這兩年來，經常遇到有人問，金價何時見底？如果仍然是牛市，將來會升到甚麼價？這是一般人正常的疑問。雖然有些金甲蟲認為法幣不能反映黄金價值，根本不必理會所謂「金價」，但小弟在Blog中已多次指出，法幣有其價值基礎，若有生之年，黄金仍然不是流通貨幣，那所有持有者終歸要將它兌成法幣使用，黄金儲藏財富的功能對人才有意義。
從2011年每安士1900美元高位回落至今，差不多四年，調整時間已經超越了1970年代的牛市調整時間。當年從193美元跌至112美元，調整幅度約42%，調整期大約兩年(1974年12月至1976年8月)，之後展開四年大升市，升幅約7.5倍。若將當年調整幅度套落今天，金價有可能跌至1102美元才見底。不過，有時數字未必會百份百一樣，今年3月中金價一度跌至1152底位，可能已經見底，就算不是，離見底亦不遠矣。
為何那麼有信心，這次只是牛市調整，已不是像1980至1999年的十九年大熊市呢？其中一個信心來源來自數據。上圖其中一幅是美元基礎貨幣對美國黄金的百份比。這張圖反映了美國黄金儲備以美元金價折算後，可以支持多少美國發行的基礎貨幣？舉例，美國有100安士黄金儲備，同時發行了10000美元基礎貨幣，若金價是每安士100美元，那基礎貨幣背後剛好有100%黄金儲備可以支持。假設發行10萬美元，而金價維持100美元，那麼這10萬美元背後就只有10%黄金儲備支持了，金價必須升至1000美元，才能維持100%的支持度。
過去100年，這個比率經歷多番起跌，從上圖可見，當比率升至130%以上時，就會見頂回落，當跌至中位數48.75%以下，就會反彈回升。
導至比率上升有兩種情況，一是美國增加黄金儲備，否則就是金價上升。從1900年至1950年代的半世紀裡，經歷了第一種情況，美國黄金儲備從數十噸增至2萬噸。1970年至1980則經歷了第二種情況，黄金儲備維持約8000噸不變，金價卻升了廿多倍，令比率升至133.22%。
根據世界黄金協會及美國聯儲局數據，今年這個比率跌到100年來最低的7.58%，比1970還要低一半。換言之，美國發行的美元中，只有7.58%有黄金支持。即使2011年金價升至1900美元，比率亦不過28.53%，比歷史平均中位數48.75%還要低一大截。
未來趨勢非常清楚，要麼美國大幅增加黄金儲備，要麼就是金價大漲，假設美國黄金儲備不變，這個升幅將遠遠超過1970年代的廿多倍，才會到達130%以上，如此金價將升到難以置信的高位。其實，這個比率不止100年，可再向上追溯至美國建國，運行規律亦差不多，就是每隔若干年，就會來一次大反擊，從低位反彈。金價，無論長、中、短期走勢如何，其實一直都在循環，不要給短期走勢蒙蔽雙眼。
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