陶冬天下 - 陶冬 2015年7月30日
2015-07-30
當一個國家陷入債務危機時候，如果債務負擔相對溫和，可以通過財政收縮來重塑經濟平衡。如果債務負擔沉重，經濟萎縮10%之上的話，就不宜一味勒緊褲帶來平衡預算，因為在經濟衰退時過度削減公共支出，勢必造成民生災難、政治動盪。
正常情況下，
重債國家走出債務危機的主要出路有兩條，一是進行債務重組，通過減債降低債務負擔；一是貶值本國貨幣，以此增加出口競爭力，積聚償債能力。2008年美國陷入金融危機時，便曾經將美元匯率推至歷史低位，同時對一批金融企業作出債務重組。這樣做不利債權人，但使本國經濟在社會纖維斷裂的情況下走出債務困境。
有趣的是，亞洲1997年債務危機和希臘2012年債務危機時候，IMF卻開出了不同的藥方，堅持極端的財政收縮作為換取IMF援助的前提條件。這種醫療措施，在理論上不能說錯誤，不過可能在療程見效前就先醫死了病人。韓國相對好彩，通過急降匯率拉動出口，爬出了生天。印度尼西亞則在極端政策下經歷了一場民生災難和政治動盪。
無獨有偶，希臘現在又處在這種狀態，而且該國在歐元框架下沒有貶值的可能。毫無疑問，希臘財政走到今天，與該國歷代政府不負責任的財政政策有著密切的關係，希臘財政赤字年復一年地膨脹，出現債務危機很正常，希臘為此付出代價也是應該的。
倒是歐洲領袖如此苦口婆心地說服希臘不要退出歐元區，令筆者感到驚奇。其實將希臘剔除出歐元區，從經濟學上看是最好的選擇。這樣既可以省下歐洲納稅人的資金，又可以令希臘通過匯率來「早死早托生」。
為什麼歐洲不願意見到grexit（希臘脫歐）？按理說經過兩年多公共資金置換民間債權，希臘違約觸發系統性風險的可能性已經不大了。筆者認為，歐洲領袖擔心的是對歐元體系的衝擊。萬一希臘退出後經過匯率逃生門找到復甦之途（冰島就是一例），勢必令其他重債國跟隨。在民生和匯率之間，相信選民不難做出抉擇，而此意味著歐元體系的分崩離析。
但是歐洲領袖又不願意，讓希臘進行債務重組，減債降負擔。希臘債務的絕大部分，目前在三巨頭手中，希臘減債意味著歐洲納稅人買單。這是默克爾的執政同盟和德國選民所不能接受的，也是荷蘭、奧地利、芬蘭和大多數東歐國家所不願接受的。希臘的社會福利，要好過多數歐洲國家。於是解決方案便是不減債、不退出歐元區、進一步緊縮。這種做法只是將問題推後，沒有讓希臘人民看到走出債務危機的希望，筆者認為早晚會出現比齊普拉斯更激進的政治家來推翻之前的承諾。
希臘危機，在筆者看來是歐元危機的冰山一角。沒有財政同盟，僅有貨幣同盟是不夠的，也難持久。歐元需要主權權威來支持，需要財政紀律和財政補貼，然而歐洲領袖卻是對本國選民負責的。希臘危機，不過是歐元架構錯位的表像。
2015年7月30日星期四
2015年7月29日星期三
主宰全球货币政策的MIT学派背后：新凯恩斯学派的崛起
无论是经济学术界还是全球货币政策决策层，MIT学派已经成为一股不可忽视的重要力量。
从IMF、世界银行到美国、欧盟、英国、印度等国的央行和政府要职，MIT学派的学术理念和政策主张都深刻地影响着各国乃至世界的货币政策。
因此，研究MIT学派的学术思想和政策主张有助于理解全球货币政策的框架，并对未来的走向作出预判。
1，MIT学派群星闪耀
先来看看MIT学派有多牛：
- 前美联储主席伯南克（Ben Bernanke）拥有MIT的博士学位。
- 现任欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）拥有MIT的博士学位，他曾在世界银行担任了6年的执行行长，也曾担任过意大利央行行长。
- 前美国财长萨默斯（Larry Summers）在MIT获得本科学位，然后在哈佛大学获得经济学的博士学位，曾任世界银行的首席经济学家、哈佛校长。
- 前英国央行行长金（Mervyn King）曾在上世纪80年代在MIT短期教过书，期间他曾与伯南克合用过一间办公室。
- 前希腊总理帕帕季莫斯（Lucas Papademos）1970年在MIT获得物理学学士学位，1972年获得电气工程硕士学位，1977年获得经济学博士学位。
- 前印度央行行长苏巴拉奥（DuvvuriSubbarap）也曾在MIT有过短暂的授课与进修。
- 即将退休的IMF首席经济学家布兰查德（Olivier Blanchard）以及他的继任者Maurice Obstfeld，都来自MIT。
位于这个团体最中心的，是现任美联储副主席斯坦利·费希尔（Stanley Fischer），伯南克、萨默斯、德拉吉都师从费希尔。费舍尔堪称全球财经界的“贾母”。
除了这些重量级的实权派人物，在学术界MIT学派也是呼风唤雨。2002年至今的诺贝尔经济学家得主中，来自MIT的经济学家有8位。
下面是一张华尔街见闻汉化的图表，可以清晰的看出MIT学派之间的关联：
2，背后是新凯恩斯主义的崛起
在MIT学派冉冉升起前，美国经济学界曾一度是芝加哥学派的天下。他们秉承芝加哥传统的经济自由主义思想，信奉自由市场经济中竞争机制的作用，相信市场力量的自我调节能力，认为市场竞争是市场力量自由发挥作用的过程。
芝加哥学派的代表人物是哈耶克、米尔顿·弗里德曼、亨利·西蒙以及斯蒂格勒等。这些在经济学教材中闪闪发光的大师们相信，没有政府干预的竞争市场能使经济最有效地运行。
而MIT学派则尊崇凯恩斯主义，强调市场的缺陷，在经济陷入衰退时主张采用积极的货币和财政政策。
按照宏源证券分析师陈光磊的描述，经济学家的两个主要阵营：“科学家”和“工程师”。科学家的主要任务在于解释世界，工程师的主要任务在于改造世界。科学界的分野延伸到经济学界，产生了与此相对应的“新古典学派”和“新凯恩斯学派”。
新古典学派是经济学科学界的科学家，坚信市场是有效的，不主张政策干预；新凯恩斯学派则是经济学界的工程师，笃信市场存在重要的不完善，主张政策干预的存在有其合理性和必要性。
新古典学派是在批判凯恩斯主义的历史背景下形成的，而新凯恩斯学派则是在凯恩斯主义遇到批判过程中，继承和发展凯恩斯主义，吸收和借鉴其他流派理论形成的。
芝加哥学派是新古典学派的代言人，而MIT学派可以作为新凯恩斯学派的代名词。在新凯恩斯学派创立和发展过程中，麻省理工学院的作用和地位可谓至高无上。
新凯恩斯学派的重量级学者中，除了MIT出身的经济学家，还有很多学术和政治旋转门中的重要人物，例如哈佛大学的曼昆，斯坦福大学的斯蒂格利茨以及哥伦比亚大学的菲尔普斯。
实际上，MIT学派势头压倒芝加哥学派发生在2008年全球金融危机后。
当时，芝加哥学派警告，通过宽松货币和积极财政政策应对危机，将导致滞涨，通胀和利率都会大幅飙升。而MIT学派则认为，在经济低迷情况下，通胀和利率都会保持低位，而试图短期内削减赤字会加深经济衰退。
诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼（Paul Krugman）最近在纽约时报上刊登的一篇专栏文章提到，
在MIT，凯恩斯主义经济学从未远去。诚然，滞涨显现了政策的局限性，但学生学到了市场的缺陷，及货币和财政政策对提振低迷经济所起的作用。这种思想开明又实用的方法在2008年金融危机后有力地为自己正名。
克鲁格曼也是MIT学派的一员，他1977年从麻省理工学院取得博士学位。
3，前赴后继的货币实验
早在2012年，华尔街见闻就曾发表过长文详细介绍过这一派系的崛起，其中以伯南克的思想最为详尽。
他们实施的货币政策在标准的经济学教科书中无迹可寻。央行们实际上在做着一个高风险的实验，而这些措施的依据部分来自于一些在上世纪70年代和80年代曾在MIT学习和教书的人们的学术成果。
尽管包括美国在内的许多国家的政府未能就如何在经济疲软增长时期平衡税收和支出等财政政策达成一致，但央行家们已经走出了自己的道路，这些道路不受选民和政客的影响，却有着大学时期频繁交流和联系的渊源。
如果央行家们的这条路走对了，他们将引领全球经济避开长期滞胀的困境，避免重复上世纪30年代的错误。如果他们错了，他们可能引发通胀或者播下下一场金融危机的种子。这场失败也可能导致全球央行的权利和独立性受到限制，而这在2008-09金融危机的紧急时刻发挥了至关重要的作用。
此后，这场巨大的货币实验在一片未知的领域中探索前行，到现在仍在继续。
在伯南克任内，他力排众议推出了规模史无前例的量化宽松政策，六年时间三轮QE轮番上阵，3.51万亿美元被注入金融系统，美国经济终于摆脱危机的阴霾走上复苏之路，今年美联储很可能时隔十年首次加息，开启货币政策正常化的历程。
而美联储宣布结束QE3后，在欧洲，德拉吉接过伯南克的接力棒，今年3月正式宣布实施QE，规模为1.1万亿欧元，欧央行和成员国央行每月购买成员国国债、机构债、ABS等。到目前为止，欧洲经济出现明显的复苏迹象。
这背后，实际上是MIT学派乃至更广义的新凯恩斯学派的经济学家、央行官员和政策学术背景与学术理念的一脉相承。
年初上任的美联储新任主席耶伦虽不是MIT 出身，但也是新凯恩斯学派重要人物，其与获得麻省理工学院博士的丈夫、诺贝尔经济学奖得主阿克洛夫（G.A. Akerlof）一起提出了著名的效率工资理论，解释了工资和价格粘性问题，对新凯恩斯学派的发展做出过重要贡献。陈光磊称，学界和政策制定者多将此举解读为此次派出新凯恩斯学派的掌门人物掌舵美联储，意在收拾金融危机残局，稳固新凯恩斯学派的地位。
2015年7月28日星期二
萬億民間版債市隱現：螞蟻金服與17家地方平台合作
經濟參考報,
記者近日了解到，阿里螞蟻金服旗下的招財寶平台已與重慶金融資產交易所、天津濱海櫃檯交易市場、廣東金融高新區股權交易中心等17家區域性股 權及金融資產交易平台合作，開展了包括“私募債”等金融資產的打包、拆分銷售及後期具有流轉性質的變現業務。業內專家表示，傳統區域交易所與新興電商的 “聯姻”，或將孕育出萬億規模的“民間版”債市。
“近來，這種'區域交易所+互聯網金融'的合作模式比較流行，我們剛剛批准一個私募債 的二期產品，接下來的流程是報送到招財寶產品預約平台上去銷售。這個環節比較快，因為雙方前期已經對融資方的材料進行了審定。”一位廣東金融高新區股權交 易中心人士近日告訴《經濟參考報》記者，目前該交易中心可開展兩類資產增信、轉讓業務，企業私募債權融資就是其中之一。 “我們和招財寶是合作關係，共同管理髮行的債券。比如，債券在存續期間，一般託管方為股交所，一旦投資者急需用錢，由招財寶負責債券產品的流轉變現工 作”。
廣東金融高新區股權交易中心並非唯一一家通過招財寶開展非標業務的“四板”機構。記者查閱招財寶官方網站發現，包括重慶金融資產 交易所、天津濱海櫃檯交易市場在內的17家區域性股權及金融資產交易平台均有參與。記者對招財寶在線發售的產品進行初步統計發現，僅私募債這一類就有90 只產品，規模為1.8億元，到上週這些產品已被搶售一空。
招財寶相關媒體負責人張黎明對《經濟參考報》記者表示，招財寶的定位是一個服 務於金融機構和投資者的投融資開放平台。通過開放平台，招財寶上的產品得到豐富，由合作機構同時承擔風險評估的職能。 “自2014年4月平台上線以來，截至2015年7月20日，招財寶累計交易額達到2038.20億元。其中，第二個1000億元發生在今年的5月、6 月。”他說。
對此，一位股份制銀行市場人士表示，一般的P2P網貸平台的主要業務是為有融資需求的中小企業或個人提供“牽線搭橋”的服 務，互聯網金融平台大多充當電商的角色，為投資者提供大量的普惠金融產品。而招財寶平台從實質來看，兼具上述兩種功能。另外，區域性股權中心和第三方擔保 公司的引進，又讓該平台兼具了託管和流轉的功能。從某種意義上說，與其說是一個賣定期理財產品的B2C平台，不如說是一個有著萬億市場且投融資服務功能兼 備的“民間版”新債券市場。
對於阿里巴巴與地方交易所的合作模式，業內觀點不一。 “市場火爆，說明這類創新有其合理性，接下來只要科學監管，並有優質的抵質押物和擔保環節來防控風險，允許'民間版'債市存在未嘗不可。”上述銀行市場人 士坦言。但也有很多業內人士擔心，“區域交易所+互聯網金融”的模式將成為“影子銀行”的新通道。
多年來，證監會一直試圖對被稱為“四 板”的地方區域性股權交易所（OTC）市場進行“招安”。不過，由於地方政府主管該塊市場等原因，場內場外市場的統一一直未成形。對於區域性股權交易市場 能否開展以及如何開展中小企業私募債業務，目前並無統一的監管指引，不少區域性股權交易市場都在試探發行。
