〈分析〉終於該重返金市了！4大理由支持現在該買黃金

過去一年黃金價格大跌 28%，從去年 10 月的近每盎司 1790 美元跌到現在只剩 1280 美元。

但《MarketWatch》週四 (21 日) 指出，從近期趨勢來看，有 4 大理由相信金價已達底部，如今是適合重返金市買進的時機。

儘管上週金價一度穩定反彈，但黃金市場仍面臨一些重大挑戰。不過，就算現在就重返金市的投資人有點太早進場，然而美國股市的泡沫憂慮不散，對部分投資人而言，黃金就算不穩當，仍是吸引人的替代選項。

正因為目前市場錢放在哪都有風險，以下幾個理由令人相信，投資黃金好處或許勝過其他資產。

1. 實體黃金需求強勁

根據世界黃金協會 (World Gold Council) 統計，金條、金幣及金飾需求在第三季衝上空前新高，主要來自中國及印度的基本需求旺盛加持，佔全球需求比重達 60%。

不僅如此，全球央行的黃金需求也繼續升高；例如俄羅斯目前便持有逾 4 億盎司的黃金儲備，規模居全球第二大。雖然美國的黃金需求並不熱絡，從黃金 ETF (指數型基金) 湧現贖回可見；但全球需求仍強，提供金價底部支撐。

正如部分黃金死忠多頭人士會說：「如果從中國到俄羅斯，大家現在都認為囤購黃金是好主意…難到你不該這麼想嗎？」再加上另個利多消息：目前全球正進入消費者搶購黃金的熱門季節，從歐美的聖誕節到亞洲的農曆新年，再到明年 2 月西方的情人節，應該可讓黃金需求更加旺盛。

2. 黃金 ETF 資金失血減緩

若看西方的黃金需求，近幾年顯然主要來自黃金 ETF；例如當投資人買進如道富財富黃金指數基金 (SPDR Gold Trust)(GLD-US) 這類投資工具時，黃金需求便升高，反之則下墜。而這些黃金基金流失的資金在今年第三季急速減少，由第二季的 400 公噸左右驟降至 119 公噸。

值得注意的是，去年第三季總體黃金需求較一年前下滑 21% 時，金價在該季末衝上頂峰；因此不難想見，當金價在過去 12 個月下跌逾 20% 時，黃金需求也挫逾 20%。由此可見，接下來黃金需求趨勢將有利多頭，因為投機部位賣壓大多已出籠。

從趨勢來看，近期黃金基金資金流出情況，清楚顯示賣方勢力正在下滑，可能已達底部。更重要的是，若人們不再把目前黃金投資與金價超越 1700 美元時相提並論，則黃金 ETF 很快將見到資金回流。


美國聯準會 (Fed) 量化寬鬆 (QE) 措施延後退場，但並非不退 無論 Fed 現任主席伯南克 (Ben Bernanke) 及預期下任主席葉倫 (Janet Yellen) 發表如何鴿派政策言論，QE 收購公債措施不會永遠存在仍是不變的事實。

當葉倫在參議院聽證會上說，今日央行繼續支援經濟復甦，是確保貨幣政策回復至更正常模式最穩當的方法，她透露的訊息其實是：Fed 非常想要重返「正常的」貨幣政策。

別忘了今年金價從 6 月底的低於每盎司 1200 美元，到 8 月時飆上 1400 美元，正是因為市場揣測 Fed 即將刪減 QE；因此同樣行情很可能在明年初重現。

就算惡性通膨夢靨可能不會這麼快實現，但不代表按照舊策略在正確時間點進入金市不會豐收。

4. 經驗老到的投資人仍喜歡黃金 過去 12-18 個月，堅信金價在當前金融市場環境下將走揚的多頭人士，似乎被現實整的灰頭土臉。

但避險基金巨鱷索羅斯 (George Soros) 最新呈報的資料顯示，他近期又再度投入黃金基金，且明確看空股票。

知名黃金多頭投資人鮑爾森 (John Paulson) 雖將黃金部位砍半，但投資規模仍高。

雖然有關黃金是否比紙幣更符合「實質」金錢，以及「紙黃金」投資人是否操弄金市的爭議，今日仍能掀起激烈論戰。

但擁有大筆現金的投資人投入黃金投資，仍是金價上漲的實質支撐。

考量到金價自今年 8 月底以來持續困在 1260-1400 美元價位區間，現在可能值得考慮逢低進場，尤其是金價再度落到該區間底部。

沒錯，金價總是能夠再跌更低，但美股、新興市場股票或其他資產亦然。

但重點是你想繼續投入美股追高，或是開始考慮其他資產，例如黃金。

比特幣，對凱恩斯主義的反叛

去國家化的貨幣不可能在現實中存在，但互聯網上可能

本報評論員 張立偉

近日，比特幣價格出現巨大波動，主要是因為11月以來中國投資者蜂擁而入所致。目前中國的交易量已超過美日等國的總和，因此，有媒體認為這是“中國大媽”從黃金轉戰比特幣的現象。


