市場目睹之怪現狀：有價無市

美國股市還在上漲，但是大銀行、券商和經紀商們卻反映說，由於交易成本過高，他們第一季度的收入很難高於去年的收入。由於第一季度主要指標呈現良好態勢，分析師們預期高盛、摩根士丹利、道明泛美交易控股公司和其他銀行的客戶交易業務會比去年第四季度大有提升。

然而，如WSJ報導所言，相比於去年第一季度，​​目前包括對沖基金和交易員們在內的投資者對於股票和債券的買賣卻有所減少。去年，歐洲央行用三年期貸款的流動性都可以幫助拉動交易量，為公司提供資金來投資政府債券和公司債券。

對於高盛和摩根士丹利來說，那意味著他們很難超越去年第一季度在債券、外彙和大宗商品業務中分別為35億美元和26億美元的收入。

股市交易也面臨著很大的壓力。根據巴克萊的數據，第一季度美股平均65億股的日交易量比去年同期減少了6%，儘管比去年第四季度上升了5.7%。

一些投資者下注，包括兼併收購和股票債券承銷在內的資本市場活動量會在今年內逐漸上升。 KNW銀行指數今年已經上升11%，紐交所經紀商指數在2013年已經上升了20%。

被Leucadia National Corp.收購的Jefferies Group LLC週二給出投資者一份關於大公司季度財報的預覽，其顯示債券交易收入逐年下降，而股票業務出現23%的回報。

Jefferies Group LLC的財報期比其主要競爭對手提前了一個月，這可能使其財報的結果有所差異。儘管年初交易量強勁，三月份塞浦路斯銀行危機又導致了人們對歐洲的財政動盪和經濟問題的擔心。

因此，像Mendon Capital Advisors Corp.主席Anton Schutz這樣的很多投資者認為，交易量是銀行第一季度財報“不按常理打出的牌”。在道明泛美證券，幾乎40%的季度收入是來自客戶交易，其交易量在2月份比去年同期下降了6%，並與1月持平。道明泛美證券、E*Trade Financial Corp.和Charles Schwab Corp.這些公司每月發布交易數據，並被認為是散戶情緒的晴雨表。

儘管Charles Schwab Corp.對於交易業務不像其同行那麼側重，但是近期他們也告知投資者，他們計劃縮減在市場推廣和其他方面的支出，因為交易量還沒有恢復到“預期水平”。儘管分析師們預期在線經紀商發布的交易量數據會在本季度比去年同期呈現兩位數的增長，但是結果好像恰恰相反。在交易量欠缺的情況下，公司相對於對客戶資產的管理，會更加側重費用上的盈利。

Evercore分析師Chris Allen表示，“我們對於散戶交易活動持謹慎態度；儘管我們希望結果更好，但是如果今年之後三個季度的交易量較第一季度繼續下滑，我們也不會覺得奇怪。”