鉑金價6年低位經濟存隱憂

石林


在討論金與銀市勢之前，我們不妨先看看貴金屬之王──鉑金的最近表現。上週鉑金價曾跌至每盎斯1071.5美元，回復到2009年4月時的低水平。週五收報1084.75美元，仍屬於6年來最低的每週收市價。

一般人的印像是鉑金價高於黃金價，在2008年春，前者曾創出2286美元的歷史高價；到2011年夏仍高報1976.7美元，比稍後見到的黃金歷史高價1923.7美元仍高出不少，但此後鉑金價與黃金價均從不同的高峰迴落，踏入今年，前者更持續低於後者。

過去，鉑金價低於黃金價的行情偶有發生，但一般為時不會太長。故投資者往往利用此機會進行對沖──買入鉑金、沽出黃金，待行情回復正常後平倉結算套利。可是此舉現時顯然行不通，鉑金價並無回升到黃金價之上，且價差愈拉愈闊，目前高達114.6美元。

難望貴金屬價大升

此現像說明，鉑金作為石油裂化和汽車廢氣淨化的催化劑用途之比重，近年來逐漸被鈀金所取代。鈀金價在2008年冬因金融海嘯曾跌至160.3美元，到去年夏秋之交回升至913美元的歷來次高位，但今年表現已偏弱，上週收市報707.5美元，回復到去春的水平。

除了工業應用結構起了變化的原因之外，鉑金價長時間低於黃金價，另一角度是反映全球經濟存有隱憂，在此情況下很難寄望貴金屬價格可大幅回升。

還有，期銅價格年初至今一直維持在每磅3美元水平之下，年初且曾跌到2.42美元的五年半低點，上週收報2.57美元，屬偏低水平。此亦從另一側面左證上文的推論。

以上談及鉑金價格等表現，是想向最近對金市重寄厚望的人提供一些參考數據。上周金價回軟到1172.7美元偏低​​位後，因聯儲局暫不加息，美元匯價再度疲軟，金價較大幅地回揚到1205.7美元，週末以1200.3美元收市。

若單以金市圖表來看，黃金價格一直堅守在今年3月以來上升軌之上，走勢回穩，且形似趨偏好。美10年債券孳息率進一步回落到2.26厘水平，亦對金價提供支持。但其他相關市場似乎未見提供更全面推動因素。

除以上探討的問題外，與金價有密切關係的金甲蟲指數上週反彈乏力，收市仍處在去年11月以來的上升軌之下。換言之，該指數目前續在2008年秋至今的最低水平上爭持，走勢仍弱。還有CRB商品期貨指數上周亦乏力回升，表現偏弱，金市似乎欠缺大幅回升的條件。

金市徘徊漲幅受制

最後，美元匯價目前雖然仍偏軟，但在上月中旬的低位重現支持，走勢有​​回穩的跡象。至於金市本身倉位結構，除了未平倉合約量近日回增屬利好之外，牛熊雙方所持的淨倉量偏低而屬於中性狀態。

因此估計金市短期仍可續升，但幅度會受到限制，1210美元及1215美元分別有回升阻力；而1192美元及1184美元分別有支持，較大的支持在1173美元水​​平。市勢在一個稍高水平徘徊的機會大於明顯再升。

上 周銀價在每盎斯16.5美元遇到回升阻力，週末收於16.08美元，仍未離開今年3月以來上升軌的不安全水平。目前在期銀市出現另一個不穩定的倉位結構， 對沖基金的淨好倉量從早前的一年來高峰4.294萬張合約，銳降至上週只餘741張，而未平倉合約總量增至1.94萬張的十分高水平。銀市走勢仍中性偏 弱，短期續在15.8美元至16.5美元間徘徊，不易重越16.85美元，而15.6美元是目前關鍵支持。銀價與鉑金價表現欠佳，是估計金價難以大幅回升 其中的考慮因素。