“中國大媽”是一個與“土豪”類似的概念，即那些缺乏專業知識但喜歡跟風投資的富人，與日本的“渡邊夫人”類似。事實上，“中國大媽”不可能炒作難 以理解的虛擬貨幣，所謂中國寬鬆貨幣政策推動了人們的炒風也不靠譜，至少其他國家的貨幣政策也是如此，卻未見如此瘋狂炒作。所以，中國人炒作比特幣既因好 賭的國民性，也和過去十幾年中國人投機炒作屢屢暴富有關。


作為一種虛擬貨幣，比特幣更像是一個烏托邦實驗，他是痴迷技術的極客們表達對自由精神的一個遊戲，與由國家控制貨幣發行權並通過中介進行交易不同， 比特幣的發行去中心化，鑄幣權下放給世界上任何一個人，而且從技術上規定了總量，交易時則完全匿名且不經第三方中介，也就是，它存在於一個只有人與人的社 會，不需要政府和其他中介。

這意味其生不存在信用基礎，盡管能夠控制貨幣總量而終結通貨膨脹，但正因為他的數量極少而更容易被囤積者操控或因稀缺而導致流動性過低，一旦其價值 波動過大將嚴重影響其支付與儲備功能。而其設計者創造的初衷則是針對現有信用貨幣的缺點，基於密碼學原理而非信用機制創造了這一電子支付系統。

一種觀點認為，比特幣是對凱恩斯主義的反叛，是無政府主義者和自由市場捍衛者的宣言書。哈耶克早在其《貨幣的非國家化》一書中就表達了反對國家壟斷貨幣發行的權力，因為它會必然生通脹。因此，他認為應該廢除中央銀行制度，允許私人發行貨幣，並自由競爭。
但是，去國家化的貨幣不可能在現實中存在，但互聯網提供了實驗的可能。首先，人們希望有一種全球統一的貨幣，在自由世界的互聯網上發行虛擬貨幣可能 讓這一願望實現；其次，這種控制發行節奏和總量的去中心化發行模式讓人們擺脫了傳統信用貨幣的不信任感；其三，極客們對對自由的追求促使比特幣誕生。

只不過是一個小圈子的遊戲，當他呈現在全世界面前時，就會被覆雜的世界和各種訴求的人們所打敗。首先，其總量控制及貨幣供應速度日趨放緩，與全球貨 幣需求與財富增長存在巨大衝突，盡管可避免信用通脹，但卻製造通縮。其缺乏監管的匿名交易鼓勵了洗錢、販毒、走私等非法行為，這種無政府主義必然導致現實 世界秩序混亂，而自由應基於規則和義務。

比特幣只是一種實驗性支付系統，但當被投資者看重而通過其價格波動獲利時，這種實驗必然被劫持且不可避免失敗。當他的設計者想通過這套系統傳遞一種 對自由精神時，必然會被人類各種無法抑制的慾望所摧毀，或許設計者本身的目的並非是宣揚無政府主義自由，而是想通過實驗的失敗證明，人類會因為失去約束而 瘋狂，而中國投資者將最終證明這一點。(編輯 劉曉忠)

Jim Sinclair now Executive Chairman of Singapore Gold Exchange

Jim Sinclair heads to Singapore

Sinclair says GOLD is in CAPITULATION 

What happened to the gold?  Jim calls it like he sees it as it's in COMPLETE CAPITULATION.  Look out below! 

"...and now that we're in that part of a market which it total, absolute and utter complete capitulation we should be beginning a new bull market..."

--Jim Sinclair 

Jim Sinclair is also a descendant of the Seligman banking family and has mining interests in Tanzania...  

http://www.businesstimes.com.sg/premium/companies/others/james-sinclair-head-gold-exchange-20131122

高盛與GMO同樣預計股市泡沫膨脹後破滅

近日GMO聯合創始人、首席投資策略師Jeremy Grantham預計今後一兩年內攀升20-30%，然後會跌入熊市。高盛首席股票策略師David K​​ostin也發布了類似的美股泡沫式先漲後跌預測。
Kostin預計標普會持續上漲到2016年：

    到2014年底，標普500會上漲9%，漲至1900點，到2015年底漲至2100點，到2016年漲至2200點。
Kostin報告中寫道：

    2014年預期回報體現為盈利雖在增加但速度放慢，且市盈率略為下降。

    預計全球經濟增長3.6%。

    美國增長3%，通脹仍為1.4%。

    中國、日本和歐洲GDP分別增長7.8%、1.6%和1.5%。

    銷售和收益增長都直接受到經濟活動影響。

    預計2014年不計金融和公用事業類股收入增長率為5%，每股收益整體增長8%。
Kostin預計，明年美股會進一步上漲，也許會漲20-30%，非藍籌股尤其如此。還可能明後兩年都會上揚。
包括新興市場股票在內的其他國家地區股市至少不會部分趕上美股的步伐。
Grantham則是預計，

