白銀高位跌到落嚟，而家56美元可以出手
2026年10月20日星期二
2026年10月16日星期五
金銀長線浪形分析：Primary Wave 4 調整與 Wave 5 目標
最近金銀調整得比較磨人？分享呢篇 Craig Tapping 嘅波浪理論分析，用大週期（Super Cycle）視角拆解金銀長線走勢、預期見底時間同 Wave 5 目標價，比大家參考吓大局方向！
根據文章入面嘅波浪理論（Elliott Wave Theory）分析，黃金同白銀喺經歷終極底部（即 Primary Wave 4 調整浪嘅低位）之後，邁向下一個大型高位（即 Cycle Wave III 嘅頂峰，即 Primary Wave 5 嘅結束點）嘅時間線同規劃如下：
一、 終極底部（Primary Wave 4 調整完成）嘅預期時間
文章提到，目前金銀正處於調整浪（Primary Wave 4），預計會喺未來幾個月見底：
* 預計見底時間： 未來 3 至 6 個月內（即大約 2026 年中至後期）。
* 預期底部目標價：
* 黃金： 約 $3,600（由當時約 $4,170 再向下調整約 14%）。
* 白銀： 約 $46（由當時約 $57.70 再向下調整約 20%）。
二、 由底部邁向高位（Primary Wave 5 升浪）嘅時間與目標
當呢個調整浪（Wave 4）完結之後，就會進入整個超級循環入面最後一個上升浪——Primary Wave 5，呢個就係邁向高位嘅階段：
* 大約時間範圍： 2029 年後期至 2030 年初期。
* 持續時間： 由 2026 年底見底算起，大約需要 3 到 4 年 嘅時間去完成呢個上升浪。
* 最終目標價範圍（寬幅預測）：
* 黃金： $10,000 至 $18,000
* 白銀： $200 至 $480
💡 重點總結
* 短中期（3-6個月）： 金銀會先完成 Wave 4 調整（金見 ~$3,600、銀見 ~$46），呢個過程會比較漫長同磨人。
* 中長期（2026 年底至 2030 年）： 一旦見底，就會展開長達 3-4 年嘅強勁升浪（Wave 5），預計喺 2029 年尾至 2030 年初 達到歷史性嘅高位。
免責聲明：正如文章底部所強調，佢嘅內容屬於 「General education only, not personal financial advice」（僅供一般教育及參考，並非個人財務建議）。呢類宏觀波浪理論（Elliott Wave Theory）同長週期預測（例如跨越幾年嘅超級循環），通常帶有強烈嘅技術分析推測性質，市場實際走勢隨時會受到地緣政治、經濟政策或黑天鵝事件影響而偏離預期。
2026年10月15日星期四
China is putting a floor under the gold price.
China's central bank gold purchases:
- March: +4.98t | Gold: $5.4k
- April: +8.09t | Gold: $4.6k
- May: +9.95t | Gold: $4.4k
- June: +14.93t | Gold: $4.2k
- July: +19.91t | Gold: $4.1k
- Aug: +20.22t | Gold: $4.3k
- Sep: +23.02t | Gold: $4.3k
The lower the gold price went, the more China bought.
September marked China's largest monthly purchase in 3 years and its 23rd consecutive month of official gold buying.
China is draining physical gold supplies from the global market as it builds a gold-backed financial system.
We don't own enough gold for what's coming.
2026年10月8日星期四
亞洲產金 國出招｜限制黃金出 口自保
一場被稱為「新資源民族主義」的運動，
這股「截留黃金」的趨勢並非無的放矢。
以東南亞國家老撾（Laos）為例，
高盛（Goldman Sachs）的分析指出，
金甲蟲之路
2026年9月24日星期四
金息互追
等待了這麼多年，期待的畫面終於出現
實物黃金與白銀是保障個人財富的護城河。自2007年起，
9月17日聯儲局加息，便短時間內給金價做成沉重打擊，
大家要記住，聯儲局制訂的利率只是一個「參考」，資本主義下，市場上的放貸者可以跟，亦可以不跟，目前情況就是，許多放貸者借長錢給美國政府時，由於擔心通脹持續，將來本金購買力被嚴重蠶食，覺得長債利率不夠吸引，要求更高回報，於是拋售長債，扯高了10年、20年及30年長債孳息，上周10期美債孳息一度見5%，為金融海嘯以來最高。
