2018年11月27日星期二

無現金社會一定好？走最快的瑞典現在也要放慢腳步了｜數位時代

不用帶著厚重的錢包出門，拿出手機一掃就能付款，無論是塑膠貨幣或行動支付，在過去幾年使用的比例越來越高，無現金支付更被許多人視為進步的指標，除了大家熟悉的中國，北歐的瑞典也被公認是邁向無現金社會相當快的國家。

現金在瑞典消失的速度之快，當地有許多商家預估，到了2025年將不再收取現金，也讓當地政府不得不放慢腳步，重新思考無現金政策。

邁入無現金社會，瑞典現金交易僅占1%

人口約1000萬的瑞典，在2010年時使用現金的比例是40%，到了今年現金交易僅占整體經濟的1%，尤其是18～24歲這個族群，高達95%的人使用簽帳卡或是手機支付日常消費。

如果走上街頭問問瑞典民眾多常用現金付款，大多數人的回應都是「幾乎很少」，目前瑞典有將近五分之一的人，幾乎不再使用ATM，甚至有4千名瑞典人，選擇在身體植入 NFC 晶片，這項技術可以用在解鎖、支付、交通上，伸出手就能感應使用。

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隨著使用非現金交易的人口持續成長，瑞典央行因為擔心現金消失，以及行使央行控制貨幣發行、調節貨幣的能力，正在研議發行一款結合區塊鏈技術的數位貨幣e-krona（電子克朗），目標是取代實體貨幣，以便在貨幣完全數位化後，仍保留國家貨幣的功能，瑞典央行表示，e-krona 已經進入測試階段，預計最快明年（2019）就會發行。

IKEA用熱狗實驗，凸顯使用現金產生的成本

《紐約時報》報導，為了驗證無現金社會的效果，知名家具品牌IKEA在上個月進行了一項實驗，看看現金支付帶來的變化。所以IKEA在距離首都斯德哥爾摩約160公里的一家分店，提供支付現金的顧客一份免費的熱狗。

實驗結果，根據門市人員觀察，每1000位顧客中，只有大約1.2人以現金支付，「那就由我們請客吧！或許下次你會帶一張卡來付錢。」IKEA最後這樣對待這些現金客。

該門市的店經理表示，雖然只有1%的顧客用現金，但員工卻需要花費一天工作15%的時間，去整理、計算現金，藉由這項實驗，IKEA希望凸顯使用現金額外產生的成本。

無現金背後的隱憂，瑞典當局停下腳步重新思考

雖然非現金交易看似有許多好處，但根據《紐約時報》報導，最近瑞典當局希望重新評估無現金社會所帶來的代價，「我們必須停下來想想這是好還是不好，而不是就這樣讓一切發生。」瑞典議會委員會主席Mats Dillén說：「現金消失是一個極大的改變，對經濟跟社會都是一大啟示。」許多人認為數位潮流不是壞事，只是速度太快了，像是全瑞典的1,400家實體銀行中，已經有半數不再接受現金存款。

瑞典當地的消費者團體就指出，全國約三分之一的人口是55歲以上的高齡人口，如果太快棄現金而不用，將對老人、殘疾人士、移民、遊客造成衝擊。許多外地遊客來到瑞典後，因為無法使用現金造成極大不便，更對當地零售業造成影響，瑞典貿易聯合會負責人Mats Hedenström就曾表示：「遊客購買力相當大，對於零售業來說，讓這些人在瑞典花錢很重要，應該傾聽遊客意見。」且有一部分人仍對無現金支付的隱私存有疑慮。

Mobile Pay — 非現金支付雖然帶來極大的方便與新的商機，但隨發展腳步的加速，也不得不讓瑞典政府停下腳步，重新思考現金消失後所帶來的影響。

總體來看，無現金支付因為累積大量消費數據，無論是數據的使用、交換、保存，都是一般消費者難以控制及掌握的，這些金融數據幾乎等同於沒有畫面的監視器，四面八方地監控所有的消費行為，這當中最大的受益者，恐怕就是數據持有者以及政府。

最後，非現金支付還容易受到停電、駭客攻擊影響，今年五月，瑞典的支付系統「Swish」因為停電，造成大量遊客無法付款的窘境。非現金支付雖然帶來極大的方便與新的商機，但隨著發展腳步的加速，也不得不讓瑞典政府停下腳步，重新思考現金消失後所帶來的影響。

2018年11月5日星期一

全球央行第三季的黃金買盤大增創近三年高點

根據世界黃金協會 (WGC) 指出，全球央行紛紛加碼買進黃金，買盤已上升到了近三年最高水準。

9 月結束的三個月期間，各國央行買進的黃金已逾 148 公噸，較去年同期上升 22%。

以目前現貨價格每盎司 1223 美元計算，央行買進的黃金總價值達 58.2 億美元。

俄羅斯央行購買黃金逾 92 公噸，領先各國，並創下自 1993 年以來，購買黃金最多的一季。
今年 5 月，俄羅斯央行第一副總裁 Dmitry Tulin 在國會下議院告訴議員說，黃金是法律與政治風險的 100% 擔保品。

WGC 說，第三季，其他大型黃金買主是土耳其央行 (18.5 公噸)，哈薩克央行(13.4 公噸) 與印度央行(13.7 公噸)。

在歐洲，波蘭與匈牙利央行亦提高了黃金買盤。根據 WGC 指出，匈牙利央行說，買進黃金是為了提升黃金儲備的長期穩定性。

黃金通常被認為是美元下跌時的避險工具。第三季，美元指數上漲約 0.7%。

但儘管多家央行買進黃金，黃金價格於第三季却下跌約 4%，跌破每盎司 1200 美元，創 2017 年 1 月以來低點。10 月，黃金則上漲約 2%。

https://news.cnyes.com/news/id/4230318?order=3

2018年11月1日星期四

新興的經濟體系開始囤積黃金

新興的經濟體系開始囤積黃金，因為預期美金銀行系統即將崩潰

31 十月, 2018 在未分類 / 真相揭露與世局發展 / 金融揭露 by Tea727

Published time: 20 Oct, 2018 09:03
Edited time: 22 Oct, 2018 10:02

因為對全球經濟的不確定性上升，世界各國開始轉向黃金。貿易戰和美國激進的政策，讓新興的經濟體系退出美金資產，分析師告訴RT（RT是俄羅斯的國營電視台）。

2018年9月19日星期三

黃金中長期走勢向好

（石鏡泉先生於9月12至19日休假，本欄9月13至20日會由許沂光先生代筆，謹此通知。）
　　循環周期分析，金價長期底部與底部之間，存在一個平均長度為98個月的循環低位周期，見附圖一。現循環的起點為2016年12月低位1,123美元，換言之，金價現時已進入上升周期，走勢向好。

