朱冠華 為何要買黃金實物，卻不買其股票？

全球最大金礦商Barrick Gold的估值正處於逾十年來最低的水平，預期市盈率只有7倍。 Barrick Gold估值下跌是有正當理由的。

金價疲弱打擊了盈利，對一家負債纍纍的公司來說是個威脅。Barrick Gold的淨債務高達130億美元，較EBITDA（息稅、折舊及攤銷前盈利）高出一倍，部分是由於2011年收購Equinox的龐大開支，如果金價再 下跌，這個比率可能很快便會進一步上升。

這個威脅，加上成本高企，導致Barrick Gold股價今年下跌了一半。 站在反向思考，我應該趁Barrick Gold的估值正處於逾十年來最低的水平時，去購買它的股票。 

但是我不這麽做！ 難道我不看好金價嗎？ 不！我還是非常非常看好金價的未來。 那我為何不買Barrick Gold的股票呢？ 

 因為在一個不受管制的市場，原產品價格漲幅會比相關公司股票還高。 所以，我寧願買黃金實物，也不買股票。