黄金国际板挂牌倒计时 “上海金”首试成色

左上为黄金国际板首家指定金库截屏

黄金国际板挂牌倒计时

“上海金”首试成色

黄金国际板将利用上海自贸区的特殊定位，通过引入境外会员，吸引境外投资者参与交易，设立自贸区交割仓库等方式，促进中国黄金交易市场的国际化。同时，将人民币标价的黄金产品推向国际市场，争取形成以人民币计价的黄金价格指数体系。

⊙记者 宋薇萍 ○编辑 龚维松

黄金国际板拟于9月底在上海自贸区启动交易，相关规则也浮出水面。

上证报记者昨日获悉，上海黄金交易所拟选择11个品种，包括3个新设品种，供境内外投资者共同参与交易。交易采用人民币结算，境内外投资者获准在同一交易系统内撮合成交，形成同一价格。这意味着金交所借助国际板，将境外投资者引入了主板（即现有市场），打通了国内外黄金市场。

交易规则包含两大关键点

目前，金交所现有市场挂牌产品主要为黄金，白银，铂金等贵金属产品，共有13个交易品种，以现货实盘交易为主，辅以延期交割品种（T+D）。按计划，金交所拟在主板选择8个现货品种，并在国际板新设3个品种，共11个品种供境内外投资者共同参与交易。境内外投资者的交易申报在同一交易系统撮合成交，形成同一价格。

规则还拟定，境内外投资者的资金和账户相互隔离，境内投资者以现有账户参与国际板交易，区内和境外投资者以自由贸易账户（FT）或非居民账户（NRA）参与主板和国际板交易，投资者资金进出必须通过同一账户，没有额度限制，境内投资者参与国际板交易，或者境外（区内）投资者参与主板交易，可实物交割，但不可出库。

一位黄金业内人士对记者表示，上述规则中有两个关键点，一个就是资金清算问题。“按照目前的规则理解，境外投资者参与主板合约交易，可实物交割，但不可出库，这就相当于买个ETF，拥有货权，但不能提货。这种情况下，整个交易只需通过后台人民币双向清算完成就可。”

“在同一个交易系统中，内外账户相互隔离的话，后台资金清算融通时必将涉及在岸人民币和离岸人民币的换汇问题，预计国际板出炉前，相关部门必将授予黄金交易所一个换汇额度。”该人士指出。

另外一个关键点是3个新品种。“目前国际黄金市场，专业金商和中央银行交易的对象一般是重量为400 盎司、成色为99.5%的大金锭。本着接轨国际的原则，黄金国际板很可能引进该品种，而另2个新设品种则可能是国际板黄金9999、国际板黄金T+D，若它们按照自贸区黄金实物标准计价，则将成为真正意义上的‘上海金’。”上述业内人士表示，对于投资者和贸易商来说，再也不用担心因物流问题而造成的国内外市场的脱节，而如果上海金价格和国际市场有差价时，也将带来不错的套利机会。

打造以人民币计价黄金指数体系

按照定位，黄金国际板将利用上海自贸区的特殊定位，通过引入境外会员，吸引境外投资者参与交易，设立自贸区交割仓库等方式，促进中国黄金交易市场的国际化，将人民币标价的黄金产品推向国际市场，争取形成以人民币计价的黄金价格指数体系。

为了接轨国际市场，金交所决定从9月9日起调整夜市开市时间，即夜市的开市时间由21：00提前一小时，到20：00。

此外，金交所还以自贸区内和境外的商业银行、产用金企业、券商和投资基金等为目标机构，广招国际会员，目前已签约40余家国际会员，其中包括多家外资银行。据悉，国际会员为其特别会员之一，将不具有表决权。

在防范风险方面，国际板还将推出一系列新举措，包括交割库分设（国际板实物存放于自贸区，主板实物存放于境内，禁止交叉出库）、限仓制度、实名制等。

1300的金价是黄金生产商盈利分界线

USAA Investments的基金经理Dan Denbow认为，金价的下一个大变动对各黄金生产商来说，可能使其状况出现大幅分歧

Denbow认为，目前的金价对矿企而言，仅仅是尚可而已，只不过能够吸引一些现金流。

Denbow说：“1250美元/盎司和1300美元/盎司金价对矿企盈利的区别是很大的。”

“对黄金生产商来说，现在正在真正现金流爆发的开始，金价在1250的时候，他们只能说过得还过得去，属于仅仅能够生存的状态。但如果金价能够涨到1300，那么就真的能够有现金流入了。”