    在陷入熊市之前，美國股市（尤其是非藍籌股）在一、兩年內仍將上漲20-30%。

    同時，新興市場等其它股市也將繼續攀升。接下來，美國股市將第三次陷入1999年來嚴重的市場蕭條。
Grantham兩年內預計漲20%的預測和Kostin的到2015年底漲17%很接近。
然後，Kostin同樣預測泡沫崩潰：

    我們會迎來1999年以來第三輪市場泡沫破滅。

    格林斯潘、伯南克、耶倫等人會開心地休息，他們根據自己的經驗當然預計到了這樣的結果。

    而我們當然會得到我們應得的。
以下可見高盛的標普500預期走勢。

David Einhorn：繼續做多黃金和蘋果經濟可能有泡沫

對沖基金大佬David Einhorn在接受CNBC採訪時表示，他一如既往地做多黃金和蘋果。他還認為，從經濟的一些表現來看，我們正處於一個泡沫之中。

關於蘋果

Einhorn表示他依然在做多蘋果，他今年早些時候就一直表示很看好蘋果，，並斥資10億美元做多蘋果。

“我們三年前就買了蘋果的股票。我們的目標是希望能做一個快樂的被動投資者。”

他還是認為蘋果的資本管理遂平只有C+，有許多事都可以做。他此前給的評價一直是D-。

關於黃金

Einhorn承認，黃金今年的表現並不好。

“我們2008年時購入黃金，認為它會隨著政策而變動。”

“我們持有黃金的真正目的只是為了防止萬一形勢真的變糟。我關心的是那些大經濟體的貨幣和財政政策。”

關於做空和市場

提起他的綠光資本，Einhorn認為，對他的空倉來講今年是困難的一年。但他表示自己在做多上表現也很好。 Einhorn以善於做空聞名，他曾經成功預測雷曼的垮台。

關於現在的市場是否存在泡沫，Einhorn表示：“這很難說，市場的某些表現和一些股票的表現看起來我們正處於一個泡沫之中……”

關於美聯儲寬鬆

Einhorn認為，美聯儲的政策為經濟帶來了損失，“不確定央行是否以及何時會削減QE”。他補充說，我們可能會經歷新一輪衰退，“美聯儲可能會更加火上澆油，我一點都不會覺得奇怪”。

Einhorn指出，大多數人都有一個認知偏差，他們認為美聯儲的政策有助於經濟，但這是有成本的，成百上千億的利息都損失了。

王冠一 近期黃金分析

由5分35開始

彭博：鮑爾森自稱不會增持黃金

知情者向彭博透露，以看多黃金並大量持有黃金ETF SPDR聞名業內的對沖基金經理鮑爾森（John Paulson）告訴客戶，他個人不會再投資自己的黃金基金，因為現在還不清楚通脹何時會加快上升速度。
該知情者稱，鮑爾森押注金價上漲的理由是，在央行大量增發貨幣的環境下，黃金可以成為對沖工具。可本年度至今，他旗下的黃金基金PFR Gold Fund已虧損63%。
今年10月，這隻大部分為鮑爾森本人投資的基金報虧1.2%，資金規模縮水至3.7億美元。
上述知情者稱，鮑爾森在本月21日的年會上透露，旗下對沖基金公司Paulson & Co. 仍將維持目前的黃金類股持倉，相關黃金期權會讓其自動到期。
Paulson & Co.發言人對彭博得到的上述消息不予置評。
據遞交SEC文件數據，截至9月30日，Paulson & Co. 持有價值13.1億美元的SPDR ETF 1020萬股，持平第二季度。
二季度期金暴跌23%，SPDR整體價值損失高達447億美元，當季鮑爾森公司SPDR持倉減幅高達53%，是2011年第三季度以來首次減持。另一知名對沖基金投資者索羅斯當季將持有的53.09萬股SPDR ETF悉數沽出。
不過三季度黃金稍有起色，金價回漲8%，在今年三個季度之中漲幅最高。鮑爾森的黃金持倉將可獲得9300萬美元收益。
從總規模看，SPDR ETF三季度持有黃金906噸，低於二季度的968.3噸，減持速度明顯放緩，二季度拋售黃金多達250噸。
本月20日，黃金市場驟現斷崖式下挫，多達1500張巨量空單驟然湧入，一分鐘內暴跌13美元，金價從每盎司1272美元迅速跌至1259.50美元，因此觸發熔斷機制，紐約金屬交易所（COMEX）被迫暫停交易20秒。 。
這已經是近三個月來第三次金價驟跌引發交易暫停。
20日紐約市場12月期金收跌1.4%。