在討論金與銀市勢之前，我們不妨先看看貴金屬之王──鉑金的最近表現。上週鉑金價曾跌至每盎斯1071.5美元，回復到2009年4月時的低水平。週五收報1084.75美元，仍屬於6年來最低的每週收市價。
一般人的印像是鉑金價高於黃金價，在2008年春，前者曾創出2286美元的歷史高價；到2011年夏仍高報1976.7美元，比稍後見到的黃金歷史高價1923.7美元仍高出不少，但此後鉑金價與黃金價均從不同的高峰迴落，踏入今年，前者更持續低於後者。
過去，鉑金價低於黃金價的行情偶有發生，但一般為時不會太長。故投資者往往利用此機會進行對沖──買入鉑金、沽出黃金，待行情回復正常後平倉結算套利。可是此舉現時顯然行不通，鉑金價並無回升到黃金價之上，且價差愈拉愈闊，目前高達114.6美元。
難望貴金屬價大升
此現像說明，鉑金作為石油裂化和汽車廢氣淨化的催化劑用途之比重，近年來逐漸被鈀金所取代。鈀金價在2008年冬因金融海嘯曾跌至160.3美元，到去年夏秋之交回升至913美元的歷來次高位，但今年表現已偏弱，上週收市報707.5美元，回復到去春的水平。
除了工業應用結構起了變化的原因之外，鉑金價長時間低於黃金價，另一角度是反映全球經濟存有隱憂，在此情況下很難寄望貴金屬價格可大幅回升。
還有，期銅價格年初至今一直維持在每磅3美元水平之下，年初且曾跌到2.42美元的五年半低點，上週收報2.57美元，屬偏低水平。此亦從另一側面左證上文的推論。
以上談及鉑金價格等表現，是想向最近對金市重寄厚望的人提供一些參考數據。上周金價回軟到1172.7美元偏低位後，因聯儲局暫不加息，美元匯價再度疲軟，金價較大幅地回揚到1205.7美元，週末以1200.3美元收市。
若單以金市圖表來看，黃金價格一直堅守在今年3月以來上升軌之上，走勢回穩，且形似趨偏好。美10年債券孳息率進一步回落到2.26厘水平，亦對金價提供支持。但其他相關市場似乎未見提供更全面推動因素。
除以上探討的問題外，與金價有密切關係的金甲蟲指數上週反彈乏力，收市仍處在去年11月以來的上升軌之下。換言之，該指數目前續在2008年秋至今的最低水平上爭持，走勢仍弱。還有CRB商品期貨指數上周亦乏力回升，表現偏弱，金市似乎欠缺大幅回升的條件。
金市徘徊漲幅受制
最後，美元匯價目前雖然仍偏軟，但在上月中旬的低位重現支持，走勢有回穩的跡象。至於金市本身倉位結構，除了未平倉合約量近日回增屬利好之外，牛熊雙方所持的淨倉量偏低而屬於中性狀態。
因此估計金市短期仍可續升，但幅度會受到限制，1210美元及1215美元分別有回升阻力；而1192美元及1184美元分別有支持，較大的支持在1173美元水平。市勢在一個稍高水平徘徊的機會大於明顯再升。
上 周銀價在每盎斯16.5美元遇到回升阻力，週末收於16.08美元，仍未離開今年3月以來上升軌的不安全水平。目前在期銀市出現另一個不穩定的倉位結構， 對沖基金的淨好倉量從早前的一年來高峰4.294萬張合約，銳降至上週只餘741張，而未平倉合約總量增至1.94萬張的十分高水平。銀市走勢仍中性偏 弱，短期續在15.8美元至16.5美元間徘徊，不易重越16.85美元，而15.6美元是目前關鍵支持。銀價與鉑金價表現欠佳，是估計金價難以大幅回升 其中的考慮因素。
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