近1個月國際金價走勢圖
今年以來國際金價走勢圖
在全球金融資產只有1%投資于金銀的情況下，只有極少數所謂的投資專家了解貴金屬。所以金價和銀價在經歷了22個月的調整期後，在剩下的持有99%金融資產的人當中，大多數從來沒有擁有黃金的人認為，黃金牛市已近結束。然而，在我以前的《中國黃金報》專欄中，我們只是抓住了一點皮毛。金銀價格馬上會進入加速上漲期。
我一直在寫為什麼量化寬鬆政策在美國不會結束，以及全球各國的印鈔行動也不會結束。這個世界的經濟和金融層面非常糟糕，在2008年差點導致金融系統崩潰的問題到現在為止沒有一個得到解決。
金銀價格的潰敗已經結束。實物、現貨市場作為唯一真實的市場, 將會統治定價市場。多方將選擇實物交割，空方將驚慌失措。金銀價格也許在未來某個時間有很高的波動性，金價可能一天上升幾百美元且銀價可能一天上升幾十美元，但是回調也將十分猛烈，所以投資者和交易員們一定要小心。
我相信在金銀投資上有基本面、實物以及技術面上的完美結合，而金銀將開始長期大幅地看漲。對於投資者來說，擁有實物貴金屬非常重要，因為杠桿交易在波動性較大的行情中是非常危險的。
美國和歐盟的利率持續上升。我很難相信可以隨時印鈔的美聯儲會失去對局面的控制，至少現在不會失去控制。更可能的情景是，美聯儲鼓吹逐漸減少購債規模是推高市場利率的藉口。雖然利率提高對樓市的影響很大，但是沒有再融資的人也許所剩無幾，而且任何擁有購買力的人很可能已經買了房子。當然，在樓市下降的過程中，很多人會不高興，但是這可能不是核心決策者最關心的問題。
美國國債收益率在過去10年間激增了150個基點是正常的現象（10年期國債收益率從1.30%漲到2.80%），而且我預計短期之內其將繼續上漲。然而，核心決策者在將來會失去對局面的控制，到那時我們將看到利率比現在的水準多好幾倍。請記住，在過去的25年間，美國10年期國債的平均收益率在5%左右。美聯儲和其他核心決策者在各種糟糕的選擇中會找到相對妥協的辦法。在不那麼樂觀的國際環境下，如中東的驟然動蕩會影響油價。
我另外注意到，通貨膨脹水準被美國政府統計數據低估了。通貨膨脹率很可能漲到每年5%以上,這將會讓美聯儲和消費者們毛骨悚然。然而，美聯儲主席伯南克還在爭論，3.6萬億美元的美聯儲資產和每個月850億美元的新貨幣，是否造成了足夠的美元貶值。美聯儲造成的通脹對中產階級的傷害尤為嚴重，因為事實上真實工資中值在2007年12月開始的大蕭條以來已經下降了6.1%。
美國政府對印鈔太上癮，以至於美聯儲不能決定什麼時間，或者是否應該減少購債規模。伯南克明顯有著對於貨幣政策的困惑，儘管他事實上已經製造了股票、債券和房地產的泡沫。這三種泡沫同時存在，在美國的歷史上還是第一次。美聯儲馬上將不得不決定是否繼續讓這些泡沫增長到更危險的水準，或者開始賣掉價值萬億美元的債券，然後把利息推到更高水準。我們目睹了貸款利率僅僅增長1%對新屋銷售造成了什麼樣的影響：銷售量比7月份下降13.4%。這種現象是在美聯儲連1美元購債規模都沒減少的情況下發生的。想像一下如果美聯儲不僅停止購債，並且開始減少資產的時候，利率將會發生何種變化。
顯而易見，無論伯南克的決策是什麼，我們都應該為不久的將來在全球債券、外匯和股票市場的巨大波動做好準備。如果投資者還沒有投資金銀的話，應該謹慎購買投資組合的保險，以便減小來自大量央行操縱所造成的損失。
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