魔鬼永遠隱藏在細節之中
上週五中國官方公佈的消息稱，中國的黃金持有量僅僅增加了600噸。而這也是中國官方自2009年4月以來首次公佈黃金持有量。很多人跳出來猜測這一數字：中國央行的戰略意圖究竟是什麼，甚至連彭博社對中國黃金持有量的保守估計都是這一數字的三倍，達到3510噸。
美國金融博客Zerohedge文章總結，海外人士對中國央行的真正想法還展開了很多其他的猜想。大致有四類猜測：
第一種猜測是央行意在安撫國內股民。中國央行真正的理由可能是為了提振本國股市。
第二種猜想是中國黃金儲備數據的構成導致官方數據與預期出現較大偏差。
第
三種猜測是中國央行在照顧國際市場情緒。國際貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)聯席主席David
Marsh認為，如果對外披露的數據在2000噸至3000噸之間，那麼中國將面臨引發全球黃金市場動蕩的風險。這在比較微妙的時期，可能會被視為一種對
美元不友好的舉動。
第四種猜測是為日後更多購買造勢，為人民幣納入SDR增加更多的籌碼。
也許答案很簡單：儘管許多人認為，中國披露自己最新黃金持有量的唯一原因就是為了進一步確保人民幣能夠加入國際貨幣基金組織的特別提款權，但中國央行向全球透露自己黃金儲備量的目的是為了撐起股市。
不可能？
回想一下，路透社曾經在7月3日的一段報導。當時中國股市當日下跌7%，指數期貨跌停，一半的中國股票停牌，以下是當時的報導：
上證綜指在早盤下跌了超過7%，並在收盤時下跌了3.3%，至3785.6點，此後迎來了近10%的一周跌幅。華融證券的策略師付學軍說：“這就是一場股市災難，如果不是，還能是什麼？”
他說：“政府必須救市，而且不能只說空話而必須用真金白銀來救。”他還表示，一場全面的市場崩潰將會危及銀行體系，打擊消費。
也許，央行所做的一切就是接受了付學軍的建議，並且中國央行之所以會透露真正的黃金持有量就是為了恢復外界對自己資產負債表的信心，並且藉此穩定股市。
順便說一句，這正是上週五中國央行公佈這一令人吃驚的消息時我們所報導的。回想一下，中國外匯管理局為這一消息所做的官方解釋：
黃金作為一種特殊的資產，具有多重的金融和大宗商品屬性，並和其他資產一起幫助調節和優化國際儲備資產組合的整體風險收益特徵。從長遠及戰略的角度來看，如果必要的話，得對國際儲備資產組合的配置，安全性及流動性進行動態調整，並為國際儲備資產增值。
正如我們進一步指出的，中國要等到自己的股市大跌之後才展示出“系統性穩定”的火箭筒：黃金。因為在對自己激增的黃金持有量的揭示中，央行是希望最終能通過提供這個缺失的最後一環來提振投資者的情緒，並讓人們再次開始購買股票。 ”
經
過了這麼多年，中國的黃金持有量現在終於公佈了。而且，今天更新的數據顯示了中國黃金持有量數字明確有著一個特定的政策目標——為了提振信心。因此我們期
待中國央行會開始逐月公佈增持的黃金持有量數據（尤其是股市下跌的那幾個月），這將使我們能更確切地了解到中國真正的黃金持有量。
因此，也許它只是揭示了央行的黃金持有量多於預期的一個簡單案例，在實行了一系列前所未見的“暴跌保護”措施，並鮮有成功（至少在調查惡意賣家的決定公佈之前是這樣）之後，被簡單地用來保留更多的信心。
然
後，英國《每日電訊報》安布羅斯·埃文斯-
普里查德給出了另一個可能的解釋。他在今天晚些時候援引了夏普斯·皮克斯利公司的分析師羅斯·諾曼的話說：“中國公佈的黃金持有量遠低於其真正持有量的估
值。我們認為中國真正的黃金持有量至少是公佈數據的兩倍，甚至可能達到4000噸，夏普斯·皮克斯利公司公司表示，在黃金市場中，由於經濟力量轉移到東方
而正在發生的一個'巨大變化'在一段時間內推動了黃金價格的上漲。 ”
中國官方機構在國內開采的黃金會被轉移到中國財政部，這是正常商業渠道之外的活動。中國政府還會向一些國內生產商購買黃金。這是一種內部交易，並且沒有必要記錄在外匯儲備中。
後
來《每日電訊報》援引英國貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)聯合主席戴維·馬什(David
Marsh)的話稱：“如果中國公佈了2000或3000公噸的黃金儲備，這樣會引發世界黃金市場震蕩的風險。這也許會被認為是在“微妙的時刻”所作出的
不利於美元的一次不友好的舉動。
單純從邏輯角度而言，中國央行隻公布一小部分黃金儲備數量，顯然不合情理，（無論此舉旨在穩定股市，還
是想要增加其加入特別提款權的機會）
，中國央行應該公佈全部黃金儲備，尤其是當它想要購入更多的時候：如果它並沒有增持某項資產，那麼以更低的價格購入更多的資產則是輕而易舉的事。
那
麼，接下來的問題就是，如果中國的確擁有更多的黃金儲備，如果中國央行無論因為什麼理由都可以每月公佈一次黃金儲備數量（尤其是當我們知道6月份中國央行
並沒有購入600多噸的黃金），那麼這些黃金儲備都“藏”在哪裡，或者更確切的說：在過去5年內中國為數眾多的黃金，（無論是在國內開采的還是從海外進口