黃金潛在升幅達兩倍半

　　當上述的長線周期見底之後，究竟金價的升幅預期將會有多少？可以試從歷史的升幅着手。附表展示了1968年至今的6個平均98月循環低位周期見底後，金價的累積升幅。由此顯示，累計升幅最大的一次為732%，最小一次則為28%，平均為297%。若撇除最大和最小的升幅，平均值則為256%。換句話說，預期金價會有兩倍半以上的潛在升幅。

　　波浪形態分析，長期首選數浪式以金價在2011年9月的1,920美元見頂，亦即大浪(I)的浪頂，見附圖二；之後的大浪(II)有以下兩個可能性︰

黃金料以B浪或(III)浪上升

　　數浪式一︰簡單地下挫至2015年12月的1,046美元見底；現為大浪(III)上升的起步階段，長升長有；

　　數浪式二︰大浪(II)以之字形（Zigzag）形態長線向下調整，並可劃分為ABC 3個次級浪，其A浪跌至1,046見底，其後是(a)(b)(c)3個次級浪所組成的B浪反彈，若為A浪跌幅的0.382、0.5或0.618倍，目標1,380、1,483或1,586美元。

　　現貨金價在2016年7月高見1,375美元後回落，與0.382倍反彈目標1,380極接近，B浪(c)上升目標近則1,483；遠則1,586美元。

　　過去幾年，黃金在營造大型「頭肩底」的轉向形態，頸線1,357美元。見附圖三及拙稿《十一項理由看好黃金白銀》（2018年9月1日）

　　總結︰黃金中長期走勢向好，值得密切留意。相關評論︰謝榮輝《迎接黃金盛勢》（2016年11月15日）

2018年9月13日星期四

中國熊貓金幣在上海黃金交易所正式掛牌

藏金於民

2018年9月12日，中國熊貓金幣在上海黃金交易所正式掛牌。這是我國貴金屬紀念幣發行管理和交易方式的一次重大改革，是構建權威、公允的貴金屬紀念幣交易平台的重要舉措，有利於拓寬社會公眾投資渠道，引導公眾理性參與熊貓金幣投資，打通我國黃金市場與金幣市場的產品通道，促進兩個市場資源共享、資本融通和共同繁榮。

中國熊貓金幣是中國人民銀行發行的法定貨幣。自1982年發行以來，熊貓金幣以其精湛的鑄造工藝、穩定的成色質量、不斷更新的圖案成為全球五大投資金幣之一。 2012年，經國務院批准，中國熊貓金幣成為唯一免徵增值稅的實物黃金投資品。

經中國人民銀行批准，本次在上海黃金交易所掛牌標準重量30克、成色為99.9%的熊貓普制金幣，以元/克為報價單位，採用競價撮合交易方式，按照價格優先、時間優先原則對買賣雙方的報單進行撮合成交，廣大個人客戶和符合條件的機構客戶都可參與交易。

2018年9月10日星期一

中国8月外储31097亿美元黄金储备保持不变

9月7日周五，中国央行公布的最新外汇储备规模数据显示，中国8月外汇储备31097.2亿美元，环比减少 82.3亿美元。

中国8月外汇储备不及预期31150亿美元，也不及前值 31179.5亿美元，结束此前两个月连升。

（华尔街见闻制图）

此外，中国8月末黄金储备5924万盎司（价值712亿美元），7月末为5924万盎司（价值723亿美元）。

国家外管局表示，8月，我国外汇市场供求保持总体稳定，跨境资金流动基本平衡。全球贸易摩擦、地缘政治经济局势等不确定因素继续发酵，美元指数波动上升。在这些因素的综合作用下，外汇储备规模略有下降：

今年以来，国际政治经济风险因素明显增多，一些新兴市场经济体受到较大冲击，国际金融市场波动加大。但我国外汇储备规模基本稳定，这主要得益于我国经济延续稳中有进、稳中向好的发展态势，外汇市场平稳运行，人民币汇率弹性进一步增强。

展望未来，尽管国际环境错综复杂，金融市场不确定性上升，但我国经济将保持韧性好、适应能力强、回旋余地大的基本面，同时坚持改革开放目标不动摇，有利于维护国际收支自主平衡格局。国内外因素综合作用，我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。

外储数据过后，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.8379，较上日官方收盘价跌72点，较上日夜盘收盘跌29点。

https://www.goldtoutiao.com/articles/3403311

財經新視野 - 黃國英﹕中國最大危機是滯脹

財經新視野 - 黃國英 2018年9月10日

【明報專訊】港股基礎其實並未有改變，卻屢試近期新低，如果堅信港股牛氣未死，其實應該是逢低吸納，但問題是市場中沽盤不絕，投資者絕不能斷言沽貨是「傻仔行為」，應該要深入詳盡分析一下市場的心態和變化，才能作出最好抉擇。

股票升跌其實是資金流向的遊戲，如果洞悉先機

固然可以快人一步、理想達到。但問題是假如市場已經悄然地從量變變成質變的話，那就要小心處理，不能再固執己見了。現在市場中的槓桿盤其實相對不多，因此驟然大跌的機會其實相對來說是較少，頂多變成是陰乾而已。中美貿易戰早已是人盡皆知，數個月來的中國債務變化亦已是路人皆見，但中國最近又出現了一些並不太好的變化，投資者又應該要再要謹慎考量一下了。

薪金升幅放緩支出不斷增加
中國最近的豬肉價和房租價都驟然飛升，這其實是一個十分不利的現象。這種現象的出現就會導致中國的中產階級不斷消失或者可以說是變成了中產的頹勢。這種情況就十分類同於香港上世紀1990年代中後期的情況，當時的香港人都已經習慣了每年的加薪幅度都是雙位數字，「幸福」已經習以為常，內地也在稍前的勞動合同法正式出台之後也出現了同樣的現象。但經過了數年的演變，現在似乎出現了「撞牆」的趨勢。

