《信用戰》引言：全球信用危机的端倪

謝網友 helmut 提供文章資料:

http://blog.sina.com.cn/ 


規模不到2萬億美元、損失不到4000億美元的次級貸款，怎麼可能變成2008年百萬億規模金融危機的罪魁禍首？虛假解釋的結果是綁架政府花掉納稅人無數美元進行救市，而這些納稅人的血汗錢總量達到次級貸款總額數倍，這是規模空前巨大的利益輸送和掠奪，更是一連串的謊言。之所以上述謊言有巨大市場，原因就是其邏輯的簡單和直接，很容易讓老百姓直觀理解，但是真相往往是很複雜的，就如當年的地心說和日心說之爭一樣，地心說與大家的日常感知更接近，但卻不是真理。中國學界也在人云亦云的自我蠱惑，正引導中國走向未知的深淵。很多人對於次級債概念的理解是錯誤的，次級債可以是最優債券，次級債也與次級貸款沒有必然關係，西方金融體係可以發行次級債來購買次級債和次級債的CDS，這是一個死循環。全球現在還是可以用次級債充做銀行的資本，可以計算到巴塞爾協議規定的資本充足率裡面。西方的金融機構在巴塞爾協議下可以大量發行次級債不受限制，一家金融機構所發行的次級債被另外一家金融機構所持有，然後另外發行次級債又被其他金融機構持有，最後可以循環回來再由這一家金融機構用發行次級債所得的資金購買持有，出現了次級債循環持有的怪圈，這個循環怪圈造成虛假的繁榮促生了天量的金融衍生品和次級債市場，因此對於08年危機和未來的危機走勢，是要重新全面認識的。

本次危機的根源首先是資源的稀缺性，稀缺的資源擠爆了經濟泡沫。資源的供需曲線是後彎的，這個被刻意忽略的現象早在上世紀七十年代薩繆爾森等人就發現了，後彎曲線下供給量隨著價格的增加反而減少，西方經典經濟學中供需理論的均衡點就無法形成，市場經濟的信用體係因之被擠爆，石油價格漲到天價導致整個西方體系的破裂。這樣的體系破裂被上述走入怪圈的次級債死循環的槓桿無限放大後，就造成了整個金融衍生品市場的崩盤。

次級債的崩盤首先是由利率買單的，以接近零的利率打壓資金持有者的收益，考慮到通脹因素，零利率下的低收益就變成了實際的負利率。負利率的博弈，是實業與金融資產持有者對於危機損失的博弈，博弈的核心問題是到實業資本與金融資本到底誰為危機埋單，這個問題著者已經在以前的著作《漲價的世界》當中分析過了，西方的零利率政策就是讓金融資產的持有者為危機買單，但是零利率政策導致社保和養老等基金的投資收益不足，結果必然是西方社會信用體系的崩潰危機和政府的債務危機。

到了負利率也不能完全為損失買單的時候，為次級債的違約風險進行擔保的CDS就要受到損失，接著CDS持有者與債券持有者之間就要開始博弈到底誰為危機損失埋單的問題了，旨在解決希臘危機的歐債協議就是這樣的博弈，並且伴隨著巨大的利益輸送。

事實上在政府債務危機和社保信用危機的背後是一場正在發生的全球信用大戰，政府和社保等債券和CDS體係出現全面危機，債券持有者還是金融衍生品持有者為危機買單？危機後世界信用體系新秩序怎樣安排？全球圍繞這兩個根本戰略問題正在殊死鬥爭中……第一次和第二次世界大戰是軍事爭霸和赤裸裸地掠奪，第三次世界大戰是美蘇兩種體制之間的冷戰，而冷戰後發生的瓜分世界的新世界大戰，戰爭的武器變成了各種衍生品、契約信用、保險，這是比貨幣戰爭更本質的全球博弈，是一場全新的、革命性的信用戰爭，這就是第四次世界大戰。認識本輪全球的信用危機，要從美國到底負債多少開始，要把美國債務黑洞完全揭示出來，美國的負債不僅僅是政府負債，還要計算社會保障信用體系的虧空。

據美國全國公共廣播電台(NPR)報導，美國主權評級下調以後，裡根總統時期經濟顧問委員會高級經濟學家柯特利科夫(Laurence J. Kotlikoff)公開表示，美國財政部給出的14萬億國家債務總額只是冰山一角，非利息支出和預計收入之間的財政缺口高達211萬億美元。柯特利科夫認為，美國應予以關注的最大財政問題之一是美國如何支付未來幾代老人的養老金。 “我們有7800萬嬰兒潮一代人（指1945-1960西方生育高峰出生的人群），在未來15到20年，每人每年的養老金為4萬美元。7800萬乘以4萬美元，我們討論的是每年給這部分人口的支出就達3萬億美元，這是懸在我們頭頂的一張巨額賬單，而國會並沒有關注這個問題。”早些時候其他美國學者的表述也可以佐證柯特利科夫的說法，沃頓商學院保險和風險管理系教授肯特•斯邁特斯（kent Smetters）指出，在醫療和社會保障方面總共存在80萬億到120萬億美元的缺口，而且該數字在以每年2萬億美元的速度增長。他指出，美國所有有形資產——住房、建築物、土地、汽車以及個人財產的總價值是50萬億美元。

《中國經濟周刊》曾刊登了一篇“美國在技術層面上已經破產”的文章(作者鈕文新)，這篇文章宣稱美國總共欠債73萬億美元。 73萬億美元的數字具體是怎麼得出的呢？該文提到“按照美國公開數據，8500億美元的金融救援方案全部實施之後，美國國會所能接受的名義國家債務餘額為11.2萬億美元……按照美國政府問責局前總審計長、美國彼特·皮特森基金會總裁兼CEO大衛·沃爾克的估計，如果把美國政府對國民的社保欠賬等所有隱性債務統統加在一起，那麼，2007年美國的實際債務總額高達53萬億美元……如果我們把諸如'兩房債券'那樣的抵押債券、美國各大財團所發行的、說不清是公司債還是政府債務以及市政債券等——總計20萬億美元(2007年末美國國債協會SIFMA統計)的債務再統計進來，那美國債務更是高達73萬億美元。”

所以我們認估算美國的全部負債應當在70多萬億美元左右，是美國GDP的5倍，是全球GDP的一倍半，這樣的負債是美國乃至全球難以承受之重，但是美國作為世界第一強國是不會輕易接受衰落命運的，而歐洲和日本等其他發達國家的負債和信用體系危機更甚於美國。這是一場全球化的危機，如此規模的危機按照歷史規律就是要用一場戰爭來最終解決；而世界走進現代社會，現代戰爭會出現新的特點，信用大戰是未來難以避免的全球戰爭和利益重組，今天這樣的端倪已經越來越明顯了。現在是次級債的死循環造成虛擬金融衍生品的氾濫，資源曲線的後彎刺破了衍生品的泡沫，負利率為危機買單、維護實業但擠爆了社會保障體系，這樣的問題沒有一個萬能的解決方案，印鈔導致通脹和資源價格暴漲，反過來還是加劇危機，世界正在為了究竟誰給危機買單進行激烈博弈：是債券持有者還是CDS持有人埋單？是資源佔有者還是勞動力與就業得利？這就是一次全球信用體系的崩盤和大戰，新的信用體系會在戰後重建，叢林生存法則支配下，全球都在為了搶占全球信用體系的製高點而殊死博弈，本書正是旨在為大家解析這場人類歷史上前所未有的全新戰爭。