投資，永無僥倖心理

橡谷智庫

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晚間和小鎮裡朋友閒聊，從對話中能了解一些投資的誤區。

我個人一直把投資當做投機來做，因為天底下沒有必然賺錢的買賣，任何投資都是尋找賺錢的機會。
朋友閒聊到政府不會讓房地產跌，然後又說上海和北京難降，不會像日本香港那樣。
我說話很直接了，就是日本人和香港人當初也是這麼想的。
人性的弱點在於，每個人在必然要發生的趨勢裡，認為自己的地方是例外；在一個多數人虧錢的市場裡，認為自己是少數人。

這些年以來，我克服這個人性弱點的方法是：

永遠先考慮風險，再考慮盈利。活下去，再談賺錢，然後永遠不認為有例外。所羅門王著傳道書說，太陽下無新鮮事。然後永遠不認為自己一定是極少數人。

你可能看我的文字，以為我是個狂妄自大的人。我的確狂妄，卻不自大。以前我在這裡有個箴言，叫做朝最好的方向努力，做最壞的打算。換言之我是個膽小的人。

我乘飛機，一定買人身保險；每年必買意外險；開車一定遠離大卡車；沒確定走勢前，一定不會下注。

日本戰國時期，豐臣秀吉問德川家康的使者，你家大名是什麼樣的人？
使者說，我家主人是一個膽小的人。

豐臣立即視之為最危險的敵人。

德川家康因謹慎，在豐臣生前從未起反叛之心，豐臣一直期待家康起兵造反，終無所獲。而他無法尋找機會滅德川，終於在死後，江山毀於夫人之手，德川成就三百年幕府。

這個故事是告訴你，投機是一個如同戰場的殺戮之地，輕舉妄動，死無葬身之地。盲目自信自大，終不能成就任何大事。

美國人統計，長期賺錢的，不過3%而已。

LMBA:今年鈀金看升

石林

2015年1月份剛結束，金市以1283.1（美元．下同）收市，全月累計報升8.47%，為3年來最大的升幅。銀價則以17.225元收市，全月升幅更高達9.81%。牛派對此深感鼓舞。

然而與此同時，倫敦金銀市場協會（LMBA）發表了今年貴金屬價格預測報告，調子竟然與目前氣氛不甚協調。參與預測活動的數十位分析者，平均而言，估計今年黃金、白銀和鉑金價基本持平，鈀金價格則較為看好【表】。

以 他們預測全年平均價的均數而言，黃金價格從去年的1267元降至今年的1211元，白銀價格從去年的19.08元降至今年的16.76元，鉑金價格從去年 的1385元降至今年的1294元，而鈀金價格從去年的802.95元，降至今年的838.4元。簡言之，今年平均價只有鈀金看升，其餘三種貴金屬依然看 跌。以過往紀錄觀之，LBMA分析者預測平均價的均數雖然與最後實際價格並非一樣，但估計市勢方向卻大致正確。因此我們不應漠視此報告的參考價值，不宜用 短時的行情取代對長線市勢的看法。

仔細看報告，可發覺分析者對今年貴金屬價格的估計存有頗大差異，尤以對高低位的估計差別更甚。例如有認為金價最高，或高至1525元，低價或低至880元；銀價或高至22元及低至10元；鉑價或高至1675元及低至946元；鈀價或高至1005元及低至600元。

讀者看了LBMA預測報告與目前市場氣氛並不協調，且多位分析者間存有如此大差異，可能更加感到無所適從。本人則認為今年貴金屬市勢的確較過往若干年更難估計，但傾向上文說的觀點，即金、銀、鉑三市或大致持平，而鈀市可稍為看好，抱極端看法恐不適宜。

金銀價短期高位爭持

上 周美國聯儲局會議為今年首次議息，市場曾緊張觀望，其中一個因素是歐洲方面頗不平靜，在歐美之間經濟表現和政策取向愈顯迥異之際，聯儲局的做法確值得關 注。但情況有點出乎世人意外，美議息會議後大部分市場並無很大的波動，但有一項應予留意，就是美國30年長期債券孳息率降到歷來最低的2.29厘，到週末 更進一步跌到2.25厘新低。而10年債券孳息率一度跌到1.65厘，為20個月新低。