http://dz.jjckb.cn
記者近日了解到，阿里螞蟻金服旗下的招財寶平台已與重慶金融資產交易所、天津濱海櫃檯交易市場、廣東金融高新區股權交易中心等17家區域性股 權及金融資產交易平台合作，開展了包括“私募債”等金融資產的打包、拆分銷售及後期具有流轉性質的變現業務。業內專家表示，傳統區域交易所與新興電商的 “聯姻”，或將孕育出萬億規模的“民間版”債市。
“近來，這種'區域交易所+互聯網金融'的合作模式比較流行，我們剛剛批准一個私募債 的二期產品，接下來的流程是報送到招財寶產品預約平台上去銷售。這個環節比較快，因為雙方前期已經對融資方的材料進行了審定。”一位廣東金融高新區股權交 易中心人士近日告訴《經濟參考報》記者，目前該交易中心可開展兩類資產增信、轉讓業務，企業私募債權融資就是其中之一。 “我們和招財寶是合作關係，共同管理髮行的債券。比如，債券在存續期間，一般託管方為股交所，一旦投資者急需用錢，由招財寶負責債券產品的流轉變現工 作”。
廣東金融高新區股權交易中心並非唯一一家通過招財寶開展非標業務的“四板”機構。記者查閱招財寶官方網站發現，包括重慶金融資產 交易所、天津濱海櫃檯交易市場在內的17家區域性股權及金融資產交易平台均有參與。記者對招財寶在線發售的產品進行初步統計發現，僅私募債這一類就有90 只產品，規模為1.8億元，到上週這些產品已被搶售一空。
招財寶相關媒體負責人張黎明對《經濟參考報》記者表示，招財寶的定位是一個服 務於金融機構和投資者的投融資開放平台。通過開放平台，招財寶上的產品得到豐富，由合作機構同時承擔風險評估的職能。 “自2014年4月平台上線以來，截至2015年7月20日，招財寶累計交易額達到2038.20億元。其中，第二個1000億元發生在今年的5月、6 月。”他說。
對此，一位股份制銀行市場人士表示，一般的P2P網貸平台的主要業務是為有融資需求的中小企業或個人提供“牽線搭橋”的服 務，互聯網金融平台大多充當電商的角色，為投資者提供大量的普惠金融產品。而招財寶平台從實質來看，兼具上述兩種功能。另外，區域性股權中心和第三方擔保 公司的引進，又讓該平台兼具了託管和流轉的功能。從某種意義上說，與其說是一個賣定期理財產品的B2C平台，不如說是一個有著萬億市場且投融資服務功能兼 備的“民間版”新債券市場。
對於阿里巴巴與地方交易所的合作模式，業內觀點不一。 “市場火爆，說明這類創新有其合理性，接下來只要科學監管，並有優質的抵質押物和擔保環節來防控風險，允許'民間版'債市存在未嘗不可。”上述銀行市場人 士坦言。但也有很多業內人士擔心，“區域交易所+互聯網金融”的模式將成為“影子銀行”的新通道。
多年來，證監會一直試圖對被稱為“四 板”的地方區域性股權交易所（OTC）市場進行“招安”。不過，由於地方政府主管該塊市場等原因，場內場外市場的統一一直未成形。對於區域性股權交易市場 能否開展以及如何開展中小企業私募債業務，目前並無統一的監管指引，不少區域性股權交易市場都在試探發行。
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金價中長缐繼續看跌
石林
中國黃金儲備少於預期，觸發金價新一輪崩挫。沉寂多時的黃金評論文章又再紛陳，詳細描述上週一北京時間9時29分至9時30分的一分鐘內，上海黃金交易所和美國期金市場突然湧現數量不同的龐大沽盤，以致金價閃電急挫50美元。
類 似的報導不一定是事情的全部，但有助世人了解金價急挫的部分劇情。若然投資者就此感到滿足，認為知道真相了，這不但無益，反而有害，因為事情已成過去式， 輸贏已成定局，無法再回復原狀。再者，此會自我加強「事情乃由突發事件造成」的錯誤觀念，日後再碰到類似事情時，同樣會陷於被動，畢竟任何人都不可能預知 突發事件。
打壓金價陰謀論成疑
敝欄一向認為，事情的發展（包括市場走勢）有一定客觀規律，某些偶發事件只能加速（或阻 延）發展進程而已。任何「大戶」，如順著市勢而行，會獲成功；如逆市勢而行，則會失敗。上世紀八十年代亨特兄弟（Hunt Brothers）雖掌控全球倉存一半以上白銀，但終因銀價崩瀉而破產，便是一例。
其實金價從歷史高峰1923美元回落已歷時近4年 了，到上週才驚呼「熊市」到來，只能說是遲來的反應。敝欄自2011年10月以來就一直不再看好金市，其中任何回升均視為反彈，上期更提到金市未止跌。當 然，筆者無法事先知曉上週一甫開市就來個「秒殺」行動，但市勢乃按估計方向進行，既可說是意外，又非意外。
近年十分流行關於美國打壓金價的「陰謀論」，但上週的大沽倉同時在上海及紐約出現，真不知誰人「陰謀地」壓低金價了。
近 4年金市圖表呈示著「高點遞降、低點亦遞降」的行情【圖】，只能說跌市仍在繼續。上週現貨金價最低曾跌至1076.8美元，COMEX 8月期金更曾低見1072.3美元。換言之，金市已從歷史高峰跌去了44%，現在再爭論金市孰牛孰熊已無意義了，況且金甲蟲指數HUI更從高峰跌去了 83%。
有意義的是當市勢由升轉跌時有所察覺，而不是花精神去討論跌幅要多少才叫做「熊市」！
短期因超賣而反彈
但短期而言，上週五金價從大調整市新低迴彈至1099.5美元收市，比周四倒升8.8美元，早前市勢已呈超賣，一次短期反彈或到來。
今周有多項數據公佈，包括美國耐用品訂單、消費信心指數、第二季GDP初值，以及採購經理指數等，更重要的是公開市場會議週二及週三議息，故金市反彈可能來得相當飄忽和波動。而從近日債市表現來看，美國或不會決定在短期內加息。
然 而，金市中期不利因素仍存在，這在過去已討論過了，現只想提請注意，上週五現貨金結算價竟然高於遠至2017年4月的期金結算價，對中短期市勢恐非好事。 估計金市暫可將1087美元作為短期支持，圖上試1110美元，惟1119至1122美元是較強的阻力帶，1132美元則是難再逾越的大阻力。反彈過後， 金價會向1060美元及1044美元的更低水平作考驗。
銀市牛派力保14.15美元前低點，未似金市般掀起大平倉潮，上週最低只見 14.33美元，週末收市亦回彈至14.74美元。上週五現貨銀結算價亦高於遠至2016年7月的期銀結算價。估計銀市暫可將14.5美元作為短期支持， 圖上試至14.9至15美元地帶，惟諒難重越15.2美元。待反彈過後，前低點14.15美元或受到回試。
趁此重申︰「勢」比「位」更重要，掌握大方向至為關鍵。
中國黃金儲備少於預期，觸發金價新一輪崩挫。沉寂多時的黃金評論文章又再紛陳，詳細描述上週一北京時間9時29分至9時30分的一分鐘內，上海黃金交易所和美國期金市場突然湧現數量不同的龐大沽盤，以致金價閃電急挫50美元。
類 似的報導不一定是事情的全部，但有助世人了解金價急挫的部分劇情。若然投資者就此感到滿足，認為知道真相了，這不但無益，反而有害，因為事情已成過去式， 輸贏已成定局，無法再回復原狀。再者，此會自我加強「事情乃由突發事件造成」的錯誤觀念，日後再碰到類似事情時，同樣會陷於被動，畢竟任何人都不可能預知 突發事件。
打壓金價陰謀論成疑
敝欄一向認為，事情的發展（包括市場走勢）有一定客觀規律，某些偶發事件只能加速（或阻 延）發展進程而已。任何「大戶」，如順著市勢而行，會獲成功；如逆市勢而行，則會失敗。上世紀八十年代亨特兄弟（Hunt Brothers）雖掌控全球倉存一半以上白銀，但終因銀價崩瀉而破產，便是一例。
其實金價從歷史高峰1923美元回落已歷時近4年 了，到上週才驚呼「熊市」到來，只能說是遲來的反應。敝欄自2011年10月以來就一直不再看好金市，其中任何回升均視為反彈，上期更提到金市未止跌。當 然，筆者無法事先知曉上週一甫開市就來個「秒殺」行動，但市勢乃按估計方向進行，既可說是意外，又非意外。
近年十分流行關於美國打壓金價的「陰謀論」，但上週的大沽倉同時在上海及紐約出現，真不知誰人「陰謀地」壓低金價了。
近 4年金市圖表呈示著「高點遞降、低點亦遞降」的行情【圖】，只能說跌市仍在繼續。上週現貨金價最低曾跌至1076.8美元，COMEX 8月期金更曾低見1072.3美元。換言之，金市已從歷史高峰跌去了44%，現在再爭論金市孰牛孰熊已無意義了，況且金甲蟲指數HUI更從高峰跌去了 83%。
有意義的是當市勢由升轉跌時有所察覺，而不是花精神去討論跌幅要多少才叫做「熊市」！
短期因超賣而反彈
但短期而言，上週五金價從大調整市新低迴彈至1099.5美元收市，比周四倒升8.8美元，早前市勢已呈超賣，一次短期反彈或到來。
今周有多項數據公佈，包括美國耐用品訂單、消費信心指數、第二季GDP初值，以及採購經理指數等，更重要的是公開市場會議週二及週三議息，故金市反彈可能來得相當飄忽和波動。而從近日債市表現來看，美國或不會決定在短期內加息。
然 而，金市中期不利因素仍存在，這在過去已討論過了，現只想提請注意，上週五現貨金結算價竟然高於遠至2017年4月的期金結算價，對中短期市勢恐非好事。 估計金市暫可將1087美元作為短期支持，圖上試1110美元，惟1119至1122美元是較強的阻力帶，1132美元則是難再逾越的大阻力。反彈過後， 金價會向1060美元及1044美元的更低水平作考驗。
銀市牛派力保14.15美元前低點，未似金市般掀起大平倉潮，上週最低只見 14.33美元，週末收市亦回彈至14.74美元。上週五現貨銀結算價亦高於遠至2016年7月的期銀結算價。估計銀市暫可將14.5美元作為短期支持， 圖上試至14.9至15美元地帶，惟諒難重越15.2美元。待反彈過後，前低點14.15美元或受到回試。
趁此重申︰「勢」比「位」更重要，掌握大方向至為關鍵。
2015年7月27日星期一
整體負債率創新高
宋鴻兵
市場都在關注希臘債務的不可持續，也許很多投資者認為，債務/GDP高達238%的希臘是唯一一個有債務問題的國家，然而事實上，整個歐洲的債務水平也正在創下新高。
根據歐盟統計局的數據，2015年一季度，歐元區的債務上升從9.3萬億歐元至9.4萬億歐元，債務/GDP升至創記錄的92.9%，較上季度的92%有所上升。
不僅僅是歐元區的債務有所上升，歐盟28國的債務也大幅上升3000億歐元，從12.1萬億歐元升至12.4萬億歐元。
根據歐盟統計局數據：“2015年第一季度，政府債務/GDP最高的國家分別是希臘(168.8%)、意大利(135.1%)和葡萄牙(129.6%)，最低的國家是愛沙尼亞(10.5%)、盧森堡(21.6%)和保加利亞(29.6%)。”
除了希臘之外，還有4個國家的債務/GDP高於100%，西班牙和法國也接近100%的邊緣。這些數字沒有包括政府的養老金和退休金債務。如果將這些債務算入總債務中，債務/GDP將進一步上升200%-300%。
歐元區籌劃建立獨立預算
這才是歐債危機要實現的目的，歐洲統一財政部
【歐元區籌劃建立獨立預算】德國財政部消息，德國財長在“通過德國稅收將一大筆財政資源轉移到貨幣聯盟一個獨立的預算”上持開放態度。一個選項是，歐元區19個成員國將各自收入和增值稅部分地轉撥到上述歐元區預算。歐元區財長還可能獲得對稅收收費的權利，相當於開闢歐元稅。
2015年7月25日星期六
對沖基金淨空倉！這在黃金歷史上前所未見
黃金市已經沒有多頭，多頭已對黃金市絕望了，好事近也！
周五，CFTC数据显示，在截至7月21日当周，对冲基金等投机者在黄金期货和期权上的净多头头寸减少15978手合约，净空仓量达到11345手合约，这是CFTC 2006年有数据纪录以来，黄金首次出现净空头。白银净空仓量也创纪录新高。
截至7月21日当周，对冲基金等投机者在黄金期货和期权上的净多头头寸减少15978手合约，净空仓量达到11345手合约，这是CFTC 2006年有数据纪录以来，黄金首次出现净空头。
北京时间周一上午，在没有任何消息刺激的情况下，现货黄金意外短线暴跌，一度跳水5.5%，盘中击穿1100美元关口，刷新五年新低。正是在这个大背景下，黄金空头头寸激增。
除了黄金以外，白银、铜、原油等大宗商品的空仓仓位也大幅激增。COMEX白银期货投机者投机性净空头头寸增加4480手合约，至11515手合约，净空仓量创纪录。COMEX铜期货投机者投机性净空头头寸增加4844手合约，至26178手合约，净空仓量创两年新高。WTI原油期货投机者投机性净多头头寸减少36127手合约，至107696手合约。