現在薪金的升幅正在放緩，但生活的支出卻在增加。房租佔了中產階級的支出一個很大的比例，其實是侵蝕了中產階級的生活質素。傳說有一些人倏然去攻讀一些專業課程，其背後原因並不是自我增值、追求更高理想，竟然是為了減少和朋友去「蒲」來節約開支！這說明了什麼問題呢？中國以往經濟的推動，有很大的部分是放在內需方面，假如這種風氣一旦形成，「內需」就變成了首當其衝，這樣推動經濟的其中一頭馬車就出現放緩的跡象。城市生活的支出增加也已經導致了一些鄉間的農民不再熱中於前往城市打工，腳踏實地、安分守己固然好，但經濟的活力也會隨之而下降，這也是不爭的事實。

現在中國的經濟數字是通脹升、零售跌。早前貿易戰甫開始，中國投資者的預期都是消費升級就可以輕鬆解決問題了，但現在情況變得並不那樣樂觀。現在中國股市中只集中升幅在啤酒、榨菜、「打邊爐」這些低端企業，其他重磅股份卻乏善足陳，這樣又怎能支撐這個龐大的經濟體呢？

消費升級升的都是低端企業
經濟最大的危機就是滯脹，簡單來說就是支出增加但生產無力，這就足以拖垮任何一個經濟體！現在市場中有一些看法是那些巨無霸企業例如是美團（3690）上市可以興風作浪，但問題是「一將功成萬骨枯」，美團的出現其實是打擊了很多的中小企業的生存空間，因為參加了美團就要割肉求生；不參加美團就可能慘遭輾壓，在中小企來說實在是個兩難的決定，對整個經濟來說也並不能定義是整體向好，極可能只是肥了小眾、苦了大眾，是否對整體經濟有利，實在有待商榷。

這種情況就恰似香港從前消費降級環境之下熱切地追捧大家樂（0341）和大快活（0052）一樣，這一類股份就變成了消費股王。但問題是這種趨勢究竟是否對整體有利？結果進化演變如何，資深的投資者亦應該心裏有數。這些其實是整體節衣縮食之下才出現的畸形發展，如果期待經濟整體向好，斷不可能由此類股份成為經濟火車頭，這只是整體經濟不佳情況下的折衷產物。如果認同這是事實，投資者對整體經濟的發展應該心中有數了。

港股急挫好過陰乾
港股短期內急挫，美元也停止了上升，其實預示了港股極可能短期已經見底。急挫總好過陰乾，這在某方面來說，其實是對往後的投資者是有利的形態。但投資者應該要注意市場的走勢定並不止升市和跌市，也有可能是漫長而又令人困擾的一個悶市！觀乎以往這種情況也並不罕見。投資者在心態上應該是隨市場的變化而變化，應該從兩個月前憧憬消費升級，到今天有可能會轉為預期消費降級，在投資市場中，因時制宜才是最終的決勝之道。

（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）

豐盛金融資產管理董事
[黃國英財經新視野]
【明報專訊】港股基礎其實並未有改變，卻屢試近期新低，如果堅信港股牛氣未死，其實應該是逢低吸納，但問題是市場中沽盤不絕，投資者絕不能斷言沽貨是「傻仔行為」，應該要深入詳盡分析一下市場的心態和變化，才能作出最好抉擇。

股票升跌其實是資金流向的遊戲，如果洞悉先機固然可以快人一步、理想達到。但問題是假如市場已經悄然地從量變變成質變的話，那就要小心處理，不能再固執己見了。現在市場中的槓桿盤其實相對不多，因此驟然大跌的機會其實相對來說是較少，頂多變成是陰乾而已。中美貿易戰早已是人盡皆知，數個月來的中國債務變化亦已是路人皆見，但中國最近又出現了一些並不太好的變化，投資者又應該要再要謹慎考量一下了。

薪金升幅放緩支出不斷增加
中國最近的豬肉價和房租價都驟然飛升，這其實是一個十分不利的現象。這種現象的出現就會導致中國的中產階級不斷消失或者可以說是變成了中產的頹勢。這種情況就十分類同於香港上世紀1990年代中後期的情況，當時的香港人都已經習慣了每年的加薪幅度都是雙位數字，「幸福」已經習以為常，內地也在稍前的勞動合同法正式出台之後也出現了同樣的現象。但經過了數年的演變，現在似乎出現了「撞牆」的趨勢。

現在薪金的升幅正在放緩，但生活的支出卻在增加。房租佔了中產階級的支出一個很大的比例，其實是侵蝕了中產階級的生活質素。傳說有一些人倏然去攻讀一些專業課程，其背後原因並不是自我增值、追求更高理想，竟然是為了減少和朋友去「蒲」來節約開支！這說明了什麼問題呢？中國以往經濟的推動，有很大的部分是放在內需方面，假如這種風氣一旦形成，「內需」就變成了首當其衝，這樣推動經濟的其中一頭馬車就出現放緩的跡象。城市生活的支出增加也已經導致了一些鄉間的農民不再熱中於前往城市打工，腳踏實地、安分守己固然好，但經濟的活力也會隨之而下降，這也是不爭的事實。

現在中國的經濟數字是通脹升、零售跌。早前貿易戰甫開始，中國投資者的預期都是消費升級就可以輕鬆解決問題了，但現在情況變得並不那樣樂觀。現在中國股市中只集中升幅在啤酒、榨菜、「打邊爐」這些低端企業，其他重磅股份卻乏善足陳，這樣又怎能支撐這個龐大的經濟體呢？

消費升級升的都是低端企業
經濟最大的危機就是滯脹，簡單來說就是支出增加但生產無力，這就足以拖垮任何一個經濟體！現在市場中有一些看法是那些巨無霸企業例如是美團（3690）上市可以興風作浪，但問題是「一將功成萬骨枯」，美團的出現其實是打擊了很多的中小企業的生存空間，因為參加了美團就要割肉求生；不參加美團就可能慘遭輾壓，在中小企來說實在是個兩難的決定，對整個經濟來說也並不能定義是整體向好，極可能只是肥了小眾、苦了大眾，是否對整體經濟有利，實在有待商榷。

這種情況就恰似香港從前消費降級環境之下熱切地追捧大家樂（0341）和大快活（0052）一樣，這一類股份就變成了消費股王。但問題是這種趨勢究竟是否對整體有利？結果進化演變如何，資深的投資者亦應該心裏有數。這些其實是整體節衣縮食之下才出現的畸形發展，如果期待經濟整體向好，斷不可能由此類股份成為經濟火車頭，這只是整體經濟不佳情況下的折衷產物。如果認同這是事實，投資者對整體經濟的發展應該心中有數了。