所以，聯儲局便不得不加息，給通脹預期降降温，表面上是關顧老百姓（9月美國普通汽油價格創歷史新高），實際上是救自己，長債孳息被大幅扯高，政府發長債時便得跟隨，跟市場利率發債，否則誰買？那到底是市場決定長期利率，還是聯儲局說了算？如果長期借貸成本被市場不斷扯高，會否出現一種情況，聯儲局被市場牽着鼻子走去加息呢？到時就世界大亂，決定全界借貸成本的，不是聯儲局，而是通脹。
金價於聯儲局宣佈加息後急插，但很快又收復失地，很多人看不明白，其實道理簡單不過，如果這場打通脹、壓借貸成本的仗打輸了，長債繼續被拋售，債價繼續下跌，債券的融資抵押功能就會不斷被削弱，就成不了「無風險資產」了。到時整個「遊戲」就會反過來，債券愈被拋售，聯儲局愈加息，愈加息，舊債券愈不值錢，愈被拋售。債券被拋的主因是不信任美元未來價值能夠持久不墜，歸根到底，就是四個字：美元信用！所以有可能出現一種情況，叫「金息互逐」，利率愈升，愈突顯美元信用問題，金價愈升，到時就是黃金大戲的上映之時。
儲局加不加息經常成為市場焦點，大部份人認為加息不利金價，
加息利好黃金？不是吧！經濟分析中，
看不清這個邏輯，你永遠不會明白，為甚麼歷史上有些時候會出現「
金甲蟲之路
2026年9月22日星期二
🔥 「史上最強杯柄型態！」🥈🚀
如果這種長期技術形態持續發展，我們目前看到的行情可能只是個開始。
白銀 350 美元？ ！ 👀
世紀大通脹丨拆解超級 通脹的主因
人類歷史上曾多次出現超級通脹（Hyperinflation），甚麼是超級通脹？就是貨幣於短時間內快速地貶值，各種商品價格持續快速地上升，貨幣淪為廢紙，要明白超級通脹的本質，我們必須放下「印銀紙導致通脹」這個根深蒂固的觀念。超級通脹的起因，不是單純的貨幣供應增加現象，更多是源於民眾對政府信心的徹底崩潰，循環理論大師Martin Armstrong（馬田）曾對此有深入分析。
羅馬帝國的信心危機
根據馬田研究，我們可以從古羅馬帝國的歷史中找到線索。公元3世紀，羅馬帝國發生了著名的「瀑布事件」(Waterfall Event)，標誌著羅馬銀幣購買力的斷崖式下跌。這場危機的導火線並非只是經濟政策失誤，而是一場軍事災難。
公元260年，羅馬皇帝瓦勒良 (Valerian I) 與波斯人交戰中被俘。這是羅馬歷史上首次有皇帝淪為戰俘。更慘的是，羅馬帝國當時根本無力營救他，他最終甚至被波斯人製成標本作為戰利品。
這個震驚全帝國的消息，不但讓北方蠻族看到了羅馬的虛弱，證明羅馬可以被打跨，更嚴重動搖了羅馬民眾對政府的信心。雖然在此之前，為了籌措重建羅馬的資金，政府已經開始貶值銀幣，減少硬幣中的白銀含量，但並未立即引發超級通脹。直至瓦勒良被俘，成為點燃火藥桶的火花，引發信心崩盤，隨後才出現貨幣購買力如瀑布般急墜的超級通脹。
德國威瑪共和國的歷史教訓
另一個經典例子是德國威瑪共和國 (Weimar Republic)。許多人以為主因是政府瘋狂印鈔導致了1920年代的超級通脹。但我們不能忽略背後的信心因素，1918年德國爆發革命，皇帝威廉二世 (Wilhelm II) 退位，共產黨一度奪權。面對政局動盪和法國巨額的戰爭賠款要求，富人開始將資金轉移出德國銀行。
資本瘋狂外流，迫使威瑪政府印製鈔票來應付賠款。更致命的一擊發生在1922年12月，政府實施了一項「強制性貸款」，沒收全國所有人10%的資產，強逼以政府債券交換。這項舉措徹底摧毀了民眾對政府的最後一絲信任。此後，超級通脹才全面爆發，整件事上，其實是信心的崩潰在先，然後才令稅收大減，面對資本外逃，政府擴大貨幣供應，最終導致超級通脹。在1919年1月，購買1安士黃金只需170馬克；到了1922年1月升至3976馬克；但在1922年底實施沒收資產後，金價在1923年1月飆升至372477馬克。到了1923年11月30日，購買1安士黃金竟然需要87,000,000,000,000馬克！
我們的時代：下一個引爆點？
將目光投向現在，未來的通脹火花可能來自於「數字貨幣」的推行以及紙幣的取消。當政府全面推行數字貨幣時，他們將擁有更大能力，實施資本管制，阻止民眾將資金轉移。這種對個人財富控制權的剝奪，會令到人們將資本轉向實體資產，如房地產、黃金、白銀，以尋求避險。情況就如1922年12月的德國，沒收財產，逼使資本逃離，令貨幣緊縮，推動政府瘋狂印鈔。當政府試圖透過數字貨幣加強對資本的控制時，一旦引發公眾恐慌和信任危機，或許就是觸發下一場超級通脹「瀑布事件」的導火線。經濟與政治密不可分，歷史上的通脹巨浪都是由兩者交織而成。
本文重點
● 超級通脹起因是民眾對政府信任崩潰
● 瓦勒良被俘引發古羅馬銀幣購買力暴跌
● 德國威瑪政府沒收資產導致信任破產
● 數字貨幣和資本管制可能觸發新危機
美國聯儲局在債券市場的強大壓力下，近期全票通過加息0.25厘，將聯邦基金利率目標區間推高至3.75%至4.00%。這是自2023年以來的首次加息行動，背後的主要推手是10年期美國國債孳息率在決策當週最高觸及4.94%至4.97%的高位，而30年期債息更升穿5.35厘，市場已明確發出必須加息的強烈訊號。
聯儲局主席鮑威爾企圖透過加息來穩定物價是捉錯用神，加息的唯一作用是壓抑借貸需求從而冷卻經濟，卻無法對症下藥解決當下的通脹危機。各國多年來實施的量化寬鬆政策，令市場上的貨幣供應量暴增，這才是導致當前物價狂飆的深層次主因。再加上地緣衝突、供應鏈斷裂、極端氣候以及各國間的貿易保護主義，令這次通脹的成因變得史無前例地複雜。
