先向各位問一條問題：QE2已於6月底屆滿，你是否認為聯邦儲備局印製美鈔的行動會暫時告一個段落？(請想想，給出你的答案，才續往下看。）
正確答案是：不！
截至7月13日美國貨幣基礎（US Monetary Base）續增升至27253.03億美元的歷史新高，較6月29日再增加了793.16億美元。
假若美鈔需要百分百的黃金作支持，以美國現時2.615億盎斯黃金儲備量伸算，則每盎斯金價應為10421美元！
惟現實或未必有這個可能，因美元根本無法再以黃金去支持，金價或不致如此昂貴；然而，美鈔確實愈來愈不值錢。
上周出現再創紀錄的1610美元的金價，上述背景是其原因之一。黃金對全球主要貨幣再度輪番創新高的事實，再一次反證貝南奇「黃金不是錢」的偉論，它不是錢但勝於錢！
已重現牛市步伐
大 西洋兩岸的債務和經濟誰更壞的問題，經一輪比拼，結果得出美國可能更差的結論，歐羅兌美元滙價從1.3950重上至1.4439。這間接使金價從1610 元（美元．下同）的新高僅調整到1581元後再欲挑戰該高位。本月初以來，資金重新流入金市，COMEX期金市的未平倉合約量回增逾5萬張，大投機者的淨 好倉合約量過去兩周更大幅回增達6.15萬張，為金市注入新的相當大的動力。
看來金市前高峰1577元已成為新的支持，金價回調到1558元的機會恐怕不大了。短期金價若再能維持在1581元之上，將會挑戰1610元至1614元地帶，並向1644元目標邁進，途中可能在1627元附近碰到若干阻力，但無礙牛市進程。
期銀市的未平倉合約量在月內回增只約為6000張，期內大投機者淨好倉合約量回增也只為4750張，注入新動力遜於金市。
但銀價畢竟已升越了5月初急跌後的反彈高點，市勢初步回復一浪高於一浪的局面，因此37.8元已成為銀市的新支持，短期若不再低於38.2元並升越40.9元的話，將可進一步上試42.2元，且向43.1元的目標進發。簡言之，金銀兩市早已重現牛市步伐。
金礦股落後的原因
答讀者問：編輯部轉來Thomas Luk君提出有關SIL、SLV、GDX和GLD等表現異同的問題，因頗有代表性，故公開作答。
首先我們要分清楚金銀、金銀ETFs、金礦股及其指數與ETFs等是不同的金融物品，表現應各有異，只是方向大致相同。
有人將金礦股與金銀兩方面表現等同起來，這是不對的，因前者是股票而後者是商品。又有人說金礦股走勢領先於金銀約三個月時間，這也是謬誤的，簡單來說由1980年至2004年是金礦股表現優於金銀的周期，此後至今則是一個相反的周期，而此兩周期又可細分成若干較小的周期。
Luk君問題重點在於：為何最近數月金礦股表現大大落後於黃金？
原因是：一、期內金礦公司的輸入成本（主要是能源）上漲；二、QE2面臨屆滿，投資者對風險的厭惡程度增加，金礦股獲利回吐加劇；三、金礦業一度出現小型流動性危機（mini liquity crunch），敝欄曾將此稱為通縮心態的一種表現；四、近期黃金表現優於受傷的白銀，故更突顯出上述金融物品表現的差異。
惟時至目前，情勢回復較正常。
然而，石林有兩點續提醒各位：其一是礦務公司並非單一產品產出，有些是以副產品形式出現，公司盈虧是綜合計算的；其二是若日後經濟真的出現滯脹，那末金銀表現仍續會優於金礦股，理由不言而喻。
無論是投資者或分析員，都不可能每事皆知，但搞清楚基本概念卻是要做到的事情。
正確答案是：不！
截至7月13日美國貨幣基礎（US Monetary Base）續增升至27253.03億美元的歷史新高，較6月29日再增加了793.16億美元。
假若美鈔需要百分百的黃金作支持，以美國現時2.615億盎斯黃金儲備量伸算，則每盎斯金價應為10421美元！
惟現實或未必有這個可能，因美元根本無法再以黃金去支持，金價或不致如此昂貴；然而，美鈔確實愈來愈不值錢。
上周出現再創紀錄的1610美元的金價，上述背景是其原因之一。黃金對全球主要貨幣再度輪番創新高的事實，再一次反證貝南奇「黃金不是錢」的偉論，它不是錢但勝於錢！
已重現牛市步伐
大 西洋兩岸的債務和經濟誰更壞的問題，經一輪比拼，結果得出美國可能更差的結論，歐羅兌美元滙價從1.3950重上至1.4439。這間接使金價從1610 元（美元．下同）的新高僅調整到1581元後再欲挑戰該高位。本月初以來，資金重新流入金市，COMEX期金市的未平倉合約量回增逾5萬張，大投機者的淨 好倉合約量過去兩周更大幅回增達6.15萬張，為金市注入新的相當大的動力。
看來金市前高峰1577元已成為新的支持，金價回調到1558元的機會恐怕不大了。短期金價若再能維持在1581元之上，將會挑戰1610元至1614元地帶，並向1644元目標邁進，途中可能在1627元附近碰到若干阻力，但無礙牛市進程。
期銀市的未平倉合約量在月內回增只約為6000張，期內大投機者淨好倉合約量回增也只為4750張，注入新動力遜於金市。
但銀價畢竟已升越了5月初急跌後的反彈高點，市勢初步回復一浪高於一浪的局面，因此37.8元已成為銀市的新支持，短期若不再低於38.2元並升越40.9元的話，將可進一步上試42.2元，且向43.1元的目標進發。簡言之，金銀兩市早已重現牛市步伐。
金礦股落後的原因
答讀者問：編輯部轉來Thomas Luk君提出有關SIL、SLV、GDX和GLD等表現異同的問題，因頗有代表性，故公開作答。
首先我們要分清楚金銀、金銀ETFs、金礦股及其指數與ETFs等是不同的金融物品，表現應各有異，只是方向大致相同。
有人將金礦股與金銀兩方面表現等同起來，這是不對的，因前者是股票而後者是商品。又有人說金礦股走勢領先於金銀約三個月時間，這也是謬誤的，簡單來說由1980年至2004年是金礦股表現優於金銀的周期，此後至今則是一個相反的周期，而此兩周期又可細分成若干較小的周期。
Luk君問題重點在於：為何最近數月金礦股表現大大落後於黃金？
原因是：一、期內金礦公司的輸入成本（主要是能源）上漲；二、QE2面臨屆滿，投資者對風險的厭惡程度增加，金礦股獲利回吐加劇；三、金礦業一度出現小型流動性危機（mini liquity crunch），敝欄曾將此稱為通縮心態的一種表現；四、近期黃金表現優於受傷的白銀，故更突顯出上述金融物品表現的差異。
惟時至目前，情勢回復較正常。
然而，石林有兩點續提醒各位：其一是礦務公司並非單一產品產出，有些是以副產品形式出現，公司盈虧是綜合計算的；其二是若日後經濟真的出現滯脹，那末金銀表現仍續會優於金礦股，理由不言而喻。
無論是投資者或分析員，都不可能每事皆知，但搞清楚基本概念卻是要做到的事情。
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