美銀美林下調金價展望至1150美元，警告實際情況可能更糟

美銀美林再度下調對黃金的展望，週四該投行預期金價2014年將下跌11%至每盎司1,150美元，並警告實際走勢可能更差。

2013年金價下跌了28%跌至每盎司1200美元跌入熊市，終結了12年連漲勢頭。去年白銀下跌36%，創下上世紀80年代以來最差表現。美銀美林預期今年銀價下跌21%至每盎司18.38美元。

11月26日，該投行預測2014年金價目標為1,294美元每盎司，白銀為26.38美元。

美銀美林策略師Michael Widmer說他最擔心的是，黃金不再吸引買家的興趣，而投資者追逐收益是推動金價近幾年上漲的最主要動力。 2014年年初迄今2%的增幅，並沒有改變他看低黃金的觀點。

“如果投資者停止拋售黃金，價格可能在1200美元企穩。但是這不是我們的研究立足點，我們預期投資者仍將繼續拋售，模型認為黃金價格將跌至每盎司1000美元。”

他還認為即便是中國和印度仍然有巨大的實物金購買量，也不能阻止金價繼續下跌。

除了美銀美林，其他投行也認為黃金幾乎沒有反彈的機會。 MKS集團、匯豐均下調了對今年黃金的展望，巴克萊預期2014年金價將跌至每盎司1050美元。

從黃金看21世紀以來全球貨幣貶值

黃金最大的屬性就是它避險保值的功能，這也是黃金自2008年金融危機後價格大幅上漲的重要原因。

在面對通脹貨幣貶值時，很多人的第一反應就是轉向黃金。那麼在21世紀這過去的13年中，相對貨幣，黃金的表現究竟怎麼樣呢？的第一反應就是轉向黃金。那麼在21世紀這過去的13年中，相對貨幣，黃金的表現究竟怎麼樣呢？

http://finance.ifeng.com

新年僅一周，英國皇家鑄幣廠主權金幣已售罄

據彭博社報導，今日英國皇家鑄幣廠通過電子郵件稱，由於需求強勁，2014年主權金幣在發行兩天后，就已出售一空，預計1月底前，會再有一批金幣上市。

英國皇家鑄幣廠同時表示，自金價下跌以來，主要金幣市場對英國皇家鑄幣廠生產的金幣需求在不斷上漲，目前沒有需求下降的信號。英國皇家鑄幣廠不斷為客戶供應金幣，一直在提高金幣產量，以滿足更高的金幣需求。

據Zerohedge報導，目前英國皇家鑄幣廠僅2014年主權金幣銷售一空，其它價格更高的金幣還有存貨。

下圖為英國皇家鑄幣廠生產的2014年主權金幣，售價為450英鎊，發行量為7500枚。

從俯視的角度思考：是否該買貴金屬？

12月末，我受邀參加福布斯年度聚會，遇到一群非常有意思的人。

我在聚會上的演講叫做《俯視的力量》－如何用俯視的角度分析問題來快速擺脫大眾媒體和社會的普遍誤導。我重新錄製了一遍做為2014年的新年禮物送給自由羅漢的朋友們。

俯視看待一個問題可以脫離一個問題所在的系統分析問題。我舉的例子是購買貴金屬，基本觀點是購買貴金屬和投資投機都沒有半毛錢關係，把紙幣換成貴金屬，然後再換回來在這個時候極度不明智。

聚會茶歇時， 我在排隊等果汁， 順便準備去稱讚一下王雨豪同學演講的時候把匪氣文氣結合得和東坡肉一樣肥瘦均勻。有一兄弟斜抹進來，拍我肩，丁字步立定開問：“你挺信仰貴金屬的啊？”

嗯，還真是“信仰”， 尤其是在這個時代。

1964年12月最後一天， 道瓊斯工業指數[-0.95%]874，1981年12月最後一天， 道瓊斯工業指數875。

17年，道瓊斯指數在一個狹窄的範圍內晃動了一圈後幾乎回到了原點。相對應的，17年間， 美國的GDP上升了370％。

在經歷了一個輪迴的慘烈後， 巴菲特在199​​9年有下面的感慨：

“想弄明白到底發生了什麼事情，我們需要先看影響投資的重要因素之一：利率。

……利率對金融估值的作用和重力對物體的作用一樣。利率越高，將金融估值的下拉作用越大。這很簡單，因為投資者對於任何投資回報的期望都和無風險政府債券的回報直接相關。

……所以，如果政府的利率上升， 其他投資的估值需要下調以滿足投資者的期望。

……從1964年到1981年的17年間， 長期的政府債券回報從1964年的4％猛增到1981年的15％。猛增的政府債券和其他投資方式產生了強烈的競爭， 嚴重拉低了股票在內投資方式的估值。