債券孳息下滑即債券價格爬升，表示資金在環境不明朗時流入債券市場避險。自去年8月起，金價開始與10年債券價格大致同向，黃金與美債雙雙扮演資金避難所的角色，這也是上周金價回吐至1252元後又明顯回揚原因之一。

然而，出現此現象乃因全球經濟收縮力很強，商品價格依然向下滑。最近銀價無法升越18.5元，上週曾回落到16.74元水平，就是反映這些負面因素。金屬價格在中期是大致同向的，近期表現良好的金價會受到這方面製約。

有鑑於此，估計金價暫維持在近兩月的偏高水平反复，但難以升越1324元，且在1307元已遇阻力，短期阻力則在1297元；支持水平目前在1252元，良好支持在1239元，低於此位市勢才會轉弱。

銀市上月升幅雖較金市大，但整體市勢仍弱，估計難以升越18.75元，且已在18.5元遇阻力，短期阻力則在17.85元；支持目前在16.74元，良好支持在16.5元，低於此位市勢會轉勢。八大交易商目前空倉量相當於全球146天的銀產量，須予以提防。

大涨8% 创三年最大单月涨幅

凤凰黄金讯 据路透社报道，金价周五从两日跌势中反弹，因美国第四季经济成长大幅放缓，提振了黄金的避险吸引力，扶助金价在1月录得三年最大月度升幅。

油价周五尾盘强劲上涨，也带动了金价的升势，因一些投资人担心通胀，遂买入黄金。

交易商表示，尽管美元汇价仍然高企，但金价短期可能保持强劲，因投资人担心欧洲的稳定性。

本月现货金大涨8%，为2012年1月来最大升幅，受助于瑞士央行本月决定放弃瑞郎兑欧元的上限。欧洲央行也表示将向经济挹注逾万亿欧元。

周五，现货金一度升至每盎司1,283美元的高位，在2020 GMT，上扬2%，报1,281美元。

2月美国期金大幅收高2%或23.90美元，报每盎司1,278.50美元日高。结算后收油价急升带动，2月期金升至1,281美元，赶上现货市场高位。

美国商务部公布，第四季美国国内生产总值(GDP)增长年率为2.6%，第三季增幅高达5%。企业投资疲弱和贸易逆差扩大盖过了消费者支出以2006年以来最快速度增长给经济带来的提振。

上周，金价触及五个月高位，但对涨势是否过度的担忧促使一些投资人获利了结。周四现货金大跌超过2%，打压贵金属市场整体走低。

分析师表示，美联储将在今年升息的预期对看涨金市的投资者而言是较长期的忧虑。

现货银升1.7%，至每盎司17.20美元，现货钯金跌0.1%，至每盎司771.52美元。现货铂金升1.2%，报每盎司1,235.25美元。

买黄金救卢布 2014年俄罗斯购金量占全球总比例1/3

俄罗斯一家黄金加工场一名职员在橱窗展示金条图片来源：路透

年购买黄金量占全球总比例达1/3，这次俄罗斯官方大量购买黄金主要是想摆脱对美元的依赖，并且支撑大幅贬值的俄罗斯卢布。

根据《金融时报》报道，俄罗斯去年总共购买了461吨的黄金，比2013年多出了13%，也创下自1971年金本位制退出历史舞台后的最高纪录，自从金融海啸后俄罗斯就持续增持不同货币存款，在过去6年来则已经增持了1800吨的黄金。

据GFMS估计，2014年头11个月，俄罗斯央行购入152吨黄金，比前一年高出123%，按照目前的价格价值为61亿美元。

此次俄罗斯大举购买黄金的动因在于，俄罗斯希望摆脱对美元的依赖并支撑陷入困境的卢布。过去一年，由于油价下跌以及西方制裁，卢布兑美元汇率已下跌一半。俄罗斯央行的外汇储备（主要为美欧政府债券）也一直下滑。