專家Kevin Warsh點出核心矛盾：貨幣政策能遏抑需求，但無法開採原油或平息戰火。著名經濟學者弗里德曼（Milton Friedman）曾言，通脹是一種貨幣現象，指的是長期貨幣貶值，而非由衝突引發的單一商品價格急升。若單看8月份，能源通脹年增率高達16.3%，撇除戰爭因素後，所謂「經濟過熱」的說法根本難以成立。
用打擊需求的手法來應對供應短缺，是引發「滯脹」的完美配方。當局為保信譽而強行加息，只會令經濟放緩及失業率攀升，卻無法撲滅通脹之火。
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2026年9月18日星期五
世紀大通脹，聯儲局無力控制
綜合外國傳媒報道，美國聯儲局主席沃什 (Kevin Warsh) 於9月16日公開承認，當前美國正面臨嚴峻的通脹問題，
沃什的言論無疑是向市場發出明確信號：通脹長期化已成定局，
我們必須清醒地認識到，全世界已經正式步入大通脹周期。
然而，追根究底，導致通脹如猛獸般肆虐的最核心原因，
金甲蟲之路
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2026年9月15日星期二
2026年9月12日星期六
【市場傳聞】香港兩大行金庫爆滿？
講講實物黃金的避險趨勢
最近在社交平台 X（Twitter）看到一則幾有意思的傳聞：據傳有瑞士私人銀行消息透露，HSBC 同 UBS 位於香港、專為國際高淨值客戶（HNW）提供服務的實物黃金金庫（Physical Gold Vaults）現時已經接近爆滿。
傳聞未必能 100% 證實，但背後反映的趨勢卻非常值得關注——不論是內地資金還是國際資本，似乎都正在加速將實物黃金運往香港託管。
為什麼「實物黃金」突然變得這麼緊缺？
* 去美元化與地緣政治風險：在全球宏觀局勢動盪之下，紙黃金（Paper Gold）或者衍生工具對頂級富豪來說已經不夠「安心」。唯有看得見、摸得着的實物黃金，才是真正的終極避險資產。
* 分配效應（Allocation Effect）：當大型機構與高淨值客戶開始將資金比例轉向實物黃金，金庫空間、交割能力以及實物溢價（Physical Premium）都會受到顯著壓力。
不論這個金庫爆滿的訊息傳聞成份有多高，它都提醒了我們：在全球金融體系充滿不確定性的今日，實物資產（Physical Assets）在資產配置中的戰略價值只會越來越高。
2026年9月8日星期二
Martin Armstrong 預測黃金價格大概要到 2032 年先至見頂。
- Armstrong 依經濟信心模型分析，指出 2032 年係 51.6 年同 309.6 年周期高峰，黃金受主權債務同信心下降推動，將持續上漲至彼時。
- 呢篇帖文係Martin Armstrong發佈，指出金價大概要到2032年先會達到高峰，基於佢嘅經濟信心模型預測。
- Armstrong以Economic Confidence Model聞名，用嚟分析8.6年經濟週期，認為金價上升主要受主權債務危機同政府信任下降驅動。
- 呢個看法同佢最近訪談一致，預計金價短期調整後會喺2027至2032年進入主要牛市階段，可能伴隨全球貨幣體系轉變。
法幣狂印，金銀實物愈嚟愈少
睇下呢張圖表就知：全球法幣供應一路狂飆，而黃金同白銀嘅實物供應缺口就愈嚟愈大。
由2000年到而家，全球廣義貨幣供應由大約12萬億美元，預計去到2026年已經超過185萬億美元。反觀黃金，新礦供應累積缺口已經去到三千多噸；白銀嘅結構性市場赤字亦一路惡化，去到接近8億盎司。
法幣係可追蹤、中央控制，仲有對手風險；但金銀就係匿名、去中心化，幾乎無對手風險。
法幣愈印愈多，真正稀缺嘅實物資產反而愈嚟愈少。呢個對比，值得每一個想保護財富嘅人深思。
2026年9月4日星期五
黃金劍指一萬美元，時間可能比想像中更早？
黃金價格今年還能衝上10000美元一盎司嗎？連特朗普都轉發的預測是真是假？
今集為大家拆解金融作家 Jim Rickards
接受 ITM TRADING 訪問時提出的最新黃金預測，以及美聯儲主席 Kevin Warsh
在 Jackson Hole 演講釋放的鷹派信號，兩者對金價走勢有什麼關連。
本集重點：
Jim Rickards 為何預測黃金年底前見
10000美元
各國央行淨買金、地緣風險、去美元
化如何支撐金價
拆解「黃金憑證」與 Treasury
General Account （TGA） 重估的財政部小心機
黃金重估如何為美國財政部帶來近1兆美元的帳面流動性
Kevin Warsh 鷹派發言：加息機會落
在11月定9月？
為何鷹派言論下金價依然企穩，黃金已變成「戰略資產」而非炒賣工具
QE會否重啟？聯儲局未來政策工具
解讀
2026年8月26日星期三
Trump posted this Video TWICE! Midterm Meltdown!
Trump has ignited a golden flame! The raging flames of gold will burn throughout the world.
