2014年6月16日
【明報專訊】1944年的「布雷頓森林」(Bretton Woods)協定，正式廢除金本位，確立了美元作為全球最重要儲備貨幣的地位；1985年的「廣場協定」(Plaza Accord)，列強聯手令美元匯價下跌，協助美國扭轉對外貿易劣勢；至於1987年的「羅浮協定」(Louvre Accord)，列強則試圖阻止美元匯價跌勢，最終成功。
以上三次歷史性的列強經濟會盟，目的都是為美元的前途作打算。最近美國聯儲局前主席沃爾克(Paul Volcker)，突然公開呼籲召開一次新的列強經濟會盟，雖不見傳媒廣泛報道，但此一建議實在非同小可。
聯儲局前主席 籲開列強經濟會盟
沃爾克表示，環球貨幣系統，已到了一個非改革不可的地步了，情?之複雜，非IMF(國基組織)之能力所能解決。照沃爾克的講法，似乎IMF行之多年的「特別提款權」(SDF, Special Drawing Rights)，亦未必是取代美元作為環球主要儲備與結算貨幣的最理想選擇。他未肯主動透露個人對貨幣系統改革的構想，只表示，美元作為全球最主要的儲備與結算貨幣，是導致今時今日環球貿易不平衡現象的元兇。
在環球貿易不平衡的情?下，某些國家會因為長期貿易順差而導致過度累積外匯儲備，對本身貨幣造成不必要的升值壓力，對該國經濟發展其實未必是好事。至於某些國家則因為長期貿易逆差而面對外匯流失，難以抵禦突如其來的匯率衝擊，對本身貨幣構成貶值壓力。其實，對一個經濟體而言，貨幣持續升值或貶值，都不及匯率相對穩定的好。
貿易失衡 匯價波動元兇
既然恢復金本位並不可行(因為可能會引發全球信貸急劇萎縮、超級通縮及經濟大衰退)，目前又不見得有任何貨幣，足以挑戰美元地位。如果再召開一次列強經濟會盟，想必是要建立一套全新的貨幣系統，目的為避免日後因為美元匯價大上大落，牽連全球金融市場。
既然要解決貿易不平衡現象，相信新貨幣系統離不開貿易結算的技術問題。近年美國積極與多國進行貿易開放的談判，除了為實踐總統奧巴馬競選時「五年出口翻一番」的承諾外，更重要的是試圖建立一個以美國為核心的多邊貿易格局。
在世貿、APEC(亞太經合會議)的多邊貿易框架下，美國並無享有特殊貿易地位，因此，美國近年在不斷另起爐灶，除了積極增加雙邊自由貿易夥伴國的數目外，在既有的NAFTA(北美自由貿易協定)之外，新構建的TPP(跨大平洋經濟和戰略夥伴關係協定)與TTIP(跨大西洋貿易及投資夥伴協定)，合計將形成三個把美國圍在中間的自由貿易圈。
美研貨幣新系統 捍美元地位
日後假如美國這些貿易夥伴，繼續以美元結算，貿易不平衡、外匯過多或外匯流失等問題只會不斷重複發生。不排除沃爾克建議召開的列強經濟會盟，目的就是要為日後這個泛美自由貿易圈，建立一套更先進的結算機制。?且，有鑑於人民幣的國際地位迅速冒升，愈來愈多與中國有貿易往來的主要國家，已開始接受以人民幣結算，並且願意逐步在外匯儲備中擴大人民幣的比重。美國為免美元地位受到挑戰，實在有必要開發一套更適用於貿易結算的貨幣系統。
當下次沃爾克再敦促召開新一次列強經濟會盟的時候，相信會有更多資料佐證筆者的預測是否準確。
沒有留言:
發佈留言