……所以，17年間漲了三倍的利率就是為什麼經濟飛速增長、但是股市軟得和中國國足一樣的重要原因。

……長期低利率有利形成牛市， 長期高利率容易產生熊市。 ”

所以， 回答丁字步兄弟的問題：這個時候如何來分配安排你的財產需要考慮到利率的問題。

如果你考慮到美聯儲的tapering和général weariness（是誰說只有某些國家通過模糊詞義來誤導大眾來著?）造成了利率上升的話， 你也許需要重新考慮美國（或者整個西方世界）的股票市場投資。

當然， 隨著可遇見的未來更多的“量化寬鬆”， 美國股市依然很可能有個不錯的一年，但是，明年的明年呢？

2014年，我可以預見更多主流媒體像紐約時報一樣反對貴金屬。隨著明年股市的依然繁榮，我們會在更多媒體上見到更多下面的言論：

“今天你找不到任何買黃金的理由。 由技術操作造成的經濟下滑可以快速修復， 遠離黃金和黃金股票！”

“兩年多前黃金的投機者為此機會瘋狂。 但是過去兩年中，黃金價格一直下跌。 最近由華爾街領頭羊提供的預測黃金將下滑40％…”

你們看到各種角度，各種層面，從技術，細節層面的討論。

要結束討論，可以跳出這個圈子看問題： 去年偉大的美聯儲渡過了她的100歲生日。從建立起，美聯儲以平復經濟周期， 防止過渡繁榮，防止蕭條，防止大衰退為己任。

在美聯儲誕生前的100年，美國歷史上一共有18次明顯的經濟衰退。在美聯儲誕生後的100年，無數銀行家通過幾代人努力將最近100年美國明顯經濟衰退的次數降到了18次。 （Good Job! 我時常覺得只有小學數學的水平就可以揭穿一些普遍被宣傳的謊言。）

從1913年到2007年， 美聯儲的資產負債表上是8,000億美元。在目前的“量化寬鬆”下， 美聯儲預計每年印1萬億。

這麼說，在目前的狀況下， 美聯儲每12個月印的錢比從成立以後94年印的錢還多。

今年全球挖出的金子不可能比過去100年挖出的金子都多。不可能！

http://www.forbeschina.com/review/201401/0030602.shtml

Comex期金秒跌30美元大資金可火中取栗

 

宋鴻兵《貨幣戰爭5》第二章談到了股市的高頻交易用“搶跑”來洗劫散戶的問題，同樣的機制在黃金市場也是如此。今年以來頻頻發生的黃金期貨市場交易中斷的毛病正與高頻交易密切相關。

1月6日紐約時段盤初Comex期金在幾秒內急跌30美元，此後又快速收復跌幅。這一劇烈震盪觸發了Comex的“熔斷機制”，交易一度在美東時間10:14暫停10秒。一些市場人士認為這是拜“烏龍指”所賜。

“一旦發生這種烏龍指事件，就會誘發那些人們設置的止損，”Grafite Capital的高級交易員Matthew Hoverman說，“這次很有可能發生的就是這樣的情況。”

當交易員們買入黃金(1228.30, -2.90, -0.24%)或者任何期貨合約時，都會設置“止損指令”，它可以有效地鎖定利潤、減少損失。

然而，這卻可能會為市場帶來很快速的波動，因為一旦出現錯誤交易將價格拉低，止損指令就會被觸發，也就帶來了跟多的售出，觸發更多的止損。

這種想滾雪球一樣的效果就是為什麼黃金市場會在幾秒鐘內跌去2.5%的原因。

陰謀論：大資金容易在動盪中獲利

在熔斷機制暫停的10秒結束後，金價很快恢復到大跌前的水平。

“電子市場並沒有不同尋常的邏輯事件，”芝加哥商業交易所集團(CME Group)發言人Damon Leavell說，“所有交易都成立，我們的技術也正如設計的一樣有所反應。”

“最終價​​格的恢復說明可能是個錯誤，”iiTrader的Rich Ilczyszyn說，“過去幾個月這已經發生過幾次了。大家都在電腦前做交易，這種錯是會發生的。”

Ilczyszyn稱很可能是某個交易員在做交易時將價格和數量設置錯。

不過Nanez的Eric Hunsader則認為事情並沒有那麼簡單。他說：“這要不就是個非常愚蠢的錯誤，要不就是有人故意誘使這個發生，然後在其中設法獲利。”

Hundader認為可能是有機構售出了足夠多的黃金將價格拉低並且觸發止損，並且由於黃金期貨價格波動通常都會把SPDR黃金基金價格拉的更低，那麼交易者可以以很低的價格買入這些ETF。

“這是可能的，但這樣做也是有巨大風險的，除非你手裡有很大的資金，比如銀行，” Ilczyszyn說，“陰謀論總是會有的，但對我來說，錯誤是可能會發生的，很可能就是這樣。”