2026年8月25日星期二
金銀比之前世今生
為何以傳統金銀比衡量白銀價值，已不再適用
——從「總存量」轉向「可流動性」的結構性誤判
一、傳統分析框架的根本缺陷
長期以來，市場普遍使用「金銀比」作為衡量白銀相對價值的核心工具。然而，這一分析方法建立在一個已不再成立的前提之上：金與銀在存量性質上具有可比性。
事實上，傳統金銀比主要關注的是「歷史總開採量」或「地表總存量」，卻嚴重忽略了一個更具決定性的因素——可流動性（Liquidity）。
在現代金融與實體經濟體系中，真正影響價格的，並非金屬理論上存在多少，而是有多少能在合理時間與成本內被動用、交易與轉移。
二、白銀的角色轉變：從貨幣金屬到消耗型工業金屬
自 19 世紀末（約 1880 年代）電氣化與工業化全面展開以來，白銀已逐步完成一次結構性的角色轉變：
在歷史上，白銀與黃金同為貨幣金屬，具有高度可回收性與儲藏屬性；
進入現代工業社會後，白銀大量被應用於電子、電力、醫療、軍工與光伏等領域，成為高度消耗性的工業原料。
這一轉變，從根本上改變了白銀的「存量性質」。
三、白銀的永久性耗散問題
根據長期累積的產業與歷史估算：
人類歷史上白銀累計開採量約 170 萬噸；
其中約 30%–50% 已因工業耗散、技術回收不具經濟性等原因而永久性消失；
即使帳面上估算地表白銀仍有約 60 萬噸，其中絕大部分並不具備實際可流動性。
換言之，白銀存在一個嚴重的認知落差：
👉🏻「存在」不等於「可動用」。
四、真正可流動白銀的稀缺性
若僅聚焦於可立即進入市場的投資級白銀與可動用庫存，保守估計僅約 2 至 3 萬噸。
作為對比：
黃金歷史總存量約 22 萬噸；
幾乎全部仍以金條、金幣或首飾形式存在；
回收誘因強、損耗極低，具備高度流動性。
因此，在「可流動存量」這一關鍵維度上，白銀實際上比黃金更為稀缺。
五、供應端的極度剛性
白銀供應的另一個結構性問題在於其生產屬性：
約 70% 的白銀產量來自銅、鉛、鋅等金屬的副產品；
這意味著，即使白銀價格上升，也無法迅速刺激對應產量增長；
白銀供應主要受制於其他金屬的景氣循環，而非自身價格。
在供需模型中，這代表白銀擁有極低的供應彈性。
六、需求端的資訊不對稱
自 2006 年起，部分與軍事與戰略用途相關的白銀消耗數據不再公開披露
需要強調的是，這並非對具體數字的臆測，而是對資訊中斷本身的結構性解讀：
若某種資源在戰略層面無關緊要，則缺乏隱匿其消耗數據的必要性。
這意味著，市場對白銀實際需求的認知，很可能系統性低估。
七、結論：金銀比失效的真正原因
綜合以上因素可以得出一個清晰結論：
傳統金銀比模型建立在「總存量可比」的錯誤假設之上；
白銀與黃金在可流動性、消耗性與供應彈性方面，已不具可比性；
在「可流動投資級存量」層面，白銀實際上呈現出比黃金更高的稀缺性。
因此，繼續使用傳統金銀比來判斷白銀是否「便宜」或「昂貴」，本身即是一種結構性誤判。
八、歷史性的轉折點
當市場仍停留在以 19 世紀的存量觀念分析 21 世紀的資源結構時，價格失真便不可避免。
白銀當前所處的，並非單純的週期低點，而是一個估值框架即將被重寫的歷史性轉折階段。
能夠看見這一點的，往往不是依賴傳統模型的追隨者，而是提前理解結構變化並完成部署的少數人。
Honson
Gold is money
這張圖片引述了金融巨頭 J.P. Morgan（約翰·皮爾龐特·摩根，John Pierpont Morgan） 歷史上非常著名的一句名言：
> "Gold is money. Everything else is credit."
> （黃金才是貨幣，其餘一切都不過是信用。）
>
1. 歷史出處與背景
這句話出自 1912 年 12 月 18 日 美國國會的 普約委員會（Pujo Committee）聽證會。
當時美國國會正在調查華爾街金融巨頭是否壟斷了美國的金融與貨幣系統。作為當時全美最有影響力的銀行家，J.P. Morgan 被傳喚出席作證。在面對委員會法律顧問 Samuel Untermyer 的交叉訊問時，出現了以下一段極為經典的對話：
* Untermyer（顧問）： 「信用難道不是基於資金（Money）或財產嗎？」
* J.P. Morgan： 「不，先生，首先是基於品格（Character）。」
* Untermyer： 「在商業上也是如此嗎？」
* J.P. Morgan： 「在商業上也是如此。一個我不信任的人，即使他拿全新興國家的所有債券做抵押，也別想從我這裡借到一分錢。」
隨後，話題轉向了貨幣的本質，J.P. Morgan 說出了這句傳世名言：
> "Gold is money. Everything else is credit."
