中国黄金储备自2009年4月以来首次增加

中国央行数据显示，截至6月末，中国黄金储备增至5331万盎司，。

“黃金滬港通”意義何在？

FX168訊上週五(7月10日)隨著黃金“滬港通”的正式啟動，黃金市場進一步向香港投資者放開，在提高自身對國際金價影響力並擴大人民幣國際使用範圍方面邁出了新的一步。
從當地時間7月10日晚上8點開盤時起，香港金銀業貿易場會員可使用離岸人民幣參與上海黃金交易所貴金屬交易。

金屬版龐氏騙局？全球最大稀有金屬交易所汎亞陷兌付危機

號稱全球最大稀有金屬交易所的汎亞有色金屬交易所近日陷入兌付危機。

7月15日，汎亞有色交易所公告稱，交易所委託受託交易商近日出現資金贖回困難，部分受託資金出現了集中贖回情況。交易所作出了限制委託了結數量，部分品種暫停委託受託業務等措施。

網易財經援引市場人士指出，汎亞交易所如果出現崩盤，將對稀有金屬現貨市場帶來衝擊性影響。

據汎亞有色官方網站介紹，其已上市銦、鍺、鈷、鎢、鉍、鎵、銻、硒、碲、釩、稀土鏑、稀土铽等14個稀有稀土金屬品種，其中，銦、鍺等7個品種的交易量、交割量、庫存量為全球第一，尤其是稀有金屬銦的庫存量達到了全球的95%。

海通證券對此評論稱，由於汎亞有色部分金屬庫存佔比高，如果事件不能妥善處理，相關金屬價格將承壓：

汎亞有色交易模式是通過掛牌實物交易方式為稀有金屬企業提供購銷和融資服務，投資者大多是以100%稀有稀土金屬貨物資產質押，此次危機事件如果情況繼續惡化，各品種產業鏈上供給端的拋壓風險增大。

如果本次事件沒有得到合理的處理，最終結果為負面，那麼大批的庫存將成為供給端的施壓因子，尤其是鎢、銦、鍺、鈷，這些金屬的庫存大約佔全年我國年產量的 20%以上。其中銦佔比大，目前全球90%以上的銦在汎亞平台上成交，交易所現在銦庫存量超過3600噸，接近中國6-8年的產量，全球5年的產量。如果 局面失控，將會對整個行業產生巨大影響。

所有對應的小金屬品種中，鎢涉及的A股相關產業鏈上市公司很多。接近3萬噸的APT(鎢的下游冶煉加工品)庫存，反推對應的鎢精礦在4萬噸的級別，這一級別相當於中國每年鎢精礦產量的30%水平。所以一旦形成拋壓，對金屬價格肯定是利空。

此前，已有關於汎亞有色交易所資金鍊斷裂問題的消息傳出，稱其涉及全國20個省份，22萬投資者，總金額達400億元。

據網易財經，今年上半年，有自稱對汎亞模式調研近三年的分析人士公開質疑汎亞有色交易所為“旁氏騙局”。

對此，汎亞有色在15日的公告中回應稱:

今年以來，一些外國勢力糾結國內一些機構惡意做空中國稀有金屬市場，甚至在一些貼吧，微博惡意中傷汎亞有色金屬交易所非法集資、龐氏騙局、資金鍊斷裂的行 為，企圖在投資者中造成恐慌從而打倒汎亞，讓汎亞四年來替國家收儲的稀有金屬低價流向市場，以白菜價收購中國稀有金屬，低價洗劫中國稀有金屬。

那麼，為何汎亞有色陷入贖回危機？該交易所為何被指布下龐氏騙局？其採取了怎樣的運營模式？這一切究竟是如何步步演進的呢？

贖回危機

根據網易財經的報導，汎亞有色出現兌付危機的是其推出的資金受託業務理財產品“日金寶”。

汎亞有色對日金寶是這樣介紹的：

日金寶的業務原理是：購貨方預定貨物，支付貨物押金。但是交易所實行全款全貨制度，購貨方在預定貨物時，需要委託資金受託方墊付全部貨款，並為委託方代持貨物。

並且，購貨委託方需要給資金受託方支付受託日金進行資金墊付補償，因此將資金受託業務稱作為“日金寶”，

通過“日金寶”用戶只需要把資金配比到受託資金裡不僅能拿到“投資收益”，而且和銀行活期存款利息相比收益更高。

簡單地說，這款理財產品就是投資者為有色金屬貨物的購買者（委託方）墊付貨款，從而按日收取對方支付的利息。購貨方交付20%的保證金，按日支付萬分之5的費用（即年化18%），投資者獲得的是每日萬分之3.75左右（年化13.5%）的固定收益。

