張庭賓
博主按：本文今日刊發於《第一財經日報》，下篇將於明日刊發。
過去6個交易日（截至4月19日），黃金市場可謂驚心動魄。4月12日，在中國金市週五閉市時段，金價大跌5.03%；4月13日，更是暴跌了9.09%，創下了30年來的最大單日跌幅，成為有史以來最大的黃金“黑天鵝”事件，有人士計算發生它發生的概率為200萬年才能有一次。在4月14日金價跌至每盎司1322美元之後，中國、印度和日本的抄底買盤推動金價在19日收盤反彈至1403美元。
這種極端的雪崩式的金價下跌，立刻震驚了全世界的投資者，恐慌中的人們紛紛試圖尋求答案，並重新把握未來市場的趨勢。坦率地說，雖然此前的2013年1月5日筆者在本報刊發了《2013年黃金大牛市將面臨嚴峻考驗》的文章：預測未來1-2年金價將跌破1500美元，甚至可能下探1300美元。但此次下跌之猛烈也超出了預期，也希望對此進行一個梳理分析。
諸多暴跌解釋站不住腳
俗話說，福無雙至禍不單行，金價暴跌正是如此。人們給出各種各樣的解釋：1，據稱塞浦路斯央行要出售40噸黃金，以籌集拯救資金；2，日本提高國債保證金，這讓不少投資者拋出黃金以追加保證金；3，因為美國納稅日來臨，支付資本利得稅的現金需求增加了拋售壓力。 4，美聯儲4月9日公佈會議紀要，委員們談論在年中開始退出量化寬鬆的可能性；5，高盛、法興和索羅斯們集中密集地唱空黃金。
在以上解釋中，塞浦路斯出售黃金勉強算一個突發事件，但這並不是太大的事，因為對於一年新增3000噸左右的國際黃金市場來說，40噸並不是一個巨大的量，而且雖然塞國政府施壓，但是塞浦路斯央行還是頂住了壓力，迄今為止，沒有任何消息說塞浦路斯證實已經出售了黃金。
對於央行來說，出售黃金以換得拯救資金那是最愚蠢的事情，不僅因為這是杯水車薪，而且出售的黃金永遠也收不回來了。故此，自美國金融危機以後，從來沒有一個國家愚蠢到靠出售黃金而渡過危難的，美國沒有，希臘也沒有。
至於出售黃金以追加日本國債保證金，沒有比這個更荒誕的邏輯了，這完全是風馬牛不相及的兩碼事。而所謂納稅日邏輯同樣搞笑，因為全世界人民並不是和美國人在同一天納稅。這只能說明有人試圖用這些牽強的理由來掩蓋真正的原因。
美聯儲高盛聯手操縱呼之欲出
筆者認為，美聯儲討論年中退出量化寬鬆+金融寡頭集中唱空做空，才是金價暴跌的真正原因。在這個過程中有幾個時間點特別值得關注：
一，3月19日-20日，美聯儲召開了議息會議，討論了年中開始退出QE的議題；
二，4月1日，法興銀行分析師發布了長達27頁的專題報告稱，隨著美國經濟好轉和美聯儲即將退出QE，黃金的牛市時代即將終結。此前國際投行對2013年金價的預測普遍在1700-1800美元，甚至有2000美元以上的；在法興之後，諸多機構急轉直下；
三，4月8日，索羅斯唱空黃金，稱黃金作為避險投資的地位已經遭到破壞了；
四，4月9日，美聯儲自擺烏龍，將上述會議紀要提前發給了高盛集團、巴克萊資本公司、富國銀行、花旗集團和瑞士銀行在華盛頓的代表。提前獲得會議紀要的還有對沖基金King Street Capital Management和私募股權投資公司凱雷集團等；
五，4月10日，高盛集團當天下調2013年黃金目標價至1450美元，建議投資者做空黃金，此前高盛對2013年金價的預測為1825美元。
六，4月10日，美聯儲宣布會議紀要誤發，提前召開了新聞發布會。
其後發生的事實是，4月12日，紐約黃金期貨市場開市時迎來340萬盎司（100公噸）6月黃金期貨合約出售，這擊穿了1540的關鍵技術支撐位——在很多人眼中也是確認2000年持續至今的黃金牛市存在與否的水平線。第一筆賣單出現兩小時後，規模更大的一輪拋售襲來，30分鐘時間裡賣出1000萬盎司（300公噸）。市場傳言始作俑者是美銀美林的交易團隊。當然幕後黑手可能不止一家，而是一群。
通過拋售引發的恐慌大幅拉低價格，這將使得一些多頭爆倉或觸及止損位（很可能就是1540美元），促使更多人拋售手中頭寸。
因此，人們有理由懷疑，對黃金的集中拋空，與3月19日-20日FOMC會議結束後的美聯儲行為有關，美聯儲不僅實際出現了一個重大失誤，將FOMC會議紀要提前19個小時披露給了高盛等150個金融寡頭。而高盛等隨即唱空黃金；人們有權力延伸這種懷疑，在每次美聯儲FOMC會議後，到正式公佈會議紀要的三週內，美聯儲FOMC會議的委員們是否存在道德風險——這三周正是國際金融體系中的最大黑箱期，將會議內容提前暗示給自己的銀行或關聯投資者。致使它們在金融市場上提前建倉——比如這次提前建立空倉。
在美國股市上，如果某家股票股價異動在前，而重大信息發佈在後，投資者有權起訴上市公司，上市公司高管必須提供證據，證明自己沒有提前洩密，否則就將被定有罪，這就叫舉證責任在辯方。按照這個法理，美聯儲的官員們也應該證明自己沒有提前洩密。而這次烏龍，留下了明確的提前洩密證據，方不得不提前召開新聞發布會。 （未完待續，作者為中華元國際金融智庫創辦人，僅供參考，投資者決策風險自負，聯繫電話ztb6006@sina.com)
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