> (有時完整記錄亦包含 "Money is gold, and nothing else." 的表述)
>
2. 這句話的核心意涵
* 實體資產 vs. 債務承諾： J.P. Morgan 認為，只有像黃金這種本身具備內在價值、無違約風險（No counterparty risk）、且無法被任意印製的實體資產，才稱得上是真正、終極的「貨幣（Money）」。
* 信用（Credit）的本質： 紙幣、國債、銀行存款或各類金融工具，本質上都只是「支付的承諾」或「債權信譽（Credit）」。它們的價值完全建立在發行者（政府或銀行）的信用與履約能力之上，而非資產本身。
這句話至今仍被貴金屬投資者與貨幣學派廣泛引用，用來強調實體黃金在貨幣體系中的終極對沖與資產保值價值。
2026年8月21日星期五
股債雙煞直接血洗資產！還在傻傻買60%股票40%債券？難怪你越掏越空！傳統配置全線潰敗，資深總監爆料：中產翻身只剩這最後一招！
《富爸爸．窮爸爸》的現金流理論在今天還適用嗎？為什麼有息收不等於一定是好資產？
本集 Lorey 快閃講再次邀請到《雙引擎創富人生》作
者、資深家族辦公室投資總監 趙柏舜先生為大家手把
手拆解如何建立一個既能資產增值又能產生現金流的
投資部署
Leon 除了平反大眾對期權的刻板印象、分享如何以
雙引擎（增值型 ETF+期權現金流）應對市場波動
外，更深入剖析了後2022股債雙煞時代的資產配置心法—為什麼黃金與貴金屬是系統防禦不可或缺的一環？Rebalancing（定期資產重置）又有多重要？
節目尾聲，Leon 亦以中大職輔顧問 （Counselor）的身份，直言分析 AI衝擊下的青年就業市場現狀，並給予當前年輕人最實用的出路建議！精彩內容切勿錯
過！
https://youtu.be/_OxjKRpZEiQ?si=sKfDpSN_bCjYae5I
2026年8月20日星期四
緊急！全球債券市場同時發出警訊：美國19年新高、日本30年最高、英國逼近6%|資金開始搬家了？
八月十八號，全世界最大的五個政府債券市場，在同一天同時創下數十年來的高點。
美國30年期公債殖利率停在2007年以來最高。日本10年期升到接近3%，是1996年9月以來、三十年裡的最高水準。德國10年期觸及2011年以來最高，法國創2009年以來最高，英國30年期逼近6%，接近1998年以來的高點。
這五個國家的財政狀況、央行政策、通膨水準完全不一樣。唯一相同的是——他們都是政府。
更值得注意的是時機。日本殖利率創30年新高的幾個小時後，政府公布第二季經濟成長年化只有1.1%，市場原本預估2%。美國那一週也一樣，零售銷售下滑0.6%、生產者物價持平、就業人數減少。
經濟轉弱，長端利率卻創數十年新高。這在教科書裡是不該同時發生的。
這一集我們只講一件事：市場重新定價的對象，已經不是利率，也不是某一個國家，而是「政府的承諾」這種東西本身。
📌 本集重點
・五國長債同步創新高的完整數據
・日本GDP只有預期一半、殖利率卻30年最高的鏡像案例
・聯準會主席沃許那句「升息不是首選工具」，如何點燃長端
・AI企業今年發債1.5萬億美元，正在跟各國政府搶同一批長期資金
・日圓走弱可能迫使日本賣出美債的連鎖風險
・1970年代與1971年尼克森的歷史對照
・白銀從1月高點跌近一半、從一年前低點漲七成——同一個價格，兩個相反的故事
🎯 核心觀念
1. 央行只管得到殖利率曲線的前端，後端由市場定價
2. 買家是同一批人，所以五個市場會在同一天一起反映：一個判斷，五個價格
3. 央行公信力越模糊，長端要求的補償越高
4. 傳導順序是債券市場 → 匯率 → 物價與房貸，越早看懂順序，選擇越多
5. 用一個月的尺和用十年的尺去看金銀，會得到完全相反的結論
💡 重要提醒
我們也把不利的一面講清楚。黃金距離1月高點仍有相當距離，白銀更是從歷史高點121.58美元跌到60多美元。任何只講一半的分析都不是分析。
5.31%！美國借錢借到19年最貴一沒人敢借給美 國，資金往哪裡走？
30年期美債殖利率衝上5.31%，2007年以來最高。
但真正詭異的不是這個數字，是它出現的時機。
上週美國數據全面轉弱——零售銷售下滑0.6%、生產者物價持平、CPI降溫、7月就業轉為減少。市場對9月升息的預期，從一週前的55%一路掉到35%。
照理說，殖利率該跟著往下走。
結果那一天，2年期只動了1個基點，30年期卻往上衝了將近6個基點。短端不動，長端自己往上跑。
這一集我們只講一件事：市場重新定價的對象，已經不是利率，是借款人。
8月13日，美國財政部標售250億美元30年期公債，得標5.216%——2001年以來同天期最貴的一次。前一天的10年期標售，也創下2007年以來最高的融資成本。
而標售內部的數字，比得標利率更值得看：
投標倍數2.39倍，前六次平均2.36倍，表面上不差。但買家組成變了。海外央行、主權財富基金這些真正想長期持有的錢，7月拿走77.7%，這一次只剩66.8%。被迫兜底的一級交易商，吃下11.5%，比7月高了整整150個基點。
還有0.4個基點的尾部——市場不肯用預估價格接，財政部只能再讓一點利，才把這批債賣掉。
誰已經先看懂了？
歐洲央行今年6月自己的報告：截至2025年底，黃金佔全球官方儲備27%，已經超越美國公債的22%。全球央行黃金總量突破36,000公噸，逼近布列敦森林時代的38,000公噸。
而中國人民銀行連續21個月增持，7月單月加碼20公噸，是2023年10月以來最大。金價從高點跌掉近三成的那一季，他們反而加速買進。
當一份報告和一個行動互相矛盾的時候，看行動。
本集也誠實告訴你另一面：黃金目前約4,400美元，距離1月底5,589美元的歷史高點還低約22%。德意志銀行同一份報告裡，也放了隱含2,600美元的空方模型。8月28日聯準會主席沃許在傑克森霍爾的演說，隨時可能讓短線回檔。
我們談的不是短期價格，是方向。
🔥BESSENT SAYS HE'S "A GOLD BUG" & REIGNITES THE GOLD STANDARD DEBATE:
🔥BESSENT SAYS HE'S "A GOLD BUG" & REIGNITES THE GOLD STANDARD DEBATE:
🎇“Gold Can’t Have a Budget Deficit. Gold Can’t Start a War.”
⚡️The US Treasury Secretary REIGNITED the GOLD STANDARD DEBATE speaking with Tucker Carlson:
"Gold is something that historically people have all agreed on.
Gold can't have a fiscal problem.
Gold cannot have a gigantic budget deficit.
Gold cannot have a war.
Just the fact that it is this isolated thing makes it VERY INTERESTING.
The ENTIRE GLOBAL TRADING SYSTEM UNTIL RICHARD NIXON TOOK US OFF WAS TIED TO GOLD!"
Tucker: "So you're not anti-gold?"
Bessent: "Oh no! When I had my fun, I think people might have called me a GOLD BUG!" 👀.
