元，十分合理。
不過，大家若把視線轉到其他市場，仍有不少賺錢機會，日圓繼續跌，兌美元已跌至117.5水平，金價亦等待升破1200美元水平，美股再創新高。
今天有不少數據出籠，淩晨時分，美國公布上月聯儲局的會議紀錄，公開市場委員會對加息方向及時間有否進一步啟示，均影響美元指數走勢。
內地今早將公布11月彙豐中國PMI初值，這個數據若比預期為差，除了港股受拖累，澳元以至其他商品都可能遭拋售。
金價周二在外圍一度回升至1200美元阻力位，見兩周新高，昨天在亞洲時段回吐後再挑戰1200水平，執筆時金價報1201.6美元【圖1】。
金價上周五已見急升，周二再漲，原因是俄羅斯央行將進一步增持黃金作為外彙儲備。
根據國際貨幣基金組織數據，截至今年9月底止，俄羅斯持有總值450億美元的黃金儲備，占總儲備9.9%，共買入了115公噸黃金，相當于370萬盎斯。
俄羅斯央行行長ElviraNabiullina周二向國會透露，今年以來共買入150公噸黃金；換言之，該央行自10月以來再掃入35噸黃金，買盤有加速之勢。
黃金占俄羅斯外彙資產的比重，由去年底的5.5%大幅增至9.9%，並繼續擴大。
中國是神秘大買家
俄羅斯加速買金有其政經理由：一、俄羅斯侵占克里米亞，遭歐美實施經濟制裁，使用美元及歐羅均受到限制，故增加黃金及人民幣作為儲備貨幣；二、世界主要央行都大印銀紙，雖然市場仍然擔心通縮，一旦通脹重來，可能會漲得很快，買點金長遠有保值作用，好過持有「花花綠綠」的美元。
世界黃金協會估計，今年環球央行的買金需求約400至500噸【圖2】；以此推算，差不多近半由俄羅斯購買了。
中國沒有向國基會呈報其外彙儲備資產分配情況，外界難以知道人行儲備中持有多少黃金。
但站在儲備多元化的層面看，持有一定數量黃金亦十分合理。
以中國外彙儲備3.89萬億美元計，10%就等于3890億美元，可購買1萬噸黃金。
黃金在外彙儲備中每增1個百分點，就等于100噸黃金需求，在人民幣邁向國際化的過程中，人行持有多些黃金，可增加國際投資者對人民幣的信心。
另一個潛在央行買家是瑞士央行。
瑞士一班右翼金甲蟲政客提出公投決議，要求央行把目前的持金量由占外彙儲備的8%提升至20%，公投將于本月30日表決，目前民意贊成與反對參半。
若決議獲得通過，瑞士央行將要買入1500噸黃金，就算分5年買入，每年也要買300噸。
不過，瑞士央行行長佐敦已公開表態反對，因為在經濟不景時，根本就沒有通脹風險，持少點黃金也沒有問題；反而維持與歐羅掛鉤的彙率存在困難，因為每次買入歐羅時，須同時買入黃金，以確保占比不變，若與歐羅脫鉤，瑞郎上揚，將危及瑞士的競爭力，影響就業。
一講到就業，瑞士國民肯定要「諗諗先」，按理瑞士人沒理由此時選擇增持黃金，但世事總有萬一，這是黃金空倉客先行平盤的原因。
港金礦股表現落後
好友見機不可失，不但買黃金令金價挑戰每盎斯1200美元阻力，金礦股也連帶受惠。
周三美市金礦股交易所基金(GDX)升了4.85%【圖3】，金礦股ETF(NUGT)更升超過14%。
本港金礦股也逆市上升，但升幅輕微，招金(01818)收報4.04元，升0.75%；紫金(02899)收報2.01元，升1%。
或者大家仍處于「滬股通」失落的愁緒中，看開一點吧。
內地經濟放緩起碼持續一兩年，這麼大的經濟體，要改變增長模式絕非易事，當中涉及的風險與動蕩未必能預先估計。
經濟放慢，企業增長放緩是常理推測，銀行呆壞賬增加亦可預見。
過往發展過快，負債過重的企業走上倒閉之路，是必然之事。
在這種環境下，把資金分散到中港以外的市場投資，是未來幾年管理財富應做的事。
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港股昨天仍未擺脫「滬股通」帶來的失落，投資者仍在舔治傷口，無心戀戰。