港股急挫好過陰乾
港股短期內急挫，美元也停止了上升，其實預示了港股極可能短期已經見底。急挫總好過陰乾，這在某方面來說，其實是對往後的投資者是有利的形態。但投資者應該要注意市場的走勢定並不止升市和跌市，也有可能是漫長而又令人困擾的一個悶市！觀乎以往這種情況也並不罕見。投資者在心態上應該是隨市場的變化而變化，應該從兩個月前憧憬消費升級，到今天有可能會轉為預期消費降級，在投資市場中，因時制宜才是最終的決勝之道。

（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）

豐盛金融資產管理董事

2018年8月31日星期五

[國際視野] 黃金失靈其來有自

儘管黃金等貴金屬傳統上被視為避險資產，在環球政經前景不明朗時理應備受追捧，但在貿易戰日益升温的情況下，金價卻如同一池死水不升反跌，究其原因，相信是宏觀局勢推進與時代變遷所致。

誠然，各國就貿易戰拳來拳往是環球經濟一大隱憂，單從中港股市近月表現便足見其殺傷力。不過，金價在人心虛怯下得不到避險資金的寵幸，其實關鍵在於貿易戰始作俑者美國這邊風景獨好，在減稅措施等利好政策推動下，經濟增長傲視同群，聯儲局頻頻放「鷹」表示有信心繼續加息，成為支撐美元的最大催化劑。

隨著美國加息步伐提速，美元已一躍而僦成為高息貨幣，相反，黃金乃無息資產，在利率上揚之際，持金成本正同步遞增，加上儲金倉租帶來額外花費，定必打壓市場對持金的意欲。除了投資人士因應時勢調動資產配置，市場上更盛傳不少國家亦正拋售黃金倉儲，同時密密買入高息美元，可見在美息走高、美元攀升的預期之下，金價難免遭受沉重沽壓。

在上述背景下，7 月中旬美滙指數成功突破阻力，甚至一度作勢升越 97 關口，其勢頭如此，以美元計價的貴金屬又焉能不跌？

事實上，自從「金本位」制度被廢除後，黃金的價值已不如往昔，時至今天，年輕一輩更鍾情於電子貨幣，炒賣虛擬貨幣的潮流大行其道，完全蓋過儲實金、抗通脹的光環。再者，現代人對婚嫁的儀式觀念有所改變，嫁娶所用的黃金數量大不如前。印度傳統文化驅使該國人民在節慶時大批買金，但外媒指出，印度千禧世代對黃金已失去興趣，加上盧比不斷貶值，導致今年 6 月印度進口黃金按年大跌逾 25%，上半年海外採購黃金的數量，更是按年急瀉 40%。

金價勢淡，不過價格向下，似乎又不代表黃金完全失去應有價值及基本需求。據了解，目前全球黃金開採成本約在 1000 至 1100 美元，意味當前金價正逐步貼近開採成本，在目前變幻難測的宏觀大勢下，一旦金價他日失守 1100 大關，屆時到底會是一沉百踩，抑或是絕地反彈？

王道財經

wchannel.com.hk

2018年8月27日星期一

[國際視野] 委內瑞拉貨幣恐慌 2018-8-27

土耳其金融風暴，再次激起投資者對新興市場的恐懼，事實上，位於拉丁美洲的委內瑞拉情況亦不遑多讓，國內經濟大蕭條嚴重，而且近日更出現惡化跡象。該國總統馬杜羅（Nicolas Maduro）早前宣布多項改革企圖力挽狂瀾，然而此等措施既激進又缺乏全盤計劃，似乎反而為委內瑞拉徒添混亂。

為應對惡性通脹，委內瑞拉自本月 20 日起採用新貨幣主權玻利瓦（Sovereign bolivar），與現有貨幣強勢玻利瓦（Bolivar Fuerte）兌換率為1比10萬，變相將舊貨幣面值削減 5 個「0」，兩種貨幣會同時流通。新貨幣亦與官方加密貨幣石油幣（Petro）掛鈎，每個價值 60 美元的石油幣可換 3.6 億玻利瓦，即 600 萬玻利瓦兌 1 美元，遠低於官方滙率，意味玻利瓦會因此貶值 96%。

除貨幣改革外，馬杜羅同時將增值稅稅率由 12% 上調至 16%，並且大幅提高國內汽油價格，為了應付貨幣貶值，又將最低工資調升 33 倍，是今年以來的第五次，不過不少僱主已經明言，無力負擔員工工資，令當地就業市場惡化；而新舊鈔票兌換變化太大，國民對鈔票價值失去判斷能力，導致搶購日用品和糧食的恐慌四起，至於石油幣與玻利瓦掛鈎，也令其金融市場混淆不已。

儘管馬杜羅不斷推出改革政策，以圖挽救經濟，但近年推出的政策均太即興隨意，多次弄巧反拙。國際貨幣基金組織（IMF）預期，委內瑞拉經濟今年將會萎縮 15%，令當地今年的經濟規模，或只及 2013 年的一半中 IMF 又料，委內瑞拉的通脹會進一步惡化，分分鐘達 100 萬%，又指目前的情況，有如非洲國家津巴布韋的「翻版」。

貨幣一瀉千里、物資匱乏，委內瑞拉經濟完全崩潰，不少國民因糧食不足而逃到鄰近國家，令當地經濟問題有可能演變為人道危機，而且大量委內瑞拉人出逃至哥倫比亞、厄瓜多爾、秘魯及巴西等國，將為鄰國造成沉重經濟負擔。

2018年8月23日星期四

現在是買金良機？

政經頑石不低頭 - 石鏡泉 2018年8月23日

俄羅斯沽了美債，轉買黃金，有甚麼啟示？

　黃金價格近日跌到低位，俄羅斯一聲不響，大手買入839,000盎斯黃金，這個約25噸的增持，使到俄羅斯持金量達到1,969噸，成為全球第五大持金量國。市場預期，俄羅斯今持金760億美元，估計其平均價為1,200美元1盎司。俄羅斯自2008年起，一直增持黃金（圖一）。

