央行對金銀態度轉變：黃金由賣到買白銀賣出大降

FX168訊從數據來看，各國央行近幾年對黃金和白銀的態度出現了很多變化。

數據顯示，2003年至2013年中國、印度和俄羅斯三國政府一共出售了4.542億盎司的白銀進入市場。尤其在2003至2006年間，這三國的白銀銷售是最多的，此後直到2013年都處在下降的趨勢中，到2014年則跌到0。

從2003年到2008年，各國央行出售了9150萬盎司的黃金和3.68億盎司白銀。

值得注意的是，出售黃金的大多是西方國家央行，而出售白銀的則大多數是東方國家央行。也就是說，西方國家在支撐金價，而東方國家則在支撐銀價。

自2008年金融危機以來，各國央行出售黃金和白銀都出現了明顯的下降，2009年到2014年間，各國央行只出售了110萬盎司的黃金和8620萬盎司的白銀。

到2013年前，各國央行還在出售白銀，而自2011年起，各國央行就開始了黃金的買入。

在2009年，各國央行淨賣出了34噸黃金，比2008年的235噸大幅下降。

在2003年至2008年間，各國央行總共淨賣出了2846噸黃金，而到了2009年制2014年間，各國央行淨買入了2301噸黃金。

金市無真正回升條件

 石林 :


在全球金融市場稍為喘定的時候，黃金作為資金避險工具的功能略為褪色。前兩週因空頭回補而觸發的反彈市也告一段落。上周初金價雖一度續升到每盎斯 1169.8美元，為一個半月來的高位，但其後顯著回落，最低見1116.9美元。週末收市報1133.8美元，比前週回跌26.6美元（2.29%）。

銀市表現比金市差，上周繼前週從月內高位續往下回跌，週三竟然創出近4年半大調整市的新低，見每盎斯13.91美元。週末收市報14.595美元，比前回跌0.72美元（4.7%）。

金 銀兩市表現的重大差異還在於，金價現仍處於近一個多月的中間價位水平之上，而銀價卻處於此期間的偏低水平。再看看其他貴金屬表現，上週鉑金價雖重返至 1000美元關口之上，但鈀金價曾跌至520美元的5年低水平。由此可見近期貴金屬並非全面回升，黃金表現相對獨秀乃賴於避險功能。

除了貴金屬並非全面回升之外，近期商品價格表現更十分疲弱。 CRB商品指數上週曾跌到185.13，回復到2001年10月時的低水平，此是黃金和商品牛市起步的日子！

再看另一個GSCI商品指數，雖然跌幅沒有如此誇張，但上周亦曾跌至334.32，與金融海嘯時的低谷385.58相距不太遠。

又看看金甲蟲指數（HUI），它反映不作對沖的金礦股的表現。該指數上周續在今年最低104.66上爭持，目前的116.12仍遠低於金融海嘯時的低谷150.27，是屬於2003年首季時的低水平。

從這幾方面來看，很難認為黃金具備真正回升的客觀條件。

本欄多年前已指出，儘管美國曾多輪推行量化寬鬆貨幣政策，但貨幣流動性未獲改善反續滑跌，這是商品和黃金價格近數年從高峰迴落的一個重要原因。

美 國第二季GDP由初報的上升2.3%，上周大幅修訂為上升3.7%。原以為據此申算的貨幣流動速率可獲明顯改善，可惜並非如此。最新數字是，該季MZM貨 幣供應流速為1.35，僅輕微高於歷來低谷，即首季的1.349。 M2貨幣供應流速則為1.5，亦僅略高於歷來低位，即首季的1.497。至於M1貨幣乘數，截至本月19日的數字為0.767，維持在近兩年的低水平。

與美債回復同步關係

換言之，儘管近來美國GDP呈現溫和增長，但貨幣流動性一直未獲改善，故通脹並無上升壓力，而通縮陰影始終揮之不去。

不過，在短期商品價格因超賣及股市從低位反彈而暫告喘穩及回揚。因此，估計金銀價格雖在月內高位受阻，但未至於又創新低。

美國聯儲局下月中將舉行議息會議，屆時加息的可能性仍不完全排除，而本週五發表的美國最新就業數據對此有一定的啟示。金市將以息率為焦點作出波動，而事實上最近金價又與美國10年債價回复較緊密的同向與同步關係。

