金價中長缐繼續看跌

石林

中國黃金儲備少於預期，觸發金價新一輪崩挫。沉寂多時的黃金評論文章又再紛陳，詳細描述上週一北京時間9時29分至9時30分的一分鐘內，上海黃金交易所和美國期金市場突然湧現數量不同的龐大沽盤，以致金價閃電急挫50美元。

類 似的報導不一定是事情的全部，但有助世人了解金價急挫的部分劇情。若然投資者就此感到滿足，認為知道真相了，這不但無益，反而有害，因為事情已成過去式， 輸贏已成定局，無法再回復原狀。再者，此會自我加強「事情乃由突發事件造成」的錯誤觀念，日後再碰到類似事情時，同樣會陷於被動，畢竟任何人都不可能預知 突發事件。

打壓金價陰謀論成疑

敝欄一向認為，事情的發展（包括市場走勢）有一定客觀規律，某些偶發事件只能加速（或阻 延）發展進程而已。任何「大戶」，如順著市勢而行，會獲成功；如逆市勢而行，則會失敗。上世紀八十年代亨特兄弟（Hunt Brothers）雖掌控全球倉存一半以上白銀，但終因銀價崩瀉而破產，便是一例。

其實金價從歷史高峰1923美元回落已歷時近4年 了，到上週才驚呼「熊市」到來，只能說是遲來的反應。敝欄自2011年10月以來就一直不再看好金市，其中任何回升均視為反彈，上期更提到金市未止跌。當 然，筆者無法事先知曉上週一甫開市就來個「秒殺」行動，但市勢乃按估計方向進行，既可說是意外，又非意外。

近年十分流行關於美國打壓金價的「陰謀論」，但上週的大沽倉同時在上海及紐約出現，真不知誰人「陰謀地」壓低金價了。

近 4年金市圖表呈示著「高點遞降、低點亦遞降」的行情【圖】，只能說跌市仍在繼續。上週現貨金價最低曾跌至1076.8美元，COMEX 8月期金更曾低見1072.3美元。換言之，金市已從歷史高峰跌去了44%，現在再爭論金市孰牛孰熊已無意義了，況且金甲蟲指數HUI更從高峰跌去了 83%。

有意義的是當市勢由升轉跌時有所察覺，而不是花精神去討論跌幅要多少才叫做「熊市」！

短期因超賣而反彈

但短期而言，上週五金價從大調整市新低迴彈至1099.5美元收市，比周四倒升8.8美元，早前市勢已呈超賣，一次短期反彈或到來。

今周有多項數據公佈，包括美國耐用品訂單、消費信心指數、第二季GDP初值，以及採購經理指數等，更重要的是公開市場會議週二及週三議息，故金市反彈可能來得相當飄忽和波動。而從近日債市表現來看，美國或不會決定在短期內加息。

然 而，金市中期不利因素仍存在，這在過去已討論過了，現只想提請注意，上週五現貨金結算價竟然高於遠至2017年4月的期金結算價，對中短期市勢恐非好事。 估計金市暫可將1087美元作為短期支持，圖上試1110美元，惟1119至1122美元是較強的阻力帶，1132美元則是難再逾越的大阻力。反彈過後， 金價會向1060美元及1044美元的更低水平作考驗。

銀市牛派力保14.15美元前低點，未似金市般掀起大平倉潮，上週最低只見 14.33美元，週末收市亦回彈至14.74美元。上週五現貨銀結算價亦高於遠至2016年7月的期銀結算價。估計銀市暫可將14.5美元作為短期支持， 圖上試至14.9至15美元地帶，惟​​諒難重越15.2美元。待反彈過後，前低點14.15美元或受到回試。

趁此重申︰「勢」比「位」更重要，掌握大方向至為關鍵。