「羅塞塔石碑」：從黃金與標普 500 比率看股市的百年大循環

 

尋找市場的底層邏輯

在投資世界中，我們常在尋找一種能指引長線方向的「羅塞塔石碑」。這張圖表對比了**黃金（抗通膨資產）與標普 500 指數（風險資產）**的比值。這個比率反映了資本在「實質價值」與「企業增長」之間的流動。當比率築底回升，通常預示著財富轉移的大週期開始。

核心觀察：歷史上的三次大崩盤

圖表回溯了過去一百年，每當這個比率出現特定底部形態時，股市隨後都迎來了災難性的表現：

1. 事件 #1 (1929年 V型底)： 著名的經濟大蕭條。股市崩盤後，整整花了 24 年才回升至當初的高點。

2. 事件 #2 (1960年代末 U型底)： 經歷了兩次暴跌（35% 與 50%），結果是股市整整 12 年原地踏步。

3. 事件 #3 (2000年 V型底)： 網路泡沫與金融海嘯的連環打擊，同樣導致股市在接下來的 12 年內毫無進展。

關鍵轉折：我們正處於「事件 #4」？

圖表最引人注目的是右側的現狀。我們正處於一個巨大的「U型底」，且正試圖突破一條長達 40 年的下降壓力線。

• 技術形態： 比率已經築底完成，正準備向上噴發。

• 作者預測： 若歷史重演，標普 500 指數可能面臨至少 35% 的修正，甚至更多。

• 財富轉向： 圖表中的黑色箭頭大膽預言，黃金相對於股市將會有一段「非常漫長」的跑贏期。

這張圖表並非預言明天就會崩盤，而是在提醒我們大循環的轉變。過去十幾年，量化寬鬆讓股市成為唯一的選擇；但在通膨黏性與地緣政治波動的背景下，資金似乎正在重回「實質資產」的懷抱。