周五，美东时间上午，黄金表现依然低迷，刷新五年新低。不过美东时间下午，金价自低位拉起。
近日，大宗商品出现抛售狂潮。摩根士丹利在最新报告中称，通缩风险降低、美联储可能加息、希腊债务危机缓和、中国股市下挫，是黄金下挫的原因。金银等贵金属进入大波动时代，预计未来金价可能跌至800美元。
黃金閃崩的幕後黑手究竟是誰
本週一，在北京時間9:30之前的一分鐘時間裡，黃金連續出現兩次跳水，價格重挫48美元一度觸及1080美元，芝商所的交易系統被迫兩次“熔斷”。
所有人都在問，到底發生了什麼？法興分析師Robin Bhar認為，這是一次典型的空頭襲擊，沒有人能接住大量的賣盤，從而導致價格下跌。
那麼問題就來了，這背後的空頭是誰呢？很快，路透就率先撰文，將引發暴跌的矛頭指向中國的“空軍”。因為“在兩分鐘時間內，上海和紐約的交易所一共拋售了33噸黃金。”
不過，路透週三在另一篇文章中稱，二者並非同時發生，其實是“紐約的賣單”引發了“上海金價暴跌”：
週一亞市早盤，本來只有10個合約的正常交易，但紐約的投資者在4秒鐘內突然拋出超過5億美元賣單，引發多年未有的跳水。
拋售最初發生在9:29分，紐約芝商所Comex期貨在十分之一秒內出現一個或多個巨額賣單，這瞬間引發了上海黃金交易所約5000手的拋盤。這相當於13噸黃金，遠高於平時該時段的交易量。巨大的拋壓令金價在4秒鐘之內閃崩20美元至1100美元/盎司。這是60秒戲劇性下跌的第一波，金價暴跌4%至5年新低。
於是，金價暴跌的“幕後黑手”於是變成了偽裝中國交易者的美國人……不過，中國向來是各路海外陰謀論的理想主角，路透在周四最新的文章裡又隱約將目光聚焦在中國機構身上：
新加坡期貨交易商Phillip Futures在致客戶的信中稱，“亞洲對沖基金在上海市場開盤時的瘋狂拋售”是金價下跌的主要原因。
但多家知名中國對沖基金都否認與金價下跌有關，由於期貨交易實行匿名制，既便是交易商可能也無法知道誰主導了那幾秒的拋售。
這類細節通常只有在監管方介入調查之後才可能被發掘。不過在監管機構對股市暴跌進行調查之後，大概沒有交易員或基金願意往槍口上撞。
由於暴跌當天日本市場休市，且當時歐美交易員仍在過週末，所以不少人都一直將目光聚焦在中國交易者身上。
路透的某消息源已將此次暴跌上升到市場操縱的級別，並暗示幕後黑手可能是中國對沖基金：
“這是激進的市場操縱。某些人明顯希望市場下跌，時機把握非常好。”一位香港黃金交易員指出。他認為這次金價下跌的操作方式和此前銅價下跌很像。
該交易員表示，銅價下跌的背後是上海混沌投資和浙江敦和投資的身影。他提到，去年3月銅價曾在三天內暴跌超8%，今年1月銅價也在兩天內暴跌接近8%。
不過，明白人還是有的，華爾街豈能把掌心的肥肉拱手讓給中國？
熟悉混沌和敦和的消息源稱，中國主宰著全球的銅消費，所以市場對於來自中國的波動非常敏感，但中國交易員在黃金上沒有這種影響力。
“老實說，中國對沖基金在經驗上還比不上海外同行，而且黃金價格主要與美元相聯繫，完全由華爾街主宰。”一名上海對沖基金交易員稱。
一名倫敦投行交易員同意，主導暴跌的力量可能不是來自亞洲：“拋售來自Comex期貨，可能是由中國以外的基金所為，他們選了一個流動性不高的時點，以期達到大幅波動的目的。”
Finally，最具陰謀論的“真相帝”登場了：
瑞穗銀行高級經濟學家Vishnu Varathan補充認為：“香港和新加坡市場都有資金流動的跡象。但了解詳情的內幕人士既然提到中國對沖基金，可能有他們的原因。我認為他們不是在單獨行動。 ”
“我認為一個誘發因素是對於中國黃金儲備數量的失望，我敢肯定這件事和市場波動之間存在某種關聯，但完整的故事可能不止這些。”
說真的，小編和各位看官一樣，還是沒明白究竟誰才是空襲黃金的幕後主謀……不過，這都不是事兒，也許正如財經博客Zerohedge所言：“真實的下跌原因其實並不重要，做空者的目標是明確的：將黃金砸穿1080美元，該位置恰好是幾十年來形成的上行通道支撐
。”
http://finance.sina.cn/futuremarket/gjszx/2015-07-24/detail-ifxfhxmk6817297.d.html?from=wap
2015年7月24日星期五
黃金的沉默與輝煌
時寒冰
早於2013年.時寒冰已經預言未來美元的趨勢....
我們現在該如何看待黃金？黃金將走向哪裡？我們需要對它有更理性的認識。
本文將黃金分成兩大塊來看：一大塊是實物黃金，一大塊是以實物 黃金為基礎的各種衍生品（黃金衍生品屬於金融衍生品的一種）。黃金市場衍生工具分為標準化的場內交易品種和非標準化的場外交易品種。標準化場內交易產品， 主要品種包括黃金期貨、黃金期權、黃金ETF（交易所交易黃金基金）等。非標準化場外交易主要包括黃金借貸、黃金憑證、黃金投資基金、黃金遠期類產品（包 括黃金遠期、黃金掉期、遠期利率協議）等。
在國際黃金市場中，實物黃金的交易占比是比較小的，而黃金衍生品的佔比近年來一直都在90%以上。因此，討論黃金投資價值的時候，需要把兩者分開。接下來將從衍生品與實物黃金兩部分來談黃金。
對於黃金衍生品的觀點，我從2005年起看多黃金，到2011年9月為一個分水嶺。
2011 年9月4日，我在《九月的棋局》一文中寫道：“顯然會加速資金向美國本土的回撤”。 “下週起，美元將被走強”（從2011年9月5日起，美元正式步入一個長達4到6年的上漲週期，此觀點我在《時寒冰說：歐債真相警示中國》和多篇博文中反 復強調。對於那些以短期走勢看待長趨勢的人，本人表示很無奈）。
2011年9月21日，我在《伯南克會說什麼？ 》中寫道：在美國輕鬆度過主權債評級下調危機，及歐債危機的惡化，強化了美元的霸主地位……美聯儲比任何主體都更有動力和慾望推出QE3，同樣是因為可以 累積更多的現金，如果條件允許，伯南克絕不放過這樣的機會。美國輕鬆度過主權債評級下調危機後，黃金的投資價值階段性削弱。美元與黃金的同步性問題，也明 顯變弱……無論QE是否推出，美元的趨勢都只有一個，它不會因為QE而發生改變。會一直延續到美元“被”走強的階段結束而走出獨立趨勢。
那麼，黃金衍生品輝煌階段的過去，意味著實物黃金保值價值的結束嗎？
不！它絲毫不減弱實物黃金的固有價值，尤其對於中國人而言！
這似乎顯得矛盾，但卻是有內在因素所決定的。我們必須通過表像看到本質，在打壓黃金的背後，暗含著對實物黃金的貪婪的掠奪和占有。其背後的意味深長非常值得考量。
看看這則新聞：2013年4月13日：“塞浦路斯恐怕不賣黃金也不行了，雖然塞政府否認了出售4億歐元黃金儲備的傳聞，但這次換歐洲央行行長德拉吉施壓。他說，塞央行出售黃金的所有利潤都必須用於彌補向國內商業銀行提供緊急貸款的損失。”
有 高盛背景的德拉吉和IMF一起逼迫塞浦路斯交出黃金，而塞浦路斯政府最捨不得的就是出售它的黃金，所以才立即否認。黃金雖然不再是現在意義上的貨幣，但它 依然具有貨幣的功能，且是一國貨幣信譽和穩定之錨。這一基礎即使在當今這個時代也依然不動搖。近年來美聯儲可曾拋售過實物黃金？作為歐洲央行行長的德拉吉 卻逼迫塞浦路斯出售黃金，這必然最終傷害到歐元賴以存在的一個基礎。從這一點上來看，歐元的結局其實也是一種宿命。
我們再看看另外的數據：
根據世界黃金協會每年發布的《黃金需求趨勢報告》：
自2009年第二季度以來，全球央行成為黃金淨買家。
2010年，各國央行黃金購買量為77噸。
2011年，各國央行的黃金淨買入量為439.7噸，創下1964年以來的最高紀錄；
2012年，全球央行購買了534.6公噸黃金，再創1964年以來的最高記錄。
只 有像中國央行這樣的世界極其罕見的用腳思考用腦袋走路用屁股微笑的極品漂流著的蠢豬才會拼命買歐洲甚至希臘等危機國家的債券、買日本債券卻嚴重輕視黃金等 實物儲備，所以，中國央行在國際上獲得了比千萬個螢火蟲排列在一起更光彩奪目的榮譽——由於它的超乎人類想像的極端的愚蠢，國際上對它的愛戴已經不能用現 有的語言和文字來表述，只能用一個個華麗的證書和獎章串聯起來表達他們的敬慕之情，以鼓勵和麻痺中國繼續在愚蠢的道路上猶如神經病人一樣忘我而陶醉的走下 去，直到輸掉僅有的衣服一絲不掛地步入徹底的原始人般的低碳生活。
各國央行（不含中國）為什麼成為實物黃金的淨買家？因為，他們非常清楚貨幣在以怎樣的狀態超發！他們同樣清楚作為貨幣之錨的作用，黃金的價值在哪裡？
對於中國而言，實物黃金更具有不可輕視的價值。不妨看看下面這則新聞：
通過全球主要央行2008—2012年M2數據得出，截至2012年末，全球貨幣供應量餘額已超過人民幣366萬億元。其中，超過100萬億元人民幣即27%左右，是在金融危機爆發的2008年後5年時間里新增的貨幣供應量。
從 存量上看，中國貨幣量已領先全球。至2012年末，中國M2餘額達到人民幣97.42萬億元，世界第一，全球貨幣供應總量的四分之一，是美國的1.5倍。 增量上，全球範圍來看，在新增的貨幣供應量上，中國已連續4年貢獻約一半。金融危機爆發以後的2009—2011年間，全球新增M2中，人民幣貢獻了 48%；在2011年貢獻率更是達到52%。這樣的增長規模和態勢在世界各國經濟發展史上都是少有的。
這對未來意味著什麼？
我 們都知道，近階段美元在升值，人民幣對內的實際購買力也一直在下降。人民幣對美元等卻是升值的，而這種升值對中國的產業又意味著什麼？等待中國的，等待人 民幣的未來又是什麼，是不需要多說的。看著那些被暫時的假象迷惑的人爆發出憤怒的咆哮和春天母貓般激蕩的烈焰，你就很容易理解，阻止愚蠢的人興高采烈地走 向不歸之路或者在人們被即將噴發的火焰燒死之前去澆一盆涼水是多麼危險的選擇。人各有宿命，上帝改變不了的，誰也不可能改變得了。
因 此，即使全世界都輕視實物黃金的價值，中國人也沒有任何理由輕視黃金。即使黃金衍生品的價格下跌，考慮到未來要面對的系統性的風險，適當配置一些實物黃金 依然是必要的（比例根據個人財產狀況和投資偏好而定），至於價位的選擇有個人自己選擇，或者由每個人的宿命而定。對於國人而言，實物金的作用不在於獲取它 的升值收益，而在於規避未來的X風險。當然，前提是買的必須是真正的黃金——我自從講黃金問題開始，就一直強調這一點。在這樣一個為一點蠅頭小利都敢造假 甚至危害他人性命的國家，對黃金的真假必須予以高度重視。
那麼，未來的黃金趨勢如何看？
4月12日黃金大跌，國際兩 位對沖基金巨頭損失慘重。 John Paulson一天就虧損3億美元。黃金暴跌之際Paulson & Co.公司的合夥人兼黃金策略師John Reade週五接受彭博社採訪時說：“近期黃金價格下跌沒有改變我們的長期觀點。我們從2009年4月開始投資黃金，那時候黃金價格是900美元，儘管現 在從峰值跌到了1500美元，但仍遠高於我們的成本。”“聯邦政府以前所未有的速度印錢，我們預期經濟和股票市場走強將造成貨幣供應增長速度超過真實增 長，最終造成通脹。就是這種紙貨幣將貶值的預期讓黃金成為吸引人的投資。”而David Einhorn的綠光資本一季度已經將黃金變成其基金的第三大倉位。在最近一次與投資者溝通時，Einhorn披露了他的五大持倉，其中黃金主要是實物黃 金，而不是黃金ETF。新聞來源：http://wallstreetcn.com/node/23818
這些國際巨頭對黃金的分析犯下 錯誤。等待John Paulson的，將是一個慘烈的悲劇。在國際大局勢變化的時候，一些分析的著眼點也必須變化。一個最簡單的道理：當美元走強，資源品下跌，恰是美國出手 收購全球資源的最時機。再沒有人比美國的掌舵者更清楚資源為王的意義。伴隨著大宗商品的下跌，美元很快就將爆發出井噴般的如虹漲勢。在完成資源收購以後， 美國的債務危機才能夠真正得到解決——很多人都沒有看到這一點，而這也是我當時堅信美國必定會推出QE3的邏輯依據之一。美聯儲的行動甚至跟我推出的 日期都吻合。我此前認為美聯儲必須在2012年12月底以前完成量化寬鬆政策，結果，美國不僅在9月推出了QE3，而且，在當年12月推出了QE4，與我 的推導是一致的。
早於2013年.時寒冰已經預言未來美元的趨勢....
