白銀更勝黃金

金手指 

上星期二，孫柏文解釋過喺負利率世界下，全球大媽、師奶同太太們，都會一個又一個將自己放喺銀行戶口嘅錢提出，再將現鈔放入保險箱。
對個阿太來講，落銀行保險箱攞已存嘅現鈔，同去窗口喺戶口攞功能上冇分別。不過對間銀行來講，就等於擠提。擠提，對成個銀行系統係not so good。咁對銀行系統有威脅，啲央行就要做事。
為見招拆招，迫你放番啲錢入戶口，所以瑞典央行話五年內廢現鈔、德國執政聯盟高層聯同歐央行官員話要廢除500歐元紙鈔、前花旗國財長話要廢除100美元紙鈔、瑞士就話要廢1,000瑞郎。大家唔好諗住唔關我哋事，上周《蘋果日報》都有財經新聞界重量級記者周家誠先生，喺佢篇題為「千元大鈔應該消失」嘅文話：「千元大鈔即將迎來40歲生日，在支付工具繁多的今天，或是時候考慮退休。」
冇錯，周家誠先生唔似外國嗰啲，唔係諗住為迫你返入銀行系統被人㩒住劏，所以叫取消千元大鈔。應該純粹香港填鴨式教育下「外國咁做，我哋也應咁做」心態去寫。不過，我深信最大問題係周家誠先生呢種政策制定嘅心態，就係香港特區政府中班「精英」AO嘅心態。好彩就有曾俊華幫你頂住佢哋先，過多幾年佢退埋休，就連我哋都會落實。
當啲阿太們連現鈔都唔敢囤積，就要開始諗一啲嘢，既能保值，又可擺銀行，流通量又夠，最後仲要可繞過外滙管制，非貴金屬莫屬，仲唔係黃金？去到呢到，你可能會問：「不過你條題明明話白銀勝黃金！」
冇錯，黃金喺呢個恐現鈔作廢嘅氣氛下會長升長有。不過，我個讀者群係一班冇乜資產、得條難命嘅人，即要靠每月收入、平均入市法咁買。白銀一向都係唔係點郁，要被黃金遠遠拋離後忽然最尾牛市三期，火箭式咁追。平均入市法買白銀，真係最賺，所以一定係白銀勝黃金！

孫柏文
獨立股評人

雙重獵熊陷阱

黃國英

上星期五曾經有衝動去買一套鼓放在辦公室，效法電影《沽注一擲》主角擊鼓鳴冤發洩。內銀將不良貸款債轉股，當然是一個極之負面的消息，居然有許多評論認同這個政策，港股則愈挾愈有。輸錢兵家常

事，但面對世界的荒謬，難免會氣上心頭。 

在上周四至周五之間，前後不足十二小時之內，接連出現兩個獵熊陷阱。先是歐洲央行放水之後，股市先升後跌然後再升，繼而是內銀債轉股，令港股低開，然後不明所以轉為高走。自己近期睇法偏淡，認為量寬政策效力已失，這種環境之中，只要稍為固執，肯定已經重創，最後能夠力保不失算是好彩。 

當歐洲減息市況抽升的一段，自己相當冷靜去加淡倉，可惜在美股大跌的時候，太貪心沒有平倉，如果不是在早上見美股收得高，又在香港有淡倉，於是先行撤退，這些倉位可以慘敗。至於港股方面，由於睇得更淡，也沒有把握機會平倉，結果也是要由贏變輸。 

雖然長期睇淡立場不變，但和電影主角不同，死守甚至加注並非自己的打法，因為並沒有條件去接受先死而後生，跌兩三成就肯定會被市場淘汰，何況經歷過金融海嘯一役，股市是否輕易再有一次超級大死也是疑問。自己反而選擇掉轉槍頭追買，炒一轉短線，理由是應該有一大班淡友在這次雙重獵熊陷阱中伏，等待解套，正路市場是不會這麼仁慈，提供好位好讓他們逃生。如果看法正確，這次升勢應該變成段段快放，買些3月底到期期權就能夠以小博大。 