分析师还表示，俄罗斯购买黄金的原因还可能是本国生产的黄金卖不出去，这些黄金因国际制裁在海外很难销售。

路透金属研究团队的RossS trachan表示，俄罗斯没有理由做出有利于美国和欧洲的事，所以购买黄金资产便是个极佳选择。由于俄罗斯目前正受到西方国家的经济制裁，俄罗斯大量购买黄金也可能是因为害怕国内生产的黄金将无法卖到海外。

麦格里分析师Matthew Turner表示，俄罗斯央行的做法将有利于金价走势，因为若央行没有购买国内黄金的话，黄金将被私人投资者或珠宝消费者买走，他们反而会要求以低价购入黄金，因而压低金价。但若俄罗斯持续耗费国家外汇存底来支撑卢布的话，接下来购买黄金的速度也可能趋缓，并开始转为卖家。

在1998年俄罗斯上次金融危机期间，俄罗斯央行的黄金储备减少了118吨，该国外汇储备降至100亿美元以下。去年12月底，俄罗斯的外汇储备总额达到3850亿美元，前一年为5000多亿美元。

Matthew Turner表示，俄罗斯出售黄金还是一个遥远的事情。

今年来由于全球经济动荡，黄金的避险需求上升，累积今年已经反弹达8%。尽管官方不断购买黄金，但其实许多购买国家都面临油价大跌和财政赤字的冲击，购买黄金速度不太可能再加快。

GFMS数据：2014中国黄金需求866吨 回收黄金供应大涨

数据显示，2014年印度超过中国，再度成为全球最大的黄金需求国。

汤森路透GFMS数据显示，2014年中国的黄金需求下跌超过三分之一至866吨，而中国的废料黄金供应量上涨21%至前所未有的182吨。

数据还显示，2014年中国的金饰需求为698吨，同比下降33%；金条需求下降53%至171吨，为五年最低水平。

GFMS分析师Ross Strachan称：“我们预计今年中国的黄金需求会增长，但在没有大事件的情况下，可能会回到2013年的水平。”

印度金饰需求上涨了14%至690吨，创下记录。

全球实物黄金需求在2014年减少了19%，除了央行的买票，其它方面都在减少，金饰需求下降11%。

GFMS报告称，今年上半年金价可能跌至平均1180美元/盎司，但这不足以推动零售需求。GFMS还预期今年全年金价平均1170美元/盎司。

报告称，预计今年下半年开始出现新的买票需求，支撑金价并且开始逆转熊市。

供应方面，2014年全年全球黄金矿产上升2%至3109吨，废料黄金供应下降11%。

谜一样的黄金 到底该如何预测？

看别人千百遍不如自己有主见

□本报记者 叶斯琦

“即便是爱因斯坦，也不可能预测一周或者一年之后黄金价格的位置。”被称为黄金帝国教主的Barrick黄金集团主席Peter Munk表示，尽管已和黄金打了三十年交道，每日每夜都在思考如何正确预测金价，但现在他依然没有这个能力。

不过，就在时间跨入2015年之际，诸多黄金交易员将目光投向了美股“早期预警系统”——1月最初五个交易日标普500指数的整体行情，并指出这可能是一把打开金价预测之锁的钥匙。

聚光灯之下，投资“圣杯”是否已被找到？

美股“早期预警”黄金走势？

黄金的元素符号来自罗马神话中的黎明女神欧若拉（Aurora），意为“光辉灿烂的黎明”。正如名字的寓意，自古以来，这一带有迷人光泽的金属就点燃了人类的种种狂热情绪，从黄河流域到两河流域，从古埃及到古罗马，黄金崇尚几乎伴随着各大文明的发端。