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| 現在是相信已經到了第2階段 |
我們現在該如何看待黃金？黃金將走向哪裡？我們需要對它有更理性的認識。
本文將黃金分成兩大塊來看：一大塊是實物黃金，一大塊是以實物 黃金為基礎的各種衍生品（黃金衍生品屬於金融衍生品的一種）。黃金市場衍生工具分為標準化的場內交易品種和非標準化的場外交易品種。標準化場內交易產品， 主要品種包括黃金期貨、黃金期權、黃金ETF（交易所交易黃金基金）等。非標準化場外交易主要包括黃金借貸、黃金憑證、黃金投資基金、黃金遠期類產品（包 括黃金遠期、黃金掉期、遠期利率協議）等。
在國際黃金市場中，實物黃金的交易占比是比較小的，而黃金衍生品的佔比近年來一直都在90%以上。因此，討論黃金投資價值的時候，需要把兩者分開。接下來將從衍生品與實物黃金兩部分來談黃金。
對於黃金衍生品的觀點，我從2005年起看多黃金，到2011年9月為一個分水嶺。
2011 年9月4日，我在《九月的棋局》一文中寫道：“顯然會加速資金向美國本土的回撤”。 “下週起，美元將被走強”（從2011年9月5日起，美元正式步入一個長達4到6年的上漲週期，此觀點我在《時寒冰說：歐債真相警示中國》和多篇博文中反 復強調。對於那些以短期走勢看待長趨勢的人，本人表示很無奈）。
2011年9月21日，我在《伯南克會說什麼？ 》中寫道：在美國輕鬆度過主權債評級下調危機，及歐債危機的惡化，強化了美元的霸主地位……美聯儲比任何主體都更有動力和慾望推出QE3，同樣是因為可以 累積更多的現金，如果條件允許，伯南克絕不放過這樣的機會。美國輕鬆度過主權債評級下調危機後，黃金的投資價值階段性削弱。美元與黃金的同步性問題，也明 顯變弱……無論QE是否推出，美元的趨勢都只有一個，它不會因為QE而發生改變。會一直延續到美元“被”走強的階段結束而走出獨立趨勢。
美元步入強勢上漲週期和黃金美元同步性的結束，意味著從衍生品角度來看，黃金投資魅力的減弱。而美國經濟的複蘇，意味著黃金避險功能的再次削弱。在此前一年一次的鄭州講座中，我曾做過專門的講解，下圖為課件摘錄（下面的黑底白字部分皆為課件PPT）：
不！它絲毫不減弱實物黃金的固有價值，尤其對於中國人而言！
這似乎顯得矛盾，但卻是有內在因素所決定的。我們必須通過表像看到本質，在打壓黃金的背後，暗含著對實物黃金的貪婪的掠奪和占有。其背後的意味深長非常值得考量。
看看這則新聞：2013年4月13日：“塞浦路斯恐怕不賣黃金也不行了，雖然塞政府否認了出售4億歐元黃金儲備的傳聞，但這次換歐洲央行行長德拉吉施壓。他說，塞央行出售黃金的所有利潤都必須用於彌補向國內商業銀行提供緊急貸款的損失。”
有 高盛背景的德拉吉和IMF一起逼迫塞浦路斯交出黃金，而塞浦路斯政府最捨不得的就是出售它的黃金，所以才立即否認。黃金雖然不再是現在意義上的貨幣，但它 依然具有貨幣的功能，且是一國貨幣信譽和穩定之錨。這一基礎即使在當今這個時代也依然不動搖。近年來美聯儲可曾拋售過實物黃金？作為歐洲央行行長的德拉吉 卻逼迫塞浦路斯出售黃金，這必然最終傷害到歐元賴以存在的一個基礎。從這一點上來看，歐元的結局其實也是一種宿命。
我們再看看另外的數據：
根據世界黃金協會每年發布的《黃金需求趨勢報告》：
自2009年第二季度以來，全球央行成為黃金淨買家。
2010年，各國央行黃金購買量為77噸。
2011年，各國央行的黃金淨買入量為439.7噸，創下1964年以來的最高紀錄；
2012年，全球央行購買了534.6公噸黃金，再創1964年以來的最高記錄。
只 有像中國央行這樣的世界極其罕見的用腳思考用腦袋走路用屁股微笑的極品漂流著的蠢豬才會拼命買歐洲甚至希臘等危機國家的債券、買日本債券卻嚴重輕視黃金等 實物儲備，所以，中國央行在國際上獲得了比千萬個螢火蟲排列在一起更光彩奪目的榮譽——由於它的超乎人類想像的極端的愚蠢，國際上對它的愛戴已經不能用現 有的語言和文字來表述，只能用一個個華麗的證書和獎章串聯起來表達他們的敬慕之情，以鼓勵和麻痺中國繼續在愚蠢的道路上猶如神經病人一樣忘我而陶醉的走下 去，直到輸掉僅有的衣服一絲不掛地步入徹底的原始人般的低碳生活。
各國央行（不含中國）為什麼成為實物黃金的淨買家？因為，他們非常清楚貨幣在以怎樣的狀態超發！他們同樣清楚作為貨幣之錨的作用，黃金的價值在哪裡？
對於中國而言，實物黃金更具有不可輕視的價值。不妨看看下面這則新聞：
通過全球主要央行2008—2012年M2數據得出，截至2012年末，全球貨幣供應量餘額已超過人民幣366萬億元。其中，超過100萬億元人民幣即27%左右，是在金融危機爆發的2008年後5年時間里新增的貨幣供應量。
從 存量上看，中國貨幣量已領先全球。至2012年末，中國M2餘額達到人民幣97.42萬億元，世界第一，全球貨幣供應總量的四分之一，是美國的1.5倍。 增量上，全球範圍來看，在新增的貨幣供應量上，中國已連續4年貢獻約一半。金融危機爆發以後的2009—2011年間，全球新增M2中，人民幣貢獻了 48%；在2011年貢獻率更是達到52%。這樣的增長規模和態勢在世界各國經濟發展史上都是少有的。
這對未來意味著什麼？
我 們都知道，近階段美元在升值，人民幣對內的實際購買力也一直在下降。人民幣對美元等卻是升值的，而這種升值對中國的產業又意味著什麼？等待中國的，等待人 民幣的未來又是什麼，是不需要多說的。看著那些被暫時的假象迷惑的人爆發出憤怒的咆哮和春天母貓般激蕩的烈焰，你就很容易理解，阻止愚蠢的人興高采烈地走 向不歸之路或者在人們被即將噴發的火焰燒死之前去澆一盆涼水是多麼危險的選擇。人各有宿命，上帝改變不了的，誰也不可能改變得了。
因 此，即使全世界都輕視實物黃金的價值，中國人也沒有任何理由輕視黃金。即使黃金衍生品的價格下跌，考慮到未來要面對的系統性的風險，適當配置一些實物黃金 依然是必要的（比例根據個人財產狀況和投資偏好而定），至於價位的選擇有個人自己選擇，或者由每個人的宿命而定。對於國人而言，實物金的作用不在於獲取它 的升值收益，而在於規避未來的X風險。當然，前提是買的必須是真正的黃金——我自從講黃金問題開始，就一直強調這一點。在這樣一個為一點蠅頭小利都敢造假 甚至危害他人性命的國家，對黃金的真假必須予以高度重視。
那麼，未來的黃金趨勢如何看？
4月12日黃金大跌，國際兩 位對沖基金巨頭損失慘重。 John Paulson一天就虧損3億美元。黃金暴跌之際Paulson & Co.公司的合夥人兼黃金策略師John Reade週五接受彭博社採訪時說：“近期黃金價格下跌沒有改變我們的長期觀點。我們從2009年4月開始投資黃金，那時候黃金價格是900美元，儘管現 在從峰值跌到了1500美元，但仍遠高於我們的成本。”“聯邦政府以前所未有的速度印錢，我們預期經濟和股票市場走強將造成貨幣供應增長速度超過真實增 長，最終造成通脹。就是這種紙貨幣將貶值的預期讓黃金成為吸引人的投資。”而David Einhorn的綠光資本一季度已經將黃金變成其基金的第三大倉位。在最近一次與投資者溝通時，Einhorn披露了他的五大持倉，其中黃金主要是實物黃 金，而不是黃金ETF。新聞來源：http://wallstreetcn.com/node/23818
這些國際巨頭對黃金的分析犯下 錯誤。等待John Paulson的，將是一個慘烈的悲劇。在國際大局勢變化的時候，一些分析的著眼點也必須變化。一個最簡單的道理：當美元走強，資源品下跌，恰是美國出手 收購全球資源的最時機。再沒有人比美國的掌舵者更清楚資源為王的意義。伴隨著大宗商品的下跌，美元很快就將爆發出井噴般的如虹漲勢。在完成資源收購以後， 美國的債務危機才能夠真正得到解決——很多人都沒有看到這一點，而這也是我當時堅信美國必定會推出QE3的邏輯依據之一。美聯儲的行動甚至跟我推出的 日期都吻合。我此前認為美聯儲必須在2012年12月底以前完成量化寬鬆政策，結果，美國不僅在9月推出了QE3，而且，在當年12月推出了QE4，與我 的推導是一致的。
在很多人盯著美國的債務，認為美國將被債務壓垮時，美國卻另闢蹊徑，超發貨幣的同時，吸引全球資金回流美國，為其在世界範圍內展開大收購做充分準備。當這
些資源控制在美國人手裡，資源為王的意義對於中國這樣的國家將是不寒而栗的恐怖，而美國將徹底化解掉債務危機。而在此之前的這段時間，包括黃金在內的大宗
商品仍將處於弱勢，繼續以下跌摧毀人們脆弱的信心。美國不會在資源貴的時候出手，它耐心等待的是價廉物美。在美國的大鱷們張開資金大網完成收購以後，資源
的飛漲之路也隨即打開。不管何時，順勢而為永遠是明智和正確的選擇。
（本人觀點僅僅是個人看法，為讀者作出理智和正確的判斷提供一點思路，不作為任何人決策的依據）
草于2013年4月13日上午
http://shihanbing.blog.caixin.com/archives/55331
2015年7月23日星期四
商品完美風暴
陸羽仁 BLOG 2015年7月23日
2015/07/23 09:25:13
網誌分類: 經濟
環球股市呆呆地，但黃金等商品繼續大插，黃金盤中低見1080美元低位，更出現罕有的10連跌，有人將黃金大跌歸咎金條需求今年跌了17%，其實黃金跌主要因為美元升。
美元今年至今升了8%，黃金同期跌了8%，單週跌了5%，可見
美元一升黃金就插。
反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數昨日輕微回落至98以下。大宗商品繼續成為市場焦點。紐約9月期油失守50美元大關，昨日報49.19美元。而金價則延續跌勢，失守每安士1100美元大關，低見1080美元5年低位，最新報1093美元。費城金銀指數（Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index）跌到2001年以來最低，單係昨日就蒸發了190億美元的市值。
金價低迷，首當其衝的，自然是金礦業者，業內人士指出，黃金的生產平均成本約每安士1200美元，目前金價跌穿生產成本價，估計將有好多生產商挨唔住要執笠。例如公司市值一度超過30億美元的俄羅斯黃金生產商Petropavlovsk Plc，在五年內公司市值插水99%！可見黃金業有幾咁慘烈！
問題不止黃金，所有以美元報價的商品都遭殃。《Gartman信件》作者、著名財經評論家Dennis Gartman話，美國計劃加息，歐洲日本繼續印鈔，美元持續向上，再加上中國經濟又唔係咁好，這是商品的完美風暴，商品再走入熊市中。
商品是環球市場，要避開商品股、材料股。它們即使會反彈，但早前已見高位，長?唔放有問題，宜在第三季見較大反彈時減持。
2015/07/23 09:25:13
網誌分類: 經濟
環球股市呆呆地，但黃金等商品繼續大插，黃金盤中低見1080美元低位，更出現罕有的10連跌，有人將黃金大跌歸咎金條需求今年跌了17%，其實黃金跌主要因為美元升。
美元今年至今升了8%，黃金同期跌了8%，單週跌了5%，可見
美元一升黃金就插。
反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數昨日輕微回落至98以下。大宗商品繼續成為市場焦點。紐約9月期油失守50美元大關，昨日報49.19美元。而金價則延續跌勢，失守每安士1100美元大關，低見1080美元5年低位，最新報1093美元。費城金銀指數（Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index）跌到2001年以來最低，單係昨日就蒸發了190億美元的市值。
金價低迷，首當其衝的，自然是金礦業者，業內人士指出，黃金的生產平均成本約每安士1200美元，目前金價跌穿生產成本價，估計將有好多生產商挨唔住要執笠。例如公司市值一度超過30億美元的俄羅斯黃金生產商Petropavlovsk Plc，在五年內公司市值插水99%！可見黃金業有幾咁慘烈！
問題不止黃金，所有以美元報價的商品都遭殃。《Gartman信件》作者、著名財經評論家Dennis Gartman話，美國計劃加息，歐洲日本繼續印鈔，美元持續向上，再加上中國經濟又唔係咁好，這是商品的完美風暴，商品再走入熊市中。
商品是環球市場，要避開商品股、材料股。它們即使會反彈，但早前已見高位，長?唔放有問題，宜在第三季見較大反彈時減持。
SHEMITAH EXPOSED: Financial Crisis Planned For September 2015, TRUTH FROM A NON BELIEVER
片中說今年2015年9月15日有事情發生,這和馬田大師所說的2015.75是一樣嗎?