上周金價在1170美元受阻，此剛好為今年下降軌的所在，故諒在1169至1175美元地帶仍有回升阻力，而短期阻力可能在1147美元出現。金市短期支持則分別在1118美元及1109美元，較大支持在1102美元。

銀價暫可守13.9美元

銀市在15.7美元水平受到新一輪沽壓，諒此已成為較大阻力位，重返16美元機會大減，短期甚至難上至15.4美元。惟畢竟商品價格回揚，故相信銀價暫可守13.9美元，但短期回升阻力會在15美元水平出現。

簡言之，金銀兩市近週會因息率問題而波動，但不致一面倒，諒分別在不同層面範圍內上落。

欧洲多国从美国取回黄金 发生了什么？

2014年，德国率先将120吨实物黄金赎回，之后荷兰秘密地将122吨黄金做了类似的处理，紧接着去年五月有消息称奥地利将是第三个把其持有的大部分离岸黄金“遣送回国”的欧洲核心国家。

犹记得，去年底，德国媒体报道称，2014年运回黄金目标量为50吨，预计至2020年将有至少300吨黄金被从美联储（Fed）运回德国。事实上，2014年从美国运回了85吨，按照目前的进度，远远不用等到2020年，德国运回黄金的数量就将达到300吨。

从2014年开始一直持续到现在，位于华尔街地区自由街33号的纽约联邦储备银行地底的“黄金宝库”正不断往外“流金”。如下图所示，尽管各国央行们让民众相信纸币没有什么可担心的，但是它们仍一直悄悄地从纽约联邦储备银行的“黄金宝库”取出黄金。

欧洲国家官方对此说法是为了“将更多的黄金储备保存在国内。这样做除了更好地平衡分配黄金储备，也可以取到提高公众信心的效果。”

纽约联邦储备银行黄金持有量变化图

根据纽约联邦储备银行刚刚发布的外国官方资产月度报告，按照每盎司42.22美元的传统价格计算，7月存储在纽约联邦储备银行的诸如实物黄金等外国资产的总价值减少至刚刚超过80亿美元。以吨为单位的话，这意味着7月联邦储备银行的实物黄金总量又减少了9.6吨至5950吨。今年1月，该银行的实物黄金总量曾跌至6000吨线之下，是自罗斯福没收黄金以来纽约联邦储备银行的实物黄金总量首次跌落6000吨。

5950吨是数十年里纽约联邦储备银行持有黄金量的最低位，与此同时，7月还标志着纽约联邦储备银行连续第十八个月持有的实物黄金总量减少或持平。有关数据显示，过去12个月，纽约联邦储备银行的实物黄金总量减少了192吨，而从2014年年初以来减少了246吨。

从2007年3月到2008年11月的持续了21个月的上一轮经济危机期间，各国央行们曾连续20个月取出黄金，共将409吨黄金运回自己的国家。上一段黄金赎回高峰发生于2008年9月雷曼兄弟破产，10月和11月AIG接近破产以及美联储救助西方金融系统时。

如果过去仅仅拉开了序幕，那么有人应该会提出这样一个问题，即目前或未来的什么事件正或者将促成新一轮黄金赎回热潮呢？

而对于中国是否也需要将黄金运回国内呢？在专家看来，无此必要。因为对于中国来说，黄金储备在整个外汇储备中仅占到了1.6%，影响并不大，相比与此，美国国债更值得我们关注。(双刀)

金銀表現懸殊的玄機

石林

金市似乎從仲夏夜之夢中驚醒，先借美國聯儲局會議紀要顯示不急於加息的消息，升越了上月下旬發生「秒殺」事件的觸發水平，即1132.5美元；後更因環球 股市下挫，美元亦告回弱，黃金的避險功能重顯，金價一度漲升至1168.3美元，為一個半月以來的高位，週末收市報1160.4美元，比前周大升46.7 美元或4.19%。


相對之下，銀市仍如睡眼惺忪，波動範圍大致只與前週相若，惟高位曾見15.72美元，週末收於15.35美元，全周升幅僅為0.11美元或0.72%。有外國評論員戲稱，黃金是自己生的孩子，白銀只是Stepchild。