今次行動，是純粹以博弈角度出發，真真正正地實踐有智慧不如趁勢，與其抱怨市場不理性，不如融入，嘗試轉化成為一次知炒機會。依然會有些底線，例如怎樣也不會買內銀，另外，當然也會密切留意下次轉向的訊號，港股始終是在熊市之中，而中國的解決方案，不外都是治標不治本，重新再跌的機會較高。 

金市看好情緒爆發

石林
市場看好黃金的情緒進一步加強，上周金價在1216.3元（美元．下同）的基礎上反复漲升到1280.7元，為13個月來的高位，最後回順到1259.1元收市，但仍比前週報升38.1元或3.11%。
銀市在周初曾低試14.61元關鍵支持水平，後作絕地反擊且跟隨金市回升，週末以15.505元收市，比前週報升0.835元或5.69%。然而，週內最高價15.79元仍較上月的最高位15.99元為低。
金市好情緒由加強到爆發，體現於上週五的市況。該日在金價升到1275元時，聞美國上月非農業新職位增幅勝預期，金價即明顯反復回跌至1250元，但其後以每周平均工時略低過預期為藉口，炒作聯儲局將延緩加息步伐，金價被炒至1280元，竟高於數據公佈前的價位水平。
上述情緒在過去兩個月已在滋長，反映西方投資者對黃金情緒的SPDR持金量從低谷迅速回增。去年12月中旬該持金量曾降至630.19噸，直到上週四回增至793.33噸。期內增加163.16噸或增幅25.89%，令人矚目。
銀價未脫熊勢短期已見頂
西方投資者對黃金的情緒有變，頗大程度是鑑於今年全球經濟前景不甚樂觀、金融市場動盪，資金需尋求避險之故。到最近，美元匯價再度疲軟，並預期美國加息步伐會放緩，且估計歐洲央行和中國央行將採取更多刺激措施。又逢近期商品價格有所回穩，於是市場看好黃金情緒出現一個爆發高潮。
此外，金市走勢技術圖表轉好也是一個鼓舞因素。就近期而言，金價出現一個急升後的整固三角形，當金價升越該形態的上阻力1253元，再掀起一個新升浪是自然的事。
若論中長線走勢，金價自2013年8月起形成一個大型下降信道，四周前在線性圖表上該信道的下降軌已被升越，但在對數圖表上仍受制於該下降軌，不過，到上週該軌曾被升越，只是收市價縮回到該軌下，此可說明金市有愈來愈多的技術向上突破跡象。
然而，其他因素尚未左證金市可重現牛市。首先銀價至今仍未能升越相應的兩年半下降軌，市勢仍處於熊控制的局面。其次商品價格最近雖回穩，但不能說出現新升市。經濟因素也未見有質的改變，美國10年期債券的價格最近重陷弱勢，其與2年期債券的息差繼續收窄。過去一段頗長時間金價跟隨上述兩數據下滑而下跌，最近才先後出現反其道而行的行情。理論上此情況不致維持太久，除非前兩項數據也回復向好，但目前未見有此傾向。
關於美國加息步伐的問題，延緩確有可能，但掉頭變成實施負利率則難以想像。即使是上週五，美10年期債券孳息率仍在爬升，收市價為1.88厘，比上月低點1.63厘高出頗多。
至於金市短期走勢，上週五的極大成交或意味暫時見頂，RSI在高位呈背馳亦意味調整會到來。故估計短期高位在1283元附近。目前回升阻力在1275元；而支持則在1250元及1232元。金價低於1220元市勢才會轉弱。
銀市上週五未能重試上月高點，該日的極大成交亦意味短期見頂。諒短期高位在16元附近，目前回升阻力在15.7元；而支持在15.3元。銀價若低於14.9元市勢則再轉弱。
目前金礦股看好百分比指數高達72.41，且金銀兩市的生產商淨沽量達致頗高水平，皆意味倉位結構及市勢處於不穩定狀態。

金手指：一注續買白銀

金手指 - 孫柏文 2016年3月8日  


 