片中引用很多資料,例如美國警察買入大量子彈, 美聯儲9月再次決議加息, 等等
早前
IMF 總裁拉加德 一次在會議上突然說出"Magic Seven",究竟是代表什麼?
近日有報導 代號為“快速三叉戟－2015”的北約多國軍演將於7月20至31日在利沃夫州的亞沃裡夫靶場進行。 據此前報道，此次演習將在美國的指揮下進行。
俄羅斯外交部曾聲明認為，美軍訓練烏軍掌握西方的武器裝備可被視為是向烏克蘭提供美國先進武器的第一步。
很多事情已經在發生,還有2個月唔夠,到時就知結果 .....
金價利空未盡！金礦商為債猛挖 高盛喊今年跌破1000美元
2011年金價升上1900美元,當時人人唱金價見US 2500,3000,甚至4000,
今日1100付近..當然係唱反調,金價要見US 1000,800,600
近期黃金價格大跌，但金礦開採商為了償還之前牛市增產時的大量舉債，現在還是得忍痛繼續薄利增產，也為金市增添供應過剩憂慮。高盛 (Goldman Sachs) 駐紐約大宗商品研究部主任柯里 (Jeffrey Currie) 則警告，金價今年有可能跌破每盎司 1000 美元。
《彭博社》週二 (21 日) 報導，全球 15 大金礦商負債總額，已由 2005 年時的不到 20 億美元，至今年第一季末飆上空前新高 315 億美元。這批巨額債務，主要在之前金價長達 12 年的牛市期間所累積。然而，隨著牛市在 2011 年停止，金價至今已大跌 42%，造成這些金礦商只能以貶值的黃金來償債。
原本金價重摔，黃金產量應該要下降；但實際上金礦商卻繼續將產量推向史上最高點，因為他們必須換得足夠現金來償還大筆債務。過去 10 年股價表現最佳的金礦商 Randgold Resources (GOLD-US) 負責人 Mark Bristow 便坦言，業界現在只能在乎產量而非獲利，而黃金供應過剩問題也跟著惡化，導致金價更難復甦。
高盛的柯里週二受訪時警告，金市最壞情況還沒到來，金價恐創 2009 年以來首度跌破 1000 美元。原因是美元貶值風險開始消退，升值展望更樂觀，拉低了黃金的資產多元分散需求。他指出，不只是黃金，大宗商品整體都陷入了「結構性的熊市」，因此長 期而言高盛傾向看空金價。
今日1100付近..當然係唱反調,金價要見US 1000,800,600
近期黃金價格大跌，但金礦開採商為了償還之前牛市增產時的大量舉債，現在還是得忍痛繼續薄利增產，也為金市增添供應過剩憂慮。高盛 (Goldman Sachs) 駐紐約大宗商品研究部主任柯里 (Jeffrey Currie) 則警告，金價今年有可能跌破每盎司 1000 美元。
《彭博社》週二 (21 日) 報導，全球 15 大金礦商負債總額，已由 2005 年時的不到 20 億美元，至今年第一季末飆上空前新高 315 億美元。這批巨額債務，主要在之前金價長達 12 年的牛市期間所累積。然而，隨著牛市在 2011 年停止，金價至今已大跌 42%，造成這些金礦商只能以貶值的黃金來償債。
原本金價重摔，黃金產量應該要下降；但實際上金礦商卻繼續將產量推向史上最高點，因為他們必須換得足夠現金來償還大筆債務。過去 10 年股價表現最佳的金礦商 Randgold Resources (GOLD-US) 負責人 Mark Bristow 便坦言，業界現在只能在乎產量而非獲利，而黃金供應過剩問題也跟著惡化，導致金價更難復甦。
高盛的柯里週二受訪時警告，金市最壞情況還沒到來，金價恐創 2009 年以來首度跌破 1000 美元。原因是美元貶值風險開始消退，升值展望更樂觀，拉低了黃金的資產多元分散需求。他指出，不只是黃金，大宗商品整體都陷入了「結構性的熊市」，因此長 期而言高盛傾向看空金價。
2015年7月22日星期三
測算：中國有能力配置1.4萬噸黃金超全球央行黃金儲備總和
宋鴻兵：黃金的價格，是市場對全球中央銀行貨幣管理能力的評判，它既遭央行仇視，又被央行依賴。所以，歐美央行的黃金儲備高達外匯儲備的60-70%，但卻永遠詛咒黃金。
图为维也纳一家银行保险柜内的金条和美元。
据路透社报道，六年前，中国上次公布央行黄金储备量时，国内的业内人士和国际黄金投资者都确信，中国即将开始大举买入黄金，这可能改变市场。
2009年之前的六年，中国人民银行只买入了454吨黄金，此后随着中国经济快速增长，市场预期央行机密的黄金购买也会加快，因为中国需要分散以万亿美元计资产的风险。
上周五中国人行公布黄金储备数据时，这种乐观预期被证明无确实根据。中国人行公布，自2009年以来购买了604吨黄金，根据当前价格计算价值220亿美元。
路透
这表明过去六年中国购买的黄金量较之前六年仅仅略微增加。以年平均率计算，去年中国的黄金购买量可能还低于俄罗斯。
由于中国外汇储备增速远超过黄金储备，黄金占整体外汇储备的比例由之前的1.85%降至1.65%，而且远低于一些分析师认为的理想长期水平。
尽管有这么一段展现透明度的短暂窗口期，中国不像多数其他国家那样，每月定期向IMF提报持金量，大多数分析师仍然相信，中国将成为一股更大的黄金多头力量，因为中国在争取将人民币定位为全球储备货币。
Capital Economics的大宗商品分析师Simona Gamberini说，理想情况下，中国的黄金储备应该占其外汇储备的15%。
“这的确说明未来将会买入更多，”Gamberini在研报中称。
相比美联储和欧洲央行的黄金占外储比重分别为逾70%及25%左右，中国这个理想比例算是很小。
不过据路透测算，在中国目前外储规模和金价的基础上，15%约等于1.4万吨黄金，价值约5,550亿美元。
那将超过美国、德国和意大利等全球黄金储备主要央行的持金量总和。
都柏林黄金交易商GoldCore的研究主管Mark O'Byrne甚至预测，中国可能开始每月至少增持100吨黄金。
中国最新购买黄金操作后，其黄金储备总量仅略低于1,700吨。
中国已经超越俄罗斯，成为继美国、德国、国际货币基金组织(IMF)、意大利和法国之后，全球第六大官方黄金储备部门。
不过，分析师称即便速度放缓，但中国黄金储备逐步增加仍对金价产生长期支撑。鉴于美国即将升息，黄金市场已经失宠于机构投资者。
现货金料将连续第三年下跌，今年迄今累计下挫逾3%。金价周五持于八个月低点附近，约报每盎司1,131美元。
中国周五未透露其策略，但称增加黄金储备将保证中国国际储备的安全、流动性和价值。
汇丰控股[-0.92%]分析师James Steel表示，中国稳步购买可能刺激其他新兴经济体跟进，缓冲黄金价格面临的任何压力。
“这意味着供需平衡更紧，再次证实央行及其购买操作带来的影响。在中长期，这是利好的。”
全球黃金儲備迷局：做局者不只中國
中國黃金儲備數據被很多海外研究者指責失真。事實上，經受過這種質疑的不只是中國，很多國家的黃金儲備數據都曾表現詭異。
包括Warwick Valley Financial Advisors總裁Ken Ford在內的多位黃金業內人士對中國黃金儲備數據的質疑主要在三點：
第一點是，中國黃金儲備僅為1658噸，遠不及業內預期的3000噸。
第二點是，在本次數據公佈之前，該數據六年多以來從未有任何變動。
第三點是，如果按照該數據，那麼中國官方在今年6月的短短一個月內就從公開市場購買了603.4噸黃金。而在這期間，國際金價僅下跌了2%左右。
事實上，中國黃金儲備只是當前處在了風口浪尖而已。如果說中國央行不夠誠實，那麼，該行的不誠實其實並沒有超過其他同行。
很多西方國家央行長期以來都曾要求IMF允許他們在黃金儲備報告中隱瞞那些借出的和用於交換的黃金，允許他們將已經離開金庫的黃金算作黃金儲備，或者允許那些具有多重債權的黃金計入黃金儲備。他們害怕真實的黃金儲備被曝光在公眾視野中，那會破壞他們對貨幣和黃金市場的秘密干預行動。
IMF員工於1999年3月公佈的秘密報告透露，IMF配合了上述要求，為這些央行的不誠實大開方便之門。
沙特阿拉伯的黃金儲備曾在2010年出現異常變動。當年6月，世界黃金協會報告稱，沙特黃金儲備增長了126%，從2008年的143噸激增至323噸。
然而，僅僅幾週之後，當時的沙特金融管理局局長Muhammad al Jasser在媒體上堅稱，沙特沒有購買新的黃金，世界黃金協會報告所引用的數據只不過是合併和將資產重新分類的結果。這筆黃金先前處在沒被報告的不同賬戶下，而現在被集合在一個賬戶下。但他拒絕透露更多細節。
當然，對於世界大國來說，其擁有的實際黃金儲備屬於國家機密。對於一個國家來說，關於黃金儲備的真實數量、儲存地點、處置比核武器的數量、存放位置和處置更加敏感。
不過，核武器可以對其他國家構成最小威懾——只要擁有最小單位的核武器，即使按兵不動，也能震懾敵國，令對方不敢輕舉妄動。但黃金沒有這種威力。作為金融市場國家級別的終極武器，只有大批量的黃金才能形成有效的打擊。
前美國副國務卿Thomas O. Enders曾在1974年4月與時任國務卿基辛格（Henry Kissinger）在國會舉行私下會談時表示，黃金是偉大的“儲備創造工具”，誰擁有黃金價格主導權，誰就能製定國際金融體系規則。
這就是說，核實力的差距無法彌補，但黃金儲備的差距或許是可以彌補的
。
http://m.hexun.com/gold/2015-07-20/177693356.html
中國“消失的”黃金儲備大猜想：把黃金都“藏”哪了
魔鬼永遠隱藏在細節之中
上週五中國官方公佈的消息稱，中國的黃金持有量僅僅增加了600噸。而這也是中國官方自2009年4月以來首次公佈黃金持有量。很多人跳出來猜測這一數字：中國央行的戰略意圖究竟是什麼，甚至連彭博社對中國黃金持有量的保守估計都是這一數字的三倍，達到3510噸。
美國金融博客Zerohedge文章總結，海外人士對中國央行的真正想法還展開了很多其他的猜想。大致有四類猜測：
第一種猜測是央行意在安撫國內股民。中國央行真正的理由可能是為了提振本國股市。
第二種猜想是中國黃金儲備數據的構成導致官方數據與預期出現較大偏差。
第 三種猜測是中國央行在照顧國際市場情緒。國際貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)聯席主席David Marsh認為，如果對外披露的數據在2000噸至3000噸之間，那麼中國將面臨引發全球黃金市場動蕩的風險。這在比較微妙的時期，可能會被視為一種對 美元不友好的舉動。
第四種猜測是為日後更多購買造勢，為人民幣納入SDR增加更多的籌碼。
也許答案很簡單：儘管許多人認為，中國披露自己最新黃金持有量的唯一原因就是為了進一步確保人民幣能夠加入國際貨幣基金組織的特別提款權，但中國央行向全球透露自己黃金儲備量的目的是為了撐起股市。
不可能？
回想一下，路透社曾經在7月3日的一段報導。當時中國股市當日下跌7%，指數期貨跌停，一半的中國股票停牌，以下是當時的報導：
上證綜指在早盤下跌了超過7%，並在收盤時下跌了3.3%，至3785.6點，此後迎來了近10%的一周跌幅。華融證券的策略師付學軍說：“這就是一場股市災難，如果不是，還能是什麼？”
他說：“政府必須救市，而且不能只說空話而必須用真金白銀來救。”他還表示，一場全面的市場崩潰將會危及銀行體系，打擊消費。
也許，央行所做的一切就是接受了付學軍的建議，並且中國央行之所以會透露真正的黃金持有量就是為了恢復外界對自己資產負債表的信心，並且藉此穩定股市。
順便說一句，這正是上週五中國央行公佈這一令人吃驚的消息時我們所報導的。回想一下，中國外匯管理局為這一消息所做的官方解釋：
黃金作為一種特殊的資產，具有多重的金融和大宗商品屬性，並和其他資產一起幫助調節和優化國際儲備資產組合的整體風險收益特徵。從長遠及戰略的角度來看，如果必要的話，得對國際儲備資產組合的配置，安全性及流動性進行動態調整，並為國際儲備資產增值。
正如我們進一步指出的，中國要等到自己的股市大跌之後才展示出“系統性穩定”的火箭筒：黃金。因為在對自己激增的黃金持有量的揭示中，央行是希望最終能通過提供這個缺失的最後一環來提振投資者的情緒，並讓人們再次開始購買股票。 ”
經 過了這麼多年，中國的黃金持有量現在終於公佈了。而且，今天更新的數據顯示了中國黃金持有量數字明確有著一個特定的政策目標——為了提振信心。因此我們期 待中國央行會開始逐月公佈增持的黃金持有量數據（尤其是股市下跌的那幾個月），這將使我們能更確切地了解到中國真正的黃金持有量。
因此，也許它只是揭示了央行的黃金持有量多於預期的一個簡單案例，在實行了一系列前所未見的“暴跌保護”措施，並鮮有成功（至少在調查惡意賣家的決定公佈之前是這樣）之後，被簡單地用來保留更多的信心。
然 後，英國《每日電訊報》安布羅斯·埃文斯- 普里查德給出了另一個可能的解釋。他在今天晚些時候援引了夏普斯·皮克斯利公司的分析師羅斯·諾曼的話說：“中國公佈的黃金持有量遠低於其真正持有量的估 值。我們認為中國真正的黃金持有量至少是公佈數據的兩倍，甚至可能達到4000噸，夏普斯·皮克斯利公司公司表示，在黃金市場中，由於經濟力量轉移到東方 而正在發生的一個'巨大變化'在一段時間內推動了黃金價格的上漲。 ”
中國官方機構在國內開采的黃金會被轉移到中國財政部，這是正常商業渠道之外的活動。中國政府還會向一些國內生產商購買黃金。這是一種內部交易，並且沒有必要記錄在外匯儲備中。