正如马克思在《资本论》中所阐述：“货币天然不是金银，但金银天然是货币”，对黄金价格的预测，一直吸引着无数志士投身其中。不过，似乎没有人真正触及这一投资“圣杯”。

“美股大跌日，即为黄金大涨时。”就在时间跨入2015年之际，诸多黄金交易员将目光投向了美股“早期预警系统”——1月最初五个交易日标普500指数的整体行情，并指出，这可能是一把打开金价预测之锁的钥匙。

《股票交易者年鉴》指出，每年最初五个交易日的行情对美股后市走势的预测，有着出乎意料的精确度。据该年鉴统计，最近42个“年度最初五个交易日上涨”的年份中，录得全年上涨的次数达35次，这意味着美股“早期警告系统”的准确率高达83.3%，不仅远高于丢硬币的概率，甚至比很多策略分析师的预测还精准。

纵观历史，黄金与美股走势确实呈现高度负相关性，每当股市出现重要见顶时，黄金往往能获得买盘推动。因此，对于黄金交易员们而言，关注股市的主要趋势性逆转信号，能给黄金价格走势带来重要启示。

例如，在金融危机爆发的2008年，股票市场急速下挫，美国股票市场标普500指数在一年内下跌约38%，而黄金现货交易市场全年则涨逾5%。此外，在欧债危机持续演进的2011年下半年，当标普500指数由1300点一路暴跌至1100点时，现货黄金价格却一路暴涨逾20%，并迎来了1921.15美元/盘司的历史高点，至今未被打破。

“从某种角度来看，美国股票市场的低谷恰逢伦敦黄金市场的繁荣。”经济学家Ciner说。

对于运用美股“早期预警系统”的合理性，中信期货分析师邹立虎认为，美股和黄金都是主要的大类资产风向标品种，资金是逐利的，如果股市表现不好，资金就会有追逐黄金的倾向，这是二者负相关性的直接原因。从这一角度看，通过美股“早期预警系统”来分析黄金走势，具有参考意义。

不过，值得注意的是，数据显示，自2014年11月起，美股与黄金的负相关性开始减弱，在2014年12月后已转为正相关性。这可能是因为，美股上涨反映美国经济向好，而黄金上涨表明美国经济上涨及其带动的美元、美股上涨已经被金价提前计入，所以目前的经济情况不足以推动金价持续走低。

“认为‘美股大跌日，即为黄金大涨时’，主要从市场的避险情绪来考虑。但在美元强势上涨的情况下，黄金的避险属性并不会充分发挥。因此，黄金价格受到市场避险情绪升温带动而出现大涨的可能性较小。”世元金行研究员李杉说。

广东盈瀚投资有限公司投资总监于杰也表示，从理论上讲，虽然资金追逐利益而在不同市场流动使得美股与黄金存在一定负相关性，但股市并不是影响黄金的主要因素，由股市大跌推导出黄金大涨的结论不够严谨，由股市年初表现推论未来一年黄金走势的观点存在片面性。

谜一样的黄金投行自摆乌龙

其实，黄金行业传奇人物Peter Munk并不是第一个对金价预测感到无能为力的大佬。

“最难不过金预测”，这是一句有名的市场传言，甚至两任美联储主席都极力避免对黄金作过多无谓的展望。

“我认为谁都没有一种很好掌握金价涨跌起因的模型。”2013年11月，在美国参议院银行委员会的听证会上，刚获得美联储主席提名的耶伦面对金价涨跌原因的提问时表示，黄金是这样一种资产，如果人们害怕金融市场可能发生灾难，或者遇到经济困难和尾部风险，就会想要持有黄金。

而就在此前不久的2013年7月，时任美联储主席伯南克面对相同问题时，更是给出了直截了当的回答：“黄金下跌很可能是因为投资者更加有信心，对极端结果的担忧减少了。不过，没有人真正理解黄金价格，我也不会装着理解他们。”

