華爾街的黃金困局

朱冠華


這幾天，華爾街對黃金期貨市場展開大規模的狙擊戰，短期戰果大獲全勝，讓黃金只用兩天時間就爆跌了13％，跌幅是30年來所未有的。

但是，所謂人算不如天算，後來形勢的發展完全超出華爾街預計之外。沒錯！黃金期貨市場的多頭節節敗退，並且盡快平倉。但是黃金實物市場卻掀起了一場全球大買潮，不少人踴向金店搶購，店面擠滿排隊的人潮，甚至出現斷貨情況。而貴金屬公司的黃金白銀出現緊缺斷貨，這可就對華爾街不妙了！

不管華爾街操縱黃金期貨市場的手段多高明，它還是有一個致命弱點，就是擔心出現實物交割。所以它必須確保實物交割越低越好，並且開發出一些沒有黃金實物支撐的虛擬帳戶的如黃金ETF和黃金存摺，目的就是將投資者的資金引到這虛擬帳戶，減少實物需求的壓力。

因為黃金白銀實物本來就不多，尤其白銀更加稀少。如果出現大量的投資資金於黃金白銀實物，華爾街的期貨市場就無法再壓制黃金的價值了！

華爾街這場打壓金銀的戰役，本來目的就如故意挫跌股票價格一樣，希望造成投資者產生恐慌心態而大量拋售股票，好讓自己可以趁機吃貨。但是哪裡知道黃金的大跌反而引起了全球的搶購潮，使得Comex黃金庫存流失更多，造成了反效果。

因為黃金價格已經接近約1300美元一盎司的成本價，若再用期貨市場打壓金價，只會令到全球金銀礦商減產，實物供應就會發生嚴重短缺而造成價格狂飆。畢竟，黃金期貨始終還是一張紙，是無法用於生產用途的。

現在的情況明顯是華爾街若再繼續打壓金價，很有可能會引發規模更大的黃金搶購熱潮，使得交易所和銀行的黃金庫存流失更多，並可能造成供應短缺，價格反而飆漲的情況。更嚴重的可能，因為華爾街對數百噸黃金進行沒有實物作抵押的裸賣空，一但黃金出現V形反彈，華爾街可能被迫空頭回補，買入更多黃金而將金價推得更高。

這一役，黃金實物市場是否可以反敗為勝擊敗華爾街的黃金期貨市場，關鍵在於這股購買黃金熱潮可以維持多久？

如果可以維持二、三星期，金融機構掌握的黃金庫存就會因現貨持有者的提取而大量流失，華爾街操縱的期貨市場就會全面敗退，創造民間散戶成功擊敗了華爾街超級大戶的第二次歷史（第一次是1971-1980的首次黃金大牛市）。但如果這股黃金搶購熱潮只有三分鐘熱度，那華爾街就能成功壓制黃金價格，不過底限不能低於生產成本價。

若能看得長遠，黃金和白銀實物是越來越稀少，而美國、日本、英國和歐洲的鈔票卻越印越多。未來黃金和紙幣之戰的最後贏家，答案再明顯不過了！


Comex沒有因為黃金價格大跌而出現庫存回升。
根據Comex資料，它的黃金庫存只能維持４７天，白銀不到３個月。