為何買黃金白銀，必須是實物

朱冠華

昨天黃金白銀的期貨價格大跌，看空派又得到一次勝利，可真的是如此嗎？

記的我一再強調，其中包括我在《大通膨時代的黃金投資法則》一書中，說道：

購買黃金白銀必須購買實物，不要購買任何紙黃金，紙白銀嗎？

讓我們看看紙黃金白銀（黃金期貨和白銀期貨）以及實際獲得實物的價格差距。

以美國鷹楊金幣和銀幣計算獲得實物的價格和對比期貨和現貨的差距。

黃金期貨　　黃金現貨　　

$1389.90　　 $1394.60　　

白銀期貨　　白銀現貨　　

$22.59　　 $22.81　　　

其他美國本土貴金屬公司獲得黃金和白銀實物的價格。這可以減少更多中間差價。

GOLDSILVER

鷹楊金幣 $1,484.40

鷹楊銀幣 $27.61

USA GOLD

鷹楊金幣 $1,463.18

鷹楊銀幣 $29.99

KITCO

鷹楊金幣 $ 1,458.72

鷹楊銀幣 $ 27.79

GAINESVILLE COINS

鷹楊金幣 $1,462.09

鷹楊銀幣 $26.80

Blanchard

鷹楊金幣 $1,463.48

鷹楊銀幣 $27.63

AMPEX

鷹楊金幣 $1,429.30

鷹楊銀幣 $24.94

對比需要外運的新加坡silverbullion貴金屬公司的美國鷹楊金幣和銀幣價格，以美元／新元匯率1.2446計算的價格是

黃金期貨　　黃金現貨　　 獲得黃金實物的價格

S$1729.86　 S$1735.72　　S$1,867.63

白銀期貨　　白銀現貨　　 獲得白銀實物的價格

S$28.11　　 S$23.39　　　S$35.47

馬來西亞Nubex售賣的美國鷹楊銀幣（另加17%稅），以美元／馬幣匯率3.0005計算

白銀期貨　　白銀現貨　　 獲得白銀實物的價格

RM67.78　　 RM68.44　　　 RM100.15

新加坡和馬來西亞的獲得金銀實物的價格比美國高不稀奇，因為我們需要運輸費，馬來西亞還有17%入口稅。

現在我們看到的金銀價格下跌是期貨價格（紙黃金，紙白銀），這點完全和實物經濟無關。

不同金銀礦公司的生產成本有別，有高有低，黃金平均1400美元一盎司，白銀24-25美元一盎司。

現在的期貨價格，足以讓很多金礦商公司虧錢。這種情況下，你若要買到實物，所付出的價格會比現貨價格還高。

拿個例子說，在正常情況下，現貨價格理論上會比期貨低一些，但是因為現在實物供應緊缺，所以金銀出現了長達兩年的逆價差，使

得現貨價格該於期貨。

如果黃金現貨價格是1000美元，我們獲得實物的一盎司黃金價格會比現貨價還高若干％。但是，若黃金期貨大跌將黃金現貨價格拖累

，越是接近成本價，甚至跌破成本價，獲得實物的價格比之前現貨價格的％比例就會擴大，它不會完全照現貨的價格那樣跌。

至於會跌多少，這取決金銀礦商和經銷商，課稅等成本。

因為，紙黃金是紙，它幾乎沒有成本。

實物是實物，不管紙怎麼跌，最後都需要回歸實物經濟。

這就是為何我們要買實物，不要投資任何銀行的黃金存摺和ETF的原因。

如果你擔心期貨價格下跌，我告訴你，華爾街恐怕比我們更怕！

ｗｈｙ？

你看下圖COMEX這黑格內連續６星期的黃金庫存流失，你看出問題嗎？



不問什麼原因，如果一支股票連續６星期出現這樣的下跌，都可以斷定它出了問題。

COMEX黃金庫存出現這樣實無前例的大量流失，顯示雖然黃金大跌，但是實物投資者寧願不要對其貨平倉，寧願虧本也要拿到實物。

或者本來存在銀行的人，紛紛將他們的黃金提取出來（這就像我們擠提存款）

COMEX黃金庫存大幅度流失，就是近期華爾街猛力打壓金銀價格的原因，哪知道卻引發更大的買潮，使得實物流失更多。

當COMEX黃金庫存若得不到遏止，COMEX面對黃金現貨交割的壓力也越大。

一但出現交割不出黃金的情況，那就會引發市場震盪（這時才會有人發現黃金這麼少，美元多到淹眼目）

當期貨無法交割實物的時候，黃金期貨市場的價格還會有價值嗎？

記得２００８年，白銀被打到９美元一盎司，可你以為有多少可以用９美元買到？