恒指收報23373點，跌155點，「滬港通」開車3天，恒指累跌714點。
昨天南下的北水只有2.5億元人民幣，港交所(00388)遭投資者沽到七個一皮，收市再跌5.9元，十分合理。
不過，大家若把視線轉到其他市場，仍有不少賺錢機會，日圓繼續跌，兌美元已跌至117.5水平，金價亦等待升破1200美元水平，美股再創新高。
今天有不少數據出籠，淩晨時分，美國公布上月聯儲局的會議紀錄，公開市場委員會對加息方向及時間有否進一步啟示，均影響美元指數走勢。
內地今早將公布11月彙豐中國PMI初值，這個數據若比預期為差，除了港股受拖累，澳元以至其他商品都可能遭拋售。
金價周二在外圍一度回升至1200美元阻力位，見兩周新高，昨天在亞洲時段回吐後再挑戰1200水平，執筆時金價報1201.6美元【圖1】。
金價上周五已見急升，周二再漲，原因是俄羅斯央行將進一步增持黃金作為外彙儲備。
根據國際貨幣基金組織數據，截至今年9月底止，俄羅斯持有總值450億美元的黃金儲備，占總儲備9.9%，共買入了115公噸黃金，相當于370萬盎斯。
俄羅斯央行行長ElviraNabiullina周二向國會透露，今年以來共買入150公噸黃金；換言之，該央行自10月以來再掃入35噸黃金，買盤有加速之勢。
黃金占俄羅斯外彙資產的比重，由去年底的5.5%大幅增至9.9%，並繼續擴大。
中國是神秘大買家
俄羅斯加速買金有其政經理由：一、俄羅斯侵占克里米亞，遭歐美實施經濟制裁，使用美元及歐羅均受到限制，故增加黃金及人民幣作為儲備貨幣；二、世界主要央行都大印銀紙，雖然市場仍然擔心通縮，一旦通脹重來，可能會漲得很快，買點金長遠有保值作用，好過持有「花花綠綠」的美元。
世界黃金協會估計，今年環球央行的買金需求約400至500噸【圖2】；以此推算，差不多近半由俄羅斯購買了。
中國沒有向國基會呈報其外彙儲備資產分配情況，外界難以知道人行儲備中持有多少黃金。
但站在儲備多元化的層面看，持有一定數量黃金亦十分合理。
以中國外彙儲備3.89萬億美元計，10%就等于3890億美元，可購買1萬噸黃金。
黃金在外彙儲備中每增1個百分點，就等于100噸黃金需求，在人民幣邁向國際化的過程中，人行持有多些黃金，可增加國際投資者對人民幣的信心。
另一個潛在央行買家是瑞士央行。
瑞士一班右翼金甲蟲政客提出公投決議，要求央行把目前的持金量由占外彙儲備的8%提升至20%，公投將于本月30日表決，目前民意贊成與反對參半。
若決議獲得通過，瑞士央行將要買入1500噸黃金，就算分5年買入，每年也要買300噸。
不過，瑞士央行行長佐敦已公開表態反對，因為在經濟不景時，根本就沒有通脹風險，持少點黃金也沒有問題；反而維持與歐羅掛鉤的彙率存在困難，因為每次買入歐羅時，須同時買入黃金，以確保占比不變，若與歐羅脫鉤，瑞郎上揚，將危及瑞士的競爭力，影響就業。
一講到就業，瑞士國民肯定要「諗諗先」，按理瑞士人沒理由此時選擇增持黃金，但世事總有萬一，這是黃金空倉客先行平盤的原因。
港金礦股表現落後
好友見機不可失，不但買黃金令金價挑戰每盎斯1200美元阻力，金礦股也連帶受惠。
周三美市金礦股交易所基金(GDX)升了4.85%【圖3】，金礦股ETF(NUGT)更升超過14%。
本港金礦股也逆市上升，但升幅輕微，招金(01818)收報4.04元，升0.75%；紫金(02899)收報2.01元，升1%。
或者大家仍處于「滬股通」失落的愁緒中，看開一點吧。
內地經濟放緩起碼持續一兩年，這麼大的經濟體，要改變增長模式絕非易事，當中涉及的風險與動蕩未必能預先估計。
經濟放慢，企業增長放緩是常理推測，銀行呆壞賬增加亦可預見。
過往發展過快，負債過重的企業走上倒閉之路，是必然之事。
