哪個國家的人民最應該買黃金避免貨幣貶值

　　

　　金價自2001年起進入了一個長達十數年的漲勢，對比的則是各國股市的平淡。

　　2001年至2014年12月，美元計金價上漲了337%，同期道瓊斯指數上漲60%。

　　2001年至2014年12月，歐元計金價上漲了238%，同期道瓊斯歐洲600指數下跌8%。

　　2001年至2014年12月，瑞郎計金價上漲了171%，同期瑞士股票指數上漲12%。

　　2001年至2014年12月，日元計金價上漲了354%，同期日經指數上漲25%。

　　2001年至2014年12月，人民幣計金價上漲了234%，同期上證指數上漲42%。

　　2001年至2014年12月，英鎊計金價上漲了316%，同期富時指數上漲僅僅1%。

　　2001年至2014年12月，巴西雷亞爾計金價上漲了530%，同期聖保羅股市指數上漲215%。

　　2001年至2014年12月，墨西哥比索計金價上漲了775%，同期博爾薩股市指數上漲638%。

　　2001年至2014年12月，俄羅斯盧布計金價上漲了780%，同期俄羅斯股票指數上漲650%。

　　2001年至2014年12月，阿根廷比索計金價上漲了2860%，同期阿根廷股票指數上漲1880%。值得注意的是，同期阿根廷比索較美元貶值88%，因此這樣股市的上漲並無太大意義。

　　2001年至2014年12月，委內瑞拉幣計金價上漲了2890%，同期加拉加斯股票指數上漲7620%。同樣要注意的是，同期，委內瑞拉貨幣較美元下跌了96%。

　　總體而言，2001年至2014年間，金價的平均價格變化是上漲419%，而股市的平均漲幅只有182%。

金銀價從警戒線反攻

石林


近五個月來每當金價跌至1130元（美元．下同）至1150元低檔區時，即出現頗大的反彈，且形成短期單日轉向的走勢，類似的場面先後發生過五次。

上周金市險守1140元的警戒水位，最低曾見1141.6元，後藉美國利率可能暫不致調升，美元匯價向下調，金價乘機大幅回彈。週末最高升越1188.07元，卒以1182.54元收市，比前週上升2.08%。

銀市亦有相似的行情，近五個月來每當銀價跌低於15.4元水平時，即有頗大反彈。上周銀價最低不致觸及15元的警戒線，其後從低向上彈升，週末高抵16.89元，收報16.725元，全週回升6.93%。

中期淡市又一次反彈

事實上，上周金市曾見近三年半大調整市以來第三個最低的每日收市價，銀市亦曾見同期的第五個最低的每日收市價。現看來，金銀市牛方力圖在該低水平再行反攻，但過往行情顯示，熊方將在稍高價位又會施壓，好淡爭持局面在持續，暫未真正分出勝負。

上週三，美國聯儲局公開市場委員會發布了比預期更為溫和的貨幣政策聲明，以及較低的經濟增長預測。主席耶倫在新聞發布會上表示，該委員會將不會「急躁」地提高利率。

處於持續超買的美元趁此機會作出較大的調整，金價亦發生相應的回彈。此因素亦激發銀價回彈，且因近日銅價回揚，DJ-UBS商品指數亦從96.21的低點回升，加上銀市本身的投機性較大，故銀市彈升​​的幅度比金市大。

本來聯儲局不急於調升利率是在預期之中，惟從該局的聲明中，可以看到其對貨幣政策正常化的步伐有所猶豫。一方面若急於正常化將令其貨幣政策取向與歐洲等地區更顯背馳；另一方面美國本身的經濟復甦速度並非十分理想，通脹壓力似有若無，不存在急於加息的必要性。

由於聯儲局的政策取向顯得不堅定，於是增加了不明朗因素，早前根據當時判斷的市場便趁機抓起平倉潮，主要體現在原不願意回頭的美元匯價終於作出認真的消化調整。

但中期而言，美國不可能永久維持利率在接近零的水平，貨幣政策終要逐漸正常化。故估計美元的相對強勢沒有改變，金銀兩市上週的回升仍屬於中期淡市中的一個反彈。

短期續好惟難持久

除了看美元強勢將繼續保持，對金銀中期真正回升有礙之外，美國的通脹預期其實現只是略高於五年新低點而已，即約1.65%水平，距聯儲局的通脹目標2%尚遠，金銀價並無真正回頭大升的背景條件。

因此，儘管金銀兩市日線圖表上出現短期單日轉向的走勢，未來若干日子金銀價格可以進一步走高，但最高幅度會受到限制，因聯儲局的一次會議消息所引起的波動不可能維持太久。

截至目前為止金銀兩市週線圖的動向指數，依然顯示是為熊控制，只是未有持續趨勢。

截至上週二金銀兩市的淨倉位較前有大變化，業者的淨沽倉量分別降至去年11月和12月的低水平，這給大投機者一個再買入的機會。稍後待業者淨沽倉量回增，將令價位升速放緩。

