畢老林:蘇富比魔咒重現

8月15日，週五。港股一度攻陷二萬五關，美股近日亦顯著回穩。華爾街「調整」結束了嗎？藥有正方偏方，據稱能預示股市吉凶的指標亦有冷有熱。 「偏方」的參考價值，未必遜於「正方」。
美股經過上週急跌後，近日似已站穩陣腳，標普500指數過去四個交易日有三天上升。早陣子給嚇到腳軟的散戶眼見大市回穩，不少已按捺不住重新入市。所謂市場情緒，說穿了不過是愈窮愈見鬼，人沽我又沽。
另類指標看股市
大市反彈一兩天，散戶驚魂未定怯於進場；升得三四天，怕執輸心態迅速浮現，如此這般，市場情緒一下子又扭轉過來。
美國個人投資者協會（AAII）散戶情緒調查顯示，本週看好後市投資者比率，從對上一周的30.89％大幅上升至39.81％【圖1】。這8.92個百分點的升幅，為今年2月以來最大，並促使看好比率重越38.3％的五年牛市平均水平。
在鐘擺的另一端，看淡後市比率大幅下降，上週仍高企38％，本週已回落至26.96％，跌幅超過11個百分點。這是AAII散戶看淡後市比率一年來最大的跌幅。
趨吉避凶誰不想
再看美股，上週標普500指數十大板塊多達九個處於超賣領域；到了本週四收市，仍然超賣的只剩下能源板塊。
投資者誰不想趨吉避凶？然而，市場情緒pro-cyclical，反其道而行看似聰明，惟出入市拿捏分毫不差，談何容易。大路指標不管用，另類指標又如何？藝術品是一個不錯的切入點，作為這個行業的proxy，全球最大甩賣行蘇富比自然是不二之選。
從【圖2】，過去十五年，蘇富比股價每次升抵50美元水平，不用多久即急速掉頭，一而再先於大市見頂，領先三至六個月不等。
閣下若「信邪」，對這項另類指針發出的訊息便不宜掉以輕心。蘇富比本月8日公佈次季業績，純利按年下跌15％，遠較市場預期為差。數字一出，蘇富比股價急挫11％。
過去一年，蘇富比與標普500南轅北轍，前者下跌15％，後者上升15％。
這家舉世知名的拍賣行，近年最矚目的新聞莫過於管理層跟著名維權投資者Dan Loeb針鋒相對，鬧得不可開交。蘇富比股價不振有目共睹，但行內人焦點所在的藝術品私人銷售（private sales）一落千丈，更值得留意。
私人銷售一落千丈
根據蘇富比向美國證監呈交的紀錄，今年上半年該行經手的私人銷售，從去年同期的5.61億美元劇降至2.94億美元，跌幅48％，為2010年以來最慘淡。蘇富比次季業績遠遜預期，私人銷售低迷「應記一功」。
「蘇富比指標」往績不容否認，預警功效則信不信由你。然而，蘇富比「50（美元）主凶」魔咒重現，投資者還是小心為妙。