2026年8月18日星期二
白銀121高點回落，是熊市訊號還是暫時回調？ 知名貴金屬資產管理公司Spro比t怎麼說
五十幾美元那一段，是誰把白銀接走的？
我們用排除法。央行不買白銀；全球白銀ETF持倉今年以來反而減少8.74%，西方紙上投資人七個月都是淨賣方；第二季投機部位是在平倉不是承接。三個最常被指名的買家，一個都不成立。剩下的只有工廠，以及把金屬搬回自己保險庫的人。
🎯 核心觀念
1. 熊市或回調，關鍵不在跌幅，而在底部下面墊的是誰。
2.「官方部門托底」只適用於黃金，白銀没有這一層。
- 截至7月31日，全球白銀ETF總持倉今年以來減少8.74%。價格漲回66美元，賣壓卻持續，代表邊際買家換人了。
- 黃金今年跌6.33%，白銀跌19.63%，跌幅是黃金的3倍；金銀比從1月高點約50:1回到約 67:1。
5.2026年全球白銀缺口約4,630萬盎司，連續第六年赤字，約等於銀礦一起停產三個禮拜。
6. 全球七到八成白銀是銅、鉛、鋅礦副產品，銀價上漲傳不到供給端。
7.6月1日 Comex總庫存約3億1,870萬
盎司，註冊可交割的只有8,460萬盎司，約等於全球礦場一個多月產量。
8. 中國自今年1月1日起把白銀移入戰略出口管制，僅發44張出口許可，實物取得從價格問題變成配額問題。
白銀將與黃金平起平坐？國際清算銀行的打算| 諾米普林斯預言白銀到180美元
：國際清算銀行要把白銀列為一級資產？這幾天貴金屬圈子裡傳得最兇的消息，來自諾米普林斯8月14號的專訪。她預言白銀明年到180美元。
但我們認為，這個順序被講反了。
白銀不是「被承認為貨幣所以會漲」，而是「必須先漲，才可能被承認」。制度不是價格的原因，制度是價格的結果。
這一集我們只講清楚一件事——為什麼過去50年，各國央行拚了命的買黃金，卻幾乎沒有一家把白銀列進儲備？答案不是白銀不夠格，而是裝不下。
同樣10億美元的儲備：黃金只有7公噸、0.37立方公尺，比一台家用洗衣機還小；白銀要478公噸、45.6立方公尺，等於一個半的20呎貨櫃。體積差125倍。而白銀漲到180美元，這個差距會降到45倍。125倍是不可能，45倍是可以談。
我們也會澄清一個幾乎所有人都講錯的說法：國際清算銀行「去年把黃金升格為一級資產」根本沒有發生過。黃金從1988年第一版巴塞爾協定起就是零風險權重；真正還沒拿到的是流動性認定，倫敦金銀市場協會至今仍在遊說。連黃金都還沒拿到那張門票，白銀憑什麼跳過去？憑價格。
・諾米普林斯預言：今年黃金6000、白銀120以上，明年白銀180
・體積門檻的算式：125倍 vs 45倍
・一家央行只配1趴外匯存底，就要吃掉全球1.4個月的白銀產量
・19世紀末央行曾是白銀最大賣方，理由跟今天擋在門口的理由一模一樣
・Comex兩次在白銀往上突破時停止交易
・金銀比只要從67收斂到33，白銀就是180
💡 核心觀念
制度從來不創造價值，制度只承認既成事實。不要等國際清算銀行開會——開會的那一天，價格已經到了。
2026年8月17日星期一
白銀供應危機？Kientz：沒有人知道白銀有多少 |兩份報告，兩套假設，零份可稽核
全世界只有兩份報告在數白銀。一份告訴你已經連續好幾年短缺，另一份告訴你其實多得是。兩份都被當成權威，而兩份的差距，是好幾十億盎司。
美國分析師 Robert Kientz 稽核師出身，做過資訊安全與數位鑑識。多年來他也跟
著大家說白銀短缺，因為報告就是這樣寫
的。直到有人問他一句—你怎麼知道這是真的？
他去查了。查完之後給出的結論，是這幾年關於白銀最重要的一句話：我們不知道，而且我們不可能知道。
第一份報告只算流量、不算存量。它每年告訴你缺多少，卻從不追蹤過去累積下來、市面上還躺著多少已經被挖出來的銀條銀幣。就像一個人只記帳、不查存摺，每個月都很認真記錄超支了多少，卻從沒打開存摺看過一眼。
第二份報告反過來追存量，把一九七〇年代以來所有投資買盤全部累加，算出六十五億盎司。但這個桶子只進不出—有多少被熔掉、有多少炸在飛彈上、有多少躺在垃圾掩埋場的舊手機裡，一盎司都沒有被扣掉。他們的回收量，靠的是業界人脈推估。
Kientz 說得很直接：我當過稽核師，靠業界關係推估，翻譯成稽核語言就叫外插、就叫假設。那不叫盤點。而這種誤差不是只錯一次，是每年錯一點，乘上五十年。
更關鍵的是，就算真的數清了每一盎司，同一盎司上面還可以疊基金、交易憑證、租賃、交換合約。音樂停下來那一天，每個人都拿得到他的銀子嗎？沒有人知道。
這一集我們只講這一件事：今天所有關於白銀存量的數字，追到源頭都是推估，不是盤點。
2026年8月16日星期日
2026年7月9日星期四
2026年6月24日星期三
產量創新高，存量卻正在見底，這到底是怎麼回事？