俄羅斯不信美元

　　在2013年，俄羅斯開始大手沽美債，並大手入金（圖二），全球頭10大的持金國的持金量見圖三。雖然近日金價見跌，但俄羅斯並不怕，因為所買的金，是產自俄羅斯的，自己生產，自己有保障，而這些金是百分百的國內真金，不怕被人呃，此即俄羅斯是自採、自購。俄羅斯大手買金，沽美債/美元資產去買金，原因只有一個︰俄羅斯不信美元。到全球的持美元大國都沽美元去買金時，美元的日子便不好過了。你自己要不要買點金？自決。

2018年8月21日星期二

[國際視野] 靜候金價扭轉頹勢

2018-8-21

超賣，仍可再超賣! 何時進場，需按照各自的投資時間值，是 3 個月、半年、1 年? 確是因人而異。觀乎近日黃金價格，循歷史圖表比較，過去兩年在 1200 美元的強力支撐已失守。加上自美國十年債殖利率再度突破3%後，資金流出黃金 ETF 壓力大增，短期確令超賣情況難言反彈，金價頹勢難獲扭轉。中美貿易戰問題仍待解決，原用作避險的黃金卻持續疲弱; 究其原因，近期美元走強，是因美國經濟基本面向好下，其在全球危機中相對顯得更為安全。因而黃金的角色，反被美元所取代。

從另一角度看，黃金是傳統對抗通貨膨脹的避險工具; 如果預期通脹升温，黃金需求亦將大增。一般而言，油價年增率達 20% 以上時，隨後的消費者物價指數年增率通常會明顯上揚或位於高檔。2018 上半年原油均價已較去年同期上漲 3 成，以 7 月份計的年增率更是超過50%。循歷史數據判斷，油價上漲通常領先通脹 1 至 6 個月不等，因而看到美國物價上揚情況已於第2季末已初步顯現，理應促使黃金價格見底回穩。然而，上次美聯儲加息落空、工資上漲温和，再加上油價亦已重回 70 美元以下水平; 穩定上行經濟趨勢現況，加上有別於 2008 年底的量化寬鬆政策，相反情況亦令現美元更具魅力，因而令金價帶來負面壓力。頹勢暫難被抹去，但短線而言考慮積累的沽空盤下，可望依賴投機行情來扭轉劣勢。現金價位處1年低位水平，向前踏入 9 月將是印度結婚旺季，季節性因素將刺激實物黃金需求大增，或能令金價迎來反彈。

美國經濟強勢能維持多久，仍為未知之數。然而在投資策略上，考慮到金價與美元的此消彼長，1200 美元以下的金價水平，視之作為中長線分段收集參考點，已具備不俗值博率。

王道財經

委內瑞拉大混亂：薪資調漲3000% 總統宣布貨幣貶值95%

在委內瑞拉總統馬杜羅 Nicolas Maduro 將最低工資提高 60 倍後，週六的店主們又面臨著一個令人痛苦的決定：關閉商店或提高商品售價，導致業務下滑。

在一系列震驚許多委內瑞拉人的全面公告中，社會主義者馬杜羅週五 (17 日) 下令了一系列措施來防止該國經濟失控。

馬杜羅將貨幣貶值 95%，並將委內瑞拉貨幣，玻利瓦 (bolivar)，與政府所建立的石油加密貨幣 Petro 做掛鉤，並增加了稅率。

其貨幣嚴重貶值，據週日 (19 日) 的《dolartoday》非官方貨幣數據顯示，去年底 1 美元可兌 8 萬玻利瓦，目前 1 美元卻能兌 592 萬玻利瓦 (Bolivar，委內瑞拉幣)。

委內瑞拉貨幣兌1 美元 / 圖：dolartoday — 委內瑞拉貨幣兌 1 美元 / 圖：dolartoday

據了解，1 Petro 目前的市價約 60 美元，可兌 3600 元主權玻利瓦。為了抵抗通膨及黑市，委國週六提到將開設 300 間匯率商店。

由於惡性通貨膨脹，政府設定的價格天花板，使麵粉到尿布的商品價格令店主們及民眾陷入困境。許多商店週六 (18 日) 關閉。

此外，馬杜羅也將奢侈稅從原本的 12% 提升至 16%，而金融交易稅將落到 0% 至 2% 之間。

經濟學家警告說，一些公司會陷入困境，無法承受月度最低工資從 300 萬玻利瓦到 1.8 億玻利瓦，或大約 0.5 美元到 30 美元的大幅薪資調漲。這可能會增加失業率，並進一步加劇大規模移民，使鄰近的南美國家不堪重負。

為了緩解這一措施，政府宣布將為中小型公司提供 3 個月的工資增長成本。然而，他沒有提供細節，而目前尚不清楚缺乏現金的政府如何承擔此巨額的支出。同時，目前處於混亂的政府是否具備按時支付工資的後勤能力也是一大問題。

經濟學家 Luis Olivero

s 表示，目前這種情況下最低工資為 1.8 億玻利瓦，意味著成千上萬家企業倒閉，及許多人失業。

目前委內瑞拉已有 60 億美元的債務違約風險，並有一次未按時還款。

https://m.cnyes.com/news/id/4185707?exp=b

大棋局：銀紙改變朝代的故事 - Mr. Tregunter

銀紙自己有腳，當錢大規模改變流動方向，往往會改變一朝一國之命運，甚至人類文明發展的進程，學習金融越久相信越有這種感悟。土耳其嘅前身鄂圖曼帝國，1453年攻陷君士坦丁堡，嚇窒歐洲國家。一時之間，全歐洲掀起爭做水貨佬風潮。因為鄂圖曼帝國盤踞歐亞樞紐，往來貿易都要經佢。結果鄂圖曼帝國的出現，揭開了歐洲的大航海時代（Age of Discovery）。順帶一提，土耳其即係突厥。
歐洲貿易商想賺大錢，就要諗計繞過鄂圖曼帝國壟斷。水貨佬要賺最多嘅錢就要比其他水貨佬快，我啲胡椒今日送到葡萄牙，你嗰啲下個禮拜先到，梗係比你賣得好價。於是，所有有錢佬乃至各國皇室，紛紛扲荷包資助科學家，要佢哋研究天文地理、物理力學，令隻船用最少時間運最多嘅貨。
中國絲綢、瓷器係搶手貨，但歐洲人嚟中國貿易重有一個目的，就係要黃金。當時歐洲金貴銀賤，中國相反。歐洲金銀比約為1：12－15，中國則1：5－8。出現carry trade空間，加上時值歐洲從美洲搶嚟大量白銀，到中國買貨順便用白銀換成黃金走，明朝中葉因此出現巨額貿易順差。大量白銀流入，解決了明朝早期因亂印銀紙遺留的問題。