後 來《每日電訊報》援引英國貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)聯合主席戴維·馬什(David Marsh)的話稱：“如果中國公佈了2000或3000公噸的黃金儲備，這樣會引發世界黃金市場震蕩的風險。這也許會被認為是在“微妙的時刻”所作出的 不利於美元的一次不友好的舉動。
單純從邏輯角度而言，中國央行隻公布一小部分黃金儲備數量，顯然不合情理，（無論此舉旨在穩定股市，還 是想要增加其加入特別提款權的機會） ，中國央行應該公佈全部黃金儲備，尤其是當它想要購入更多的時候：如果它並沒有增持某項資產，那麼以更低的價格購入更多的資產則是輕而易舉的事。
那 麼，接下來的問題就是，如果中國的確擁有更多的黃金儲備，如果中國央行無論因為什麼理由都可以每月公佈一次黃金儲備數量（尤其是當我們知道6月份中國央行 並沒有購入600多噸的黃金），那麼這些黃金儲備都“藏”在哪裡，或者更確切的說：在過去5年內中國為數眾多的黃金，（無論是在國內開采的還是從海外進口 的）都去了哪裡？
在Smaulgld博文中劉易斯·卡馬拉斯諾在“中國消失的黃金”一文中給出了答案：
中國央行更新了其黃金儲備
自2009年公佈黃金儲備後，中國的黃金儲備從1054噸上漲至1658噸，上漲了604噸。
眾多黃金分析人士問道：“這就是所有的了嗎？”
自2009年以來，內地開採黃金數量達2000噸，通過香港出口的黃金數量達3300噸。
這些黃金都去了哪裡？
中國消失的黃金
2015年7月17日，中國央行公佈了最新黃金儲備，上次公佈是在2009年。中國央行稱，黃金儲備增加了604噸，從原有儲備量1054噸上漲至1658噸。
中國央行的這項聲明被廣泛認為是中國申請加入IMF特備提款權（SDR）的一項重要前提。
中國公佈的黃金儲備數量為數不少，但眾多黃金觀察人士認為，中國真正持有的數量遠多於這個數字。
1658噸黃金——足夠申請特別提款權了嗎？
加入特別提款權並不需要有大量的黃金儲備。英國擁有特別提款權，但該國的黃金儲備數量只有310噸。
我們曾經認為，中國最初的目標並非加入特別提款權，而是要建立一個可行的國際金融體系，與國際貨幣基金組織相杭衡。
我們認為，中國在其央行中有一部分黃金儲備，其他的黃金在國內的其他地方。
中國央行最新公佈的黃金儲備數量是英國黃金儲備數量的5倍之多，這足以展示中國的經濟實力，以加入特別提款權。中國央行並不需要公佈所有的黃金儲備來加入特別提款權，也並不需要在這時候搶了她最大的貿易夥伴國美國的風頭（美國的黃金儲備達8135噸）。
中國最新公佈的黃金儲備數量使其成為了世界上黃金儲備數量的第五大國。
中國是如何報導其最新的黃金儲備數量
中國央行公佈新增加了600多噸的黃金儲備成為了2015年6月份有關增持黃金儲備的重要新聞。
中國央行不像俄羅斯一樣每月公佈其新增的黃金儲備數量，而是選擇了將其自2009年以來增加的所有黃金儲備在一個月內都公佈了出來。
據悉，中國人民銀行6月份在其儲備中添加了194.3000萬盎司的黃金(約合600噸)
中國有多少黃金？
新增添的黃金似乎和中國黃金產量和黃金進口量的公開報告不符。
中國金礦生產
中國現在是世界上最大的金礦國，且從不出口金礦。
自2009年以來，中國已經生產了超過2000噸的黃金。
中國黃金儲備
中國的黃金來源很多。 2015年6月25日，中國黃金協會主席和秘書長張炳南在倫敦黃金市場論壇上展示的PPT顯示，中國的金礦儲備大約為9800噸。
根據中國黃金協會的主席和秘書長稱，中國擁有超過9800噸的金礦儲備。
中國黃金進口
自2009年以來，加速了其黃金進口。從2010年到2015年，通過香港進口的黃金淨進口量超過了3300噸。
自2009年來，通過香港的黃金進口量超過了3300噸。
中國還通過上海進口了大量的，數量不明的黃金。
上海黃金交易所的中國黃金交易
除大量的黃金生產和進口外，中國還運作著上海黃金交易所。這是一處主要的物理黃金交易中心。 2015年截至目前中國從上海黃金交易所取出的黃金已經超過了1200噸，從2009年1月份以來取走的黃金則超過了9000噸。
2015年截至目前中國從上海黃金交易所取出的黃金已經超過了1200噸
中國的黃金在誰的手裡？
中國有著巨大的黃金生產力，內地通過香港也進口了大量的黃金，如果這些黃金不在中國人民銀行手裡，那麼會在哪？
中國公民手裡
這其中一大部分黃金在中國公民手裡。中國有著對黃金瘋狂的“大媽”或者是家庭主婦，這些人在黃金價格出現下跌時購進黃金。她們應該持有大量的黃金。一些人預計，中國公民持有數千噸黃金。一則消息則預計中國公民持有的黃金量達到了6000噸。
中國國有銀行
中國黃金的另一大部分落在了其它國有銀行的手中，並不一定就是中國人民銀行。這些持有黃金的國有銀行包括中國農業銀行，中國銀行，中國建設銀行，中國開發銀行和中國工商銀行。這些銀行的總部都像中國人民銀行一樣位於北京。
中國主權財富基金
總部位於北京的中國投資公司是一家主權財富基金，負責管理中國的一部分外匯儲備。中國投資公司管理的資產高達7467億美元，直接向中國國務院報告。
表外會計？
中投公司在其資產負債表上列下了2253.21億美元的金融資產以及31.13億美元的“其它資產”。這些“資產”中的一部分可能就是黃金。
中投公司有三個分公司：中投國際集團(負責國際股票和債券投資)，中投資本(直接投資)和中央匯金(在中國國有金融機構和國企進行股權投資)。
中央匯金擁有下列銀行的大量股份：中國農業銀行(40.28%)，中國銀行(65.52%)，中國建設銀行(57.26%)，中國開發銀行(47.63%)，中國工商銀行( 35.12%)。
中國的人民幣是由黃金支撐的。這樣看來，1658噸的黃金儲備顯然是不夠的。但對進入特別提款權來說，這已經足夠了。
如果中國的確是通過中投公司或其它國有銀行來持有黃金，那麼中國人民銀行完全能在一個月的時間內快速在其資產負債表上加上這些黃金，以迅速的展示更多的黃金儲備。 （雙刀）
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上週五中國官方公佈的消息稱，中國的黃金持有量僅僅增加了600噸。而這也是中國官方自2009年4月以來首次公佈黃金持有量。很多人跳出來猜測這一數字：中國央行的戰略意圖究竟是什麼，甚至連彭博社對中國黃金持有量的保守估計都是這一數字的三倍，達到3510噸。
美國金融博客Zerohedge文章總結，海外人士對中國央行的真正想法還展開了很多其他的猜想。大致有四類猜測：
第一種猜測是央行意在安撫國內股民。中國央行真正的理由可能是為了提振本國股市。
第二種猜想是中國黃金儲備數據的構成導致官方數據與預期出現較大偏差。
第 三種猜測是中國央行在照顧國際市場情緒。國際貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)聯席主席David Marsh認為，如果對外披露的數據在2000噸至3000噸之間，那麼中國將面臨引發全球黃金市場動蕩的風險。這在比較微妙的時期，可能會被視為一種對 美元不友好的舉動。
第四種猜測是為日後更多購買造勢，為人民幣納入SDR增加更多的籌碼。
也許答案很簡單：儘管許多人認為，中國披露自己最新黃金持有量的唯一原因就是為了進一步確保人民幣能夠加入國際貨幣基金組織的特別提款權，但中國央行向全球透露自己黃金儲備量的目的是為了撐起股市。
不可能？
回想一下，路透社曾經在7月3日的一段報導。當時中國股市當日下跌7%，指數期貨跌停，一半的中國股票停牌，以下是當時的報導：
上證綜指在早盤下跌了超過7%，並在收盤時下跌了3.3%，至3785.6點，此後迎來了近10%的一周跌幅。華融證券的策略師付學軍說：“這就是一場股市災難，如果不是，還能是什麼？”
他說：“政府必須救市，而且不能只說空話而必須用真金白銀來救。”他還表示，一場全面的市場崩潰將會危及銀行體系，打擊消費。
也許，央行所做的一切就是接受了付學軍的建議，並且中國央行之所以會透露真正的黃金持有量就是為了恢復外界對自己資產負債表的信心，並且藉此穩定股市。
順便說一句，這正是上週五中國央行公佈這一令人吃驚的消息時我們所報導的。回想一下，中國外匯管理局為這一消息所做的官方解釋：
黃金作為一種特殊的資產，具有多重的金融和大宗商品屬性，並和其他資產一起幫助調節和優化國際儲備資產組合的整體風險收益特徵。從長遠及戰略的角度來看，如果必要的話，得對國際儲備資產組合的配置，安全性及流動性進行動態調整，並為國際儲備資產增值。
正如我們進一步指出的，中國要等到自己的股市大跌之後才展示出“系統性穩定”的火箭筒：黃金。因為在對自己激增的黃金持有量的揭示中，央行是希望最終能通過提供這個缺失的最後一環來提振投資者的情緒，並讓人們再次開始購買股票。 ”
經 過了這麼多年，中國的黃金持有量現在終於公佈了。而且，今天更新的數據顯示了中國黃金持有量數字明確有著一個特定的政策目標——為了提振信心。因此我們期 待中國央行會開始逐月公佈增持的黃金持有量數據（尤其是股市下跌的那幾個月），這將使我們能更確切地了解到中國真正的黃金持有量。
因此，也許它只是揭示了央行的黃金持有量多於預期的一個簡單案例，在實行了一系列前所未見的“暴跌保護”措施，並鮮有成功（至少在調查惡意賣家的決定公佈之前是這樣）之後，被簡單地用來保留更多的信心。
然 後，英國《每日電訊報》安布羅斯·埃文斯- 普里查德給出了另一個可能的解釋。他在今天晚些時候援引了夏普斯·皮克斯利公司的分析師羅斯·諾曼的話說：“中國公佈的黃金持有量遠低於其真正持有量的估 值。我們認為中國真正的黃金持有量至少是公佈數據的兩倍，甚至可能達到4000噸，夏普斯·皮克斯利公司公司表示，在黃金市場中，由於經濟力量轉移到東方 而正在發生的一個'巨大變化'在一段時間內推動了黃金價格的上漲。 ”
中國官方機構在國內開采的黃金會被轉移到中國財政部，這是正常商業渠道之外的活動。中國政府還會向一些國內生產商購買黃金。這是一種內部交易，並且沒有必要記錄在外匯儲備中。
後 來《每日電訊報》援引英國貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)聯合主席戴維·馬什(David Marsh)的話稱：“如果中國公佈了2000或3000公噸的黃金儲備，這樣會引發世界黃金市場震蕩的風險。這也許會被認為是在“微妙的時刻”所作出的 不利於美元的一次不友好的舉動。
單純從邏輯角度而言，中國央行隻公布一小部分黃金儲備數量，顯然不合情理，（無論此舉旨在穩定股市，還 是想要增加其加入特別提款權的機會） ，中國央行應該公佈全部黃金儲備，尤其是當它想要購入更多的時候：如果它並沒有增持某項資產，那麼以更低的價格購入更多的資產則是輕而易舉的事。
那 麼，接下來的問題就是，如果中國的確擁有更多的黃金儲備，如果中國央行無論因為什麼理由都可以每月公佈一次黃金儲備數量（尤其是當我們知道6月份中國央行 並沒有購入600多噸的黃金），那麼這些黃金儲備都“藏”在哪裡，或者更確切的說：在過去5年內中國為數眾多的黃金，（無論是在國內開采的還是從海外進口 的）都去了哪裡？
在Smaulgld博文中劉易斯·卡馬拉斯諾在“中國消失的黃金”一文中給出了答案：
中國央行更新了其黃金儲備
自2009年公佈黃金儲備後，中國的黃金儲備從1054噸上漲至1658噸，上漲了604噸。
眾多黃金分析人士問道：“這就是所有的了嗎？”
自2009年以來，內地開採黃金數量達2000噸，通過香港出口的黃金數量達3300噸。
這些黃金都去了哪裡？
中國消失的黃金
2015年7月17日，中國央行公佈了最新黃金儲備，上次公佈是在2009年。中國央行稱，黃金儲備增加了604噸，從原有儲備量1054噸上漲至1658噸。
中國央行的這項聲明被廣泛認為是中國申請加入IMF特備提款權（SDR）的一項重要前提。
中國公佈的黃金儲備數量為數不少，但眾多黃金觀察人士認為，中國真正持有的數量遠多於這個數字。
1658噸黃金——足夠申請特別提款權了嗎？
加入特別提款權並不需要有大量的黃金儲備。英國擁有特別提款權，但該國的黃金儲備數量只有310噸。
我們曾經認為，中國最初的目標並非加入特別提款權，而是要建立一個可行的國際金融體系，與國際貨幣基金組織相杭衡。
我們認為，中國在其央行中有一部分黃金儲備，其他的黃金在國內的其他地方。
中國央行最新公佈的黃金儲備數量是英國黃金儲備數量的5倍之多，這足以展示中國的經濟實力，以加入特別提款權。中國央行並不需要公佈所有的黃金儲備來加入特別提款權，也並不需要在這時候搶了她最大的貿易夥伴國美國的風頭（美國的黃金儲備達8135噸）。
中國最新公佈的黃金儲備數量使其成為了世界上黃金儲備數量的第五大國。
中國是如何報導其最新的黃金儲備數量
中國央行公佈新增加了600多噸的黃金儲備成為了2015年6月份有關增持黃金儲備的重要新聞。
中國央行不像俄羅斯一樣每月公佈其新增的黃金儲備數量，而是選擇了將其自2009年以來增加的所有黃金儲備在一個月內都公佈了出來。
據悉，中國人民銀行6月份在其儲備中添加了194.3000萬盎司的黃金(約合600噸)
中國有多少黃金？
新增添的黃金似乎和中國黃金產量和黃金進口量的公開報告不符。
