ETF投資漸趨複雜 需認清箇中風險

買乜都有風險

現在ETF的風險重係你唔知有幾高添

近年來，全球交易所買賣基金（ETF）市場急速發展，資產規模不斷擴大外，但其操作方式常被投資者誤解。ETF的種類及投資策略變得五花八門，投資 風險亦隨之增加。9月中旬，瑞銀交易員就因涉嫌違規交易被捕，並導致該行損失23億美元，當中據聞涉及ETF交易。由於部分ETF運用金融衍生工具來模擬 相關指數的表現，不再是直接持有相關指數的成份股，因此投資ETF前，需全面了解產品特點及風險，包括所採取的模擬策略。
據金融穩定委員會發表的 報告指出，近10年來全球ETF市場以每年平均40%的速度增長，去年全球ETF合共2,460隻，截至今年7月，總數已升至2,847隻，其規模則高達 1.4萬億美元。全球最大的ETF發行商安碩更預測，未來幾年ETF的資產每年增長20-30％，到2015年ETF的資產將超過2萬億美元。ETF深受 市場歡迎，皆因其買賣方便、交易成本較低，以及能夠覆蓋不同市場或資產類別來分散風險。
然而，隨着ETF市場迅 速發展，ETF的投資策略變得更為複雜，箇中風險亦相應提高。ETF主要可分為兩種：一是直接投資於相關指數成份股的實物資產ETF，另一則透過與交易對 手訂立衍生工具合約，複製相關指數表現的合成ETF。一般而言，投資ETF除了要留意其追蹤的指數外，亦要注意其流通性及追蹤誤差等風險。至於合成 ETF，由於其計價透明度較低，以及面對交易對手違約的可能性，故投資者需承受較高的信用風險。
目前在港交所掛牌買賣的 75隻ETF中，合成ETF佔近70%。例如投資者熟悉的部份A股ETF產品，也是合成ETF，並通過合格境外機構投資者（QFII）計劃，主要投資於與 A股或基礎指數掛鈎的衍生工具，即中國A股連接產品（「CAAP」）。因此，該基金並非直接購買A股，而作為票據發行商的投行一旦倒閉，投資者可能面對虧 損全部本金的風險。
為保障投資者，證監會早 於08年底開始要求合成ETF提供抵押品（主要是現金），今年更進一步規定合成ETF須持有相當於交易對手風險總額100%的抵押品，若然抵押品為股本證 券，成數更須達120%。雖然新例有助將交易對手風險降至最低，但投資ETF仍涉及不少風險，投資者宜全面了解後才作出相關決定。