歐洲央行本週四幾乎釋放了全部火箭炮——存款負利率、結束SMP沖銷、準備歐版QE、4000億長期LTRO操作…
熟悉見聞的讀者可能會了解這些專業名詞，如果你還不知道他們意味著什麼，華爾街見聞通過四篇文章來簡單解釋這些術語以及可能的影響。
首先是存款負利率。歐洲央行宣布將隔夜存款利率從0.0%削減10個基點至-0.1%，這令歐洲央行成為史上首家實施負利率的主要央行。
1，存款負利率是什麼？
歐洲的銀行將一部分錢放在歐洲央行，其中一部分是監管所要求的法定存款準備金，另一部分則是因為銀行有錢沒地方花，或者不願意花，放在央行又安全又省心。
但錢都躺在央行的賬上不進入實體經濟就無法刺激信貸需求，從2012年7月開始，歐洲央行把存款利率降到了零，如今更是進一步降為負值，這意味著央行要向在其賬上的銀行隔夜存款收取額外的利息。 （換句話說就是：既然不給利息都無法讓你們花錢，那我就收費！你存100塊我就收1毛，看你們放不放貸！）
2，歐洲央行為啥這麼做？
歐洲央行自己給出的解釋是，如果央行希望採取措施對抗高通脹，通常會加息，使得借款更加昂貴，儲蓄變得更加吸引。相反，如果央行希望對抗太低的通脹，就會降息。
鑑於歐元區通脹預期將長期遠低於2%的水平，歐洲央行管委會已經判定需要降息了。
3，負利率真的可以讓銀行借貸嗎？
目前歐元區央行針對家庭的一年期平均貸款利率為5.7%，對小企業的利率是4.5%。
《華爾街日報》認為，如果歐洲的銀行在零利率的時候都不願意借款，利率變為-0.1%，情況也不大可能有什麼好轉。
4，那歐洲央行到底圖個啥？
除了刺激海量的資金進入私營經濟部門，還有一種說法是歐洲央行實行負利率的目的是令歐元匯率走低。降息會令貨幣貶值。
根據最開始實行負利率實驗的丹麥的經驗，此舉的目的是希望降低歐元區的市場利率，避免更多的海外資金流入歐元區，鼓勵投資者在其他的投資上尋找更高的回報。事實證明，這種方法確實可以幫助央行扭轉貨幣升值的態勢。 （具體請見後文所附的丹麥負利率實驗）
5，市場對負利率是什麼態度？
這是一個未知的領域。因為沒幾個國家實施過負利率，所以市場不少人持謹慎的態度。國際清算銀行(BIS)行長卡Jaime Caruana日前就曾提到，整個金融市場的構架是基於正利率，這是常態，採取負利率的後果無從知曉。而且，益處也並不明顯。
“如果銀行業在央行的存款利率為負，我不認為銀行就會增加放貸，他們可能只會決定縮減資產負債規模。”
持這種觀點的人不在少數，他們認為負利率迫使銀行增加信貸供給，卻未必能創造信貸需求，這種方式會適得其反，帶來難以預料的後果。
6，負利率可能的風險有哪些？
除了益處不明顯（未能刺激私人信貸）之外，有觀點提到，如果銀行不願轉嫁成本，負利率將擠壓歐洲銀行業的利潤，令銀行業的複蘇更加艱難，轉嫁了成本（上調利率）又將影響消費需求。
另外，如果這一政策鼓勵投資者轉向投資於外圍國家從而會推高收益率差價，這就會吸引歐元區外的資本流入，可能會打擊壓低歐元的目標。
附：丹麥的負利率實驗
一開始，丹麥央行設置的存款利率是-0.2%，丹麥克朗稍有貶值後存款利率被調至-0.1%。 《華爾街日報》報導稱，丹麥銀行主管Lars Rohde去年在接受采訪時稱，負利率對匯率產生瞭如期影響。 “ 這是一個非常有效的避免不必要資本流入的工具。”
歐洲央行當前困境和2012年的丹麥有些類似，同樣是貨幣持續強勢和私營領域信貸緊張。 5月歐元區通脹年率僅有0.5%，遠低於其2%的通脹目標。
不過，丹麥和歐洲央行也有不同之處。丹麥並不像歐洲央行或瑞典Riksbank那樣有通脹目標，保持匯率穩定是其政策組合的主要目標。丹麥央行的匯率綁定政策是，試圖將克朗對歐元控制在7.46038 上下2.25%以內。
總體上，丹麥負利率為歐洲央行提供的經驗也比較混亂。雖然其負利率政策使丹麥克朗貶值了，但並沒有產生鼓勵銀行放貸給家庭和企業的效果。
今年4月，丹麥宣布加息了，結束了近兩年的負利率實驗。丹麥央行聲明稱，將存款利率從-0.1%升至0.05%，丹麥銀行業不再需要向央行支付“存放費”。
丹麥央行加息宣布後，丹麥克朗對歐元急劇走高。
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