金價過山車行情未結束

黃金市場未來數周將面臨更多劇烈波動，因好淡雙方圍繞金價走向僵持不下，投資者在每盎斯1800美元上方對黃金的信心開始動搖，決策者也在採取孤注一擲的措施來穩定經濟。

自瑞士央行上周意外決定把瑞郎與歐羅滙率掛鈎，黃金投資者經歷了一波大起大落的過山車式行情；過去數周，金價在數分鐘內急速漲跌50美元的走勢並不鮮見。 

或先調整逾百美元

「我認為，金價將走高，但不排除向下修正逾100美元的可能，尤其是在美元進一步走強的情況下。」丹麥Saxo Bank高級經理Ole Hansen說。

全球各地的金融市場都經歷着極端的價格波動，因投資者對歐羅區領導人解決區內債務危機的能力失去信心，而美國經濟指標則表明增長正陷於停頓，聯邦儲備局可用的政策工具不斷減少。這些問題已是老生常談，目前為止一直有利於黃金，推動金價在本月稍早觸及每盎斯1920美元上方的紀錄高位，但鑑於金價處在前所未見的高位，如此極端的不確定性正令投資者焦慮不安。

「如果你同意泡沫正在形成，那麼，你預計將看到金價的波動性還會大幅上升，並推動價格到達頂峰。」Natixis分析師Nic Brown說：「金融市場的運行就是這樣，它們在最終達到不可持續的高位前，走勢難免會變得愈發震盪。」

今年黃金的高低點價位相差逾600美元，從絕對差值來看，至少是1960年代以來最大，不過，金價32%的波動幅度仍低於1980年的42%，當時金價也曾突破紀錄。

黃金與股市的走勢已變得更趨正相關，意味着金價比以往更傾向於隨股市而動。更讓投資者擔心的是，黃金打破了與美元等資產的傳統關聯，這導致其下一步走勢更難預測，也正將黃金進一步推向目前很多人所說的泡沫區域。

任何市場上演急漲急跌行情，都會讓短線交易商感到激動，但多數投資者往往會焦慮不安，不敢大舉押注是漲還是跌，這樣就強化了成交淡靜與價格震盪加劇的惡性循環。

儘管這樣，再加上數輪獲利回吐，金價還是沒有崩盤，雖然波幅上升，但目前黃金沽盤規模甚至遠遠比不上第三季初的買盤。黃金持有成本增加，以及高波動率帶來更大風險，並沒嚇退買家，尤其是瑞士央行干預以後，瑞郎實際上已經從避險資產名單中剔除。

不論如何，在如今貨幣、商品和股市通通走勢反覆、難以尋獲明確方向的大環境下，黃金仍被視作投資佳選。但這並不是說，金價就不會出現驚心動魄的調整。