黃金與白銀兩者表現近日有如此巨大差異，正好說明目前貴金屬價格並非全面大幅回升，黃金因最具有避險功能，故表現一枝獨秀；再配合CRB商品指數竟續創13年來的新低，返回到接近這一牛市起步的最低水平，故金價能否持續再攀升，值得研究。


索羅斯助手看好黃金


現 談一個故事。 SPDR（GLD）的持金量本月18日曾降至667.69噸，剛好為高峰時的50%，但其後從低谷回升，至上週末回增至677.83噸。在這回增的過程 中，一度傳出有對沖基金大手買入，令人想起GLD最大的持份者John Paulson是否有大動作。但據確可查核的數據顯示，他持有的GLD從今年第一季末的1023.48萬股，到第二季末降至923.48萬股，近日大手買 入的不大可能是Paulson。


後有消息指原來是Stanley Druckenmiller，他是索羅斯（Soros）的助手，著名的狙擊英鎊一役是出於他主意。原來在今年第二季末，他已增持GLD至288萬股，居其 投資組合成分的第一位置。最近，Druckenmiller又購入3億美元GLD，相當於8.48噸黃金數量。兩項舉措說明他近數月已看好黃金，而金價上 周明顯大升。


但這仍不能說明他確獨具慧眼，相對於Paulson，他持有的GLD只是小量，最近增持的8噸黃金，以國際級別而言，亦不算得很「大手」；所以不宜只看某基金或名人的行動，便判斷整個市勢方向。


反彈或已抵短期目標


最 近除了黃金升幅較明顯之外，就推美國債券價格了，其中10年期價回揚至今年4月底時的水平，金價與債價又回复較密切的同向同步關係；反觀美元、股市，特別 是商品均告下跌，這不是典型的通縮壓力加強的場面，而是資金找尋避難的情景。但一般而言，如此急忙找避難所的行動不會維持得太長久，全球股市均下瀉，稍後 將加重通縮壓力，屆時會導緻美元匯價重新轉強，30年債息與2年債息的比率曲線再度回落。金價恐將受到商品價格下跌這個主流力量的拖曳，而再行回順。


簡 言之，目前未能說金價已見底回升，即使是「已見底」仍會再次受到考驗。上週五金價收於該日波動範圍的中部，因此可能已抵達短期升幅目標。即是1168至 1175美元是金市的一條重要回升阻力地帶，再升1187元的機會諒不太大。惟短期分別在1147美元、1134美元和1127美元有支持，稍後市勢會橫 向發展。


銀市上週五倒跌收市，近日的回彈更有可能完結。銀價表現更反映市場對通脹的看法，避險功能在此不甚存在。因此估計15.7美元是銀價的阻力，升至16美元的可能性不大。惟短期支持分別在15美元和14.7美元。諒稍後市勢亦作橫向發展；但是在近半年偏低範圍。


金市大幅彈升令黃金牛派歡欣鼓舞，但要留意過分一枝獨秀難以維持太久，金價不可能長時間與商品價格走向背馳，只能是其中表現最好者。

曾与索罗斯联手狙击英镑者大量囤积黄金 金价要涨？

卓肯米勒(Stanley Druckenmiller)

四大顶级投资大佬重注押宝黄金

就在几周前投资者还在猜测金价会不会跌穿每盎司1000美元水准，而事实证实总会有一些先知敢冒投资之大不韪，并且这些人总是对的。

本周在全球市场一片黯淡之际金价表现却尤为显眼，全球股市和油价周五大跌促使投资者涌向黄金避险。

金价近几日接连上涨，因市场担忧中国经济增长放缓。

纽约商品交易所Comex分部十二月黄金期货上涨6.4美元，至1159.6美元/盎司，涨幅0.6%。这是该期货自7月2日以来的最高收盘价。周五一份报告显示中国制造业活动降至六年半低点。美国油价一度跌破每桶40美元。美国股市跌逾2%。这些因素均促使投资者争相买进黄金保值。

美国证监会(SEC)上周披露的一份文件显示，美国知名亿万避险基金传奇经理人卓肯米勒(Stanley Druckenmiller)第二季大幅增持黄金投资，使得黄金成为他最大规模的多头部位，持有比例达到20%。此外，他也明显增持全球最大社群网站Facebook(FB-US)的股份。