德國黃金儲備之謎：德央行存放在紐約的黃金去哪兒了？

 原本的貨己經無晒啦..家下唯有在市場入返的新貨,唔係點會要用7年時間...先可以運反比你


冷戰期間出於安全考慮，德國央行在美法兩國存有黃金，德國的海外黃金總量在3000噸左右。 2013年，德國央行稱從紐約運回了近37噸黃金到法蘭克福，未來幾年計劃運回更多。

魏德曼稱，取回這些黃金是為了配合審計局對境外黃金儲備的檢查，一家安全公司會將一部分每塊重12.5千克的金條溶化，然後通過飛機和載重汽車運往法蘭克福。

獨立財經記者Lars Schall就此對德國央行發問：

    1. 為什麼需要溶化金條？

    2. 如果要融化金條，為什麼不能等到金條抵達法蘭克福後再溶化？

德國央行有關人員回復稱，這是德國央行新的儲備理念，溶化再鑄金條的目的是讓金條符合LGD（London Good Delivery）標準，並稱為保證黃金運輸安全和有關工作人員的安全，不能對此提供更多詳細信息。整體看，德國央行對Schall的問題未能給出清晰的回复。

德國貴金屬協會主席Peter Boehringer表示，德國央行的回復不透明且很奇怪。 Boehringer是“德國黃金歸國運動”的發起人之一。 Boehringer提出了三個問題：

    1. 為什麼德國央行繼續迴避德國黃金儲備問題？

    2. 在德國央行回复給Schall的信中，為什麼不能簡單明確地闡述事實？德國央行強調在美國溶化金條和LGD標準，解釋晦澀且不透明。

    3. Boehringer表示，1950~1960年的原始金條，其實從未被證實存在過，因為出版物上沒有它們的照片。就算它們是存在的，德國央行沒有理由選擇在紐約而非法蘭克福融化金條。德國央行也沒有理由不透明地運作，不發布有關再鑄金條的報告。

德國黃金儲備價值超過1250億美元，德國央行欠公眾一個公開透明的回复。這一次，德國央行未能證實，截至2013年末，至少有37噸1950~1960年間的金條仍然存在。德國央行持有接近3000噸LGD標準下的金條，但這不能證實什麼，也無法擺脫多年來人們對其操縱金價的指控。

也有可能是這樣的：很久以前，最初的德國金條被借入到市場中去了，或者這些金條有多個持有者，或者這些金條是數個ETF衍生品的基礎資產。

當前，“德國黃金歸國運動”的發起人考慮採取法律手段，要求德國央行和相關審計人員對黃金儲備給出明確的答复。

德國央行警告比特幣存在“高度投機風險”

繼中國、印度、法國等國央行之後，德國央行也警告比特幣存在投機風險。目前，全球央行已經基本形成了對比特幣的封殺之勢，警告其存在洗錢、投機等各種風險，並主張對其嚴格監管。主要央行中僅美聯儲對比特幣持寬容態度。

據FT，德國央行委員會成員Carl-Ludwig Thiele告訴商報（Handelsblatt），由於其高度波動性和獨特的構造方式，比特幣具有“高度投機性”。他表示：

    “由於沒有任何政府擔保，比特幣投資者可能損失所有的錢。德國央行嚴正警告這些風險。”

Thiele表示，央行成員和歐洲監管者開始越來越多地討論比特幣現象。但迄今為止人們的努力仍然停留在警告“巨大的”投機風險上。

德國央行的另一位官員表示，Thiele的觀點得到了央行其他成員的普遍認可，而且他們也支持此前歐洲央行警告比特幣風險的態度。

本次央行官員的表態，可能意味著德國對比特幣的態度正在發生轉變。此前，德國一直是少數幾個承認比特幣合法地位的國家。 2013年8月，比特幣被德國財政部認定為“記賬單位”，這意味著它在德國已被視為合法貨幣。

近兩個月來，隨著比特幣的爆發式流行，各國監管者紛紛表態將嚴格監管比特幣，並警告比特幣的洗錢風險。

上個月，中國央行宣布比特幣不是法定貨幣，禁止國內比特幣​​兌換，並禁止銀行支持比特幣交易；法國央行警告國民不保證比特幣可以兌換貨幣；馬來西亞央行也於近日警告比特幣風險；印度央行也警告比特幣存在洗錢風險，呼籲民眾不要持有或交易比特幣，印度政府還關閉了全國最大的比特幣交易網站。

目前，全球主要央行中僅美聯儲對比特幣持寬容態度，即將卸任的聯儲主席伯南克還曾為比特幣送上“謹慎的祝福”，認為比特幣“可能擁有長遠的未來”。