鳳凰財經imoney用圖表展現了這種業務模式：

然而，《21世紀經濟報導》援引投資者之一——來自遼寧的高女士的話報導稱：

4月底的時候，我們所有投入汎亞交易所的資金都不能取現，一直到現在還沒有解決。汎亞方面給我們提供了兩種解決方法，資金繼續留在汎亞交易所，鎖定兩年後提取。第二種方法是將資金轉移到泛融，投入P2P或者其他產品。兩種方式都不能立即取出本金。

汎亞有色在15日的公告中也提及了流動性問題，稱按照有關部門監管要求，交易所執行T+5交易制度，取消賣出申報業務，使客戶資產管理風險控制的長效機制被破壞。

2014年底，汎亞有色金屬交易所按照監管部門要求，落實T+5（交易商買入後賣出或賣出后買入同一交易品種的時間間隔不得少於5個交易日）和徹底實名制 整改要求，12月8日通過系統升級實現。 T+1整改為T+5後，直接抑制了市場發揮功能，也使交易額大幅下降，有的品種交易量不及原來的1/10。

此外，按照省市清整辦的整改要求，汎亞有色金屬交易所於2015年1月正式取消了賣出申報的交易模式。原本400多億客戶資產中，50%是具有180天封 閉期的結構化資產，另外50%為流動資產，其中還有20%以上的風險處置金，風險體係比較完備。賣出申報取消後，400多億客戶資產變為100%可流動資 產，流動性風險難以管理。今年4月以後，股市火爆，投資者跑步進入股市，觸發了踩踏。

龐氏騙局？

“沒有永遠單邊上漲的市場。”網易財經援引市場人士觀點指出，汎亞有色的模式對接投資人14%左右的年化收益，且沒有交割模式，並不是傳統意義上的交易所，在價格下跌的情況下，容易出現風險。

“日金寶”等理財產品的業務模式的關鍵在於吸引資金流入，而其最大影響因素，是市場對稀有金屬的投資需求。

網易財經報導稱，上述市場人士質疑汎亞有色，稱為了維持上述業務模式，汎亞有色“需要維持汎亞銦價高於市場25%-30%；維持汎亞銦價每年增長20%左右。”

要維持現貨金屬價格上漲，就需要掌握稀有金屬的定價權。

網易財經援引市場人士觀點報導稱，近幾年，銦的現貨市場價格維持上漲，較大程度受汎亞價格的影響，實際上汎亞的價格往往高於市場價格。

這一點可以從不同網站的現貨報價上體現出來。

生意社和上海有色網監控的大宗商品數據均顯示，近三個月，銦的現貨價格出現大幅下滑。而汎亞有色的軟件系統顯示，銦價在近三個月仍呈現波動上漲態勢。另外，從2013年4月起，汎亞有色推出的銦指數價格整體呈上漲態勢。

汎亞有色的銦庫存也遠高於中國銦出口量和消費量。汎亞有色稱，通過商業收儲，銦庫存目前已達3600噸。而海關數據顯示，今年1-5月，我國銦出口量為22噸。另據安泰科報告，2014年全國精銦產量在460噸左右，消費總量預計在82噸。

據網易財經，前述質疑汎亞的市場人士指出：“汎亞是根據自己對資金的需求量，決定收儲銦的數量。”

http://wallstreetcn.com/

股災不利貴金屬避險功能

 石林



在希臘債務危機與中國股市極大波動的背景下，金銀兩市竟然連跌三週，金價曾創今年的第二低位，銀價更曾創2011年至今大調整市來的次低點。

上周金價最低曾見1145.9美元，比今年最低點1141.6美元僅高出4.3美元，週末收市回揚至1162.8美元。而銀價最低曾見14.62美元，為今年最低位，比大調整以來的最低點14.15美元僅高出0.47美元，週末回揚至15.62美元收市。