你信經濟規律？還是利益集團操縱？

朱冠華

有時候我們分析時，會以市場價格作為分析準則之一，因為我們相信市場價格反映一切信息。

但是，這只是完美的理論，現實中市場除了過度悲觀和樂觀的情緒扭曲外，還有一種完全和真實價值脫離的因素，那就是市場操縱。

黃金市場就是如此。

黃金價格之所以一直被操縱，監管機構，交易所，銀行集團和歐美政府蓄意壓低黃金（和白銀）的價格，目的就是為紙幣體系苟延殘喘。

想一想，若金價不受壓制，現在金價恐怕已經超過５０００美元／盎司。

如果這樣，你們認為市場會怎麼看美元和歐元？

這會加快紙幣體系的崩潰。

我很早就說明，沒有永遠的操縱，如果你相信政府和銀行集團可以永遠操縱，就不要買一盎司黃金白銀。

如果你相信經濟規律會戰勝一切操縱，就應該趁現在金銀價格被壓制在百年最低價時，儘量儲蓄之。

http://ckfstock.blogspot.hk/2015/06/blog-post_21.html?m=1

債務談判破裂 民眾四日提走262億 希臘銀行下周恐關門

希臘民眾提款潮持續，雅典昨天有不少人在銀行提款機前排隊提款。美聯社

http://hk.apple.nextmedia.com/international/first/20150620/19190985

希臘跟三大債權人的談判前天破裂，破產和退出歐元區雖未成定局，但已先要面對銀行擠提危機。隨着債務談判破裂，希臘民眾擔心身家血汗一下子蒸發，本周加速 提款，令希臘銀行體制存款不斷「失血」，銀行下周有可能關門和實施資金管制。

希臘自不惜玩火都要反緊縮的激進左翼聯盟年初上台以來，近六個月存戶已從銀行累積提取300億歐元（2,631億港元），存款跌至近11年來最低水平，近 周每日平均淨提走2億多歐元。隨着上周末債務談判不歡而散後，本周提款加速，頭四日已共提走30億歐元（262.5億港元），佔總存款水平約2.2%。

■示威者留守至夜晚，要求政府盡快與國際債權人達成協議。路透社

「將所有錢調到國外」

希臘首都雅典的銀行，仍未見長長的排隊提款人龍，不過民眾已悄悄提多了錢，將現金藏於家中或調出國外。一名提款的考古女研究員說，很多人家中或辦公室內， 都1萬、1萬歐元（8.8萬港元）的藏起現金：「所有人都這樣做，我所有朋友都這樣做，沒有人想自己的錢明天就一文不值，沒有人想有錢都拿不到。」
另一金融服務從業員說已將身家藏睡房牆內，為免招惹賊人，拒向記者披露姓名。又有一名物流經理說：「我將所有錢調到國外，我太太剛有喜，我的積蓄不能冒險，所以在銀行只留50歐元（439港元），另在家中藏起一些日常要用的現金。」
希 臘民眾本周加速提款，令銀行體系的30億歐元（263億港元）緩衝款項，一下子一筆勾銷，包括歐洲央行周三注入的11億歐元（96億港元）緊急流動性資 金。歐洲央行昨天三日內第二次開特別會議，決定再向希臘的銀行緊急注資33億歐元（290億港元）。

或被迫實施資金管制

分析指如果存款流失速度持續比緊急注資快，希臘有可能像塞浦路斯在2013年那樣，被迫實施資金管制，如限制現金提款額、匯款出國設限額、向某些提款徵稅 和在邊境加強檢查以阻止民眾帶現金出國等。希臘政府發言人周三稱無意實施資金管制，但銀行據報正準備減低從提款機提款上限，甚至暫停提款機提款。
歐洲央行執行理事會成員克雷，前天被問到希臘銀行周五會否開門時說：「明天會開門，但下周一（會否開門），我就不知道了。」
另一方面，希臘財政狀況進一步惡化，政府收入在5月錄得大跌24.6%，其中稅收大跌50%。財政部官員指是因為經濟再次衰退，令公司稅收大幅下降。
路透社/英國《衞報》

2013年黃金暴跌真兇被找到僅用100毫秒製造崩盤

黃金操控已經不是新鮮事,比你捉到又如何?

下次等阿爺操控 ,

操控價格,可以係升都得......



