銀價低迷美國鷹銀幣十月銷量已超八九月總和

數據顯示，十月以來，美國鷹銀幣的銷量有顯著增加。

在十月前8天，美國鑄幣局銷售了225萬盎司美國鷹銀幣，十月很可能成為今年銷量最高的一個月份。在9月中，美國鷹銀幣銷售了130.5萬盎司，比十月至今的銷量少了約42%。

從趨勢圖來看，這一需求的漲勢顯然還遠沒有結束。銀價的低迷是需求增長的一大原因，使得十月銷量超過了七月和八月的總和。

黃金見底回升

我 在2014年9月19日在本欄發表《黃金波浪分析》，當時我指出：「有兩個可行的數浪方式：第一，II浪調整已在2013年12月31日結束，III浪內 的?浪已運行至尾聲。一旦見底，黃金可能展開III浪?的強勁升浪，見附圖(一)。第二，三角形X浪的(d)浪剛完結，黃金將會以(e)浪反彈。」

2014年10月6日黃金下跌至1,182美元，是近期的低位，但沒有跌破2013年6月及12月兩個低位，上述兩個數浪方式仍然可能成立。以日?圖分析，黃金在2014年10月6日以「曙光初現」形態回升，見附圖(二)。

總結：黃金短期見底，究竟是新的升浪，還是以(e)浪回升，有待觀察。

免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。

俄羅斯金融危機即將爆發

時寒冰

在《時寒冰說：未來二十年，經濟大趨勢》中，我用了兩個章節詳細分析俄羅斯即將遭致的兩場打擊：石油戰和金融戰，並講明了石油戰開打的信號，如果對照一下，正是在信號出來以後，國際油價步入了跌勢。盧布也隨之踏上了飛速貶值之路。

俄羅斯人為了化解風險，努力地把禍水引向“其他大國”。首選的措施就是與“其他大國”提前簽訂長期油氣大單，成功在油價處於高位的時候如願以償，簽了單，把風險轉嫁出去一部分。其實，在這步棋之後，還隱藏著另外一步棋。與俄羅斯高價簽訂大單的國家，很容易被美國視為敵人，因為明擺著的，簽大單是幫助俄羅斯化解制裁，是拆美國的台。而這一點正是俄羅斯需要的。一旦美國把俄羅斯與“其他大國”捆綁在一起，作為一個套餐來打擊，俄羅斯不僅能減輕部分壓力，還能從“其他國家”獲取更多好處。

很多人幻想與俄羅斯結盟，別忘了，正是這個國家，侵略了最多的中國土地。俄羅斯不是一個能夠與人結盟的國家。它首先考慮的，是自己的利益最大化。當然，也許有人會抨擊這樣看問題太狹隘，好吧。姑且認為俄羅斯已經從良了吧。

隨著制裁的加劇和油價的下跌，俄羅斯的經濟狀況明顯惡化。

打 油價並非唯一的手段。正如我在《時寒冰說：未來二十年，經濟大趨勢》中所做的分析，盧布最近一直在大幅度貶值。俄羅斯在十天內投入60億美元救市，但未能止住盧布跌勢——也不可能阻止得了，盧布了創造一年多來最長連跌記錄。如下圖所示。下圖為最近三​​個月的美元對俄羅斯盧布匯率走勢圖。可以看出，最近三個月來，盧布一直在快速貶值。

俄羅斯為了轉嫁風險，採取了三個措施。其一，在與“其他大國”做貿易時，用盧布或RMB結算，而不是用美元結算，這樣可以轉嫁部分風險。其二，俄與“其他大國”簽署貨幣互換協議[1]，與比較強勢的RMB捆綁，增強抵御風險的能力。其三，盡可能把RMB推到前面，讓美國人認識到是RMB而不是盧布，才是美元真正的威脅。這正是俄羅斯處處打“其他大國”牌的根本原因。 （RMB=人民幣）

那麼，“其他大國”是怎麼想的呢？ “其他大國”認為，縱觀天下，日元疲軟，澳元半殘，歐元垂死掙扎，盧布奄奄一息……風景這邊獨好，只有RMB很牛B地聳立著。這不正好給“其他大國”的貨幣提供了一次千載難逢的取代美元的良機嗎？於是，“其他大國”開始下一盤很大很大的棋。