明朝亂印鈔　舉國囤白銀

但凡事都有盡頭，carry trade做得越多，價差就會越縮越細直至冇得做。當價差消失，carry trade唔做，明朝貿易順差一下子大減，白銀流入大減。但明朝嘅資產價格已被炒起，突然發覺冇銀用，國家陷入通縮。想印銀紙，早期因亂印銀紙平民已經唔信政府，白銀被囤積得更嚴重。舉國冇銀用，外憂內患陸續嚟料，明朝開徵三餉，即周圍加稅，百姓更加媽媽聲，結果大家都知道。
歐洲大航海時代對中國還有一個重要影響，就係傳入美洲薯仔。薯仔易種，產量大，無論歐洲定中國都因為薯仔傳入解決了糧食問題，人口急遽上升。清朝初期人口約4,000萬人，乾隆時突破2億人，晚清近4億人。人口紅利令朝廷感覺清朝好強大，因為只要每人抽1蚊稅閒閒地都有2億，旁邊啲呂宋國邊有咁易拎2億出嚟。
近4億人口，80萬朝廷衛軍，天人之量，大國之姿，邊個估到鴉片戰爭會輸畀只有萬幾人的英軍？到北洋艦隊成立，規模世界第八，亞洲第一，朝廷再次受到量的感動。結果甲午戰爭開波，一炮冚包散。唯獨落手做嘅李鴻章晚年感嘆「辦了一輩子的事……都是紙糊的老虎……但裱糊匠又何術能負其責？」

https://hk.finance.appledaily.com/finance/daily/article/20180821/20481298

2018年8月14日星期二

全球資產泡沫愈演愈烈

在過去幾年裡，全球資產泡沫已經愈演愈烈。
數據顯示，2016年底全球房地產價值為228萬億美元，而2017年底，全球房地產價值已經創下281萬億美元的新紀錄。
2017年底的全球主流資產價值：

全球房地產價值為281萬億美元，國債價值為105萬億美元，全球股票總值為83萬億美元，而黃金白銀僅為3.1萬億美元。
2016年的全球主流資產價值：

全球房地產價值為228萬億美元，國債價值為100萬億美元，全球股票總值為70萬億美元，黃金白銀為3.1萬億美元。
2016年到2017年，僅僅一年的時間，全球房地產價值增長23%，國債價值增長5%，全球股票價值增長22%，而黃金白銀幾乎沒有變化。
2015年的全球主流資產價值：

2015年到2017年兩年來看，黃金白銀和其他資產的差距進一步擴大，2015年至2017年全球房地產價值增長64萬億美元，股票價值增長28萬億美元，國債價值增加11萬億美元，而黃金白銀還是近乎零增長。

分析機構Money Metals News Service表示，短短兩年內，全球房地產、國債和股票總價值上升就超過了100萬億美元，市場處於極度泡沫狀態，預計在未來的10年內，這三類資產的價值就將縮水50%，龐大的資金將從這些被極度高估的資產中流出，貴金屬市場將再次受到人們的青睞，長期來看，黃金白銀價格將迎來大漲。

https://www.goldtoutiao.com/articles/3386397

2018年8月5日星期日

劍指美元，中擬啟動人民幣石油期貨交易

俄羅斯媒體表示，中國政府計劃年底前在國內啟動以人民幣計價、可轉換成黃金的石油期貨交易。分析說，北京此舉意在對石油市場、甚至整個全球經濟進行「去美元化」。

北京參考消息網今天引述俄羅斯晨報網站說，中國政府擬於年底前在國內某交易所啟動以人民幣計價、可轉換成黃金的石油期貨買賣。如此一來，美元將不再是通用的國際石油結算手段。
文章表示，對於投資者和產油國來說，石油─人民幣─黃金的聯動可能極具誘惑力，對委內瑞拉、伊朗以及俄羅斯等與美國有所衝突的國家來說尤其如此。

據指出，中國財經部門提出的上述舉措是對華府「不太友好」舉動的回應。華盛頓已正式告知世界貿易組織（WTO），拒絕承認北京的市場經濟地位。歐洲聯盟表示與美國站在一起。
針對上述情況，北京針對美國準備了這項作用長遠的報復性措施。

分析人士指出，以人民幣計價的原油期貨交易意在對石油市場乃至整個全球經濟進行去美元化，雖然這將是很久之後的事。

1970 年代以來，國際石油市場便一直以美元結算，再轉換為美國各家銀行和各家公司的有價證券。對華盛頓來說，不啻為最重要的收入來源。

分析說，產油國和進口國如今不只可將相關款項存為美元，也可轉換成黃金，此舉可能動搖美國經濟的穩定。

文章表示，中國打算將最誘人的市場大餅分給同意參與人民幣原油期貨的交易者。北京的最大貿易夥伴將不得不接受新的結算機制，以保住自身在中國市場的占有率。
文章認為，啟動新的衍生手段當前只能對石油市場去美元化產生溫和影響。美元在全球的地位並不會受到任何威脅，畢竟與美元綁在一起的東西實在太多，但美元未來將逐步失勢。

https://finance.technews.tw/

2018年6月12日星期二

黃金牛市靜靜起動了

對於黃金，多數投資者其實並不認識的很清楚，對他們來說，黃金等於首飾之類，很少人可以聯想到「錢」。

因為不能以「錢」的角度來看黃金，加上長期生活熏習以鈔票為錢的慣性，很少人可以實際看透真相。

有些人受到西方長期灌輸的「黃金無用論」、「野蠻人的遺跡」，所以對黃金出現一種莫名其妙的輕蔑和仇視。

但是這些人為何不曾經想過，如果黃金真如西方說的那樣，只是一種商品，如同鑽石、橙汁的話，那為何沒有一家中央銀行儲備鑽石、橙汁呢？

以「長期週期」分析黃金走勢，２０１１－２０１６年，你自然可以說黃金是熊市。

但「超級週期」分析的話，只是回調。

無論是熊市也好，回調也好，其實早已經結束了！

現在黃金在底部築底，緩慢回升中，這其實是牛市啟動初期現象。

但是太多人不了解，還以為黃金在跌，半死不活，卻不知道牛市已經啟動。

一般人，都要等金價漲幅以急速上升時，國際經濟恐慌時，媒體報導時，才會發現原來黃金在漲，大牛市中...

