2012年10月30日 13:15
文 / carlos
REUTERS: 大衰退四年之後，全球經濟依舊沒有恢復元氣。選民正在失去信心，而全世界政府大規模地慘敗。現在的情況有利於革命性思想的形成，若不是在政治領域，那就應在經濟領域。
在過去的幾個月中，國際貨幣基金組織一改之前維護緊縮政策的口徑，改為支持擴張性的財政政策。美聯儲致力於無限制地不斷印錢，直到美國經濟可以達到全民就業。歐洲央行宣布了印錢來進行無限債券購買行動，這一舉動被德國明確指責為惡魔一樣邪惡的行為。
上週，一場更激烈的辯論在英國爆發。英格蘭銀行行長金默文爵士（Sir Mervyn King）正在和“從直升機上派錢”的支持者抗爭。這些支持者的日漸獲得人心的想法源於1969年Milton Friedman所提出的解決難以對付經濟蕭條的終極辦法，也就是“為了人民而進行量化寬鬆”（QEP）。
金先生能站出來發表言論，是因為這種上個夏天出現的思潮在英國漸漸有了立足之地。英格蘭銀行在過去六個月中花了500億英鎊來支持債券價格。這相當於為英國的每個男人、女人和孩子派送830英鎊，或每個4口之家3300英鎊。在美國，聯儲承諾來支持銀行和債券基金的金額相當於每個月為每戶家庭派送500美元，無限延長直至達成全民就業。
兩週前，英國關於QEP的爭論隨著英國金融服務管理局(FSA)主席阿代爾·特納勳爵(Lord Adair Turner)的演講到達了高潮。作為金默文爵士的兩大繼任人選之一，他公開支持“直升機派錢”的理論。特納強烈地暗示在QE不再起作用的時候，需要“更創新和非傳統”的想法。在他的演講之後，金融時報，BBC和其他媒體都刊登了一系列關於“直升機派錢”的社論，而且表示英格蘭銀行應該認真地考慮這些激進的想法。
金默文不得不作為傳統央行的守護者做出辯護。在周二的演講上，他區分了“好的”貨幣創造和“壞的”貨幣創造，否定了“央行製造的貨幣可以直接用來支持政府開支或者派給人民“的說法。但是他對於QEP的否認似乎不是完全真心的，因為他的否定側重於官僚行政傳統而不是經濟因素。
他表示：“從用直升機派錢這個色彩豐富的比喻意味著這樣的操作需要將貨幣和財政政策合併在一起，但這是沒有必要的。一旦央行決定了達成通脹目標需要創造多少錢之後，是否要增加開支或降低稅率來應對經濟下滑就完全由政府自己判斷。”
這種分工是合理並且民主的，但這給QEP留出了很大的空間，因為若每增加10億英鎊的貨幣供應，直接派出這些錢來應對經濟下滑要比用這些錢來購買債券有效得多。
金默文對於QEP不溫不火的批評是否意味著他自己也對於傳統的QE失去了信心並且想要政治家們批准一些更激進的手段？如果是這樣的話，那麼這對全球的影響將是巨大的，因為金默文的思路和美聯儲和伯南克本人很接近。換句話說，金默文和其他傳統的央行學者們一樣，都懼怕將貨幣政策和財政政策混為一談。但事實是，貨幣和財政政策正在越來越密不可分，一旦利率接近於零的話，貨幣就和政府債券沒有真正區別了。
這把我們帶到了更激進的提議，一個和QEP緊密相關，但來源於國際貨幣基金組織。該組織最近發布了一份在無數經濟學家中間像病毒一樣傳播的研究報告。作者Jaromir Benes和Michael Kumhof，兩位IMF的高級員工，描述了一種貨幣管理革命，可以重塑在大衰退中流失的所有產出，並同時消除美國、英國以及絕大多數歐洲國家政府的債務負擔。
要實現這一奇蹟，無須痛苦的提高稅率或者縮減開支，只需將政府逐漸遞交給商業銀行的貨幣生產權還給政府。生產貨幣的壟斷會產生一種貨幣鑄造稅。根據IMF的報告，其資本價值相當於美國GDP的100%。將這一巨大的優惠措施從銀行轉移回政府會讓國家有能力償還絕大多數的國家債務。
這種剝奪銀行生產貨幣的激進想法，和“直升機派錢”想法一樣，是由保守派提出的。芝加哥經濟學家Henry Simons和Irving Fisher在1936年提出這一理論。這種失去貨幣製造稅的權利對於銀行遊說者來說和用直升機派錢對於傳統央行官員來說一樣無法接受。但如果全球經濟繼續不景氣，公眾對於傳統應對方法的耐心會逐漸消耗殆盡，屆時現在看起來革命性的想法很可能就變成了傳統智慧。
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