今年上半年剛過去，現簡單小結，比較一下此期間與金市相關的金融市場升跌表現，並看看其中有何啟示。
貴金屬：黃金+2.07％、白銀-1.30％、鉑金+3.69％、鈀金-9.06％。
商品：石油-14.50％、銅+2.05％、連續商品指數-4.15％。
貨幣：美滙指數+1.81％、歐羅-2.28％、英鎊+1.08％、澳元+0.19％、人民幣-0.38％。
債券：美30年期債價+3.20％、10年期債價+1.49％、2年期債價-0.06％。
股市：金甲蟲指數-14.23％、標普500指數+8.31％、德國DAX指數+8.78％、恒生指數+5.46％、上證指數+1.18％。
正如以前一樣，類似的小結往往有點出人意表，近半年表現最好的竟然是德國股市，第二是美國股市；而表現最差的是石油，表現第二差的是金甲蟲指數。可見我們從日常媒體得到的訊息和由此積累起來的概念是有偏差的。
收縮與再膨脹在較量
我們應該知道，今年上半年最後一個交易天（即上周五）市場大幅度波動，對上面成績表的數字有頗大的影響。但從上列的最後成績和半年來的市場多次波動中，仍可看到全球經濟放緩和收縮與各國刺激政策的再膨脹效應，這兩種力量不斷在反覆較量，未見哪種力量取得較明顯的上風。
與金市有直接關係的市場現象則有：金價表現與金礦股市表現呈懸殊對比；鉑金價現比黃金價仍低出154元（美元．下同）；金價與美30年債價的比率自去年8月底起形成一個下降通道，目前10.76的比率是處於前年10月以來的偏低水平。類似這些都是經濟收縮力量在金市的反映，我們在估計未來金價走向時不應忽略這些因素。
過去半年，金市最高位是2月底的1790.6元，最低位是5月中的1526.8元，收市價是上周五的1599.1元。若以倫敦金下午定盤而論，最高價是1781.0元，最低價是1540.0元，半年平均價是1651.34元。
同期銀市最高位是37.50元，最低位是26.12元，收市價是上周五的27.49元。而倫敦銀定盤最高價是37.23元，最低價是26.72元，半年平均價是31.0573元。
回看今年初參與LBMA的金銀價預測的分析者，現以傾向看偏低者暫較為接近現實。
上文說在上半年最後一個交易天改寫了最終成績表，當天歐盟峰會允許以「歐洲穩定機制」直接幫助銀行資本重組，此決議頗出乎人意料，許多市場出現反彈並迫使大量空倉回補。其中以油價反彈7.93％尤引人注目，金市則反彈2.84％，銀價更反彈4.08％。
是否轉勢言之尚早
在此前一天，金市收市曾低至1552.0元，惟尚未達到上期敝欄說的警號水平，市勢出現反彈仍有技術基礎。現問題是金市是否完全改變以前的市勢，答案是言之尚早。因新措施的細節會決定成敗，時間也是要素，最終成效亦有待檢驗。
一般來說，一個應變式的措施不足以改變整個局面，特別是根深蒂固的結構性問題。因此，短期金價雖會續上試至1612元，或至1622元，以至1641元，但諒難重越1670元水平；誠然，短期支持現上移至1578元至1585元地帶。
銀市亦在26元最關鍵支持水平上反彈，其背景是業者的淨沽倉量減縮至2001年以來最少的水平，歐盟的消息令投機者乘機再入市。上周末銀價回彈的百分比雖大於金市，但整體市勢仍弱於金市，故銀市支持雖上移至26.5元至27.1元地帶，但在27.9元，特別是29.1元仍有回升阻力，並如前估計的更大阻力分別在30.5元和31元水平。
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