■白銀同黃金，兩者都係神賜給世人嘅貨幣。幾千年來嘅購買力，都係穩定、可信。　資料圖片 

上周二，孫柏文應承過今周向所有白銀戰隊成員講我對白銀睇法。原因係啱啱嘅星期日，就係我叫大家「一注獨贏買白銀」十年到期日。如你買咗實貨白銀，係白銀戰隊成員，你應會問是否繼續揸住。 



首先當年我叫大家買白銀一個好主要原因，因白銀同黃金都係神賜給世人嘅貨幣，幾千年來嘅購買力都穩定可信，而人類歷史以來，所有人造貨幣最終都係零。 

2016年所有貨幣都已進入瘋狂狀態。2009年各大央行將貨幣利息踢到落零厘，已係史無前例。除咗零息，仲有常見嘅印銀紙，即啲學者跟住啲央行叫嘅「量寬」。 

兩者雖然令白銀喺2011年升到每盎斯50美元，不過之後全球因繼續過份投資，令商品價格反而通縮。個步驟就係零息令好多只要攞番本嘅投資都有人做，所以繼續有人全球咁起鬼城。甚至原材料（例如銅）可做抵押品，借幾次錢，所以令好多地方大開特開新礦、新油田。 

原來最終需求係人為谷出來，當價一冧，就無自然需求接。啲礦公司個個都借咗好多錢，要還息時，低賤嘅價錢都要繼續生產，令商品跌凸。問題去到呢個位，央行技窮，歐央行、日本相繼出負利率。 

如20世紀最害世人嘅係馬克思，咁21世紀最害人嘅必定係凱恩斯。負利率就如向儲錢嘅人收稅。我問啲忠實fans中實力最雄厚的師奶們：「如銀行存錢要收息咁點？」佢哋異口同聲：「咪提款擺保險箱！」對師奶來講，去銀行櫃枱同去銀行保險箱攞錢功能一樣，但對銀行來講就係擠提！所以世界各地都有聲音話要禁紙幣，迫你擺番啲錢喺佢哋能抽稅嘅戶口中。佢哋輕則學大陸用盡方法令你冇得攞走，甚至會宣佈喺某日前要存款，之後某面額嘅鈔票同日本軍票一樣，作廢。 

到時世人唔想被抽稅，又唔想手頭上隨時攞得走嘅流動資產作廢，就要搵地方躲藏。係乜？咪就係黃金同白銀囉！咁點解白銀好過黃金？下周繼續。 

孫柏文 

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本欄逢周二刊出   
孫柏文 

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利字當頭：大炒家懲股場老千

利字當頭 - 利世民 2016年3月8日  


 

■李小加作為港交所總裁，就好似賭場話事人，最緊要令賭注有增長。　資料圖片 

李小加最新言論，又吹縐了一池春水。話說，他在堅持推第三板的時候，像吞下了「誠實豆沙包」一樣，承認股市上有「老千股」。 

賭徒：「我竟然有少少鍾意咗佢。」最愛在刀口上搵食的賭徒這樣說。師

爺：「你估個個都學得你一樣當股場係賭場？好多公公婆婆家陣買股票當存款。如佢哋買咗妖股，之後日日去港交所、證監抗議，你代老闆出去接信？」 

賭徒：「十賭九騙，願賭服輸。邊個叫你哋師爺講到只要做足功課，就一定贏錢，抵你哋俾人鬧。當年，雷曼個招牌夠大啦啩？跌落嚟咪搞到成條皇後大道中都係示威者囉。」師爺：「納稅人出糧畀我哋，唔做啲嘢點得呀？」 

賭徒：「你知唔知我同你最大分別係乜？就係我知道投機有風險，亦冇可能逃避，你哋就雖然好驚風險，但又唔明白咩叫風險，所以好天真以為可減低風險。李小加作為交易所總裁，其實只係賭場話事人，最緊要令賭注有增長，至於閣下輸贏，貴客自理；甚至乎，場內放數活動，佢都只會隻眼開隻眼閉。」 

