黃美斯
在 剛剛結束的第一季，黃金於1月升勢凌厲，由1565元（美元．下同）升至月底1750元，以近200元升幅完成了第一個月，2月則在1700元關口站穩陣 腳後，再起步上攀，於2月29日觸及了年內高位1790.3元；然而，自此之後，隨着投資者重新審視全球經濟狀況，黃金的光芒黯然失色。歐洲大規模注入流 動性行動結束，美國的新一輪量化寬鬆政策懸而未決。美國經濟數據描出了一道溫和改善的軌迹，而就業數據和消費信貸成長也在總統奧巴馬參選之年有亮麗表現。 美國公債收益率擺脫了不振的交投區間，且增強了未來政策緊縮的可能性。在這環境下，金價反覆回軟至3月尾低見1627.68元。於上周雖曾在早段反彈，可 惜在1696元受限，1700元關口前明顯遇阻，首季錄得約6.6%漲幅。 以 過去六個月走勢所見，黃金表現異於傳統避險資產、並跟從歐羅或股票市場走勢，黃金與風險資產的相關性改變，以至其波幅動盪，令避險屬性漸受市場質疑。黃金 於本年最為激盪的一天發生於3月1日，金價由最高1790元重挫至1688元，單日跌幅逾100美元。在美國經濟數據改善，以及歐洲銀行系統獲得低成本貸 款提振市場人氣後，資金流入股市、新興市場、高收益債市及房產市場，但多數商品市場僅曇花一現式走強。
多國央行淨買入
縱 使黃金於第一季表現落後，但實質上仍具備多個重要因素支撐長期走勢。較投資者持有更多黃金的各國央行，過去兩年轉為黃金淨買家，因為有巨額經常賬盈餘和外 滙儲備的經濟體重新配置部分現金，這個趨勢於未來仍大有可能持續。而在市場處於保本模式狀態下，資產分散仍是主流，故那怕黃金仍有下跌空間，但低位仍不乏 投資者再行吸納。
技 術走勢而言，金價上月仍未能衝破1700元這個近半年的關口位置，估計須待能上破並見企穩，黃金才有機會創出更高水平。估計這月關鍵阻力在1674元；然 而，本周亞洲假期較多，市況預料較波動，因此未來一周，宜謹守止蝕及止賺位，順勢而行；倘若上破可測試1696及1718元；反之，周一晚如欲試下方可參 考1644及1617元。本周而言，預期早段波幅在1655至1682元內運行，上方參考看1695及1708元，下方支持區看1641及1629元。
倫 敦白銀方面，上周在31.6至33.2元內運行，月底收報32.2元。以上月高低波幅有4.5元，持穩四個月平均線，但礙於平均線不順序的情況下，相對強 弱指數及隨機指數亦顯得不一致，估計明確走勢仍須等待。目前下方25個月平均線支持在29.6元，此區與目前水平只相距不多於3元。本周而言，預期早段波 幅在31.3至33.1元內運行，上下位可參考34及30.7元。
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