2025年，全球金礦產量創下歷史新高，約3672噸。但漂亮數字的背後，藏著一個更關鍵的真相。這集我們要先把兩個常被混在一起的詞分清楚：
產量，是今年真的從地底下挖出來、變成金條的量。
儲量，是還埋在地底下、已經被探勘確認、未來才會開採的量。
產量是流量，儲量是存量。今年挖最多，不代表地底下還剩很多。真正的隱憂，藏在存量這一端。
本集帶你看懂黃金市場最被忽略的供給端：
🔹 儲量替代率跌破紅線：全球最大產金商，這一年開採掉約720萬盎司，但新探勘確認、登記進帳、未來才會挖的新儲量，只補進約200萬盎司，等於每挖1盎司只補回約0.28盎司。而且這補進來的，多半還是把舊礦重新分類，不是真的探到新金子。
2026年6月17日星期三
2026年6月12日星期五
黃金復位，美債退場，貨幣之道，無往不復！
近日，歐洲央行喺《2026年歐元國際地位報告》中披露咗一項具有里程碑意義嘅數據：截至2025年底，黃金喺全球官方儲備中嘅占比達到27 % ，正式超越美國國債嘅22 % ，成為全球第一大儲備資產。
注意，雖然黃金超過咗美債，但並冇超過美元計價嘅總資產，目前美元資產喺全球總儲備中嘅比例仍然以42 % 穩居第一，但其佔比已經跌破50 % ，為有記錄以來嘅最低水平。與此同時，全球央行嘅黃金總儲備已經突破3.6萬噸，逼近布雷頓森林體系嘅歷史顛覆值3.6萬噸。
雖然美元整體資產喺全球儲備中仍然以42 % 嘅份額穩居第一，但佢嘅佔比已經跌破57 % ，係有記錄以來最低。全球央行黃金儲備總量已經突破3.6萬噸，逼近布雷頓森林體系時期嘅歷史峰值3.8萬噸。半個多世紀以來，黃金喺世界貨幣體系中嘅地位正好走出咗一個「無往不復」嘅軌跡。
2026年5月24日星期日
印度白銀貨幣化狂飆突進！
2026年4月1日，印度金融史迎來標誌性一刻 —— 印度儲備銀行（ RBI ）新規正式生效，白銀同黃金平起平坐，成為合法銀行抵押品，全面開啟國家級白銀貨幣化實驗。
截至5月下旬，政策落地僅1個多月，印度白銀抵押貸款已經從試點走向全民瘋搶，銀行爆單、萬億存量激活，疊加莫迪政府嚴控白銀進口嘅反向助推，呢場「越禁越火」嘅狂飆，正重塑印度金融邏輯，更改寫全球白銀格局。
一、白銀正式躋身 “ 準貨幣 ”
2025年10月， RBI 正式發布《金銀抵押借貸指引》，明確2026年4月1日起，白銀納入正規金融抵押體係，核心規則同黃金完全同權，並且暗藏強貨幣化設定。
新規劃定清晰邊界：僅接受銀飾、銀幣（唔接受銀條、工業銀），個人抵押上限為10公斤（黃金為1公斤）；抵押率（ LTV ）分檔同黃金相同，25萬盧比以下貸款最高85 % ，25 – 50萬盧比80 % ，50萬盧比以上75 % ，25萬盧比以下無需信用審核即可放款。
即係話，如果一個人攞價值10萬盧比嘅銀飾辦抵押貸款，可以從銀行借到7.5萬盧比。呢個部分就係留畀貸款方嘅「風險冗餘」。
此外，政策覆蓋國有銀行、商業銀行、地區農村銀行、信用合作社以及非銀金融機構全面落地，徹底打破此前白銀僅喺民間私下抵押嘅灰色狀態，正式納入印度金融體系。
換言之，印度成為現代歷史上首個為白銀設定結構化貨幣基準嘅國家，並將佢視為同黃金平行嘅價值儲存方式。
二、市場爆發，複製黃金貸款狂飆路
政策落地後，印度白銀抵押貸款市場以遠超預期嘅速度爆發，成為繼黃金貸款後，印度最火熱嘅信貸賽道。
官方雖然未公布4月首月具體放款數據，但一線市場熱度已經無法忽視：大量農戶拎住銀飾銀幣上門抵押；各大銀行同非銀金融機構上千家網點首日上線，印度互聯網上出現唔少呢類網站⋯⋯
媒體預測，印度白銀抵押貸款首年規模將達到5000億盧比，到2028年將暴漲10倍，突破5萬億盧比，增速直接對標黃金貸款 —— 黃金貸款餘額從2021年唔夠1萬億盧比，飆升至2026年5月嘅4.6萬億盧比，已經遠超印度信用卡未償債務（3萬億盧比）！
三、8萬噸沉睡白銀被激活！
印度敢做白銀貨幣化實驗嘅底氣，來自天量嘅「沉睡白銀」。
據估計，印度民間持有7.5萬至8萬噸家庭白銀。僅過去五年，印度消費者，尤其係收入較低嘅農村群體，就累計購買咗約29000噸銀飾同4000噸銀幣！
規模咁巨大嘅白銀實物，大部分被鎖喺首飾盒入面。就算只有一小部分進入正規金融體系，都會改善市場流動性，促進經濟發展！
而莫迪政府嘅進口限制，更係火上澆油。 2026年5月，為保衛盧比、節約外匯，印度將金銀進口關稅由6 % 上調至15 % ，隨後直接將銀條、半成品白銀納入限制進口目錄（佔印度白銀進口總量嘅90 % 以上）。
呢一系列操作導致國內白銀供應收緊、價格上漲。截至5月18日，國際銀價單月上漲4 % ，而印度國內銀價上漲咗10 % ！
民間惜售情緒高漲，更願意通過抵押換取現金 —— 既解決資金需求，又保留資產所有權，避免高價買返嘅成本。
盧比持續貶值、通脹高企，銀行收緊無擔保貸款額度，只認實物抵押。黃金多集中喺中高收入家庭，而抵押白銀係部分印度農民避開高利貸、快速融資嘅唯一出路。