如果说美联储主席可以对金价避而不答，那么知名国际投行对金价的直接预测，常常陷入“反向指标”的尴尬境地。

以高盛为例，2008年，“出售黄金”是高盛当年十大建议之一。然而，结果表明当年黄金价格上涨5.66%，2009年更是大幅上涨24.57%。在2012年12月，当金价处于1700美元/盎司时，高盛再将预期调至1800美元；而事实是，6个月后金价跌至1180美元/盎司，令人咋舌。就在2014年12月，高盛再度唱衰金价，不过此后对冲基金对黄金的看涨押注却攀升至2014年8月以来的最高水平，金价也从12月下旬开始强势反弹至今。

其实，不仅高盛，渣打、美银美林、瑞银集团、摩根士丹利等诸多著名投行，都曾在金价判断上闹出“乌龙”。相比于其他商品，黄金预测的特殊难度在哪呢？

对此，基金规模达10亿美元的Sica Wealth Management总裁Jeff Sica表示：“很难预测金价，基本面并不在市场起到主导性作用，投资者的交易模型和市场情绪都会影响黄金。”

卓创资讯贵金属分析师周姣进一步分析，首先，黄金有别于其他商品，其具有非常强的金融属性，受宏观经济变化的影响很大，同时受供求关系的影响较小，而宏观经济变化莫测，不似供需关系容易掌握。其次，金价受各国央行政策的影响较大，而各国央行的举动往往较为神秘，让投资者难以掌握其动向。最后，黄金易受到突发事件的影响。

“黄金不仅具有货币属性，还身兼商品和金融属性，因此即使是面对同一种因素的影响，黄金也可能表现出不同的价格运行态势。”李杉说。

看别人千百遍不如自己有主见

除了美股“早期预警系统”，试图拟合金价走势的指标仍不计其数，“金钥匙”在哪，可谓众里寻他千百度。

例如，“金甲虫”HUI指数是美国上市黄金股的一个综合指标，该指数提供了一个良好的工具跟踪金价的走势，并与现货金价保持着高达81%的较高正相关性，备受专业投资者关注。例如，2008年年中，HUI指数的下跌提前发出了利空信号，金价随后出现下挫。

此外，在衡量贵金属市场情绪方面，黄金波动指标GVZ也颇有建树，当市场恐慌情绪严重时，金价往往走到阶段性高位。反之，当GVZ数值很低时，意味着市场情绪比较低迷，可能正是比较好的建仓时机。

除此之外，也有很多交易员关注黄金ETF市场的巨无霸——SPDR Gold Shares基金的动向。由于始终处于贵金属市场的主导地位，因此该基金持仓的多寡成为投资者的参考数据，特别是2013年黄金价格的大跌令更多投资者相信，反映机构投资者的黄金ETF持仓指挥着贵金属市场的风云起伏。

“看别人千百遍，不知自己有主见。”资深投资者王先生说，各种指标让人眼花缭乱，不过判断黄金走势，最终还是要回归本质。

对于2015年的投资黄金来说，李杉认为应密切关注以下五大因素。首先，美联储加息时间。其次，中印实物需求的支撑。第三，俄罗斯与欧美之间的政治博弈能否令避险情绪升温。第四，页岩油革命对原油价格的影响进而对黄金反弹的拖累情况。第五，基本金属走势对黄金的带动。

展望后市，巴克莱银行在1月15日的报告中称，由于美国通胀预期下滑、美元走强等因素对金价构成一定下行压力，预计2015年金价最低或下探至1060美元/盎司，最高可能触及1340美元/盎司，全年均价在1170美元/盎司。

不过，汇丰银行分析师James Steel和Howard Wen则认为，虽然金价在2014年受到强劲美元的打压，但美元进一步上涨可能对金融市场产生不利影响，因此2015年资金可能会寻求黄金作为避险保值资产。

值得注意的是，随着前期金价大跌，黄金实物投资去泡沫化可能接近完成。邹立虎认为，去泡沫化接近完成的具体表现在于，全球黄金ETF持仓削减幅度大幅放缓，中国黄金投资需求降至2008年左右的水平。因此，预计明年中国黄金需求总体保持相对稳定，这将会对金价构成一定支撑。