此外，Denbow认为，如果金价爹到1250下方，那么产量就会减少，并且也可能意味着初级矿企会缺乏资本，难以找到能够吸引投资资本的项目。

中国商业银行年初增持黄金55% 持有量已超中国央行

摘要：今年1-3月份，黄金出现一轮200多美元的大涨，从去年12月31日最低点大约1180美元涨至大约1393美元。最新证据显示，这轮大涨行情的主要推手是中国的商业银行。贷款规则收紧导致中国银行业黄金租赁业务急速扩张，中国大型银行持有的贵金属价值较一年前同期飙升了66%。

详见外媒报道：China's Biggest Banks Boost Holdings of Gold Amid Leasing Demand

根据德意志银行(Deutsche Bank)的分析，上半年黄金的交易所交易产品(ETP)投资者表现并不活跃，而短线投机者一直在空头头寸状态附近徘徊，因此黄金强势主要源于长线玩家的买盘。

截至第二季度末，中国工商银行[0.85% 资金 研报]、中国建设银行[0.98% 资金 研报]、中国农业银行[1.21% 资金 研报]和中国银行[0.74% 资金 研报]这四大国有银行持有的贵金属价值总计达到3780亿元人民币（620亿美元），成长速度远远超过了同期基准黄金价格7.5%的增幅。

上海力鼎投资管理有限公司合伙人段世华8月29日在电话上表示，黄金融资过去一年出现了大幅成长。从银行的统计数据中可以清楚看出，中国有很多企业目前依然无法获得足够的融资。

兴业银行[0.86% 资金 研报]高级分析师蒋舒在上海接受电话采访时说，银行所持贵金属资产的价值是根据期末最后一天上海黄金交易所的报价计算得出的，其所持有的贵金属大部分是黄金。

伴随房地产市场的下滑和不良贷款的增加，中国正在寻求通过上调借贷成本和减少对存在违约风险的行业发放贷款来控制信贷。此举促使银行纷纷增持贵金属以大力发展不受贷款规定限制的黄金租赁业务。据兴业银行称，黄金租赁被视为表外业务。

黄金储备

虽然有观察家指向俄罗斯、土耳其等国央行的增持，但中国商业银行似乎是更重要的力量。据彭博社消息，中国各大银行上半年黄金持有量增加55%，基于六月30日金价，相当于增持500多吨黄金，总计持有量则达1445吨。截至2014年8月，中国央行官方公布的黄金储备为1054吨。这意味着中国商业银行所囤积的黄金已经超过中国央行。

中国各大银行囤积黄金是为了以黄金为抵押进行放贷，以规避现金贷款和资产负债表相关贷款所受到的各种限制。

此前德银曾经在报告中指出，二季度中旬，上述黄金长线需求突然消失，不过当时并不知道需求的来源。德银在最新报告中称，如果证实这种长线需求的确来自于中国的商业银行，那么这种需求可能不会重返，原因是大宗商品抵押融资有其天然的局限，而且这种做法已经日益引起官方机构的审查。

事实上，7月初以来，尽管全球地缘政治风险并未消失，黄金从下半年最高点1347美元左右跌至1270美元，显示出投资者对黄金的需求非常疲软。

实物金条需求

截至六月30日，根据半年报数据，中国最大的第三方借款人：农业银行，持有210亿元贵金属，相当于81吨黄金。而一年前该行持有黄金170亿元，约70吨黄金。该行北京部门发言人拒绝就此事置评。

中国第二大借款人中国建设银行，持有510亿元贵金属，约合194吨黄金，去年持有330亿元，约137吨。

半年报数据还显示，中国银行持有贵金属2150亿元，约合823吨黄金，去年持金570吨。

而上述银行北京部门新闻办均未接听记者电话。

政府追國外資產 棄美籍激增…費用暴漲5倍

想分手，冇咁易

美國積極追查國人在國外的資產，導致放棄美國籍的人激增，結果華府現在又決定9月12日起，把放棄美國籍的費用一口氣提高五倍多，從450美元暴漲到2350美元。

「華爾街日報」報導說，美國國務院宣稱，提高收費是因為處理放棄國籍的作業「極為耗時」，至少必須與申請人密集約談兩次，還有其他程序。

其他一些服務，像是為未婚妻或未婚夫申請簽證，以及申請工作簽證，收費也提高，不過漲幅低得多，有些甚至降低費用。

國務院說，放棄國籍收費大漲，是因為自2010年以來放棄美國籍的人激增，耗費更多領事人員的時間和資源。它也宣稱原來450美元的收費遠低於實際作業成本，不符合公共利益也不合理。

國務院估計，美國現有760萬僑民住在國外，而去年有2999名美國公民和永久居民放棄美國籍或綠卡，創下歷來最高紀錄，今年人數可能更多。彭博新聞社報導，今年第一季脫離美國國籍的有1000人，去年同期只有670人。