而等這些後知後覺者慌忙搶進場時，會面對買不到，或者買到牛市最後的尾巴，最後隨著尾巴一起下跌。

黃金牛市早啟動，別以為它還在跌，只是很多人看不到市場變化而已。

下圖是各國貨幣計價的黃金價格，明顯顯示金價在築底，緩慢回升中。

【美元計價的黃金】在２０１５年末已經見底，兩年多來，沒有再跌破新低。

【人民幣計價的黃金】一樣在２０１５年末見底，兩年多沒有再跌破新低。

【歐元計價的黃金】在２０１３年初見底後，４年多來穩定上升。

【瑞士法郎計價的黃金】在２０１３年初見底盤整兩年築底，在２０１５年末進入上升通道。

【新幣計價的黃金】大馬人一向認為強的新幣計算黃金，在２０１３年初見底盤整兩年築底，和瑞士法郎一樣，在２０１５年末進入上升通道。

【馬幣計價的黃金】在２０１２年底盤整一年多築底，在２０１５年末進入顯著上升通道。我一直以來，鼓勵想買房屋的人可以的話把馬幣轉為黃金儲蓄起來，以後等黃金泡沫後（現在還沒來），再轉回馬幣購買房屋。如果這樣做，你就可以閃過馬幣隨油價暴跌的命運，而且現在買房的資本也增加了。

【日元計價的黃金】在安倍經濟學亂印鈔票的背景下，金價對日本人來說根本沒有下跌，一直在漲，２０１３年後一直在高位盤整，沒下跌過。

https://ckfstock.blogspot.com/2018/06/blog-post_11.html

2018年6月6日星期三

全球黃金供應正在下跌？

全球黃金需求在增長，但是新發現的金礦規模保持在很小的水平

未來八年內，澳大利亞的黃金產量預計會下跌50%

幾乎可以肯定，全球金礦供應下跌會導致黃金價格上漲
鳳凰國際iMarkets近日撰文指出，全球黃金需求在上漲，但是新發現的金礦卻沒能與需求的增長保持一致。黃金勘探投入的資金也來到了歷史高位，達到了543億美元，過去18年來上漲了60%。
但是，黃金勘探費用的增加並沒有產生同等的新金礦的發現。過去十年來，41座新發現的金礦只產出了2.155億盎司的黃金。即便把最近發現但卻沒有開采的金礦算進去，包括到目前為止發現的一些大型金礦，在未來十年內，這些發現的金礦所能開采的總黃金量預計不會超過3.63億盎司。
金礦的發現遵循的是一種可預測的模式。過去28年來全球共發現了263座大型金礦，但是這些金礦中有一半是在上世紀90年代發現的。這種金礦發現的繁榮在世紀交接的時候開始衰退。從2000年到2002年，全球只發現了16座金礦，生產了1.083億盎司的黃金。這低於上世紀90年代金礦發現的平均水平。下跌在持續，新發現的金礦數和開采的金礦量都在穩步的跌落。 2010年，全球只發現了1860萬盎司的金礦，與2009年的6150萬盎司比起來出現了大幅下跌。
舊的礦區正在被耗盡，而對新發現金礦的開採卻又緩慢。可開採黃金的數量沒有達到預期，也遠低於2009年的高峰。
新發現金礦數量的缺乏並不是勘探資金導致的結果。過去十年來，全球投入了543億美元的經費來勘探黃金。問題的一部分在於發現金礦和開採金礦的時間跨度一般在20年左右。除非行業能新發現大量的金礦，否則在不久的將來可開採黃金的數量會出現下跌，進而進一步提升對黃金的需求。黃金的稀缺最終又會導致更高的價格。而全球黃金供應的下跌會幾乎毫無疑問的導致價格上漲。
因此，持續的黃金勘探就變得很重要了。 2018年，總部位於科羅拉多的Newmont礦業公司——全球最大的黃金勘探公司之一，投入了13億美元用於擴張其現有的項目，與去年相比增長了3億美元。
澳大利亞北部採金區大部分可開采的黃金已經被開採盡了，如今，隨著新金礦的發現越來越稀少，開採也越來越貴，金礦開採公司會打鑽到前所未有的地表以下3公里的深度，以期發現新金礦。
據MinEx董事經理Richard Schodde，接下來的8年內，澳大利亞的黃金產出可能會下跌50%，到2057年前僅僅只有四座金礦還能保持運作。
因為打鑽需要越來越深，這樣一來金礦的發現會更難，生產成本也會更高昂。

http://finance.ifeng.com/a/20180513/16269535_0.shtml

2018年5月9日星期三

時寒冰：強勢美元正走在路上

强势美元正走在路上

时寒冰

最近，美元悄然走強，儘管走得非常低調，但非常堅定，美元指數從89到92，僅僅十多個交易日而已。
下圖為2018年3月以後美元指數走勢示意圖

▲數據來源：Choice金融終端

我在微課堂專題中講過，美元將在3月結束調整，重新步入上漲軌道。儘管此前也一再公開發表文章，強調美元的調整正在結束，但對2017年調整心有餘悸的人，依然惴惴不安。

雖然特朗普的通俄門調查此起彼伏，從未消停，但美國經濟數據正變得越來強勁，這形成了強有力的支撐力量。大規模減稅，以及貿易戰，可能助推通貨膨脹，而通貨膨脹上升，又會推動美聯儲進一步加息。這種邏輯關係，使得市場對美聯儲再度加息的預期日益上升。
貿易戰對美元的負面影響是比較短暫的。許多人不從本質上看問題，當初奧巴馬推動建立TPP時，美元為什麼一路走高？最直接的一個因素是，美國通過TPP屏蔽了強勢大國的競爭壓力。特朗普現在挑起的貿易大戰，與此異曲同工，只是手法更粗糙，吃相更難看而已。

在美聯儲強勢加息的同時，其他許多經濟體卻痛苦地發現，自己很難跟進。因為，美國大規模減稅所引發的資金回流，正在抽走流動性。同時，市場上最為重要的美元融出方又人為降低美元供給，也成為引發市場上美元流動性緊張的重要原因。
日本央行副行長中曾宏認為，非美國銀行不斷擴大自身的海外債權（絕大多數是美元），但其資金的來源主要是外匯互換。外匯互換本質上是以一種貨幣作為抵押，來獲得另一種貨幣，如果提供美元的資金大幅度減少，甚至不再有人提供美元，外匯互換市場就不會存在。美元荒其實從另一個側面說明，一些實力雄厚的資金，正在悄然看好美元的走勢。