早在2013年底至2014初的時候，一系列大規模的前所未見的“停止”、“速度銷售”震蕩了全球金銀市場，這場銷售使黃金這種貴重金屬的價格瘋狂下跌，從而致使全世界整個黃金期貨市場停擺了10到20秒。

一些例子：

·2013年9月12日：黃金的惡性下跌使黃金市場崩潰了20秒；

·2013年10月11日：“停止邏輯”（Stop Logic）黃金下跌之猛使得芝加哥商業交易所（CME）再次關閉交易；

·2014年1月6日：黃金瞬間暴跌，“速度邏輯”（Velocity Logic）下限條款觸發，交易暫停；

有人說這只是數據輸入錯誤造成的，但我們和交易資料庫開發商Nanex公司都認為這顯然是一次重新把黃金價格壓低的有預謀的嘗試，使用的是高頻交易書本里最古老的伎倆：塞單。

作 為提醒，在Zero Hedge網站的一篇文章明確地指出某些人的伎倆後（某些人玩弄黃金，使得芝加哥商業交易所（CME）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）在其操縱中崩 潰），監管機構才終於認識到在五月初黃金市場是被人操縱的。然而，監管機構的干預措施卻收效甚微，而且黃金市場“價格發現”宏觀計劃的影響力也非常有限。

直到今天，芝加哥期貨交易所（CME）在一份編號為COMEX 14-9807-BC的文件中， 
指控期貨公司Mirus Futures因為對其平台監管不力，導致2014年1月的“2014年2月期黃金期貨價格破壞性快速波動”。

在這份違規處罰的通知書中提到：

在 2015年6月16日對Mirus Futures公司的聽證會上，該公司既沒有承認也沒有否認其行為違反了監管規則。 COMEX商業行為委員會調查小組發現，Mirus公司違反了交易所規則第418條，2014年1月6日，該公司未能有效監控其交易平台Zenfire的 操作，以及Zenfire與Globex平台的連接。這使得該公司的多名客戶通過在Zenfire的巨量交易指令引發了規模不同尋常的、非典型的交易活 動，從而導致2014年2月期黃金期貨價格的破壞性快速波動，並觸發熔斷機制。

監管機構的調查小組最後認定，Mirus 公司違反了規則432.Q. （行為有損於交易所）和規則432.W. (未能實行監控職責）。

順便說一句，這也正是我們在2014年1月6日的文章所說的那個讓黃金價格在不到100毫秒的時間內從1245美元暴跌至1215美元以下的事件。

在美東時間6號早上10：14，超過1萬張期貨合約被交易，這使得黃金價格從1245.50美元/盎司瞬間跌至1212.60美元/盎司，隨後金價反彈至截稿前的1234美元。期間因觸發熔斷機制致使交易出現10秒暫停。

這個反常事件，即我們所談論的市場操縱事件，儘管芝加哥交易所稱其只是黃金操作事件，但竟然也拖低了白銀價格。幾乎就好像關聯交易算法除了其他操作，不需要實際的理由來進行買賣，這一下跌非常巨大。

這一相關的“安全資產”波動甚至成功地使剛剛交易價還在1000美元以上的比特幣一下子跌到了三位數。

這是另一個已知的HFT市場操縱事件。 Nanex描述了當時毫秒級的市場狀況：

黃 金期貨價格在不到100毫秒下跌了整整30美元。當我們用交易所序列號對交易進行分組（一種技術來確定大訂單的數額），我們發現有9組的成交量和是338 手合同！每組由截然不同的交易構成，第一組338手合同由211筆交易構成，第二組186筆，第三組至第九組分別為120筆、193筆、97筆、193 筆、137筆、112筆、109筆。在這些338手合同的組之間發生了其他交易。

