金銀中長線仍處弱勢

石林 :

5月份剛過去，金市以1190美元結束該月的交易，比4月份回揚6美元，同時也是連續兩個月微升。惟年內至今，金價隻共累積了7.1美元的升幅。

銀市在5月份則以16.7美元收市，較4月份回揚0.6美元。年內至今，銀價卻共累積了1.015美元的升幅。

然而，目前金價在對數圖表上，仍處於自2001年至今的主要中長線上升軌之下，同時亦處於1年及2年平均線的下方。銀價在對數圖表上，目前亦處在自2003年至今主要中長線上升軌之下，同時亦處於1年及2年平均線的下方。

若以線性圖表觀之，金銀兩市價格則均仍處於相應於上述主要中長線上升軌之上。惟該兩升軌目前位於較低水平，金市升軌乃位於780美元、銀市升軌則位於12.8美元，與目前市價尚有一定距離。

金市夏日通常低迷

在討論最近金銀市勢之前，先介紹兩項有關金市的資料。

俄羅斯央行繼續執行其逐步增持黃金儲備的既定政策，在今年4月份又購入了30萬盎斯黃金，其總儲備累積增至4010萬盎斯，即1247.25噸。此數量早已超越中國官方續聲稱持有的1054.1噸，而居世界第六位。

中國央行有別於俄羅斯央行，並非定期公佈最新的黃金儲備數字，她目前真正持有的儲備數量，無從確切查證。但據香港政府統計處資料，內地從本港進口黃金數量，在2014年為750噸，比創紀錄的2013年的1108.8噸，下降32%。

而今年4月份，內地經本港進口黃金量更降至8個月來的低水平，僅為52.204噸，較今年3月份的66.363噸、以及上年4月份的65.4噸均告減少。

雖 然上述的數字並不能代表整個金市走勢，但可說明目前金市並非處於一個熾熱的期間。西方評論界喜用Summer Doldrums一詞，去形容金市夏日通常是呈現低迷狀態。據自1984年至2014年的資料統計，6月又是一年中金市季節性因素最弱的一個月份，該月金 價比5月份平均下跌1.3%。儘管事實上並非每年皆如此，但我們期望目前金市有好表現，機率恐不太大。

兩週前，金市一度呈現短期回好表象，但金價只回揚到1232美元水平，低於本欄預期的1239美元目標。該反彈高位正好是金市1年平均線水平，說明金價暫時無力升越該平均線，而問題是該線至今仍繼續呈下滑狀態。

銀市倉位結構高風險

其 後聯儲局主席耶倫明確表示，今年內任何時候將採取貨幣政策正常化的行動，金價遂回落到1180美元偏低水平。然而，近期一連串美國經濟數據似均欠理想，美 債孳息率呈現偏軟，美國在本月加息的可能性頗低，再加​​上希臘債務問題，金價轉為在偏低水平牛皮。在圖表上，金市現時險守自今年3月的中短期上升軌，但 金甲蟲指數則已棄守該相應的上升軌。

因此，除發生意想不到的情況，短期金市諒呈中性偏弱的模式發展，1232美元已是中短期阻力位，短期阻力分別在1215美元和1202美元出現；目前支持在1178美元，而1168美元是關鍵支持。

兩 週前銀價亦從1年平均線附近的17.775美元反彈高位回落，此已成為銀市中短期阻力位。短期阻力現分別在17.2美元和16.95美元；目前支持在 16.54美元，而關鍵支持是16.12美元。值得留意︰目前大投機者在期銀的淨好倉量接近年內高水平，而業者的淨沽倉量更為5年來最大，銀市目前倉位結 構處於高風險狀態，要提防有突變。另要關注本週五美國最新就業數據公佈所引起的金銀兩市短時間的非理性波動。