中国2014年财政收入重回个位数增长 创23年新低

文/刘晓翠 2015年01月30日 10:45

中国2014年财政收入增速下滑至个位数，创23年新低。

财政部周五公布，2014年全国一般公共财政收入增长8.6%，比2013年回落1.6个百分点，这是自1991年以来中国财收增速首次重回个位数时代。其中中央和地方财政收入分别增长7.1%和9.9%。

在支出方面，去年全国一般公共财政支出增长8.2%，比2013年回落2.7个百分点。中央和地方财政支出分别增长10.2%和7.8%。

值得注意的是，受去年后两个月股市成交额大幅增长带动，2014年证券交易印花税同比大增了42%。

因房地产市场调整，去年国有土地使用权出让收入42606亿元，同比增加1340亿元，增速仅为3.2%。

财政部称，财政收入增速回落主要受到以下四个因素的影响：

一是工业生产、消费、投资、进出口、企业利润等指标增幅均不同程度回落，增值税、营业税、进口环节税收、企业所得税等主体税种增幅相应放缓。

二是工业生产者出厂价格（PPI）持续下降，影响以现价计算的财政收入增长。

三是房地产市场调整影响扩大，商品房销售额明显下滑，与之相关的房地产营业税、房地产企业所得税、契税、土地增值税等回落较多。

四是扩大营改增试点范围等政策，在减轻企业负担的同时，对财政形成减收。

至于2015年，德银大中华区首席经济学家张智威在此前的一篇报告中称，中国可能会面临自1981年以来最为严峻的财政挑战。

他表示，全国财政收入（包括中央和地方基金收入）2015年可能只增长1％，上半年可能出现负增长。这将是1981年以来财政收入增长速度最低的一年。全年地方政府收入可能下降2％。这将是1994年税改以来地方财政收入首次负增长。

“市场忽略了土地拍卖降温与财政收入下跌之间的时间差距。对地方政府收入的财政冲击于第四季才开始，至于全面影响，可能会于2015年上半年浮现。”张智威写到。

华泰证券宏观团队在最新的报告中提到，一季度财政政策难发力。其认为，短期内，经济低迷以及气候原因至北方基建难以大规模展开，财政端难以给予经济有力支撑，而货币政策会继续保持适度宽松。

以下是财政部报告全文：

2014年，面对复杂多变的国际国内经济形势，各级财政部门积极采取有效措施，努力保证财政收入平稳增长，加强基本公共服务，切实保障和改善民生，全国财政收入和支出预算执行情况良好。

　　一、全国一般公共财政收支情况

　　（一）一般公共财政收入情况

　　1-12月累计，全国一般公共财政收入140350亿元，比上年增加11140亿元，增长8.6%。其中，中央一般公共财政收入64490亿元，比上年增加4292亿元，增长7.1%；地方一般公共财政收入（本级）75860亿元，比上年增加6849亿元，增长9.9%。一般公共财政收入中的税收收入119158亿元，同比增长7.8%。

　　全国一般公共财政收入主要项目情况如下：

　　1.国内增值税30850亿元，同比增长7.1%，扣除营改增转移收入因素后增长2.5%。增幅偏低，主要受工业生产增速放缓、工业生产者出厂价格下降、扩大营改增试点范围增加进项税抵扣等因素影响。

　　2.国内消费税8907亿元，同比增长8.2%。其中，卷烟消费税4823亿元，增长12.5%。

　　3.营业税17782亿元，同比增长3.2%，考虑营改增收入转移因素后增长10.1%。分行业看，受房地产市场调整、商品房销售额下降影响，房地产营业税5627亿元，增长4%；建筑业营业税4789亿元，增长11%；金融业营业税3817亿元，增长20.3%。

　　4.企业所得税24632亿元，同比增长9.8%。分行业看，工业企业所得税7837亿元，增长5.6%；金融业企业所得税7529亿元，增长20%；房地产企业所得税2961亿元，增长3.9%。

