美國耶魯大學高級研究員 斯蒂芬•羅奇 為英國《金融時報》撰稿
如果米特•羅姆尼(Mitt
Romney)當選並恪守其競選承諾的話，他將在2013年1月20日就任美國總統之後的數小時內，簽署自己的首個總統令，宣佈中國為匯率操縱國。根據
1988年通過的《綜合貿易與競爭法》(Omnibus Trade and Competitiveness
Act)，羅姆尼的舉動將會立即引發中美兩國官員的直接會談，但談判將會陷入僵局，雙方都將召開新聞發布會指責對方。
屆時中美兩國之間的談判將呈現出新的緊張局勢，但兩國新任領導人都不願妥協，於是談判失敗。根據《2013年捍衛美國貿易法案》的規定，華盛頓立即悍然對所有中國出口到美國的商品加收20%的關稅。
隨著中國各地的工廠紛紛倒閉，北京方面宣佈美國此舉等同於發動“經濟戰”，並向世界貿易組織(WTO)投訴。在3月全國人大會議閉幕後就任中國新總理的李克強宣佈，中國沒有耐心忍受世貿組織的爭端解決機制——這通常意味著要耗費2-5年才能解決爭端。
中 國商務部於是宣佈對所有來自美國的商品徵收20%的報復性關稅。對於渴望經濟增長的美國來說，這一招直接擊中了要害。由於2011年美國對中國的外貿出口 額達到了1040億美元，中國已經成為美國第三大、且增長最快的出口市場。更糟糕的是，依賴於中國的沃爾瑪(Walmart)宣佈旗下商品價格平均上浮 5%。其他零售商紛紛效仿。有關美國經濟滯漲的言論甚囂塵上，艱難度日的美國消費者只能更加節省了。
美國金融市場應聲暴跌。企業利潤率、經濟增長和通脹都承受著壓力，對股市構成了三重打擊。由於意識到美聯儲(Fed)的行動嚴重落後於形勢，債券市 場也緊張不已。這不無道理。在2013年6月例行政策會議後，美聯儲老調重彈，重申將把基準政策利率維持在接近零的水平，直至2015年。美聯儲甚至還暗 示，可能會考慮新一輪量化寬松政策(QE4)。美國十年期國債收益率再次攀升至4%以上，而美國股市進一步大幅下挫。
華盛頓方面感受到了來自金融市場的壓力，他們要進一步升級對中國的貿易製裁措施。羅姆尼要求正在過“獨立日”假期的國會議員們返回華盛頓召開特別會議。國會一致通過《2013年捍衛美國貿易法案》修正案，將針對中國的反補貼關稅再提高10%。
此時憤怒的中國也拿出了自己的殺手鐧。在美國財政部於2013年8月舉行的國債拍賣會上，身為美國國債最大外國買家的中國難覓蹤影。美國長期利率應聲飆漲，十年期美國國債收益率在幾周內升破7%。
美元匯率暴跌。美國股市一瀉千里。
於是乎，這種避險資產所謂的至尊特權煙消雲散。在新聞發布會上，在被問及中國為何願意採取令自己持有的逾2萬億美元美國國債及其他美元資產縮水的舉 措時，即將退休的中國央行行長周小川回答道：“這與經風險調整後的投資組合回報率的問題無關。我們是在捍衛中國人民的利益，抵禦經濟戰爭行為。”
到了2013年的秋天，美國經濟再次陷入嚴重衰退已經毋庸置疑。美國針對中國的貿易製裁產生了反作用。陷入困境的美國工人付出的代價最為沉重，失業率再次飆升至10%以上。一個可怕的政策失誤證實，對於儲蓄不足的美國經濟而言，多邊貿易失衡問題不存在雙邊解決方案。
在中國，經濟增速跌破可怕的6%關口。由於經濟仍然不平衡和不穩定，新的領導層推出了新一輪的投資刺激政策。全球經濟再次陷入衰退，與此相比2008年至2009年間的“大危機”(Great Crisis)顯得有些小兒科。全球化本身也危在旦夕。歷史告誡我們，永遠別說不可能。我們只需看看美國參議員里德•司莫特(Reed Smoot)和眾議員威利斯•郝利(Willis Hawley)留下的爛攤子就會明白。這兩人推動出台了臭名昭著的《1930年關稅法》(Tariff Act of 1930)——這是美國最嚴重的經濟政策失誤。噩夢可以（而且曾經）變成現實。
本文作者是美國耶魯大學(Yale University)高級研究員，曾擔任摩根士丹利(Morgan Stanley)亞洲區主席。