國務院發言人說，由於申請放棄美國籍的人太多，有些地區等待約談時間已拖到六個月，其他一些地區只要二至四周。美國僑民申請放棄國籍案，有四分之三是由美國駐加拿大、英國和瑞士領事館處理。

維權人士對規費暴漲極為憤怒。生在紐約州，可是在加拿大居住40多年的卡若‧塔帕尼拉，2012年放棄美國籍。她說：「我對美國繼續採取懲罰性的行動，試圖防止人民和公司離開，感到失望和受辱。美國稅務律師、會計師和移民律師的費用已經吃掉我們很大一部分退休積蓄。現在新的規費漲價，我們可能得借錢才應付得過來。」

路透引述稅務顧問南丁格爾(Kevyn Nightingale)說，這筆費用應該是用以支付美國領事人員的勞務，而非稅務報復。他說，國務院估計處理一件放棄美國國籍案，需書面作業20小時，就算領務人員的時薪再高，也不能照20小時收費，因為很多申請人在窗口面談只站了15分鐘，而且問題簡單，看不出領務人員花費大量時間審核。

專家說，美國五年前開始積極追查國人在國外藏匿資產逃稅，這種作業雖從4萬3000名美國納稅人徵收到超過60億美元稅捐、利息和罰款，卻也波及許多住在國外，並向當地政府繳稅，無意逃漏美國稅捐的許多中產收入美國人。

美國的追稅行動促使許多人放棄美國籍，這種做法雖然不能使他們免除以前積欠的稅捐，卻能讓他們自己和子女日後不必面對可能更重的賦稅。

放棄美國籍者，須提出連續五年繳稅證明，如果資產超過200萬美元或個人所得稅超過15萬7000美元，那麼還要交「除籍稅」(exit tax)。

白银涨价为期不远

由于近期公布的欧美经济数据继续呈现显著分化，欧洲经济数据持续低迷，美国经济数据强劲走高，白银价格走势以低位震荡为主。业内人士表示，俄罗斯与乌克兰局势再度紧张，令市场上避险情绪有所升温，这将对贵金属市场价格起到一定的支撑作用。此外，市场需求量不断增长，而白银存储量难以满足，因此，未来白银市场价格将有所上涨。

白银价格低位震荡

记者了解到，近期，现货白银价格收于每盎司19.92美元，跌幅为0.48%，白银价格走势以低位震荡为主。这主要是由于近日公布的欧美经济数据继续呈现显著分化。欧洲经济数据持续低迷，美国经济数据强劲走高。

据媒体报道，在近期全球央行行长会议上，美联储主席耶伦发表了题为《重估美国劳动力市场》的讲话，这一事件对白银的价格产生了一定的影响。媒体报道称，耶伦这次讲话内容比市场预期的要强硬，特别是对比耶伦在今年历次议息会议上的讲话以及国会证词上的讲话，耶伦的这次讲话很大程度上已经认可了目前美国就业市场好转的认知，并表示不排除尽早加息。耶伦这番表态仍是利多美元的。在耶伦讲话期间，美元再度刷新了年度高点。

此外，在地缘政治局势方面，近期有媒体报道，市场上传来俄罗斯救援车队未经乌克兰允许就进入境内，救援物资给了亲俄势力，而非平民。乌克兰对俄罗斯违反国际法律的行为感到担忧，呼吁国际伙伴对俄罗斯谴责。另外美国和欧盟方面也警告俄罗斯不要轻举妄动，以免引来更严厉的制裁行动。市场上避险情绪有所升温，对贵金属市场价格将起到一定的支撑作用。

市场供应抬高白银价格

据了解，去年白银市场的交易量大幅增长，主要原因之一就是上海期货交易所(SHFE)出现的交易。目前，SHFE已经取代Comex成为全球最大的期货白银交易所，去年交易量占全球的48.6%。与之对比的是Comex的白银交易量在大幅下降，从2001年占比93.4%降到目前不到50%。

业内人士表示，自2013年1月以来，SHFE的白银存货量下降了84%至148吨，如果这一趋势继续，市场供应显然会出现问题。除此之外，很多数据显示白银库存量低，大部分都是作为ETP被存储。而这些投资者自2005年以来就是净买家，因此这些白银最终将离开市场。剩下的白银储量将在2.41亿万盎司左右，是一年供应量的25%，而在1990年，白银储量曾经是一年供应量的8倍。据世界白银协会报告称，至2018年白银的需求量将增加2000万盎司，预期白银在未来的一段时间内工业需求将显著上升。如果白银需求上升，那么从目前的白银存储量来看，是很难满足市场需求的。受此影响，白银的价格将会出现一定的上涨。

http://finance.ifeng.com/a/20140902/13043074_0.shtml

8月22日當週SGE交割黃金46噸為2月以來最高水平

上海黃金交易所(SGE)數據顯示，在8月18日至22日當週，黃金的交割量為46噸，這是自2月以來的最高水平。今年以來，SGE全部交割量已經達到1209噸。

SGE交割的黃金基本上就是中國的黃金進口量，加上黃金礦產量，再加上回收黃金供應量。
(SGE交割量對比全球礦產量)