其一，加緊與其他國家進行貨幣互換。其二，保持貨幣繼續牛B沖天地升值，給其他國家信心，由於是下一盤很大很大的棋，對貿易的傷害就可以忽略了。其三，抓緊與所有跟美元有過節的國家聯手，走去美元化或廢美元之路。其四，尋求散落在全球各地的丐幫弟子國家儲備RMB。於是，“其他國家”的行長嫵媚地說，部分國家已秘而不宣地用RMB[2]，然後，把手指含在嘴裡，直勾勾、火辣辣地對美帝行挑逗之事。別人情未動，自己已嬌喘吁籲。金融戰進入肉搏階段了嗎？或者，金融戰變成體力活 了嗎？老時這次真的沒有看懂。


必須解釋一下，老時是一個愛國主義者，希望這盤很大很大的棋能夠下好，並取得成效，並樂見該行長能把美聯儲、華爾街等一干人等玩暈，不，玩死都行。老時這樣調侃，只是用輕鬆的方式，給他鼓鼓氣。老時一定要讓自己的文章中充滿正能量，不能再悲觀。必須的。

俄羅斯拉著“其他大國”一起去美元化，但俄羅斯政府去美元化的過程中，俄羅斯民眾卻在後面拆台。 “在俄羅斯央行大手筆買入盧布力挺處於歷史新低的匯率之際， 越來越多的俄羅斯人將手中的盧布兌換成歐元和美元。”[3]我一直沒有想明白，俄羅斯國內經常發生強拆，國民都這樣，如果換成“其他大國”會怎樣呢？

最近，沙特表現得似乎跟石油有仇似的，拼命打壓油價，沙特石油政策戰略研究中心利雅得分區的總裁Rashid Abanmy稱，“為了敦促伊朗限制核項目、促使俄羅斯改變對敘利亞的立場，沙特將在亞洲和北美市場上以每桶50至60美元的低價拋售石油。”[4]


這老哥顯然不把油當油，跟一位熱情好客的農民老大爺似的，反正都是咱自家地裡產的，給錢就賣，不就是一點石油嗎？咱家地下都是。問題是，高價位簽了長期大單的“其他國家”是什麼感受呢？

沙特這架勢是要幹嘛呢？我在《時寒冰說：未來二十年，經濟大趨勢》中分析得夠細的了（老時這種處處給自家書做廣告的無恥嘴臉相信大家已經習慣了哈），在這裡也就不囉嗦了。

對俄羅斯的打擊正在穩步進行中。俄羅斯爆發金融危機的條件日益成熟。我們現在必須要思考的一個問題是，一旦俄羅斯爆發債務危機，“戰略新移”的套餐就全面開花了，而“其他大國”恰恰是近水樓台先得月的那個幸運者。

金市反彈非回升

石林:

 上周金市曾一如預期考驗1180元（美元．下同）的關鍵低位，結果險守1183元水平，其後因聯邦儲備局暗示或不得不延遲加息，美元趁機調整，金市有淡倉回補及趁低吸納盤，金價一度回揚至1233元，週末以1223元收市。

銀市亦有類似的戲劇性表現，周初進一步滑落至4年半以來的新低16.67元，其後曾回彈至17.71元，週末收報17.395元。

有忠實讀者向敝欄查詢︰金價險守1180元且明顯回彈，金市會否三次到底不破而回升？這問題有相當代表性，不少牛派分析者亦對此感到鼓舞，再次重申金市可重掀大升浪。下面就此問題進行討論。

如果只從金市圖表來看，不能說沒有這個可能，但不宜只看一張圖表。

首先，對比一下銀市圖表，銀價數週前已出現三次到底而破的局面！我們大概不會因此就作出今後金市大升、銀市大跌的結論吧？

市場憂慮經濟前景

其次，這次金銀價格從新低位反彈，被解釋為聯儲局可能延後加息，但這難以解釋上周美股為何亦大幅回跌。由此可見，整個金融市場的核心問題目前不是在利率趨向，而在於全球經濟前景呈現隱憂，特別是在歐洲方面。全球股市轉弱，令部分資金跑到金市避險，是金價從低位反彈的一個因素，但這情形不可能維持太久，假如股市確因經濟前景繼續回落，那麼，在稍後通縮力量增強時，最終將拖累金價。

當然，上周金價從低位回彈，很大一個原因是美元從高位大幅回落——這可視為美元在持續超買情況下的合理調整。然而，到目前為止，美元中長線回升的走勢依然保持良好，金市稍後還將再受到這方面的壓力。

說到全球經濟前景呈現隱憂，恐非空穴來風，期油價格回跌到85元水平，為兩年來的低位，就是一個警號；大宗商品價格早已回跌，多個商品指數更跌至4年多來的低位，目前要考慮的不是通脹回升，而是通縮力量會否再度增強的問題。利率之事相對於這方面，無疑是較次要的。