　　5.个人所得税7377亿元，同比增长12.9%。

　　6.进口货物增值税、消费税14424亿元，同比增长3%；关税2843亿元，同比增长8.1%。进口环节税收增幅较低，主要是受部分大宗商品进口价格下滑等因素影响。

　　7.出口退税11356亿元，同比增长8%。

　　8.证券交易印花税667亿元，同比增长42%。主要受去年后两个月股市成交额大幅增长带动。

　　9.地方小税种情况：受房地产市场调整影响，契税3986亿元，同比增长3.7%；土地增值税3914亿元，同比增长18.8%；耕地占用税2059亿元，同比增长13.8%；城镇土地使用税1993亿元，同比增长15.9%。

　　10.非税收入21192亿元，同比增加2513亿元，增长13.5%。其中，中央非税收入同比增加899亿元，增长25.3%，主要是部分金融机构上缴国有资本经营收入增加；地方非税收入同比增加1614亿元，增长10.7%。

　　2014年，全国一般公共财政收入增长8.6%，比2012、2013年分别回落4.3个和1.6个百分点。主要影响因素：一是工业生产、消费、投资、进出口、企业利润等指标增幅均不同程度回落，增值税、营业税、进口环节税收、企业所得税等主体税种增幅相应放缓。二是工业生产者出厂价格（PPI）持续下降，影响以现价计算的财政收入增长。三是房地产市场调整影响扩大，商品房销售额明显下滑，与之相关的房地产营业税、房地产企业所得税、契税、土地增值税等回落较多。四是扩大营改增试点范围等政策，在减轻企业负担的同时，对财政形成减收。分中央和地方看，中央一般公共财政收入增长7.1%，其中前三季度增长6%，第四季度受部分金融机构上缴国有资本经营收入增加等影响，中央收入增幅回升到11.2%。地方一般公共财政收入增长9.9%，自2003年以来首次回落至个位数增长，其中一、二、三季度增幅逐季回落，分别为11.8%、10.5%、7.6%，第四季度受房地产相关税收有所回升等影响，地方收入增幅回升到9.5%。

　　（二）一般公共财政支出情况

　　1-12月累计，全国一般公共财政支出151662亿元，比上年增加11449亿元，增长8.2%。其中，中央本级支出22570亿元，比上年增加2098亿元，增长10.2%；地方财政支出129092亿元，比上年增加9351亿元，增长7.8%。

　　在财政收支矛盾十分突出的情况下，财政部门认真落实积极的财政政策，着力优化财政支出结构，盘活财政存量，用好财政增量，促进各项社会事业发展。1-12月累计，教育支出22906亿元，增长4.1%；科学技术支出5254亿元，增长3.4%；文化体育与传媒支出2683亿元，增长5.5%；医疗卫生与计划生育支出10086亿元，增长9.8%；社会保障和就业支出15913亿元，增长9.8%；住房保障支出4968亿元，增长10.9%；农林水支出14002亿元，增长4.9%；城乡社区支出12884亿元，增长15.4%；交通运输支出10371亿元，增长10.9%。

　　二、全国政府性基金收支情况

　　（一）政府性基金收入情况

　　1-12月累计，全国政府性基金收入54093亿元，比上年增加1825亿元，增长3.5%。分中央和地方看，中央政府性基金收入4097亿元，比上年减少141亿元，下降3.3%；地方政府性基金收入（本级）49996亿元，比上年增加1966亿元，增长4.1%。其中，受房地产市场调整影响，国有土地使用权出让收入42606亿元，同比增加1340亿元，增长3.2%。

　　（二）政府性基金支出情况

　　1-12月累计，全国政府性基金支出51388亿元，比上年增加887亿元，增长1.8%。分中央和地方看，中央本级政府性基金支出2964亿元，比上年增加205亿元，增长7.4%；地方政府性基金支出48424亿元，比上年增加682亿元，增长1.4%，其中，国有土地使用权出让收入安排的支出41202亿元，同比增加325亿元，增长0.8%。