中國金礦生產
中國現在是世界上最大的金礦國，且從不出口金礦。
自2009年以來，中國已經生產了超過2000噸的黃金。
中國黃金儲備
中國的黃金來源很多。 2015年6月25日，中國黃金協會主席和秘書長張炳南在倫敦黃金市場論壇上展示的PPT顯示，中國的金礦儲備大約為9800噸。
根據中國黃金協會的主席和秘書長稱，中國擁有超過9800噸的金礦儲備。
中國黃金進口
自2009年以來，加速了其黃金進口。從2010年到2015年，通過香港進口的黃金淨進口量超過了3300噸。
自2009年來，通過香港的黃金進口量超過了3300噸。
中國還通過上海進口了大量的，數量不明的黃金。
上海黃金交易所的中國黃金交易
除大量的黃金生產和進口外，中國還運作著上海黃金交易所。這是一處主要的物理黃金交易中心。 2015年截至目前中國從上海黃金交易所取出的黃金已經超過了1200噸，從2009年1月份以來取走的黃金則超過了9000噸。
2015年截至目前中國從上海黃金交易所取出的黃金已經超過了1200噸
中國的黃金在誰的手裡？
中國有著巨大的黃金生產力，內地通過香港也進口了大量的黃金，如果這些黃金不在中國人民銀行手裡，那麼會在哪？
中國公民手裡
這其中一大部分黃金在中國公民手裡。中國有著對黃金瘋狂的“大媽”或者是家庭主婦，這些人在黃金價格出現下跌時購進黃金。她們應該持有大量的黃金。一些人預計，中國公民持有數千噸黃金。一則消息則預計中國公民持有的黃金量達到了6000噸。
中國國有銀行
中國黃金的另一大部分落在了其它國有銀行的手中，並不一定就是中國人民銀行。這些持有黃金的國有銀行包括中國農業銀行，中國銀行，中國建設銀行，中國開發銀行和中國工商銀行。這些銀行的總部都像中國人民銀行一樣位於北京。
中國主權財富基金
總部位於北京的中國投資公司是一家主權財富基金，負責管理中國的一部分外匯儲備。中國投資公司管理的資產高達7467億美元，直接向中國國務院報告。
表外會計？
中投公司在其資產負債表上列下了2253.21億美元的金融資產以及31.13億美元的“其它資產”。這些“資產”中的一部分可能就是黃金。
中投公司有三個分公司：中投國際集團(負責國際股票和債券投資)，中投資本(直接投資)和中央匯金(在中國國有金融機構和國企進行股權投資)。
中央匯金擁有下列銀行的大量股份：中國農業銀行(40.28%)，中國銀行(65.52%)，中國建設銀行(57.26%)，中國開發銀行(47.63%)，中國工商銀行( 35.12%)。
中國的人民幣是由黃金支撐的。這樣看來，1658噸的黃金儲備顯然是不夠的。但對進入特別提款權來說，這已經足夠了。
如果中國的確是通過中投公司或其它國有銀行來持有黃金，那麼中國人民銀行完全能在一個月的時間內快速在其資產負債表上加上這些黃金，以迅速的展示更多的黃金儲備。 （雙刀）
http://finance.ifeng.com/
黃金白銀 最後一組下跌浪
我在2015年6月23日發表《白銀先苦後甜》http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102vkod.html，全文照錄如下：
「美國期銀2015年6月18日收市報16.15美元，仍在近期低位徘徊，但未平倉合約升至191
,044 張，是近期的高峰。攤開美國期銀的月綫圖，未平倉合約曾在2008年1月升至185,540張，是當時的高水平，其後白銀價格不進則退，下跌至2008年 10月的8.40美元才展開強勁的升勢。配合美國利率回升，美元蓄勢上升，煤、原油、鐵及鋼都急跌的因素分析，白銀可能面臨較大的回吐壓力。總結：美國期 銀未平倉合約太多，倘若不能向上突破，眾多好友投降的時候，白銀價格可能先苦後甜。」
過去幾星期黃金白銀同步下跌，2015年7月20日上午，現貨黃金最低見1085美元，是金價2011年9月見頂以來的最低價位。現貨白銀最低見14.54美元，與2014年12月的低位14.37美元相距不遠。
以道指兌黃金比率的走勢分析，這個比率長期走勢向淡，見附圖一。2015年7月20日道指兌黃金的比率是16.7倍，反彈隨時可能結束。
此外，標指兌黃金比率已升至接近目標價位：2倍，見附圖二。
總結：美股升，金價跌的趨勢已屆尾聲。黃金及白銀都已進入最後一組下跌浪，值得密切留意。
許析光
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
http://waitbull3.blogspot.hk/
畢老林:十年黃金變爛銅
7月21日，周二。金價閃跌，幾經艱苦險守千一美元，惟仍創五年新低。金市向來充斥著陰謀論，盎斯金價周一亞洲早段三分鍾內瀉近45美元，低見1086美元，是否基金「大鱷」在背後發功，趁日本休市交投淡靜施以突襲，信不信由你。
與A股三周內跌三成不同，金價從2011年9
月每盎斯1921美元，跌至執筆時的1106美元，下滑幅度達42%，惟曆時長達四年，整個過程猶如以慢動作演繹崩盤，期間不乏「死貓反彈」。這種夾雜著酸甜苦辣希望沮喪的滋味，比之一插到底「實時死亡」，又是另一種難受。
紙幣狂魔鬥金屬狂人
不必諱言，老畢對黃金曾經滿懷憧憬，尤其在撰寫本欄的頭兩年。其時金價處于十年牛市後期，如果這也算「金甲蟲」，那麼我是搭上了尾班車。
黃 金牛市到了此一階段，支持金價上升的理據， 如今聽來耳熟能詳：央行為救市救經濟濫印鈔票，惡性通脹迫在眉睫；金融海嘯歐債危機接踵而來、貨幣體系搖搖欲墜，安身保命惟靠黃金；世途不淨烽火處處，亂 局買金硬道理；中印需求殷切、黃金在機構投資者資產組合中占比極度偏低……看好理由俯拾皆是。紙幣狂魔惡鬥金屬狂人，被不少論者描繪成正邪之爭，也是針對 政府/央行的非主流財經媒體說極不完的話題。
金本位制度取消後，黃金與貨幣僅存的連系已不複存在，加上黃金不像股票債券般有客觀的估值 標准，揸金且無息可收，除了避險和效果富爭議性的對沖通脹功能，投資黃金的最大誘因，說穿了就是以更高的價格將之賣出。金價從2001年低位256美元漲 至2011年高位1921美元，十年升值6.5倍，不管什麼原因，黃金投資、投機者都是贏家。
在牛市末期，身邊許多人天天追問金價行情，盛況雖未必比得上二十世紀七十年代末八十年代初，但在金價接近二千美元時憧憬三四甚至五千在望者不計其數，高追被綁的「金蟹」只怕頗不乏人。
金 價步入熊市後，投資者對黃金的熱情迅速冷卻，死硬派金甲蟲雖不離不棄，維持把黃金下跌歸咎于「幕後黑手」的一貫作風，但改變不了金價一浪低于一浪的走勢。 本港投資者中，如假包換的金甲蟲應該不多，即使四年前跟風追入，大注瞓身的相信甚少；加上黃金熊市非自今日始，心淡者早已離場，未走的對金事恐怕亦不聞不 問，金價急挫與股價急挫對港人財富的影響，不可同日而語。
十年黃金變爛銅，陳新燊當年的金句，放諸今日，一般的應景。作為一個資產類別，黃金在個人投資組合中是否仍應占有一席之地？
保值功能經得起考驗
有 學者曾以羅馬帝國開國君主奧古斯都（Augustus）支付軍兵酬勞的方式，與今天美軍的薪酬支付作出對比。以黃金為單位計算，結果顯示悠悠二千年變化不 大。一名古羅馬軍團百夫長加一名士兵的年薪為40.9盎斯黃金；今天一名美軍隊長加一名士兵的年薪為38.9盎斯黃金。
當然，軍隊薪酬是很狹窄的指標，惟這個對比支持了一個看法：平均而言，金價可與工資增長同步；拜生產力改善所賜，工資增幅又一直稍微領先于物價增長。
黃金保值功能雖經得起歲月考驗，但從回報角度著眼，卻不是一項理想的投資。研究發現，從1836至2011年，金價經通脹調整後按年實質升幅為1.1%， 稍勝美國政府短期票據1%的實質年回報，但跑輸美國長債2.9%和股市7.4%的回報。
金價扶搖直上那幾年，什麼原因皆言之成理。如今落難，要解畫亦不難：中國囤金未如想象般多、美國加息大約在今秋、白金「賤」過黃金增添後者壓力、希臘債困暫解、伊朗核協議達成、美股創新高……總之就是找不到一個買的理由。
不為迷戀不因迷信
然而，黃金在投資組合中最大的存在價值，在于金價與股債相關性低，引入小量黃金，已能收分散風險之效。不為迷戀不因迷信，更不是為了找人接火棒，從portfolio construction角度出發，金價低殘更值得吸納。保險梗系揀保費低的時候買，怎會反其道而行？
與A股三周內跌三成不同，金價從2011年9
月每盎斯1921美元，跌至執筆時的1106美元，下滑幅度達42%，惟曆時長達四年，整個過程猶如以慢動作演繹崩盤，期間不乏「死貓反彈」。這種夾雜著酸甜苦辣希望沮喪的滋味，比之一插到底「實時死亡」，又是另一種難受。
紙幣狂魔鬥金屬狂人
不必諱言，老畢對黃金曾經滿懷憧憬，尤其在撰寫本欄的頭兩年。其時金價處于十年牛市後期，如果這也算「金甲蟲」，那麼我是搭上了尾班車。
黃 金牛市到了此一階段，支持金價上升的理據， 如今聽來耳熟能詳：央行為救市救經濟濫印鈔票，惡性通脹迫在眉睫；金融海嘯歐債危機接踵而來、貨幣體系搖搖欲墜，安身保命惟靠黃金；世途不淨烽火處處，亂 局買金硬道理；中印需求殷切、黃金在機構投資者資產組合中占比極度偏低……看好理由俯拾皆是。紙幣狂魔惡鬥金屬狂人，被不少論者描繪成正邪之爭，也是針對 政府/央行的非主流財經媒體說極不完的話題。
金本位制度取消後，黃金與貨幣僅存的連系已不複存在，加上黃金不像股票債券般有客觀的估值 標准，揸金且無息可收，除了避險和效果富爭議性的對沖通脹功能，投資黃金的最大誘因，說穿了就是以更高的價格將之賣出。金價從2001年低位256美元漲 至2011年高位1921美元，十年升值6.5倍，不管什麼原因，黃金投資、投機者都是贏家。
在牛市末期，身邊許多人天天追問金價行情，盛況雖未必比得上二十世紀七十年代末八十年代初，但在金價接近二千美元時憧憬三四甚至五千在望者不計其數，高追被綁的「金蟹」只怕頗不乏人。
金 價步入熊市後，投資者對黃金的熱情迅速冷卻，死硬派金甲蟲雖不離不棄，維持把黃金下跌歸咎于「幕後黑手」的一貫作風，但改變不了金價一浪低于一浪的走勢。 本港投資者中，如假包換的金甲蟲應該不多，即使四年前跟風追入，大注瞓身的相信甚少；加上黃金熊市非自今日始，心淡者早已離場，未走的對金事恐怕亦不聞不 問，金價急挫與股價急挫對港人財富的影響，不可同日而語。
十年黃金變爛銅，陳新燊當年的金句，放諸今日，一般的應景。作為一個資產類別，黃金在個人投資組合中是否仍應占有一席之地？
保值功能經得起考驗
有 學者曾以羅馬帝國開國君主奧古斯都（Augustus）支付軍兵酬勞的方式，與今天美軍的薪酬支付作出對比。以黃金為單位計算，結果顯示悠悠二千年變化不 大。一名古羅馬軍團百夫長加一名士兵的年薪為40.9盎斯黃金；今天一名美軍隊長加一名士兵的年薪為38.9盎斯黃金。
當然，軍隊薪酬是很狹窄的指標，惟這個對比支持了一個看法：平均而言，金價可與工資增長同步；拜生產力改善所賜，工資增幅又一直稍微領先于物價增長。
黃金保值功能雖經得起歲月考驗，但從回報角度著眼，卻不是一項理想的投資。研究發現，從1836至2011年，金價經通脹調整後按年實質升幅為1.1%， 稍勝美國政府短期票據1%的實質年回報，但跑輸美國長債2.9%和股市7.4%的回報。
金價扶搖直上那幾年，什麼原因皆言之成理。如今落難，要解畫亦不難：中國囤金未如想象般多、美國加息大約在今秋、白金「賤」過黃金增添後者壓力、希臘債困暫解、伊朗核協議達成、美股創新高……總之就是找不到一個買的理由。
不為迷戀不因迷信
然而，黃金在投資組合中最大的存在價值，在于金價與股債相關性低，引入小量黃金，已能收分散風險之效。不為迷戀不因迷信，更不是為了找人接火棒，從portfolio construction角度出發，金價低殘更值得吸納。保險梗系揀保費低的時候買，怎會反其道而行？
2015年7月20日星期一
TEXAS GOLD BACKED BANK - New Texas Bank to Challenge The Federal Reserve Fiat Currency System
The State of Texas is setting up a gold-backed bank that will allow depositors to bypass the controversial Federal Reserve System and its fiat currency in banking and commerce, according to the state representative who authored the recently enacted law. Under the measure, passed overwhelmingly by lawmakers and signed in mid-June by Republican Governor Greg Abbott, Lone Star State officials will establish and operate the Texas Bullion Depository for anyone who would like to deposit and trade in precious metals. The implications are as big as Texas.