金甲蟲指數表現差

現想再討論金甲蟲指數（HUI）的問題。 HUI上週未有如金價回升，反見續跌，目前已回跌到2008年底以來的低水平；另外，該指數對金價的比率現在僅0.15，回復到2001年初（即最近一次黃金牛市起步時）的水平。

請不要用「金礦股領先於金市」這種片面觀點來看待上述行情，但最少要想到金市若目前回復大升，金礦股表現絕對不應差至如此田地。

列舉了幾項事實，現回頭看看單憑一張金市圖表目前三次到底不破，便得出金價可以大幅回升結論，是相當片面的。我們反要提防，在金市反彈之後，上述不利的因素持續，美元恢復上升，金價仍有可能再考驗低位。

暫受制1242美元

黃金投資者似乎也不寄厚望，最大的黃金ETF（SPDR）持金量上週在金價反彈時仍進一步減縮，上週五降至759.44噸，為2008年12月中旬以來的最低水平。投機者在黃金期市的淨倉位變動輕微，對沖基金在期銀市仍維持淨沽倉的局面，因此，估計最近金市只是反彈，以紓緩超賣程度，在1234元仍有回升阻力，不易重返1242元水平；但短期在1205元有支持，日內且可維持在1213元水平。

同樣地，銀市最近回彈，亦旨在紓緩超賣，亦可視作向前關鍵低點18.2元的回抽，預料在18元已有阻力，但短期在16.9元有支持，日內且可維持在17.1元水平。

金銀價格暫轉為橫向窄幅發展，而大勢未變。

全是一刹那的花火：美国页岩气股票跌入熊市

多年以来，美国页岩革命都是政治家和投资者所津津乐道的话题。然而，如今这个产业在金融领域的表现要令看多行业的人失望了。

下图显示，昨日，代表页岩概念股的彭博页岩气指数正式跌入熊市区间。

这是投资者对美联储QE政策退出所作出的反应。10日和11日两天，标普500指数累计跌幅超3%，道指跌超2%，页岩气概念股受累下跌。

行业基本面也令投资者面临风险。Marathon Oil Corp.首席执行官Lee Tillman曾在9月3日表示，公司报告的页岩油气储量数据存在风险和不确定性，这可能导致实际结果与公司所称的储量有很大差异。很多公司的研究报告都提醒投资者，行业公司公开发布的预估储量比他们提交给美国证券交易委员会（SEC）的备案文件更具投机性。

这种差异在美国页岩产业相当盛行。钻井公司发布数值更大的页岩油气潜在储量数据，以便将采用水力压裂法的页岩繁荣概念股出售给投资者，并试图说服立法者解禁长达39年的原油出口禁令。73家页岩钻井公司中，有62家提交给SEC的潜在储藏数据要低于向公众发布的同一类数据。Pioneer Natural Resources公布给大众的预估值是提交给SEC预估值的13倍，Goodrich Petroleum Corp.则为19倍，Rice Energy Inc.更是高达27倍。

很多公司都使用自己的资源潜力的变量，通常不附带解释，不说明它的钻井期有多长，也不公布成本是多少。彭博新闻社报道称，资源潜力的平均预估值通常比上报给SEC的数据超出6.6倍。 

SEC要求钻井公司提供年度报告，其中包括其油气项目将产出多少原油和天然气、已探明储量等，公司管理层必须证明其报告是准确的。（更多精彩财经资讯，

图：部分能源公司上报给SEC的石油储量数据（蓝色），以及面向投资者发布的储量数据（黄色）

好聲音 3季 張碧晨 周深 李维 帕爾哈提

張碧晨 ,帕爾哈提 周深 李维 位位都是我心中的冠軍


张碧晨《她说》

张碧晨《梦一场》

帕爾哈提

贝加尔湖畔— 周深,李维

埃博拉病毒擴散歐美應警覺【英文原聲】

盡管埃博拉病毒肆虐西非國家已有九個多月，但由於發達經濟體及歐美亞等地區未受波及，多數國家政府和民眾防範埃博拉的意識並不強。然而，隨著一名身處美國的利比里亞男性及一名西班牙護士被感染，該病毒疫情才再次引發全球關註。

英國《金融時報》科學編輯 克萊夫•庫克森 | 攝像：Rod Fitzgerald | 製作：Daniel Garrahan 2014年10月09日