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| 今年下半年銀價仍可能低位窄幅盤整 |
“我們挖礦的成本就超過5元/克，可現在國際現有銀價在5元以下運行已經有1年了，越挖越虧，不如不挖了。”廣西一家中型銀礦的股東羅先生如是對本報記者抱怨。
2014年4~5月，白銀產銷全行業瀰漫著濃重的不景氣陰霾：禮品市場不景氣，導致白銀工藝品、銀首飾滯銷；白銀價格全面跌破25美元/盎司（5元/克）成本線的時間剛好是一年，企業虧損嚴重，不得不減產停產謀求自救。經營之慘烈，較金礦企業有過之而無不及。
今年下半年金價維持熊市是大概率事件，業內人士普遍看空未來半年的白銀市場，銀價波動頻率與投資獲利空間有可能繼續變小。因此，建議市民持有謹慎觀望的態度，長線的家庭投資者可以逢低買銀條、銀幣。
調查：
銀礦坑道越挖越深
成本翻了一倍多
中國挖銀礦的成本超過了現時銀價，並非個別現象。記者遍訪廣西、廣東、福建三地的貴金屬礦藏了解到，與金礦停產不同，銀礦停產，在2014年二季度後的國內貴金屬行業，屬於一個非常常見的現象。
“可以這麼說，超過50%的內地銀礦（白銀採掘為主的礦藏），目前都存在減產或停產現象，而在金礦，這個數字不超過20%。”廣東省黃金協會的兩家會員企業非常肯定地告訴記者。
銀礦的採掘成本到底有多少？深圳眾恒隆實業有限公司的甘武深總經理告訴記者，銀礦採掘的成本主要分為技術挖掘成本與人工成本兩個項目，分別佔據70%與20%的比例，其他成本則佔10%。一方面，由於連年開採，中國部分銀礦（尤其是北方礦場）的品級下降，坑道越挖越深，單位技術挖掘成本直接上升，由2010年之前的每克1.5元/克，上漲到了而今的3~3.5元/克，翻了一倍有多。
另外一個方面，自2009年至今，大多數的貴金屬礦藏中，人工成本一直在上漲，金屬礦藏的工人基本年薪由之前2萬~3萬元，走高到了目前的4萬~6萬元。在此情況下，2012年中開始，國內銀礦的採掘成本已經普遍衝破4.5元/克的大關。
而金礦與之相比，情況要好很多。雖然都是從2012年開始暴跌的，但國際金價至今距離最高點的暴跌幅度也不過只有32%，銀價則暴跌了60%。再者，由於富礦開采的比例較大，中國內地的金礦採掘成本普遍在1000美元/盎司大關附近位置，仍比目前1300美元左右的國際金價低出了約25%的幅度。
企業：
減產20%~70%
交易所套期保值
記者從廣東省黃金協會、廣東貴金屬交易中心等地了解到，面對連月虧損，絕大多數銀礦企業都採取了自救措施。一方面，與銅採掘企業類同，數量眾多的企業都在採取減產自救的措施。
曾先生是粵西一家大型白銀採掘加工企業的老闆，他告訴記者，自己旗下的十幾家採掘場，目前有兩家正在停業“整頓”，目的就是減產自救，其餘還有7家礦場也都在減產，減產幅度在20%~70%不等。
“目前挖礦一定是虧錢的，但我們之所以還在運營，主要是因為還有製造業，需要加工銀首飾、銀錠、工藝銀條，變變花樣爭取些利潤，彌補挖礦的損失。 ”曾先生說。但禮品市場持續不景氣，記者從深圳水貝珠寶市場了解到，2014年白銀工藝品的交易量較2012年的下跌幅度也超過了20%，遠遠趕不上黃金首飾的交易。
另外一個方面，很多企業加入了“套期保值”的行列，從期貨交易中尋求風險規避。廣東省貴金屬交易中心2014年春節以來，會員企業大增30%，其中有相當一部分就是白銀現貨經營背景的企業。
後市預期：
明年或先於黃金回暖
雖然中國企業採取了種種自救措施，但國際銀價並不是只以中國內部的供需關係來決定其走勢。由於是貴金屬的一個品種，國際白銀價格依然以黃金價格“馬首是瞻”，在此之外，全球白銀的整體供需關係也是決定銀價走勢的關鍵因素。
美聯儲“削債”政策決定黃金價格延續“熊市”，間接打壓銀價維持低位；但銀價對比黃金的有利條件在於：美國經濟正在回暖，白銀的工業需求正在增長中，促進銀價盡快回暖。
後市銀價決定於以上兩個因素的“博弈”。 2014年，國際銀價維持低位盤整的可能性比較大，波動幅度或有限；但2015年，銀價或先於金價出現明顯的回暖。
對投資市場的影響
T+D類產品波動頻率減小獲利空間減少
銀價長期位於採掘成本價下方運行，對於居民投資會產生什麼影響呢？
記者採訪了香港金銀貿易場的幾家會員企業，普遍認為，對於T+D類產品的作用力比較消極，這是因為：亞洲投資者普遍持有買漲不買跌的觀念。行業持續不景氣、價格持續低迷，會影響機構參與投資的熱情，容易在T+D市場形成多空對峙的觀望氛圍。
而事實上，4月底以來，國內白銀市場交易不斷縮水；以上海黃金交易所白銀T+D產品為例，3~4月，白銀T+D日交易量多有100萬手以上，但近1個月裡，這個數字卻基本沒有出現過，日交易量基本在30萬~80萬手之間徘徊。其他交易所的情況與之類似。
廣州資深投資者劉先生對記者表示：“行業不景氣，不僅是銀礦如此，也會波及白銀的加工、投資領域。我以往三年熱衷做空白銀，但如果市場沒有其他人做多，銀價就不可能出現大的波動，獲利空間也隨之縮小。”
廣州京鑫的朱志剛認為：“國際機構對於貴金屬市場的重視度減低，短線銀價缺乏寬幅振蕩的基礎，窄幅波動局面可能延續至6月底，在此期間，普通投資者應多觀望、少操作。而在8月之後，隨著需求旺季到來，銀價波幅或加大，建議高拋低吸、區間投資獲利，不建議一味做多或一味做空。”
對於銀價形成支撐銀條長線投資機會出現
但是，對於銀條、銀幣等傳統、保守投資品種來說，銀價長期跌破白銀成本價，卻容易產生積極的意義。
白銀主要是商品，而任何商品的價格都不可能低於成本價運行太久，白銀而今的走勢已屬反常。白銀的成本價將對銀價構成持續而強力的支撐，銀價在目前價位上大幅下跌、超過15%的可能性較小。
為此，對於家庭投資者來說，如果想買銀條，而今時間段正是長線建倉的機會，可以逢低買入，也可逐步買入；銀幣市場整體低位波動，且回暖氣息濃厚，也值得關注。
不過，白銀並非家庭投資不可或缺的組成部分，富裕型投資者或者金條購買足量的投資者可以考慮購買銀幣銀條，其餘投資者仍應優先買金。
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