While some analysts have said the move may be another sign heralding Texas’ eventual secession from the union, or preparation for financial Armageddon, its advocates say the depository simply makes financial sense. Among other benefits, the institution will provide more options to consumers weary of the increasingly troubled traditional banking and monetary system, which is viewed by the public with growing suspicion. And experts say the effect of making it easier to use sound money in commerce could be far-reaching.
Among other immediate effects, the law creating the first state-level gold-backed bank in the nation, House Bill 483, will involve repatriating about $1 billion of Texas gold from New York. Conflicting news reports and official statements say the state’s precious metals stockpile is being held either by HSBC in New York, or by the powerful New York Federal Reserve Bank, a privately owned outfit cloaked in secrecy with immense power over the U.S. economy. First, though, officials will need to select a home for the Texas depository.
“Today I signed HB 483 to provide a secure facility for the State of Texas, state agencies and Texas citizens to store gold bullion and other precious metals,” said a statement issued by Governor Abbott
“This exact scenario happened with futures broker MF Global. I knew people who had warehouse receipts to gold bars with a specific serial number. But that gold had an encumbered title and they became unsecured creditors in bankruptcy,” said Weiner. Section A2116.023 of the bill states: “A purported confiscation, requisition, seizure, or other attempt to control the ownership … is void ab initio and of no force or effect.” Effectively, the state of Texas will protect any gold stored in the depository from the federal government.
Distrust in the countries and companies who currently store gold have led Austria, Germany, the Netherlands, Russia and Venezuela to move some of their gold stored in New York, London, and Paris back to home. Patrice is also angry that anyone would dare suggest that it is wise to keep wealth in an alternative to US dollars global reserve currency The only thing the US Constitution says on this matter is that states may not make something other than gold and silver legal tender. I have no doubt that the Feds will attempt to quash the Texas plan using the courts, but an strategy based on the “coin money” clause seems like an unlikely avenue. The feds are more likely to resort to the old standby of “national security” to make a case here. But, I guess “supremacy clause!” is just interventionist code for “we don’t like you, and we’ll come up with some newfangled legal interpretation to make you stop doing stuff we don’t like.” Council of Foreign Relations, where ex-Fed-Chief Alan Greenspan Gold is a currency. It is still, by all evidence, a premier currency. 2008 No fiat currency, including the dollar collapse september october 2015 chart
羅傑斯：黃金跌一半也正常但是現在不會買了
老占真係好野.....上年已經話金要見1000,
今日金價曾經見過1080
2014年5月30日
人民幣波動是很正常的，未來的10年或20年中，會有更多人參與人民幣交易，因為人民幣的匯率更真實了。真實的市場上，匯率下跌時有發生，一點也不會影響我(的投資)。我持有黃金，但是現在不會買了。
我從來沒有賣過黃金，如果黃金下跌，我推測可能會下跌到1000美元左右。黃金已經有14年沒有50%的回調了， 這是不正常的，市場不是這麼運轉的。
大部分資產每兩到三年就會出現一次50%的回調，如果黃金跌了50%至1000美元左右，也是正常的。
今日金價曾經見過1080
2014年5月30日
人民幣波動是很正常的，未來的10年或20年中，會有更多人參與人民幣交易，因為人民幣的匯率更真實了。真實的市場上，匯率下跌時有發生，一點也不會影響我(的投資)。我持有黃金，但是現在不會買了。
我從來沒有賣過黃金，如果黃金下跌，我推測可能會下跌到1000美元左右。黃金已經有14年沒有50%的回調了， 這是不正常的，市場不是這麼運轉的。
大部分資產每兩到三年就會出現一次50%的回調，如果黃金跌了50%至1000美元左右，也是正常的。
希拉蕊:20年後中國將成為全球最窮的國家。
從申請移民的情況看，中國90%的官員家屬和80%的富豪已申請移民，或有移民意願。………..
美國國務卿——希拉蕊，近期在美國著名的哈佛大學演講，對將來的中國發表預測：20年後，中國將成為全球最窮的國家。她給出的依據是：
1.從申請移民的情況看，中國90%的官員家屬和80%的富豪已申請移民，或有移民意願。一個國家的統治階層和既得利益階層為什麼對自己的國家失去信心？令人費解！
2.中國人不了解他們作為社會個體應該對國家和社會所承擔的責任和義務，更不知道對國際社會應負的責任和義務。所受的教育，或者是宣傳媒體基本上都是仇視或妖魔化他人或他國，讓人民喪失理性和公正的判斷。
3.中國人是世界上少數沒有信仰的可怕國家之一。全民上上下下唯一的崇拜就是權力和金錢，自私自利。沒有愛心、失卻同情心的大國能獲得國際社會的尊重和信任嗎？
4.中國政府所謂的政治，除了欺騙人民，背叛人性，沒有其它東西。人民大眾過去是權力的奴隸，演變為金錢的奴隸。這樣的國家如何贏得尊重和信任？
5.大多數中國人從來就沒有學到過什麼是體面和尊敬的生活意義。對民眾而言，唯有獲取權力或金錢就是生活的一切，就是成功。全民腐敗、墮落、茫然的現象，在人類歷史上空前絕後！
6.肆無忌憚地對環境的破壞、對資源的掠奪，幾近瘋狂。這樣奢靡、浪費的生活方式，需要幾個地球才能供給？怎麼不能讓他國擔憂？！
她說，中國政府不能總是把注意力和民眾的關注轉移他國，製造敵人，把自己的壓力轉嫁給外部世界。應當順應時代潮流和人類文明趨勢，主動變革，關心民生，重視民主，不能不負責任地推拖和壓制。否則，中國只能越來越不穩定，將會出現大的社會動蕩和人道災難，20年後，中國將成為全球最窮的國家。這或將是全人類的災難，同樣會是美國的災難。
https://6point7billion.wordpress.com/2012/06/26/希拉蕊20年後中國將成為全球最窮的國家-hi-on鯨魚網/
2015年7月19日星期日
一筆14億美元空單把黃金砸回五年前
一筆神秘空單把黃金砸穿了1140關口。
ZH提供的數據顯示，在同預期持平的美國6月CPI數據，以及超預期的樓市數據後，黃金期貨市場出現了一筆高達14億美元的空單，
ZH提供的數據顯示，在同預期持平的美國6月CPI數據，以及超預期的樓市數據後，黃金期貨市場出現了一筆高達14億美元的空單，
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| 空頭把黃金砸回了2010年水平。 |
加息黃金跌？華爾街製造的大謊言
朱冠華
納粹曾說：「謊言說過100遍就成為真理。」
一、兩年來．華爾街通過不同的管道一直宣揚一種概念，就是【美國經濟復甦，加息在即。只要加息，黃金就會大跌】。
因為人類都有盲從且懶惰做功課的毛病，所以都被這謊言忽悠了！
華爾街就用這個大謊言欺騙市場，作為一種壓制黃金價格的手段，貫徹納粹說的「謊言說過100遍就成為真理」的戰術。
當然，其中Fed也隨時配合我們隨時會即刻加息的做作姿態來配合（雖然時常發出前後矛盾的信息）。
所謂三人成虎，當市場相信Fed即將升息，黃金會因為升息而下跌，這謊言就能成為一種壓制黃金價格的力量。
Fed加息的“狼来了”唱了多年，有智慧者都看出Fed根本不會加息。就算加息，也是非常小幅度和速度緩慢。不然Fed的加息為何總是雷聲大而不見雨？一拖再拖？
至於【美國加息，黃金大跌】這說法，有沒有根據？
請看下面我做的圖表，是【金價和Fed利率和10年公債對比圖】。
圖表【藍色】顯示利率上漲，仍無阻黃金上漲，或者對金價毫無殺傷力。
【粉紅色】顯示利率上漲，黃金下跌。
也就是說，在1973-2015年間，大部分利率上漲的時候，都是黃金價格上漲的時候，只有兩次例外。
一次是黃金泡沫破裂下跌期，一次原因不詳。
【美國加息，黃金大跌】，根本就是沒有實證的謊言，再明顯不過了！
但是，現在市場幾乎人人都上當？
這就是人類的性格。只要
謊言說過100遍，就會成為真理
金牛不會讓投機者乘坐順風車的
金牛唔易騎
操縱金市，壓抑金價，製造金價波動，目的就是要大家以為黃金是高風險的投機項目，因此都是遠離的好。另一方面，量化寬鬆向銀行注資，維持長期零利率，幕後把股市推高，就是要引導大家齊齊入市買股票。
但大家最好緊記，金牛的目的是要把所有投機者拋離，不會讓投機者乘坐順風車。所以，還是等待機會入市的，統統最終都會眼白白送走金牛的。
http://fateandthefuture.blogspot.hk
操縱金市，壓抑金價，製造金價波動，目的就是要大家以為黃金是高風險的投機項目，因此都是遠離的好。另一方面，量化寬鬆向銀行注資，維持長期零利率，幕後把股市推高，就是要引導大家齊齊入市買股票。
在這個情況下一般人的正常反應都是跟隨大市的方向走。這就好像賭場老闆向大家派銀紙一樣。試想一下，如果看見每一次開出來的都是『大』，還有人會買『小』的嗎﹖
面對如此明確的訊息，任何正常人都不會作出逆市場的行為。所以在今時今一買金的人是要有很大的決心和信念。
黃金牛市好像有意盡量擺脫跟風的投機者，確保只有小部份堅信的人留下來。如果金價由1900美元跌至1150美元還未能把全部的投機者拋掉，那麼金價可能還要向下滑，直至達到最終目標。
黃金牛市好像有意盡量擺脫跟風的投機者，確保只有小部份堅信的人留下來。如果金價由1900美元跌至1150美元還未能把全部的投機者拋掉，那麼金價可能還要向下滑，直至達到最終目標。
其實上一次（1970-1980）的黃金牛市亦有如此的表現。金價由35美元升至200美元，突然回落一半至100美元，然後再急速升至850美元。
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所以有些人認為最好等到金價回落至 US$1050（牛市進入瘋狂階段前的50%大幅糾正）甚至更低的價位，才是入市的適當時機。
但大家最好緊記，金牛的目的是要把所有投機者拋離，不會讓投機者乘坐順風車。所以，還是等待機會入市的，統統最終都會眼白白送走金牛的。
『黃金是政府的最大敵人，但卻是個人財富的守護神 』
-Alan Greenspan (1966) 前聯儲局主席格林斯潘
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