這並不是打字輸入錯誤的結果，而是HFT的工作停頓了 一下，和在繼續之前對市場進行的測試。輸入錯誤不會有這樣的特點。這個算法給人不安的一點是，它小心翼翼地等待以免令芝加哥商業交易所（CME）程序和交 易活動停止。期貨價格在不到一秒的時間內下跌30美元觸發了“速度邏輯”，防止了進一步的波動。金銀小甲蟲這個算法似乎更關心的是防止立即停止，而不是獲得最高的價 位。因為交易價值接近5億美元。此外，事實上，他們沒有得到“特殊待遇”，也沒有交易崩潰或作出價格調整（在這一事件前幾週的國債期貨崩潰中曾發生過。）

期貨市場的波動迅速傳遞到了現貨和交易所買賣基金（ETFs）導致10秒“速度邏輯”暫停交易。

10秒“速度邏輯”暫停交易

 對操縱者的懲罰

按照和解協議，監管機構的調查小組命令Mirus為這筆交易支付20萬美元的罰款。

交易員Nav Sarao可能將為自己蓄意壓低標普指數的行為坐上380年監禁，但無論如何，我們終於在時隔18個月後明確地知道了是誰導致了2014年1月6日的黃金閃電崩盤：CME在第二天就能夠知道這些，但它選擇保持沉默。

這是我們所不知道的：另一個事件又由誰來負責？在與這個事件相隔僅一個月，發生在2013年9月至10月期間的又一次黃金閃電崩盤。

誰又將被受到指控？

芝加哥商品交易所對Mirus Futures的交易平台Zenfire表達了不滿。儘管該平台已經被廢棄不再使用，但芝加哥商品交易所仍然指責Mirus Futures的失敗導致了Mirus Futures的多位客戶發生大規模、不規律的交易行為發生。

有 分析人士指出，在芝加哥商品交易所看來，Mirus Futures交易平台的失敗導致了不合乎常規的交易活動發生。這些發生非常規交易活動的客戶或將導致拋售黃金訂單的情況大肆發生，由此黃金價格每盎司價 格或壓低30美元。一旦黃金拋貨的壓力有所降低，黃金價格或將在其他方向上浮50%左右。上述現像被認為是全球黃金市場“重新定價”的過程，而這一過程被 芝加哥商品交易所稱之為“小毛病”。

有分析人士指出，如果Zenfire平台的失敗能夠使得全球黃金價格進行有效調整的話，那麼這樣的現像也是市場樂於見到的。

Mirus Futures已經不復存在。一年之前，Mirus Futures被NinjaTrader收購。由此Zenfire平台也已經偃旗息鼓，所有因為該平台所產生的交易衝突和黃金價格操控事件也隨著Zenfire的終結而結束。 金銀小甲蟲

Mirus Futures所引發的黃金市場動盪事件，使得外界對於美國商品期貨交易委員會的監管者們產生了不滿。期貨高頻交易說客在接受記者採訪時表示，當下美國商品期貨交易的監管者們正在面臨更多需要擔憂的問題。

對於黃金市場而言，其可能在未來一段時間內繼續處於被操縱以及被猛烈抨擊的狀態，然而鑑於黃金在全球市場仍是各方關注的硬通貨，因此市場人士還是會把黃金作為理想的投資目標。 （雙刀/編譯）

http://finance.ifeng.com/

印度政府計劃發行和金價掛鉤債券利率約2%

印度正計劃發行和金價聯繫在一起的主權債券，希望以此來控制該國的黃金需求，限制黃金進口以控制經常賬戶赤字。

據印度政府週四公佈的草案稱，印度央行(RBI)將會代表印度政府發布債券，最低利率將為2%。

草案表示：“主要的目的是減少實物黃金的需求。”

印度是全球最大的黃金消費國之一，年消費黃金再1000噸左右。

據稱，這一債券將和金價掛鉤，並將支付利率。草案稱：“利率可能在2%左右，但最終會由市場來決定。”