2013年全年中國回收黃金供應量為229噸，黃金礦產供應量為451噸。如果以這兩個數字計算，那麼中國目前進口的黃金就已經達到了764噸。

今年5月時，SGE理事長許羅德在出席新加坡LBMA論壇時曾兩次提到中國的黃金消費可能高於官方數據。中國黃金協會的官方數據稱，中國2013年黃金需求為1189噸。他直接地指出，“中國2013年黃金消費量達2000噸。”

2013年SGE金庫中黃金的交割量為2197噸，那麼中國2000噸的需求數據就是：

SGE交割量- 回收黃金供應量(2179-229)，也就是進口量+ 礦產供應量(1540+428)，為1968噸。

以這樣的計算方法來看，中國官方儲備加之私人持有的總黃金量，可能已經超過1.5萬噸。
(中國黃金持有量估計)

美元續強美元不利

石林

通常被認為黃金交易處於「夏日低迷」期的8月份剛剛過去了，金價確實只有約51元（美元．下同）的較狹窄波幅，且以偏低的1287.3元價位收市，但比7月份微升6.7元。

銀價在上月波幅亦只有約1.23元，也以偏低的19.46元價位收市，而比7月份下跌0.92元。從另一方面看，今年至今，金市仍錄得6.91％升幅，銀市則只有0.41％升幅，但請別忘記，今年金銀兩市在年初是處於近數年的最低水平。

據數據計算，9月是金市季節性因素回復強勁的一個月，過去30年此月份的收市價平均回升2％，故金市好友對此寄予期望。但敝欄提醒各位，上述統計是平均數據，不一定每年皆如此。此外，6月通常是較低迷的一個月，金價平均下跌0.9％，但今年該月表現卻十分強勁，大升6％，可見事情不能一概而論。

力保1269 升軌未失守

無論如何，本月金市演變值得留意的是，金價從歷史高位1920元回落3週年，其後何去何從應有一些啟示。如果市勢按照季節性因素轉強的方向發展，對金市好友當然值得高興；但表現若依然不振，就要提高警覺。

上周金市走勢，可說是某種程度反映夏日低迷的特色。金價力抗美元持續強勁，力保1269元價位不失，此價位是今年以來的上升軌之水平所在，即是說今年的上升軌至今仍然保持完整。

但是，烏克蘭局勢進一步緊張，有報導說俄羅斯軍隊已經進入該國境內，而金價高位仍低於前周高位，只漲至1296.5元。有趣的是，此價位是剛好回拉至今年6月所建的短期上升軌的下沿水平。

就圖表所見，金價進入兩條時期不同的上升軌之間徘徊波動。目前地緣政治因素與美元強勁對金市不利因素互相抵銷，我們宜留意哪一個因素的持久力更大。

最近多項數據顯示美國經濟繼續緩慢復甦，量化寬鬆政策將如期淡出。但歐洲則有必要再採取刺激手段，於是美元強與歐羅弱成強烈對比，這個關鍵問題不利金銀兩市。

受制1305 難復7月之勇

另一方面，商品價位已呈中期逆轉，多個商品指數都回落至2年以來的偏低水平。影響所及，令市場對美國通脹的預期也發生扭轉，目前該預期從7月的2.29％偏高水平，回落到2.1％，即回復到4月中旬的偏低水平。換言之，一度推升金銀價格的預期通脹問題，如今已變成不是問題，甚至有兩者可能同時進一步下滑的疑問。

以對沖基金為代表的大投機者，在金銀市的行為直接影響價格，雖然他們並非每戰必勝。截至上週二止，對沖基金在期金市所持的淨好倉量，減至只有7月上旬時的60％；在期銀市更減剩只得30％，料兩市難回復當月之勇。

因此本月份金銀兩市表現，能否達致季節性平均水平不無疑問。金市短期或繼續在上文說的兩條上升軌之間徘徊上落，以待政局發展和度過美元的可能調整期。簡單來說，日內在1280至1296元之間反复，上面更大阻力為1305元，而下面的1271元為重要支持。這是今年升軌前水平之所在，若失守市勢續下行且指向1259元。

銀市上週一度回升至19.9元，卒無功而回。日內將在19.3至19.7元之間徘徊，上面的20和20.3元分別為大阻力位。下面的19元為重要支持，而18.6元是牛方最后防線，若失守意味中長線向淡的市勢會持續下去。總的來說，金銀兩市在本月的表現，對中長線後市有重要啟示。