敝欄上期已談到最近未見有大量資金跑到金市來避險，擔心中外股市若再大跌所帶來通縮效應浮現，恐怕金銀表現更形失色，現看來此說並非無的放矢。

數據顯示，最近實物黃金需求確只屬一般，只能起到在低位發揮穩定價格作用，金價在危機並非必定得益。

局部期貨貼水行情

其 實金價在危機中是否得益，要看具體情況。假如是貨幣危機或地緣政治危機，金價通常會得益；若是全球股市大面積危機，金價短時或可得益，但其後帶來的收縮效 應是不利金價的。除了關注上述原理之外，在6月底已註意到當時的現貨金或銀價高於最近數個月的期貨價格，金銀市出現「現貨升水」或可稱為「局部期貨貼水」 行情。發生此現象，不外兩種原因，一是實貨供應緊缺，另一是市場看淡未來一段時間的行情走勢。

如果是前者，我們應看到實貨緊缺的多種具體跡象，同時也會看到短期價格回升的行情，然而，這兩點都似乎都看不到。因此，只能推測是後者，即市場看淡未來一段時間走勢的可能性較大。

直 到上週末，金銀兩市的「局部期貨貼水」仍然存在，且有擴大之勢。例如實物黃金結算價為1163.01美元，明顯高於8月期金合約結算價的1157.9美 元，且高於明年4月期金合約結算價的1162.6美元。銀市亦類似，實物白銀的結算價為15.561美元，明顯高於9月期銀合約結算價的15.481美 元，且高於明年1月期銀合約結算價的15.551美元。

 


除此之外，上週我們還看到中國及其他國家股市表現出現不同程度大瀉之後，大宗商品價格應聲下挫。其實在過去一個月，期油價格下跌了14%、鈀金下跌了12.5%​​、鉑金下跌了7.4%，CRB商品期貨指數亦跌了4.4%。

這足可說明，股市下跌帶來的收縮效應，以及對商品價格的實際影響。對於金銀市來說，資金避險功能為時恐有限度，而經濟收縮效應的影響會較為長久。

短期回穩走勢仍淡

由 於希臘債務危機有暫時解決的希望，中國股市也初步穩定下來，故金銀兩市會有喘息的機會，但仍要注意視事態的發展。上週末聯儲局主席耶倫明言今年最少有一次 加息機會，債券價格應聲回跌，稍後將影響金銀兩市。目前金市的淨倉重偏低有助金價短期喘息。但基於上文分析，金市走勢仍淡，短期回升分別在1168美元和 1173美元會有阻力，難重上1180美元；短期支持則在1154美元和1147美元，今年低點1142美元仍是一個關鍵。

銀市倉位結構處於一個頗極端狀態，然而，大量的淡倉回補有助銀價短期回彈。可惜銀市走勢仍淡，短期回升會在15.7至15.9美元地帶出現阻力，難重上16.15美元；短期支持分別在15美元和14.7美元，去年低點14.15美元仍是重要關鍵。

無論如何，從最近一系列事件可以看到，金銀兩市乃反映經濟情況，不易受到操控，是比較公平的市場。

“黃金滬港通”正式通車香港投資者可直投內地黃金

香港金銀業貿易場

據新華社週五(7月10日)報導，中國上海黃金交易所與香港金銀業貿易場宣布正式開通“黃金滬港通”。內地和香港兩大主要黃金市場將啟動互聯互通，香港投資者將能直接參與內地黃金交易。　　

“黃金滬港通”即上海黃金交易所通過開放合作，引入香港金銀業貿易場作為第一家交易所類機構特殊會員。經中國人民銀行PBOC)批准，未來香港金銀業貿易場內行員和投資者不必再按目前交易規則，前往上海自貿區開立FT賬戶，只需在中銀香港開立賬戶就能直接參與內地黃金現貨交易。

上海黃金交易所副總經理沈剛稱，“黃金滬港通有效提升了內地香港兩地投資者的服務體驗，大大降低了交易成本，不僅有利於內地和香港資本市場的各自發展，也有望推動中國黃金市場的全球競爭力、影響力和話語權不斷提升。”