在這種環境下，把資金分散到中港以外的市場投資，是未來幾年管理財富應做的事。
2014年11月19日星期三
AETOS：俄羅斯大量購入黃金，黃金價格觸底反彈
2014-11-19
周二，作為美國經濟的晴雨表的美國股市再次延續之前的強勁走勢，再創歷史新高。道瓊斯指數收盤上漲0.23%，報收於17687.82；納斯達克收 盤上漲0.67%，報收於4702.44；標準普爾500指數收盤上漲0.51%，報收於2051.80。因此可見，市場上對美國經濟恢復的信心還是比較 強的。這主要是因為昨日公布的美國PPI數據表現搶眼，一掃之前數據不及預期的頹勢。美國10月核心PPI年率為1.8%，高於前值1.6%和預期值 1.3%；美國10月PPI月率為0.2%，高於前值-0.1%和預期值-0.1%。從美元指數四小時的圖形上來看，美元指數維持了一個高位震盪的一個走 勢，震盪區間在88.10和87.25之間。市場上對美國經濟的信心和美國股市持續的上佳表現，使美元受到投資者的青睞，推高了美元的需求。目前美國和歐 元區以及日本截然相反的貨幣政策使美元長期仍然被看多。短期內美元指數上方支撐位：88.10，下方阻力：87.25。
XAUUSD
昨日黃金繼續延續著自上周五以來的反彈走勢，盤中一度突破1200美元每盎司的水平。世界黃金協會（WGC）公布的數據顯示，第三季度，俄羅斯大量 購入黃金，總購買量達44噸，占全球央行凈購買量的59%。值得市場關注的是，瑞士將在本月30日舉行黃金公投，將成為最近可能對黃金價格造成影響最大的 不確定事件。早盤開始后黃金價格橫盤盤整，最低報於1183.28美元/盎司，而在歐盤開市后，在歐洲強勢數據的助推下，美元承壓，帶動黃金價格在昨日一 度突破了1200美元/盎司整數關口，一轉本周以來的盤整趨勢。但黃金價格從MACD動能柱上來看，上漲勢頭已經有所減弱，而隨機震盪指標也印成了上升動 能的不足，k線即將下穿過D線。波浪理論和隨機震盪指標的這種互相否決，這也顯示出黃金走勢短期內還面臨一些不確定性，因此對於黃金的短期內判斷要持謹慎 態度，規則上仍以逢高做空為主，上方目標位於38.2%斐波那契回調位1206.60附近，中期來看，下方支撐仍將繼續關注1140美元每盎司。
2014年11月18日星期二
数据：中国大陆所进口的黄金究竟从何而来？
从上海黄金交易所(SGE)的数据来看，今年前三季度中国的批发黄金需求是非常强劲的，今年前三季度中国全部黄金批发需求为1453吨，同比下降13%。而世界黄金协会(WGC)则称，今年前三季度中国消费者的黄金需求为638吨，还不到同期SGE交割量的一半。
中国的黄金年产量预计将在今年达到451吨，因此剩下的黄金需求就必须要由进口黄金来补充。
在2013年，大部分中国批发黄金需求初始都来自英国，然后通过中国香港地区和瑞士进入到中国大陆。
而今年，中国大陆可以直接进口黄金，只不过其数据不为市场所知。
从数据来看，2013年中国进口了17吨外国矿产黄金，而其国内黄金矿产则为428吨，因此，全部的矿产供应量为445.417吨，回收黄金量为246.923吨，此外商业银行进口了1506.5吨。全部黄金需求为2198.84吨。
今年前三季度，SGE的黄金交割量在1453吨，那么其中差不多936吨进口、179吨来自回收并且338吨来自矿产。
而这进口的936吨黄金究竟会来自哪里呢？
当然，大部分来自中国香港，只不过中国香港的黄金来源也同样是很复杂的。
(香港地区和总共大陆黄金贸易)
(全球矿产和SGE交割量及Comex黄金交割量)
今年至今香港地区向中国大陆净进口的黄金量为566吨，同比下降34%。
自9月起SGE的交割量就有所增加，而同期香港出口到大陆的黄金也在增加。
(中国大陆和香港地区的黄金贸易)
