美股屢創新高 交易量為何大幅萎縮？

近幾年來，美股屢次創新高，但美股的交易量卻較峰值大幅萎縮，紐約交易所跌幅為60%，納斯達克更是高達75%。市場迴盪的“寂靜之聲”更是讓人想到席捲全球的金融危機爆發的前夕。
到底是什麼原因導致交易量（以及波動性）跳水？




 

彭博的專欄作家Barry Ritholtz提到以下三點：

    1，交易所交易基金（ETF）：交易量低迷的主要推手就是被動的、低成本的指數基金的興盛，看看他們管理的資產你就知道了，美國最大的共同基金Vanguard旗下資產2萬億美元，貝萊德資產規模是Vanguard的兩倍。

    如此龐大的資金進入被動投資的指數基金，股市交易的活躍程度自然大打折扣。

    2，從經紀轉向諮詢：這個市場中大量的交易業務已經演變成了資產管理，這是一種低成本、低成交額的業務模式。

    目前，摩根士丹利財富管理已經變成世界上最大的零售經紀商/投資諮詢公司。去年，該公司的財富管理部門受託管理的資產（fee-based asset）在2013年增加了519億美元，該部門客戶資產的37%受託管理資產，這一比例創下歷史新高。

    美林同樣也是如此。去年該公司財富管理部門新增的長期受託資產達到480億美元，44%顧問的客戶資產中超過半數流向該賬戶。

    這一部分的資產絕大部分是被動管理，因為投資顧問們沒有交易費激勵，因此也缺乏交易動力。

    3，散戶離場：互聯網泡沫破滅後，房地產和商品泡沫也破裂了，隨著最近一次金融危機的爆發，普通老百姓（Main Street）正在放棄投資。目前市場的參與熱情低迷，大家紛紛秉持現金為王的態度，交投活躍的日子早已一去不復返了。