香港金銀業貿易場相關負責人表示，“黃金滬港通”開通後，將依據上海黃金交易所交易規則強化監督，使投資者能共同參​​與到合法安全的國內黃金交易平台中。同時，“黃金滬港通”有望以市場化手段規範各類跨境貴金屬交易平台，維護內地投資者權益。

成立於1910年的香港金銀業貿易場，是中國香港地區歷史最悠久、規模最大的黃金白銀交易所。

股市資金分流黃金市場:有投資客花3000萬買金條

　　

　　股市風雲變幻，黃金投資迎來熱潮。記者昨天從京城各大黃金賣場了解到，近期投資金、黃金飾品銷售大漲，就在7月8日，中國黃金旗艦店迎來了一筆3000萬元的投資金大單。

　　■現象

　　中國黃金旗艦店再現大單

　　據中國黃金旗艦店相關負責人葉彬介紹，7月8日，有投資者在該店以每克230.9元的價格購買了127公斤的投資金條，該投資人採取的是半年托管模式，因此每克手續費由平常現貨金的12元降為5元。該投資人共耗資約3000萬元。據悉，這也是近幾年罕見的投資金大單交易。

　　葉彬介紹，該投資人為中年男性，為一次性刷卡消費，根據店員與他的交流可知，該投資者對黃金、翡翠等投資非常了解，他認為當時的金價已到了他的心理價位，所以立即出手。

　　之前，中國黃金旗艦店最大的單筆投資金交易出現在2013年2月，當時一投資人以每克329.4元的價格一次性耗資近2700萬元(包括每克8元手續費)購買了80公斤投資金，“根據店里的記錄，截至目前該投資者仍持有該投資金未參與回購。”葉彬告訴記者。

　　對比上述兩筆大單，2013年的那筆投資目前已浮虧774萬元。“7月8日的這筆大單投資者可以說是選擇了最低點入市”，葉彬介紹，7月8日當天，該店僅投資金條銷售總量就突破300公斤，銷售額達到7000多萬元，該店6月下旬投資金條銷售環比6月中旬漲幅達到197%。

　　黃金賣場銷售普遍大漲

　　國華商場相關負責人也表示，國華商場7月份投資金銷售同比增長近70%，最近一周，兩三公斤的大單出現得很多，僅8日上午，就有3筆50萬元以上的單筆銷售出現。與此同時，7月初黃金飾品銷量環比也增長50%以上，而在本周末，黃金飾品每克再減20元，預計將迎來又一銷售高峰。

　　另據記者了解，菜百公司近期投資金銷售情況也非常好，6月份銷售金額環比上升40%。投資者一出手就是100克以上，近期更是不乏百萬元大單的出現。

　　■分析

　　游資可能流向黃金

　　據了解，在周二暴跌20美元後，7月8日黃金價格繼續走低，美國COMEX8月黃金期貨價格盤中一度跌至1147.15美元/盎司，創三個半月低點。

　　菜百公司高級黃金投資分析師寧才剛認為，近期希臘影響歐洲局勢，打壓了歐元，刺激美元大漲，而以美元計價的貴金屬價格也因此受到打壓。

　　“從資金流來說，股市與金市存在一部分分流的現象”，寧才剛表示，由於近期股市強力回調，且目前金市已經在底部維持了一段時間，所以部分游資有流向黃金的可能。葉彬也表示，一些手中有閒錢的投資者此前想入股市，但是受最近股市震蕩影響，再加上目前金價又在低位徘徊，於是選擇投資黃金的人多了起來。

　　對於未來金市走向，寧才剛表示，受上述因素影響，國際金價一直在低位震蕩，從技術指標來看，目前國際金價正面臨著上漲支撐線的考驗。如果跌破1142美元/盎司，見前期低點1131美元/盎司的可能性越來越大。反之，上方的壓力位在1180美元/盎司，如果能夠有效突破此價位，國際金價震蕩上行的概念就會越來越大。

　　京華時報記者 胡笑紅

股市暴跌中，重温宋鸿兵对股民的忠告

第39期 股市暴涨的经济真相