的）都去了哪裡？
在Smaulgld博文中劉易斯·卡馬拉斯諾在“中國消失的黃金”一文中給出了答案：
中國央行更新了其黃金儲備
自2009年公佈黃金儲備後，中國的黃金儲備從1054噸上漲至1658噸，上漲了604噸。
眾多黃金分析人士問道：“這就是所有的了嗎？”
自2009年以來，內地開採黃金數量達2000噸，通過香港出口的黃金數量達3300噸。
這些黃金都去了哪裡？
中國消失的黃金
2015年7月17日，中國央行公佈了最新黃金儲備，上次公佈是在2009年。中國央行稱，黃金儲備增加了604噸，從原有儲備量1054噸上漲至1658噸。
中國央行的這項聲明被廣泛認為是中國申請加入IMF特備提款權（SDR）的一項重要前提。
中國公佈的黃金儲備數量為數不少，但眾多黃金觀察人士認為，中國真正持有的數量遠多於這個數字。
1658噸黃金——足夠申請特別提款權了嗎？
加入特別提款權並不需要有大量的黃金儲備。英國擁有特別提款權，但該國的黃金儲備數量只有310噸。
我們曾經認為，中國最初的目標並非加入特別提款權，而是要建立一個可行的國際金融體系，與國際貨幣基金組織相杭衡。
我們認為，中國在其央行中有一部分黃金儲備，其他的黃金在國內的其他地方。
中國央行最新公佈的黃金儲備數量是英國黃金儲備數量的5倍之多，這足以展示中國的經濟實力，以加入特別提款權。中國央行並不需要公佈所有的黃金儲備來加入特別提款權，也並不需要在這時候搶了她最大的貿易夥伴國美國的風頭（美國的黃金儲備達8135噸）。
中國最新公佈的黃金儲備數量使其成為了世界上黃金儲備數量的第五大國。
中國是如何報導其最新的黃金儲備數量
中國央行公佈新增加了600多噸的黃金儲備成為了2015年6月份有關增持黃金儲備的重要新聞。
中國央行不像俄羅斯一樣每月公佈其新增的黃金儲備數量，而是選擇了將其自2009年以來增加的所有黃金儲備在一個月內都公佈了出來。
據悉，中國人民銀行6月份在其儲備中添加了194.3000萬盎司的黃金(約合600噸)
中國有多少黃金？
新增添的黃金似乎和中國黃金產量和黃金進口量的公開報告不符。
中國金礦生產
中國現在是世界上最大的金礦國，且從不出口金礦。
自2009年以來，中國已經生產了超過2000噸的黃金。
中國黃金儲備
中國的黃金來源很多。 2015年6月25日，中國黃金協會主席和秘書長張炳南在倫敦黃金市場論壇上展示的PPT顯示，中國的金礦儲備大約為9800噸。
根據中國黃金協會的主席和秘書長稱，中國擁有超過9800噸的金礦儲備。
中國黃金進口
自2009年以來，加速了其黃金進口。從2010年到2015年，通過香港進口的黃金淨進口量超過了3300噸。
自2009年來，通過香港的黃金進口量超過了3300噸。
中國還通過上海進口了大量的，數量不明的黃金。
上海黃金交易所的中國黃金交易
除大量的黃金生產和進口外，中國還運作著上海黃金交易所。這是一處主要的物理黃金交易中心。 2015年截至目前中國從上海黃金交易所取出的黃金已經超過了1200噸，從2009年1月份以來取走的黃金則超過了9000噸。
2015年截至目前中國從上海黃金交易所取出的黃金已經超過了1200噸
中國的黃金在誰的手裡？
中國有著巨大的黃金生產力，內地通過香港也進口了大量的黃金，如果這些黃金不在中國人民銀行手裡，那麼會在哪？
中國公民手裡
這其中一大部分黃金在中國公民手裡。中國有著對黃金瘋狂的“大媽”或者是家庭主婦，這些人在黃金價格出現下跌時購進黃金。她們應該持有大量的黃金。一些人預計，中國公民持有數千噸黃金。一則消息則預計中國公民持有的黃金量達到了6000噸。
中國國有銀行
中國黃金的另一大部分落在了其它國有銀行的手中，並不一定就是中國人民銀行。這些持有黃金的國有銀行包括中國農業銀行，中國銀行，中國建設銀行，中國開發銀行和中國工商銀行。這些銀行的總部都像中國人民銀行一樣位於北京。
中國主權財富基金
總部位於北京的中國投資公司是一家主權財富基金，負責管理中國的一部分外匯儲備。中國投資公司管理的資產高達7467億美元，直接向中國國務院報告。
表外會計？
中投公司在其資產負債表上列下了2253.21億美元的金融資產以及31.13億美元的“其它資產”。這些“資產”中的一部分可能就是黃金。
中投公司有三個分公司：中投國際集團(負責國際股票和債券投資)，中投資本(直接投資)和中央匯金(在中國國有金融機構和國企進行股權投資)。
中央匯金擁有下列銀行的大量股份：中國農業銀行(40.28%)，中國銀行(65.52%)，中國建設銀行(57.26%)，中國開發銀行(47.63%)，中國工商銀行( 35.12%)。
中國的人民幣是由黃金支撐的。這樣看來，1658噸的黃金儲備顯然是不夠的。但對進入特別提款權來說，這已經足夠了。
如果中國的確是通過中投公司或其它國有銀行來持有黃金，那麼中國人民銀行完全能在一個月的時間內快速在其資產負債表上加上這些黃金，以迅速的展示更多的黃金儲備。 （雙刀）
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