據稱，這一債券將包含兩種面額，分別為5克和10克黃金，最少為5到7年的年限，並且可被作為貸款抵押。

印度政府計劃在第一年發行價值1350億盧布(約21.2億美元)的債券，或者和50噸黃金等值的債券。


http://www.fx168.com/ 

麦嘉华：金融系统就像要触冰山的泰坦尼克 要持有实物黄金

FX168讯 末日博士麦嘉华(Marc Faber)近日接受CNBC采访称，整个金融系统最终将会爆炸。他把这一状况和泰坦尼克相比。

麦嘉华表示，现在的状况就像泰坦尼克号沉没时，大家争夺救生艇的状况。

他认为，最终美联储和各国央行都别无选择，只能再QE，希望以此来避过面前的冰山。

麦嘉华认为，投资者和储蓄者都要准备好退出计划。他认为，应当在投资组合中配置25%的股票、25%的房产，其余还有美国国债和贵金属。

“我会建议投资者们持有一些大宗商品，持有一些贵金属。”

麦嘉华表示自己仍然做多黄金，但更偏好实物金币和金条。

不僅德國信不過紐約FED，連德州也決定拿回黃金

MoneyDJ新聞 2015-06-15 記者 賴宏昌 報導

日本經濟新聞14日報導，擔心恐怖主義以及對歐元喪失信心讓許多歐洲地區央行決定將部分黃金儲備搬運回國。報導指出，德國已決定在2020年底以前自紐約運回300噸黃金。以1架飛機一次通常能夠載運3噸黃金來計算，預估得動用100架次才能順利完成任務。金銀小甲蟲

貴金屬分析師Koichiro Kamei指出，有鑑於歐元前景充滿變數，歐洲國家現在都希望自行管理黃金儲備。截至2012年為止，紐約聯準銀行(FED)金庫總計存放53萬條金條、重量大約相當於6,700噸，相當於全球個人黃金年度消費量的一倍以上。
法新社報導，奧地利央行5月28日宣布，2020年以前原本存放在英國的80%黃金儲備(註：總量達280噸)將會降至30%，瑞士與奧地利境內的 存放比重將分別調高至20%、50%。奧地利審計法院今年2月表示，多數黃金儲備存放在英國將面臨日益高升的過度集中風險、建議分散儲存地。

荷蘭央行(DNB)去年11月表示，荷蘭黃金儲備原本是51%放在美國，加拿大、英國以及荷蘭各佔20%、18%、11%。依據新的政策，阿姆斯特 丹、紐約、渥太華以及倫敦的配置分別為31%、31%、20%、18%。DNB表示，提高自家黃金存放量是依循其他國家央行的作法。除了分散存放地點 外，DNB預期新政策將對荷蘭民眾信心產生正面效應。

根據美國德州州長Greg Abbott上週五(6月12日)簽署生效的法令(HB 483)，德州將設立由主計長辦公室管理的州立金條保管庫，原本存放在紐約聯準銀行的10億美元黃金將會運回德州。Abbott指出，德州金條保管庫將是 美國境內第一座州立設施，不僅可提高德州黃金儲備的安全性與穩定性，並可避免讓納稅人的血汗錢被拿去支付他州的黃金存儲費用。

《下一波全球貨幣大崩潰(The Death of Money:The Coming Collapse of the International Monetary System)》作者Jim Rickards 2013年4月在接受彭博電視台專訪時表示，德州要求將存放在紐約的黃金運回當地並不是瘋了。他指出，當央行用盡各種辦法都還是無法提振經濟的時候，他們 只能拉高美元計價黃金、透過通膨來降低負債者(包括美國聯邦政府)的負擔。他說，美國政府過去曾沒收黃金，因此德州自建金庫的做法不算瘋狂。金銀小甲蟲

美國已有數十年不曾公開黃金稽核數量，紐約FED為何不敢讓外界稽核？紐約聯邦準備銀行總裁William Dudley去年11月被美國參議員指控跟華爾街大銀行往來過於親密之後、上述疑慮恐怕是有增無減。

世界銀行6月10日將美國今年成長率預估值自3.2%降至2.7%、明年預估值也從3.0%降至2.8%；今年全球經濟成長率預估值自1月的 3.0%下修至2.8%。經濟合作與發展組織(OECD)6月3日宣布將全球2015年經濟成長率預估值自3.7%下修至3.1%，如果應驗的話將會低於 去年的3.3%以及截至2011年為止的10年平均值3.9%。OECD預估美國今年成長率為2.0%、低於去年的2.2%。金銀小甲蟲


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