黃金在金融上的魅力

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不知道大家有否留意，我們所說的金融，其實是圍繞著黃金這種貴價金屬，而在金融這個用詞上，也突顯黃金的重要。在以前的世界裡，國際金融是實行金本位，各國貨幣都可以兌換黃金，貨幣間的匯率也就是各國貨幣和黃金的兌換價，黃金當時也是各國的國際儲備。

自從第二次世界大戰後制定布雷頓森林體制後，美元慢慢的被接受和黃金同等的儲備功能，七十年代起美元和黃金脫勾後，國際儲備也以美元為主，黃金的儲備功能也日漸減退，八十年代香港甚至出現一句「十年黃金變爛銅」這名言。

然而，美國的經濟問題令國際金融界對其領導地位產生懷疑，美國透過美元貶值，將其負債實質減低，其他國家手持的美債儲備價值也下降了，國際間對這個 情況也起了關注。這個問題對新興市場尤其嚴重，因為新興市場的外匯儲備都是艱苦儲藏起來，美元不負責任隨意貶值，實際上是掠奪了這些新興市場的努力，所以 這些國家也開始建立非美元的儲備，而黃金也就順理成章的再成為國際儲備的寵兒。

根據國際貨幣基金組織6月份的資料顯示，今年至今新興經濟體共購入近180 公噸黃金，單單以今年頭六個月的數據來看，這數目已比去年的73公噸多出一倍有多，最近南韓更在十年內首次購入黃金，儘管數額只有二十五億美元，但從這些 事例，已反映出各新興國家對美元、歐元資產作為儲備的不滿和擔心。

中國作為全球最大的外匯儲備國家，其擁有超過三萬億美元的外匯儲備，美元的儲備功能對中國影響深遠。其實中國也不是不清楚美元的問題，早在前年中國 已開始大幅增加其黃金儲備，黃金在國際金融上的魅力可見一斑。從了黃金之外，中國亦已啟動建立石油儲備，在行動上以建立商品儲備來作為替代美元儲備，只是 中國不可能一下子將三萬億美元儲備全部購入商品，但在可見將來，黃金的儲備功能會日益重要，要是美國實行QE3的話，黃金價格更會是脫韁野馬。
蘇偉文
恆生管理學院商學院院長兼金融學教授