因此，估計短期金市會挑戰1190元的阻力，甚或上試至1202元水平，但諒難升越1217元至1219元地帶；而目前在1164元水平有支持。

短期銀市則會挑戰17.1元的阻力，惟諒難升越17.3元至17.5元的地帶；而目前在16.1元和15.8元分別有支持。

本週末將公佈美去年末季GDP第三次修訂數字，屆時可以看到美經濟增長和貨幣流動性的最新實況。

如情況沒有特別驚喜，恐怕上週的振動會漸趨平靜而回復常態。

内蒙古境内探明储量100多吨大金矿 可开采30年

新华网呼和浩特3月18日电（记者于嘉）记者18日从内蒙古自治区阿拉善盟阿拉善左旗国土资源局获悉，地质勘探人员近日在内蒙古阿拉善左旗境内探明一处储量100多吨的黄金矿藏，并通过专家组验收，预计这处矿藏可开采30年。

据阿拉善左旗国土资源局相关工作人员介绍，这处矿藏位于内蒙古阿拉善左旗巴彦诺日公苏木（乡）以东15公里处，勘查面积20．33平方公里，已查明可开采的各类金矿石量上亿吨，平均每吨矿石含金量为0．93克，黄金开采量为100多吨，属特大型岩浆热液蚀变岩型金矿床。

根据勘探情况，有关专家将矿区划分为3个矿段，圈定矿体73处，按照每年开采黄金3吨计算，可开采30年。

在验收过程中，专家组通过在矿区钻孔取样化验分析、查验资料及相关图件等，认为勘探人员已完成设计工作量，勘探质量符合规范要求，同意通过野外验收，评定等级为优秀级。专家组还就资料整理、报告编写、报告评审备案提出了意见和建议。

阿拉善盟位于内蒙古自治区最西端，北与蒙古国交界，其境内矿产资源丰富，已探明的矿藏就有80多种。

美債已到上限，為何傳媒隻字不提？

美債已到上限，為何傳媒隻字不提？

2014年2月11日美國國会以221票对201票通过提高國债上限至17.2萬億美元，并暂時取销國债上限，直至2015年3月15日為止。

 

现時賬面上美國國债為18.1萬億美元。美國國债佔GDP的比率1980年之後急劇上升，见附图。美國國债现已超过GDP的100%，不可能無止境地增加。

 

美國國债上限3月15日到期，美國國会便要達成新協議，否则後果嚴重。事態如何發展，值得留意。

蘋果售金表金價反狂插

石林

不知這是有趣還是沒趣──蘋果金表（Apple Watch Edition）上周正式宣布面世，但金價卻進一步跌到接近三年半大調整市的最低水平。

上月下旬，一則消息瘋狂傳說，蘋果在搜購全球三分一的黃金，以滿足蘋果表的需求，其中的高端型號配有18K金外殼，該公司已採取必要措施以確保有足夠存貨。此消息不但蘋果迷感到興趣，也使金甲蟲們大受鼓舞，認為這將催生一個黃金大牛市。

可 是起碼到目前為止，預期由蘋果金表引發的兩個熱潮並沒有出現。該金表定價如此高昂或令人卻步，另一方面金價是不升反跌。有數據顯示，每隻蘋果金表的外殼含 有55克18K黃金（即約41克純金），且既稱為「限量版」，蘋果公司何來為此要搜購全球三分一黃金。可見上述消息的製造者只是語不驚人誓不休，幸而市場 還是理智和冷靜的。

強美元因素再突顯

上周金市並無受到蘋果金表面世的影響，如果說有，則只能說乃屬輕微負面，因為該金表的銷情受到懷疑。金市實際上是受到基本因素的支配，財經新聞說市場擔心美國提早加息令金價受壓。

本 欄對此說不甚認同，美聯儲局最近沒有作出會提早加息的任何暗示，更主要是金融市場行情本身並無顯出有上述因果關係。事實上，自去年10月至今年2月，金價 確曾與美國10年期債券價格出現同向甚至同步的關係。而債券價格與債券孳息率是相反的，故在這段時間內，可以說市場利率走向與金價走向是相反，若提早加息 將壓抑金價。但從本月上旬開始至今，上述關係改變了，債價與金價呈反向，即債息與金價同向，故擔心提早加息令金價受壓之說法不甚準確。

行 情顯示，金價最近與美元回復反向關係，一改去年11月至上月初的「反常」狀態，而且此關係明顯進占了壓倒性的位置。上周美匯指數曾升到100.38的12 年高位，其原因不但是美國可能提早加息，更重要的是美國與其他地區的經濟表現和貨幣政策愈益顯得背馳。其中，在歐央行開始新一輪大規模購價的時候，美國貨 幣基礎再度減縮，現為3.807萬億美元，而次高峰的今年1月是4.139萬億美元，以美元計算的金價失去一個刺激因素。

短期反彈料受制1166

除強美元外，全球通脹壓力進一步減輕也是不利金銀價格的重要因素。繼英倫銀行估計英國通脹短期會跌至零水平後，上周公布的美國上月生產物價報跌0.5%，乃連跌4個月。 DJ-UBS商品指數不但跌穿今年初的低點，而且是創2002年以來的新低。