我前面講了，現在，美國在竭盡全力屏蔽強勢對手的競爭壓力，這當然是出於恐懼。中國崛起的步伐超出了美國人的意料，而中國對人民幣國際化的推進，尤其是石油人民幣期貨的推出，直接對美國的最核心利益——美元霸權發出了強有力的挑戰。
正是由於中國的推進步伐飛快，讓特朗普開始重新匯集鷹派人馬，重整旗鼓，面對挑戰。所以，在達沃斯論壇，特朗普一改支持弱勢美元的態度，突然支持強勢美元。這種態度的反轉，當時並不被很多人理解，因為，善變的特朗普流露出來的，並非是一個完整的戰略體系，更像是臨場發揮的一種即興表演。
這種認識顯然沒有看懂特朗普。

作為一個商人，尤其是一個擔任總統之前就遠近聞名的奸商，特朗普的行為方式雖然怪異，但追求利益最大化的本能從未改變。當鴿派人物一個個黯然退場，鷹派人物甚至超級鷹派人物粉墨登場，人們不得不重新審視特朗普。這是一個性格多變，目標卻從未改變的對手。由於這個人此前未有從政經歷，行為方式不拘泥陳規，從不按套路出牌。
有人認為，中美貿易戰出現緩和的跡象，是近期美元上漲的主因。這種看法可能沒有從戰略層面去思考，貿易戰的作用，並非美國簡單的縮減對外貿易逆差，乃是屏蔽外來競爭力，而每當美國屏蔽外來競爭力的時候，都容易對美元構成強有力的支撐。貿易戰對美元的負面影響，只是短暫的，而恰恰是這種短暫的影響，很容易把人引導到歧路上。
很多時候，人們看待趨勢的時候，容易犯下兩個錯誤：一個是把短期的趨勢誤認為是長期的趨勢。一個是容易忽略機會的價值，而看重短期的利益。比如說，美元的確迎來了一年來更好的價位，由於更嚴厲的管制，卻沒有了當初寬鬆的機會。所以，大智者容易放棄蠅頭小利而把抓住機會放在第一位，而更多的人，則習慣於緊盯著眼前的利益而忽略機會。

有人問我，為什麼在被人罵的時候，還堅持。我說，罵人的人，很多也是弱者，如果我不堅持，他們很容易放棄，為了讓大家不放棄，我承受了那一切。
最後，只想說一句，理解與否不重要，重要的是，祝愿朋友們，能夠保護自己的財富，照顧好自己的家人。誠如我在去年年末的微課堂中所言，2018，只是全球大變局大變革大動蕩的一個新的開始而已。
美元走在路上，而我們，同樣走在路上，見證一個時代的痛苦與輝煌。
祝福每一位朋友，平安、順利！

附新聞：《全球匯市》美元突破重要關口後暫作整理，投資人重新評估後市2018-05-02 來源：路透社
路透倫敦5月2日- 美元週三整固漲幅，上日觸及三個半月高點；投資人等待美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)政策會議的結果，決策官員可能在會議中勾勒出未來利率路徑的前景。

   不過金融市場並不預期美聯儲會變動貨幣政策，投資人將會關注美聯儲官員有關美元走強和美債收益率上漲對貨幣政策影響的講話；如果語調中的謹慎情緒上升，則可能阻撓美元漲勢。
“儘管我們看到美元近日的上漲走勢，金融狀況並未明顯收緊，但如果漲勢持續，情況可能有變，”法國農業信貸銀行(Credit Agricole)駐倫敦外匯策略師Manuel Oliveri稱。

   美元指數週二升穿200日移動均線，為2017年5月以來首見。摩根士丹利稱，這一水准通常會吸引大型機構投資者對美元倉位進行一定的重估。

   週三美元指數下跌0.2%至92.242。週二曾高見92.57，為1月10日以來最高。

   市場普遍預期美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)在周三結束的政策會議上將維持指標利率不變。但鑑於美國經濟可能加速的跡象，美聯儲下月似乎肯定會升息。而且在今年剩餘時間裡可能還有兩次升息。
美國供應管理協會(ISM)週二發布的調查顯示，美國4月工廠活動放緩，但技術工人短缺且成本上升，表明通脹壓力正在積聚。
“我們看到年初以來的美元拋盤正在日漸消失。如果將要發布的美國數據顯示薪資增長，那將刺激美元攀高。”東京巴克萊資本資深外匯策略師Shinichiro

Kadota稱。

2018年4月23日星期一

致敬馬克思無貨幣理論德國發行0歐元紙鈔

知名哲學家馬克思今年適逢200年冥誕，故鄉德國古城特里爾發行了印有馬克思肖像的0元紙鈔來致敬他的理論。（法新社）

〔即時新聞／綜合報導〕著名哲學家、社會學家卡爾．馬克思（Karl Marx）生於1818年5月5日，今年適逢200年冥誕，故鄉德國古城特里爾（Trier）除了將鎮內的紅綠燈的小人換成馬克思外，還發行了印有馬克思肖像的紙鈔，其面額為0。

綜合外媒報導，德國古城特里爾為馬克思出生之地，他也在這生活了17年，為迎接馬克思200歲冥誕，特里爾舉辦一系列的大型活動來慶祝馬克思冥誕，包括展覽、研討會、閱讀活動，及音樂會等，鎮內的紅綠燈也替換成馬克斯模樣，馬氏小綠人及小紅人吸引不少民眾目光，許多人駐足拍照留念。

同時經歐洲中央銀行授權，當地旅遊局發行了印有馬克思頭像的0歐元紙鈔，這張紫色的0歐元紙鈔，正面印有馬克思的頭像，而背面則是歐洲各國地標，包含艾菲爾鐵塔、科隆大教堂、羅馬競技場等等。

當地旅遊官員指出，這次發行的0歐元鈔票，與真鈔材質同等級，之所以印刷這樣的紀念幣，是為了體現馬克思提出的無貨幣理論，「當馬克思研究貨幣理論時，他說過最好全面廢除貨幣，所以推出這樣一種0歐元紙鈔，完美符合馬克思的思想。」

雖然這張鈔票面額為0，但是售價為3歐元（約新台幣109元），首批5000張已被搶購一空，目前緊急加印2萬張0元紙鈔。

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