師爺：「搞到成個場都係老千搵食，邊有散客幫襯？最後咪又係死路一條？」賭徒：「散客值幾多錢？至於打擊老千，你真係識條鐵？一日都係你哋搞到咁難沽空，先至會做到隻隻殼都敲落有迴音！夠膽，咪放寬沽空囉！只要沽空成本合理，我肯定有國際級對沖基金入來，教訓妖股。不過，我睇死你哋唔會。唔信？賭幾多吖？」 

罗杰斯：美国1年内铁定落入衰退 已出清日元仓位

罗杰斯断定美国经济未来一年陷入衰退的概率是100%

商品大王罗杰斯(Jim Rogers)较少见地给出了“末日预言”，他日前斩钉截铁地表示，美国经济在未来12个月内将会陷入衰退。

罗杰斯

罗杰斯在接受美国当地主流媒体采访时表示，美国经济一年之内陷入低迷的概率是100%。

罗杰斯是享誉全球的投资大师，曾与索罗斯共同创办量子基金。

他说：“美国上一次经济衰退距今已经7、8年，通常从历史上看，总是会出现某些原因，让我们每隔4-7年就会遇到衰退，并不一定总是每隔4到7年就会出现，但是看看债券市场，各品种已是步履蹒跚。”

对于什么可能会触发无序去杠杆的进程以及经济衰退，罗杰斯并没有具体说明。但他表示，中国、日本和欧元区的经济低迷意味着可能会有许多的蔓延渠道。

他指出，如果投资者专注于正确的数据，那么已经有迹象表明，美国经济摇摇欲坠。但他强调，“要关注那些真正的数据，而不是政府给出的数据。”

鉴于他所预计的各种经济险象，罗杰斯在做多美元。罗杰斯表示，“美元可能会转变为泡沫。如果全球各地市场崩溃，假设这种情况发生，每个人都会把自己的钱兑换成美元，美元就有可能产生泡沫。”

他还补充说，从历史上看，美元升值不利于大宗商品。

罗杰斯的上述表态也符合他本周稍早的一次采访内容，他当时称自己正在做空美股，同时做多中国。

他这样解释：“中国市场比起历史高位已经回落了60%，而美国市场仍然接近它的历史高位。”

这位大鳄也反复对美国的经济前景表示疑虑，他当时说：“情况正在恶化，我敢肯定，最新的GDP数据是虚假的，只有政府才宣称经济繁荣，其他所有人都知道事实并非如此。”

罗杰斯同时指出，虽然日元通常被看作避险货币，但是由于日本央行资产负债表的大规模持续扩张，在投资者纷纷避险的时候，日元不会获益。他称已在上周五出清了其持有的日元头寸。

对于增持中国方面，他则一如既往地看好。罗杰斯也在美国时间1月12日表示，中国经济增速确实放缓，但属于正常现象，不应该把世界环境不景气归咎在中国身上。

真的没了！加拿大央行已售出全部黄金储备！

(图片来源：加拿大财政部)

FX168讯 加拿大央行是各国央行的一个异类，在全球央行都在持续增持黄金的背景下，加拿大央行却在大量出售其黄金储备。

就在不久之前，市场惊叹加拿大央行大举出售黄金，卖得不到1吨，而今市场再度惊叹，加拿大央行已经把所有黄金储备都出售了！

2015年大部分时候加拿大的黄金储备还维持在1亿美元上方水平，但到2月8日，该行黄金储备只有差不多1900万美元。

从加拿大官方的数据来看，12月该国出售了4.1106万盎司黄金，1月出售了3.286万盎司，到1月末，该国黄金储备只有21929盎司黄金。

加拿大央行发言人在本周三表示：“加拿大的黄金储备属于加拿大政府，以财政部名义持有，对黄金储备的决定是由财政部做出的。”

加拿大央行发言人还表示，黄金出售是以政府正常的商业交易形式完成的，和金价没有特定关系。

从加拿大央行最新的官方数据看，该国央行已经没有一点点黄金储备剩下，数据显示，2月该国央行出售了21851盎司黄金，到2月29日起黄金储备只剩下77盎司。