四、白銀抵押貸款係銀行嘅「必爭之地」
對印度金融機構嚟講，白銀抵押貸款係完美業務，低風險、高收益、需求旺盛，係經濟寒冬中嘅「避風港」。
呢類貸款嘅優勢一目瞭然：實物白銀（飾品、銀幣）喺手，壞賬率遠低於無擔保貸款；利率喺10 % 到24 % ，高於普通貸款，利潤空間充足；獲客成本極低，民眾主動上門，無需大規模營銷；政策加持，央行鼓勵擴張，監管規則清晰。
喺印度經濟遭遇中東戰事，前景同唔確定性明顯增強。 5月19日，國際貨幣基金組織（ IMF ）嘅《世界經濟展望》認為，隨住匯率暴跌，印度名義 GDP 略高於4萬億美元，已經被日本同英國反超，重新降返全球第六大經濟體。高盛曾經預測印度2026年經濟增速將超過7 % ，但近期已經兩次下調預期，下調至5.9 % 。
喺無擔保貸款被央行嚴控，而且嚴格禁止暴力催收嘅背景下，白銀抵押貸款業務當然會被積極推進。
五、各種實際問題仍然喺度解決
到目前為止，金融機構仲未有詳細嘅鑑定、估值、倉儲同拍賣流程嘅標準化操作規程。檢測黃金，填寫文件，放出貸款通常只需15-20分鐘，但白銀唔得。
對白銀嘅估值，必須基於實際純度，參考 IBJA （印度金銀協會）或 MCX （印度多種商品交易所）嘅牌價按成色調整。但白銀飾品同銀幣唔係標準化產品，行業內冇公認嘅、簡單嘅方法嚟測試含銀量。
呢個係白銀抵押貸款擴張規模嘅最大障礙。
印度民間嘅白銀存量雖然大，但係年代、品質參差唔齊，大多數銀飾純度並唔高，通常喺60-70 % 之間，有時甚至更低。某啲古代銀幣含銀量只有8 % ，極其難以估值。
大多數銀器比較厚，結構仲複雜，只檢測表面含銀量嘅風險巨大，切開檢測亦唔現實。
喺印度全國數千個做白銀抵押貸款嘅網點部署 X 射線熒光光譜設備（ XRF ）有極大困難。而且印度嘅白銀製品成分唔均勻，有時測試幾個點，白銀含量都唔一樣。有時仲要用電導率、超聲波同密度測試⋯⋯
客戶提供嘅銀飾發票上嘅含銀量，往往同測試結果有巨大差異。
噉就造成金融機構畀白銀製品估值，經常變成同客戶嘅激烈爭吵。目前業內普遍認為，啱啱開始唔好碰複雜嘅銀飾，主攻更標準化嘅銀幣，先可以避免出現壞賬嘅風險。
六、白銀嘅貨幣化實驗啱啱開始
對印度嚟講，白銀抵押貸款一舉三得：激活沉睡資產，為農村低收入群體提供低成本融資渠道，緩解信貸失衡，增加全社會嘅流動性。
對全球白銀市場嚟講，印度嘅貨幣化實驗更加係顛覆性嘅。白銀從工業金屬（光伏、新能源、芯片核心材料），升級為「工業 + 避險 + 準貨幣」三重屬性資產，而且會喺印度重新放開管制後，進一步增加白銀需求！
印度呢場國家級白銀貨幣化實驗嘅走向，唔單止會影響印度金融嘅未來，更會深刻影響全球白銀格局同貴金屬定價邏輯。等我哋繼續仔細觀察！
宋鴻兵
2026年5月13日星期三
CHINA PULLED ITS SILVER RESERVE FROM GLOBAL MARKETS
🇨🇳CHINA PULLED ITS SILVER RESERVE FROM GLOBAL MARKETS⚠️ -Alasdair Macleod
🚨US DECISION TO CLASSIFY SILVER AS A CRITICAL MINERAL TRIGGERED CHINA TO URGENTLY CHANGE ITS GAME PLAN:
youtube.com/watch?v=PcvXSZ…
2026年4月29日星期三
2026年4月24日星期五
2026年4月18日星期六
真正瘋狂的不是美國，而是中國貨幣擴張速度
這張圖乍看很簡單，卻很震撼。很多人一提到印鈔，就先想到美國，但把中國與美國貨幣供給放在一起比較，會發現中國的擴張幅度其實更驚人。
從圖上可以看到，2009年前後中國貨幣供給正式超越美國，之後一路快速拉開差距，到2026年已超過5兆美元級距，明顯來到美國的兩倍以上。
這代表中國過去十多年的成長，背後不只是生產力提升或勤奮工作，更大一部分其實來自債務驅動，再透過持續擴張貨幣，把成長撐出來。
換句話說，所謂每年約5%的GDP成長，很多時候不是自然長出來的，而是用更多信用、更多負債、更多流動性，一層一層堆出來的結果。
這也解釋了另一個問題，為什麼中國需要持續增加黃金配置。因為如果貨幣供給一直膨脹，單靠少量買金，根本不足以提升人民幣的市場信任。
更直白地說，如果中國想讓人民幣更有信用，黃金購買速度不只要增加，甚至必須跑贏印鈔速度，否則只是帳面好看，無法真正改變貨幣基礎。
而這張圖真正揭露的，還不只中國。無論是美國、歐洲還是中國，現代經濟系統本質上都建立在債務擴張與新貨幣投放之上，只是速度與規模不同。
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