卓肯米勒曾担任避险基金巨鳄索罗斯(George Soros)的首席策略师，联手狙击卖空英镑。他于2010年结束亲手创办的避险基金公司杜肯资本管理(Duquesne Capital Management)，改为只操盘自己家族资金。而杜肯基金当时在他负责操盘的30年期间，平均年报酬率高达30%。

根据卓肯米勒的杜肯家族办公室(Duquesne Family Office)上周向美国证券交易委员会(SEC)呈报的13F明细资料，他上季大手首次买进288万股的全球最大黄金ETF(指数型基金)道富财富黄金指数基金(SPDR Gold Trust)(GLD-US) 股份，截至上季末该部位价值相当于3.003亿美元。

卓肯米勒截至第二季持有的Facebook 股票，也由前季末的25.2万股暴增至187.27万股，价值相当于1.606亿美元，为其第二大持份。他新持有的大部位还包括354.7万股的铝企Freeport-McMoRan (FCX-US)、154.7万股的油田营运商Halliburton(HAL-US)及167.94万股的富国银行(Wells Fargo)(WFC-US)。

不过，SPDR黄金ETF的股价随后在上个月24日摔至52周来最低点103.43美元，创2009年第四季以来新低，使得卓肯米勒这回难得投资黄金的动作，是否将独具慧眼引领趋势，被打上问号。13F 报备只要求避险基金向美国当局呈报多头股票部位。

中國掀起貨幣戰爭 黃金或成最大贏家

基本面：
上周黃金市場終於止跌，金價一度觸及三周最高水平。盡管臨近周末受到獲利了解的影響，金價有所回落，但仍然維持在1110美元/盎司上方。
上周初受到人民幣貶值的影響，避險需求推動金價大幅上漲，金價一度突破1120美元/盎司水平。
有分析師認為，人民幣貶值還未結束。
Adrian Day Asset Management的Adrian Day表示：“中國貨幣的貶值會觸發新一輪的貨幣戰爭，黃金將成為贏家。”
Price Futures Group的高級市場規則師Phil Flynn表示，本周市場會繼續關注中國。
Flynn說：“中國將成為本周黃金市場的第一大影響因素，因為人民幣的貶值會帶來比避險需求，正當你覺得黃金已經喪失避險需求的適合，對中國的擔憂忽然就推動了購買。”
他認為，正是這些擔憂使得世界黃金協會（WGC）發布報告稱二季度黃金需求下降12%的情況下，金價還能上漲。
當然，黃金市場總會關注美聯儲FOMC會議，而下個月的會議上是否會升息則是焦點中的焦點。本周三的會議紀要也是市場所關注的。
道明證券（TD Securities）高級商品規則師Mike Dragosits表示：“本周市場最大的因素在於周三的美聯儲會議紀要。市場寄希望於紀要中美聯儲能給出一些升息的線索。如果從中得到一些鷹派的情緒，那么債券收益率會上漲，對黃金將是不利的。”
匯豐銀行（HSBC）稱，盡管近期黃金市場處在下跌趨勢中，金價可能會在年底出現反彈。
匯豐預計年底金價將較目前水平上漲約10%，重新回到1200美元/盎司上方，或達到1225美元/盎司。
匯豐給出了五大理由。
理由一：美聯儲緊縮政策已經被計入金價。
早在2013年市場就是開始對美聯儲緊縮政策有所預期，匯豐認為，因此一些受此影響的金價下跌已經發生，真正的升息到來后，影響未必如之前想象的那么大。
理由二：美聯儲升息后金價可能會反而上漲。
匯豐指出，從過去歷史來看，在美聯儲升息后，美元反而會下跌，也就利好黃金。
在過去30年美聯儲的緊縮周期中，升息后100天美元會下跌。
“這一模式對黃金是很重要的，歷史表明，第一次升息后，即使有所延遲，金價也會上漲。”
理由三：空頭回補會推動金價。
匯豐稱，目前期金市場空頭頭寸水平非常多，因此一旦市場情緒改觀，可能出現空頭回補帶來的大幅上漲。
自7月7日Comex期金空頭頭寸處在歷史最高水平后，空頭頭寸一直接近該水平。
理由四：低價會推動需求。
匯豐表示，盡管目前新興市場需求沒有太大起色，但在低價的推動下，最終會帶來需求的增長。
“中國、印度、印尼和越南等需求大國的消費者要避險保值，能選擇的已經不多了。”
理由五：各國央行買入將支撐金價。
中國央行近期持續增持黃金，7月14日宣布了6年內的第一次增持，增幅達57%，而上周末，再度宣布增持。
匯豐表示：“中國央行是很有影響力的央行，他們在增持會使得其它新興市場國家重新審視黃金的買入。”
匯豐還表示，很多央行的黃金儲備相對外匯儲備，比例是很低的，因此有增持的空間。
基本面利好因素：
1.中國人民銀行（PBOC）上周五（8月14日）公布的數據顯示，中國截至7月末黃金儲備5393萬盎司（1677.3噸），較6月末5331萬盎司增加62萬盎司（或19.28噸），增幅1.16%。
2.世界黃金協會（WGC）最新發布的二季度報告中指出，俄羅斯在6月連續第18個月增持黃金儲備。二季度俄羅斯央行總共增持了36.8噸黃金，目前其黃金儲備增加到了1275噸，占外部外匯儲備的13%。
3.美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的周度報告顯示，截至8月11日當周，COMEX黃金投機凈空頭頭寸減少7500手，至2794手。這意味著近期對沖基金連續看空的壓力有所減弱。
基本面利空因素：
1.美國勞工部（DOL）上周五公布的數據顯示，美國7月PPI月率增長0.2%，預期增長0.1%，前值增長0.4%。
2.美聯儲（FED）上周五公布的一份報告顯示，美國7月制造業產出月率增長0.8%，前值修正為下跌0.3%。
3.美國商務部（DOC）上周四公布的數據顯示，美國7月季調后零售銷售月率增長0.6%，預期增長0.5%，前值修正為持平。