今年，香港进口黄金中有112吨来自澳大利亚、31吨来自加拿大、253吨来自瑞士、66吨来自英国、26吨来自日本、43吨来自菲律宾、31吨来自泰国、75吨来自美国、75吨来自南非。
2013年中国黄金需求大增，香港地区的黄金进口量达到2239吨，而出口到中国大陆的有1158吨。然而，作为一个只有700万人口的地区，一年买入597吨黄金是不太现实的，因此，很多分析师认为大部分香港的进口都被黄金银行运到中国大陆，成为浮动的供应。
(香港黄金贸易)
今年8月，香港的黄金净出口量为0.82吨，而9月为14.16吨，从SGE 10月和11月强劲的交割量来看，未来香港地区向中国大陆出口的黄金也可能显现出强劲表现。
今年至今英国向中国出口了64吨黄金，而英国已经向瑞士出口了418吨黄金。从欧洲统计局数据来看，没有别的欧盟国家直接向中国出口黄金。
(英国和中国的黄金贸易)
2013年瑞士向香港出口了913吨黄金，今年至今出口了253吨黄金。今年前三季度，瑞士向中国净出口了110吨黄金。
今年至今，美国只向中国大陆出口了3吨黄金。
以上数据可以看出，今年前三季度，中国大陆、英国、瑞士和美国总共向中国大陆出口了743吨黄金。而从之前的估计看出，中国同期的进口量英国是936吨左右，那么另外193吨又是从何而来呢？
很多国家是不公布其出口细节数据的，因此这将是一个比较难以搞清楚的问题
数据显示，2013年澳大利亚向中国出口了173吨黄金，那么很显然，澳大利亚是中国黄金的一大来源。另有统计数据显示，今年1月至5月，澳大利亚向中国出口了72吨黄金，那么以此计算，今年至今的出口量应该有100吨。
大量資金流入期金市場
投機智慧 - 許沂光 2014年11月18日
我在2014年11月13日發表《黃金看升美股看跌》，見http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102v3xm.html。當時我指出：「以50天平均?分析，黃金超賣，美股超買。因此黃金看升美股看跌。」
2014年11月14日，現貨黃金收市報1,189美元，上升2.3％.2014年11月13日，美國期金市場的未平倉合約為450,363張，比8月1日的358,996張上升了91,367張，反映大量資金流入期金市場，見附圖一。
美國期金市場每月成交額3,600億美元，但交收的只有2.79億美元，比率低於1,000：1。
存倉的黃金只有870,000安士(8,700張合約)，只足夠一個月(6,281張合約)交收之用，見附圖二。
總結︰大量資金流入期金市場，加上美國期金市場存倉黃金不足，金價看好。
我在2014年11月13日發表《黃金看升美股看跌》，見http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102v3xm.html。當時我指出：「以50天平均?分析，黃金超賣，美股超買。因此黃金看升美股看跌。」
2014年11月14日，現貨黃金收市報1,189美元，上升2.3％.2014年11月13日，美國期金市場的未平倉合約為450,363張，比8月1日的358,996張上升了91,367張，反映大量資金流入期金市場，見附圖一。
美國期金市場每月成交額3,600億美元，但交收的只有2.79億美元，比率低於1,000：1。
存倉的黃金只有870,000安士(8,700張合約)，只足夠一個月(6,281張合約)交收之用，見附圖二。
總結︰大量資金流入期金市場，加上美國期金市場存倉黃金不足，金價看好。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
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