許多牛派分析者曾多次寄望金礦股可帶動金價回升，但金甲蟲指數（HUI）已從2011年的高峰大跌了77%，至今仍在長線的關鍵水平150點水平上下爭持，未見有回升跡象。

大 投機者續減持金銀兩市的淨好倉，現回復到去年12月初的數量。目前問題是本周美元在急升後會否有所調整，從上週末美匯指數見新高後回順來看是有可能。若 此，金價有望在短期支持1146美元上作若干回彈，惟1166美元及1175美元均有回升阻力，預料難上1179美元；相反若1140美元水平不支，則前 最低點將暴露於危險之中。相似地，銀市或可在15.3美元短期支持上有若干反彈，惟15.8美元及16美元有回升阻力，預料難上16.2美元；相反若15 美元水平不支，前最低點恐會再受考驗。兩市大勢仍向淡。

聯儲局將在本週議息，諒不至宣布提早加息或不作明確的表示，但這並不會扭轉上文所指的全球目前的經濟大形勢。

香港期货交易所：周五收盘后终止黄金期货交易

FX168讯  香港期货交易所有限公司周五（3月13日）在其网站上宣布，于今日收市后终止黄金期货交易。

香港期货交易所称，今日收市时黄金期货并无未平仓的合约月份。香港交易所将继续检视集团的贵金属业务战略，日后或会将重新设计的黄金期货合约加入其产品组合。

香港交易所在2008年10月20日上线黄金期货交易。香港交易所的黄金期货市场自由开放、具竞争力且监管完善，并采纳全球普遍使用的伦敦黄金标准。香港黄金期货市场为亚洲地区提供庞大的流通量，有助于加快市场定价过程及提升风险管理水平。香港上世纪80年代曾推出黄金期货，但于1998年暂停买卖这项产品。在亚洲，黄金是极重要的商品之一。

根据世界黄金协会的资料，中国是世界上最大的黄金消费国之一（2013年为第一大消费国，2014年为第二大消费国），香港作为内地最大的黄金贸易伙伴，是世界重要的黄金贸易枢纽。

哈萨克斯坦宣布去美元计划

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“去美元化”国家再增：哈萨克斯坦宣布两年计划

　　据哈萨克斯坦英语新闻网站Tengrinews.kz报道，经政府批准，哈萨克斯坦央行计划开展去美元化，减少国家经济对美元的依赖。

　　该计划实施日期为2015-2016年，旨在确保本国经济的稳定性、推行无现金支付、减少影子经济，并优先考虑本币坚戈(tenge)。

　　上述计划包含的措施有：禁止以美元定价、将美元存款利息降至3%、将政府担保的存款规模由当前的2.7万美元增加至5.4万美元。

　　哈萨克斯坦央行行长Kairat Kelimbetov此前在谈及本币坚戈的流动性问题时，就表露出去美元化的意愿。2月初，他曾表示：

　　我们对目前的数据并不满足。美元化数据应该至少降低两倍。

　　不幸的是，我们目前有一种美元化的心态。因此，我们建议，开展本国经济去美元化的项目。比如在俄罗斯，如果你要问俄罗斯人住房开支有多少，他们会告诉你以卢布计算的价格。尽管我们的薪资都是用坚戈计算的，纳税用坚戈，花钱也用坚戈。但是，我们的大脑中似乎有个计算器，将所有价格都转化成美元。

　　去年11月下旬，哈萨克斯坦总理Karim Massimov在参议院讲话时，表达了他希望国家努力令经济克服过度美元化的观点：

　　本国央行及行长应当努力解决过度美元化的问题……直至该问题结束。首先，政府对银行的支持应该通过本币坚戈反映出来，银行将在贷款操作过程中使用坚戈。其次，货币汇率波动将不会如此严重地影响很多指标。

　　哈萨克斯坦已经开展了去美元化的实际行动。彭博新闻社曾在2月11日报道，哈萨克斯坦总统Nursultan Nazarbayev在接受当地电视节目24.kz采访时表示，政府无法接受当时汇率的大幅波动，要求国有企业必须出售美元，兑换成坚戈。

　　花旗俄罗斯分部首席经济学家Ivan Tchakarov当时在邮件中表示：“此事意义重大。哈萨克斯坦央行和政府正试图阻止坚戈贬值，以避免社会动荡。不排除力度更小的(政策)调整，但所有的事情都将以非常可控的方式进行。”

　　华尔街见闻此前多次提及，俄罗斯、中国等国家都在试图扩大本币影响力。俄罗斯政府就曾在去年12月命令五家国有企业减持美元和欧元，以支持卢布。中国则在不断推进人民币国际化进程。

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图：美元/坚戈汇率

　　在哈萨克斯坦金融中心阿拉木图，坚戈对美元汇率过去13个月均维持在185:1左右，历史最低记录为185.21。去年2月，由于卢布下跌，哈萨克斯坦政府曾允许坚戈对美元汇率贬值19%。