4.紐約聯儲主席杜德利（William Dudley）上周三表示，美國經濟越快進入強勁穩定復甦，就可以盡早升息 ，美聯儲可望在“不遠的將來”升息 。
5.亞特蘭大聯儲主席洛克哈特上周一稱，美國國經濟狀況基本恢復正常，他“非常傾向於”在美聯儲9月政策會議上升息，但強調隨后的升息應逐步進行。
6.世界黃金協會（WGC）上周四公布的報告顯示，第二季黃金需求降至六年低位，因金價走勢平淡，而且股市收益前景更佳遏制了黃金需求。
技術面：

4H級別上，隔夜金價連續第二次上探200均線（1120美元）后回落，且短暫下破了8月初以來的上行趨勢線。指標上MACD綠色動能柱持平，雙線 死叉向下，KDJ雙線低位震盪，表明短期可能存在修正回撤的可能性。整體來看，在完全收復1132美元前，金價下行趨勢仍未改變。目前金價初步阻力位於 1120及1125美元，進一步阻力在1132、1145、1151/54、1170、1180以及1198/1200。下行方面，初步支撐在1110美 元，進一步支撐在1100、1190、1077/80、1050、1033以及1000美元。

http://news.cnyes.com/Content/20150817/20150817203031901896310.shtml?c=gold

60%礦企高管預計金價將繼續走低黃金勘​​探獲得觸新低

FX168訊儘管近期金價略有回升，但目前黃金市場仍然處在非常不受歡迎的狀態中，剛剛發布的二季度報告中，世界黃金協會(WGC)稱，二季度全球黃金需求下跌了12%，觸及6年低點。

不過值得注意的是，在未來幾年黃金礦產量將進入持續下降的狀態中，或許會成為看多黃金的理由之一。

據WGC的報告稱，二季度全球黃金礦產總量為781.6噸，同比下降4%。在金價低迷的狀態下，黃金礦企在繼續縮減勘探開發等支出，

全球60%的礦企高管預期金價將繼續走低，而87%的高管認為黃金生產成本將進一步走低。

此外，WGC的報告還顯示，二季度全球黃金礦企的勘探和開發活動觸及新底，較2011年的頂峰水平減少了60%。

因此，未來幾年黃金的礦產量將每年減少7%至10%左右，繼而對金價有所支撐。